Delta Electronics orporated 18D7EA3 NovoCast User Manual ViviServer Project
Delta Electronics Incorporated NovoCast ViviServer Project
User manual
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭ
EϭϬϬϬhƐĞƌ DĂŶƵĂů
sĞƌƐŝŽŶ ϭ͘Ϭ
dĂďůĞ ŽĨ ŽŶƚĞŶƚƐ
EŽǀŽĂƐƚ
tŝƌĞůĞƐƐ WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ Θ ŽůůĂďŽƌĂƚŝŽŶ^LJƐƚĞŵ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϮ
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ϯ͘ϭ WƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ǁŝƚŚ tŝŶĚŽǁƐ ĂŶĚ DĂĐ W ϭϱ
ϯ͘ϭ͘ϭ ^ƚĞƉ ϭ͗ ^ĞƚƵƉ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐĞƐƐŝŽŶ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ϭϲ
ϯ͘ϭ͘Ϯ ^ƚĞƉ Ϯ͗ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ϭϳ
ϯ͘ϭ͘ϯ ^ƚĞƉ ϯ͗ DĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶϭϴ
ϯ͘ϭ͘ϰ ^ƚĞƉ ϰ͗ WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ϭϵ
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ϯ͘ϭ͘ϰ͘Ϯ ZŽůĞ ĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ ϭϵ
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϯ ZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͕ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͕ ĂŶĚ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶϮϬ
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϰ WĂƵƐĞ͕ ƌĞƐƵŵĞ͕ ĂŶĚ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚϮϯ
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϱ >ŽĐŬͬhŶůŽĐŬ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͛ ƚĂďůĞƚƐ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ Ϯϯ
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϲ dĞƌŵŝŶĂƚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿϮϰ
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϳ WŽůůŝŶŐ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ Ϯϰ
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϴ sŽƚŝŶŐ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿϮϴ
ϯ͘Ϯ WƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ǁŝƚŚ ŝWĂĚ ϯϬ
ϯ͘Ϯ͘ϭ ^ƚĞƉ ϭ͗ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ ϯϬ
ϯ͘Ϯ͘ϭ͘ϭ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ǀŝĂ YZ ŽĚĞ ϯϬ
ϯ͘Ϯ͘ϭ͘Ϯ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ŵĂŶƵĂůůLJϯϮ
ϯ͘Ϯ͘Ϯ^ƚĞƉϮ͗DĂŬĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ϯϱ
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ϭ DLJ EŽƚĞ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ ϯϲ
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘Ϯ WƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ĂŶ ŝŵĂŐĞϰϬ
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ϯ WƌĞƐĞŶƚŝŶŐ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ ;ůŽĐĂů ƐƚŽƌĂŐĞͿ ϰϮ
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ϰ WƌĞƐĞŶƚŝŶŐ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ ;ǁŝƚŚ ƌŽƉďŽdžͿϰϰ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϯ
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ϱ WƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ǁŝƚŚ Ă ďƌŽǁƐĞƌ ϰϳ
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ϲ ŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ϰϵ
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ϳ ^ĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞϱϬ
ϯ͘Ϯ͘ϯ ^ƚĞƉ ϯ͗ WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ϱϮ
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ϭ ^Ğƚ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ ;ŽƌƉŽƌĂƚĞ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ ϱϮ
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘Ϯ ZŽůĞ ĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ ϱϯ
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ϯ ZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͕ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͕ ĂŶĚ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶϱϰ
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ϰ WĂƵƐĞ͕ ƌĞƐƵŵĞ͕ ĂŶĚ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚϱϳ
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ϱ ZĞƐĞƚϱϴ
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ϲ >ŽĐŬͬhŶůŽĐŬ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͛ ƚĂďůĞƚƐ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ ϱϵ
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ϳ dĞƌŵŝŶĂƚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿϲϬ
ϯ͘ϯ WƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ǁŝƚŚ ŶĚƌŽŝĚ dĂďůĞƚϲϬ
ϯ͘ϯ͘ϭ ^ƚĞƉ ϭ͗ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĞǀŝĐĞϲϭ
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ϯ͘ϯ͘Ϯ ^ƚĞƉ Ϯ͗ DĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶϲϱ
ϯ͘ϯ͘Ϯ͘ϭ DLJ EŽƚĞ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ ϲϲ
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ϯ͘ϯ͘ϯ͘ϱ ZĞƐĞƚ ĂŶĚ ƌĞŶĂŵĞ ůŽĐĂů ĚĞǀŝĐĞ ϴϯ
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ϯ͘ϯ͘ϯ͘ϳ dĞƌŵŝŶĂƚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿϴϰ
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ϯ͘ϰ͘ϭ ^ƚĞƉϭ͗ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ϴϱ
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ϯ͘ϰ͘ϯ͘Ϯ ZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͕ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͕ ĂŶĚ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶϴϴ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϰ
ϯ͘ϰ͘ϯ͘ϯ WĂƵƐĞ͕ ƌĞƐƵŵĞ͕ ĂŶĚ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚϵϭ
ϯ͘ϱ WƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĞǀŝĐĞϵϮ
ϯ͘ϲ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉƐ ϵϱ
ϯ͘ϲ͘ϭ dǁŽ tĂLJƐ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝnjĞ Ă 'ƌŽƵƉϵϱ
ϯ͘ϲ͘Ϯ ƌĞĂƚĞ Ă hƐĞƌ 'ƌŽƵƉ ĨŝůĞϵϲ
ϯ͘ϲ͘ϯ DĂŶĂŐĞ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉ ĨŝůĞϵϴ
ϯ͘ϲ͘ϰ /ŶƐƚĂůůŝŶŐ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƚŚĞ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉ ĨŝůĞ ϵϵ
ϯ͘ϳ sŝĚĞŽ ĨŝůĞ ĂŶĚ zŽƵdƵďĞ ƐƚƌĞĂŵŝŶŐϭϬϮ
ϯ͘ϳ͘ϭ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĨĞĂƚƵƌĞƐϭϬϯ
ϯ͘ϳ͘Ϯ ^ƚƌĞĂŵŝŶŐ ůŽĐĂů ǀŝĚĞŽ ĨŝůĞƐ ϭϬϯ
ϯ͘ϳ͘ϯ ^ƚƌĞĂŵŝŶŐ zŽƵdƵďĞ sŝĚĞŽϭϬϰ
ϯ͘ϳ͘ϰ sŝĚĞŽ ĐŽŶƚƌŽůƐ ϭϬϱ
ͶǤ ͳͲ
ϰ͘ϭ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐƌĞĚĞŶƚŝĂůƐϭϬϲ
ϰ͘Ϯ &ŝůĞ ƐŚĂƌŝŶŐ ϭϭϬ
ϰ͘Ϯ͘ϭ KƉĞŶŝŶŐ &ŝůĞ ^ŚĂƌŝŶŐ ŝŶ EϭϬϬϬ ĞƐŬƚŽƉ^ƚƌĞĂŵĞƌ tŝŶĚŽǁƐͬDĂĐ W ϭϭϬ
ϰ͘Ϯ͘Ϯ hƐŝŶŐ &ŝůĞ ^ŚĂƌŝŶŐ ƚŽ ƐŚĂƌĞ Ă ĨŝůĞ ǁŝƚŚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐϭϭϬ
ϰ͘Ϯ͘ϯ hƐŝŶŐ &ŝůĞ ^ŚĂƌŝŶŐ ƚŽ ƐŚĂƌĞ Ă ĚĞƐŬƚŽƉ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ W ϭϭϮ
ϰ͘Ϯ͘ϰ ZĞĐĞŝǀŝŶŐ Ă ĨŝůĞ ƚŽ LJŽƵƌ W ǁŝƚŚ EϭϬϬϬ ĞƐŬƚŽƉ^ƚƌĞĂŵĞƌ ϭϭϮ
ϰ͘Ϯ͘ϱ dƌŽƵďůĞƐŚŽŽƚŝŶŐ ĂŶĚ ƌƵůĞƐ ƚŽ ƌĞŵĞŵďĞƌ ǁŝƚŚ ĞƐŬƚŽƉ^ƚƌĞĂŵĞƌ W ϭϭϯ
ϰ͘Ϯ͘ϲ ,Žǁ ƚŽ ƐĞŶĚ ĂŶĚ ƌĞĐĞŝǀĞ ĨŝůĞƐ ƵƐŝŶŐ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ϭϭϰ
ϰ͘Ϯ͘ϳ ^ĞŶĚ Ă ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ǁŝƚŚ ^ĞŶĚ ^ĐƌĞĞŶ ŝŶ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ Wϭϭϲ
ϰ͘Ϯ͘ϴ ZĞĐĞŝǀŝŶŐ ĨŝůĞƐ ŝŶ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ϭϭϳ
ϰ͘Ϯ͘ϵ dƌŽƵďůĞƐŚŽŽƚŝŶŐ ĂŶĚ ƌƵůĞƐ ƚŽ ƌĞŵĞŵďĞƌ ǁŝƚŚ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ W ϭϭϳ
ϰ͘ϯ ZĞŵŽƚĞ ŵĂŶĂŐĞƌ ϭϭϴ
ϰ͘ϯ͘ϭ ^ŽĨƚǁĂƌĞ ƐĞƚƵƉ ϭϭϴ
ϰ͘ϯ͘Ϯ ĚĚŝŶŐ ĚĞǀŝĐĞƐ ϭϭϴ
ϰ͘ϯ͘ϯ ZĞŵŽǀŝŶŐ Ă ĚĞǀŝĐĞ ϭϭϵ
ϰ͘ϯ͘ϰ ZĞĨƌĞƐŚŝŶŐ ĚĞǀŝĐĞ ůŝƐƚ ϭϭϵ
ϰ͘ϯ͘ϱ DĂŶĂŐŝŶŐ ĚĞǀŝĐĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ϭϭϵ
ϰ͘ϯ͘ϲ hƉůŽĂĚŝŶŐ Ă ůŽŐŽ ϭϮϬ
ϰ͘ϯ͘ϳ hƉĚĂƚŝŶŐ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ϭϮϭ
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ϰ͘ϯ͘ϴ ^ĞƚƚŝŶŐ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ ϭϮϭ
ϰ͘ϰ ZĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ǁŝƚŚ sŽƚŝŶŐ ;ŝK^͕ ŶĚƌŽŝĚ͕ ŚƌŽŵĞŬͿ ϭϮϮ
ϰ͘ϰ͘ϭ ŶƐǁĞƌŝŶŐ sŽƚŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ŶĚƌŽŝĚ WŚŽŶĞ ĂŶĚ dĂďůĞƚϭϮϮ
ϰ͘ϰ͘Ϯ ŶƐǁĞƌŝŶŐ sŽƚŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ŝŶ ŝK^ ;ŝWŚŽŶĞ͕ ŝWĂĚͿ ϭϮϯ
ϰ͘ϰ͘ϯ ŶƐǁĞƌŝŶŐ sŽƚŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ŚƌŽŵĞŬ ϭϮϰ
ϰ͘ϱ ŝK^ ĚĞǀŝĐĞ ŵŝƌƌŽƌŝŶŐ ϭϮϱ
ϰ͘ϲ ŶĚƌŽŝĚ ĚĞǀŝĐĞ ŵŝƌƌŽƌŝŶŐϭϮϳ
ͷǤ ͳͲͲͲ ͳ͵ͳ
ϱ͘ϭ ŽŶĨŝŐƵƌĞ EϭϬϬϬ ƐLJƐƚĞŵ ůŽĐĂůůLJ ϭϯϭ
ϱ͘Ϯ ŽŶĨŝŐƵƌĞ EϭϬϬϬ ƐLJƐƚĞŵ ƌĞŵŽƚĞůLJ ϭϯϰ
ϱ͘ϯƵƐƚŽŵ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ ϭϯϱ
ϱ͘ϯ͘ϭ ƌĞĂƚĞ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůů ĐƵƐƚŽŵ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ĨŝůĞϭϯϱ
ϱ͘ϯ͘Ϯ ŽǁŶůŽĂĚ ĂŶĚ ŽƉĞŶ EϭϬϬϬŽŶĨŝŐ͘džŵů ƚĞŵƉůĂƚĞ ĨŝůĞ ϭϯϲ
ϱ͘ϯ͘ϯ &ŝůů ŝŶ ƚŚĞ ǀĂůƵĞƐ ĨŽƌ ƉĞƌƐŽŶĂů ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ϭϯϲ
ϱ͘ϯ͘ϰ ĚĚ Ă ŚŽŵĞͲƐĐƌĞĞŶ ůŽŐŽ ;ŽƉƚŝŽŶĂůͿ ϭϯϲ
ϱ͘ϯ͘ϱ ŽƉLJ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůů ĨŝůĞƐ ϭϯϳ
ϱ͘ϰ tŝͲ&ŝ ƌĞĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶϭϯϳ
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ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϲ
ϭ͘'ĞƚƚŝŶŐ ^ƚĂƌƚĞĚ
ϭ͘ϭ WĂĐŬĂŐĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϳ
ϭ͘Ϯ ^ĞƚƚŝŶŐ ƵƉ LJŽƵƌ EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ
ϭ͘Ϯ͘ϭ ,Žǁ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ LJŽƵƌEϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ
ϭ͘ sŝĚĞŽͬƵĚŝŽ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͗ ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ,D/ ƉŽƌƚ ƚŽ ĂdsͬƉƌŽũĞĐƚŽƌ͛Ɛ ,D/ ŝŶƉƵƚ ƉŽƌƚ ƵƐŝŶŐ
Ă,D/ͲƚŽͲ,D/ ĐĂďůĞ ;ŝƚĞŵ ;ϮͿ ŝŶ ͞WĂĐŬĂŐĞ ŽŶƚĞŶƚƐ͘͟Ϳ
Ϯ͘ WŽǁĞƌ͗ ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ DŝĐƌŽͲh^ ƉŽƌƚ ƚŽ Ă ƉŽǁĞƌ ŽƵƚůĞƚ ƵƐŝŶŐ ĂDŝĐƌŽͲh^ͲƚŽͲh^ ƉŽǁĞƌ ĐĂďůĞ
ĂŶĚ Ăh^ ƉŽǁĞƌ ĂĚĂƉƚĞƌ ;ŝƚĞŵƐ ;ϯͿ ĂŶĚ ;ϱͿ ŝŶ ͞WĂĐŬĂŐĞ ŽŶƚĞŶƚƐ͘͟Ϳ
ϯ͘ ƚ ƚŚŝƐ ƐƚĂŐĞ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͛Ɛ ŐƌĞĞŶ > ƉŽǁĞƌ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ŝůůƵŵŝŶĂƚĞĚ͘
;^ĞĞ ĂďŽǀĞ ŝůůƵƐƚƌĂƚŝŽŶ ĨŽƌ WŽǁĞƌ > ůŽĐĂƚŝŽŶ͘Ϳ
1RWH ,Q WKLV PDQXDO \RXU 1&ZLOO DOVR EH UHIHUUHG WR DV 1&IRU VKRUW
1RWH <RX PD\ FRQQHFW DQ RSWLRQDO 86% PRXVHRU D PHPRU\ GULYH WR WKH 86% SRUW
1RWH 7KH PLFUR6' VORW VXSSRUWV PLFUR6'FDUGVXSWR*%LQ)$7DQG17)6ILOH IRUPDWV
ϭ WŽǁĞƌ :ĂĐŬ
Ϯtŝ&ŝ ŶƚĞŶŶĂ
ϯ,D/ ŽƵƚ
ϰh^ WŽƌƚ
ϱƵĚŝŽ ŽƵƚ
ϲZĞƐĞƚ ďƵƚƚŽŶ
ϳŵŝĐƌŽ^ ĂƌĚ ^ůŽƚ
ϴ<ĞŶƐŝŶŐƚŽŶΠ ^ĞĐƵƌŝƚLJ ^ůŽƚ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϴ
ϭ͘Ϯ͘Ϯ dŚĞ EϭϬϬϬ,ŽŵĞ ^ĐƌĞĞŶ
dŚĞ EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ƉŽǁĞƌ ƵƉ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ďĞůŽǁ ĚŝƐƉůĂLJ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐƚĞƉ ϭ ĂŶĚ Ϯ ůŝƐƚĞĚ ĂďŽǀĞ͘ dŚŝƐ
ĚŝƐƉůĂLJ ŝƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ ƚŚĞ ͞EϭϬϬϬŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͟ Žƌ ũƵƐƚ ƚŚĞ ͞ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͟ ŝŶ ƚŚŝƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘dŚĞ
ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ ŝŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͕ ǁŚŝĐŚ
ŝƐ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ƌĞŵŽƚĞ ǀŝĞǁĞƌ͘
Ɛ
WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ^ĞƚƵƉ
EϭϬϬϬ ŝƐ ĚĞĨĂƵůƚ Ăƚ tŝ&ŝ ,ŽƚƐƉŽƚ ŵŽĚĞ ǁŝƚŚ ŝƚƐ ^^/ ŶĂŵĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ;Ğ͘Ő͘
Esͺϰ&ϴ& ŝŶ ďŽdž Ϳ͘ůƚĞƌŶĂƚŝǀĞůLJ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ƚŽ LJŽƵƌ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ŶĞƚǁŽƌŬ ǀŝĂ
Ă ǁŝƌĞůĞƐƐ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚͬŽƌ Ă ǁŝƌĞĚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ tŝ&ŝ ƐĞƚƚŝŶŐ ǀŝĂ ͞tŝ&ŝ͟
ƵƚƚŽŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĐŚĂŶŐĞ ĚŝƐƉůĂLJ ƐĞƚƚŝŶŐ ǀŝĂ ͞ŝƐƉůĂLJ͟ ďƵƚƚŽŶ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŐĞŶĞƌĂů ƐĞƚƚŝŶŐƐ ǀŝĂ
͞^ĞƚƚŝŶŐƐ͟ ďƵƚƚŽŶ͘ &Žƌ ĚĞƚĂŝůĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ƉůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐƚŝŽŶ ϱ͘ϭ EϭϬϬϬ ^LJƐƚĞŵ
ŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ͘
Ϯ^ŽĨƚǁĂƌĞ /ŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ
tŝŶĚŽǁƐͬDĂĐ hƐĞƌƐ͗ ŶƚĞƌ ƚŚĞ hZ> ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ƵŶĚĞƌ ͞ĞƐŬƚŽƉ
^ƚƌĞĂŵĞƌ͟ ŝŶƚŽ LJŽƵƌ ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ĂŶĚ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ
ŶĞdžƚ ƐĞĐƚŝŽŶ͘
ŝWĂĚͬŶĚƌŽŝĚ hƐĞƌƐ͗ &ŽůůŽǁ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƐĞĐƚŝŽŶ͘
ŚŽŵĞŬ hƐĞƌƐ͗ &ŽůůŽǁ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƐĞĐƚŝŽŶ͘
ϯŽŶŶĞĐƚŝŽŶ
ϭ
ϭ
ϰ
Ϯ
ϯ
ϯ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϵ
tŝŶĚŽǁƐͬDĂĐ hƐĞƌƐ͗ >ĂƵŶĐŚ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚ
ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͕ ĂŶĚ W/E ;ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚͿ ƐŚŽǁŶŽŶ
ƚŚĞ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ŝWĂĚͬŶĚƌŽŝĚ ĞǀŝĐĞƐ͗ >ĂƵŶĐŚ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌƉƉ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƐĐĂŶ ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ
ƐŚŽǁŶ ŽŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌůĞĨƚĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ EϭϬϬϬŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ Žƌ
ŵĂŶƵĂůůLJ ŝŶƉƵƚ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ;ĂŶĚ W/E ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚͿ ŝŶƚŽ LJŽƵƌ
EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌƉƉ ĂŶĚ ĐŽŶŶĞĐƚ͘
ŚƌŽŵĞŬ hƐĞƌƐ͗ >ĂƵŶĐŚ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ EŽǀŽĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌƉƉ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚ ƚŚĞ /W
ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͕ ĂŶĚ W/E ;ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚͿ ƐŚŽǁŶ ŽŶ ƚŚĞ ŚŽŵĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘
ϰ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ;ŽƉƚŝŽŶĂůͿ
ŽŶŶĞĐƚ Ă h^ ŵŽƵƐĞ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĞĚŝƚŝŽŶ ĚŝƐƉůĂLJ ĂƌĞĂƚŽƐĞƚLJŽƵƌ
EϭϬϬϬ ƚŽ ĞŝƚŚĞƌ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ĚŝƚŝŽŶ Žƌ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ͘
dŚĞ ŵĂŝŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞƐĞ ƚǁŽ ĞĚŝƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
ŽƌƉŽƌĂƚĞ
ĚŝƚŝŽŶ͗
ƵƌŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ Ăůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ĐĂŶ ƉƌŽũĞĐƚ ƐĐƌĞĞŶ ĐŽŶƚĞŶƚƐ
ĚŝƌĞĐƚůLJ ŽŶƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ƐĐƌĞĞŶ͘ KŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĐĂŶ
ďĞĐŽŵĞ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƚŽ ĐŽŶĚƵĐƚ ĂƚƚĞŶĚĂŶĐĞ͘ &Žƌ ŵŽƌĞ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͕ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƚŚĞ WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐĞĐƚŝŽŶ ĨŽƌ LJŽƵƌ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞ ĚĞǀŝĐĞ
ĚƵĐĂƚŝŽŶ
ĚŝƚŝŽŶ͗
ƵƌŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐĂŶ ƉƌĞǀŝĞǁ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŽĨ ĂŶLJ
Ɖ
ĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ǁŝƚŚŽƵƚ ŶĞĞĚŝŶŐ ƚŽ ĨŝƌƐƚ ŽďƚĂŝŶ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ͕ ůŽĐŬ ƚŚĞ
Ɖ
ĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͛ ƚĂďůĞƚƐ͕ ĂŶĚ ƚĞƌŵŝŶĂƚĞ ƚŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ͘&Žƌ ŵŽƌĞ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƚŚĞ
WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐĞĐƚŝŽŶ ĨŽƌ LJŽƵƌ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞ ĚĞǀŝĐĞ͘
EŽƚĞ͗ dŚŝƐ ŵĂŶƵĂů ƉƌŝŵĂƌŝůLJ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ƚŚĞ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ĚŝƚŝŽŶ ĨŽƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĂů ĞdžĂŵƉůĞƐ͘ ^ƉĞĐŝĂů
ŶŽƚĞƐ ǁŝůů ĂĐĐŽŵƉĂŶLJ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƚŽ ƚŚĞ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ͘
ϭ͘ϯ ^ŽĨƚǁĂƌĞ ĚŽǁŶůŽĂĚ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ
dŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐ ŽĨ ƵƉ ƚŽ ϲϰ ĐŽŶĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĂĐƌŽƐƐ Ă ŵŝdž ŽĨ W͕
ŚƌŽŵĞŬ ĂŶĚ ƚĂďůĞƚ ĚĞǀŝĐĞƐ ŝĨ ŝƚ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ LJŽƵƌ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ŶĞƚǁŽƌŬ ;,ŽƚƐƉŽƚ ŵŽĚĞ ŽŶůLJ
ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƵƉ ƚŽ ϴ ĐŽŶĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐͿ͘ ĂĐŚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ŶĞĞĚ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ Ă
ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕ ZĞŵŽƚĞ sŝĞǁĞƌ͕ ƌĞƐŝĚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ƚŽ ŵĂŬĞ
Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͘ zŽƵ ǁŝůů ŶĞĞĚ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůů ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͗
xKŶ tŝŶĚŽǁƐ W Ͳ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ
xKŶ DĂĐ W Ͳ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ
xKŶ ŚƌŽŵĞŬ ʹ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ
xKŶ ŝK^ ƚĂďůĞƚ ʹ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ
xKŶ ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚ ʹ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϬ
EŽƚĞ͗ dŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͕ ƚŚĞƐĞ ĨŝǀĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞ EϭϬϬϬZĞŵŽƚĞ
sŝĞǁĞƌ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂƌĞ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ŝŶ ŝƚĂůŝĐƐƚLJƉĞ͘
ŽǁŶůŽĂĚŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĨŽƌ tŝŶĚŽǁƐ W ĂŶĚ DĂĐ W
ŶĂďůĞ tŝͲ&ŝ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĂŶĚĐůŝĐŬ ƚŚĞ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŶĞƚǁŽƌŬ ŝĐŽŶ ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ^^/ ŽŶ
ƚŚĞ EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ;ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ Esͺϰ&ϴ&Ϳ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŽŶŶĞĐƚ Žƌ :ŽŝŶ͘ /ŐŶŽƌĞ Ăůů ƐĞĐƵƌŝƚLJ
ǁĂƌŶŝŶŐƐ͘
>ĂƵŶĐŚ LJŽƵƌ ƉƌĞĨĞƌƌĞĚtĞď ďƌŽǁƐĞƌ ŽŶ LJŽƵƌ W ĂŶĚ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ hZ> ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŽŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘ &Žƌ ƚŚĞ ĞdžĂŵƉůĞ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ƐŚŽǁŶ ĂďŽǀĞ͕ LJŽƵ ǁŽƵůĚ ĞŶƚĞƌ ŚƚƚƉ͗ͬͬϭϵϮ͘ϭϲϴ͘ϰϯ͘ϭ͗ϴϬϴϬ
ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ůŝŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ďƌŽǁƐĞƌ͘dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚŽŶLJŽƵƌďƌŽǁƐĞƌ͘
^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ
ƚŚĞKtE>KďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƚŽ LJŽƵƌ W͘
/ŶƐƚĂůůŝŶŐ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĨŽƌ tŝŶĚŽǁƐ W ĂŶĚ DĂĐ W
/ŶƐƚĂůůĞŝƚŚĞƌ ĞƐŬƚŽƉͺ^ƚƌĞĂŵĞƌͺ^ĞƚƵƉͺtŝŶĚŽǁƐ͘ĞdžĞ ;ĨŽƌ D^ tŝŶĚŽǁƐ ďĂƐĞĚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐͿ
ŽƌĞƐŬƚŽƉͺ^ƚƌĞĂŵĞƌ ͺ^ĞƚƵƉͺDĂĐ͘ĞdžĞ;ĨŽƌ DĂĐŝŶƚŽƐŚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐͿďLJ ĚŽƵďůĞ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ
ĨŝůĞ ŽŶ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ &ŽůůŽǁ ƚŚĞŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŽŶ ƚŚĞ W ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶĂŶĚ
ĂůůŽǁ Ăůů ƐĞĐƵƌŝƚLJ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨŽƌ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ ĂŶĚ Ăůů ŽĨ ŝƚƐ ƐƵďĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϭ
dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ŶŽǁ ƌĞĂĚLJ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ǁŝƌĞůĞƐƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͘
ŽǁŶůŽĂĚŝŶŐ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůůŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐŽĨƚǁĂƌĞ ĨŽƌŶĚƌŽŝĚ ĂŶĚ ŝK^ ƚĂďůĞƚ ĚĞǀŝĐĞƐ
KŶ ŝK^ ƚĂďůĞƚƐ͕ ƚŚĞ ŝK^ ǀĞƌƐŝŽŶ ŽĨ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĚŽǁŶůŽĂĚ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůů ŝƚ ĨƌŽŵ
ƚŚĞ ƉƉůĞ ƉƉ ^ƚŽƌĞ͘
KŶ ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚƐ͕ ƚŚĞ ŶĚƌŽŝĚ ǀĞƌƐŝŽŶ ŽĨ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĚŽǁŶůŽĂĚ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůů
ŝƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ 'ŽŽŐůĞ WůĂLJƐƚŽƌĞ͘
ŽǁŶůŽĂĚŝŶŐ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůůŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐŽĨƚǁĂƌĞ ĨŽƌŚƌŽŵĞŬĚĞǀŝĐĞƐ
KŶ ŚƌŽŵĞŬ͕ ĂEŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌƉƉ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĚŽǁŶůŽĂĚ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůů ŝƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
'ŽŽŐůĞ ŚƌŽŵĞ tĞď ^ƚŽƌĞ͘
KŶĐĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ LJŽƵ ĂƌĞ ƌĞĂĚLJ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă
ǁŝƌĞůĞƐƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ LJŽƵƌ WͬŚƌŽŵĞŬͬƚĂďůĞƚ ĚĞǀŝĐĞ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϮ
Ϯ͘EĞƚǁŽƌŬ ^ĞƚƵƉ
ĞƉĞŶĚŝŶŐ ŽŶ ǁŚĞƌĞ LJŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĐŽŶƚĞŶƚ ŝƐ ůŽĐĂƚĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐŝŶ ƚŚĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ LJŽƵ ŵĂLJ ƐĞůĞĐƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŵŽĚĞƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞEϭϬϬϬŚŽŵĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘
Ϳ ůŝĞŶƚ DŽĚĞ ʹ ĨŽƌ ǁŚĞŶ LJŽƵƌĐŽŶƚĞŶƚ ŝƐ ƌĞƐŝĚŝŶŐ ŝŶ Ă ƉƌŝǀĂƚĞ ĐůŽƵĚ Žƌ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐůŽƵĚ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ŝƐ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ĞŝŐŚƚ
Ϳ ,ŽƚƐƉŽƚ DŽĚĞ ʹ ĨŽƌ ǁŚĞŶ LJŽƵƌ ĐŽŶƚĞŶƚ ŝƐƌĞƐŝĚŝŶŐŽŶ LJŽƵƌ W Žƌ ƚĂďůĞƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ŝƐ ĞŝŐŚƚ Žƌ ĨĞǁĞƌ
Ϳ EĞŝƚŚĞƌ ʹ ĨŽƌ ǁŚĞŶ LJŽƵƌ ĐŽŶƚĞŶƚ ŝƐ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ŵŝĐƌŽ^ ĐĂƌĚ
dŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞĨĂƵůƚƐ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ƵƉ ŝŶ tŝͲ&ŝ ,ŽƚƐƉŽƚ ŵŽĚĞ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ĚŝƌĞĐƚ ǁĂLJ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă
ǁŝƌĞůĞƐƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚŽƵƚ ƵƐŝŶŐ Ă tŝͲ&ŝ ĂĐĐĞƐƐ ƉŽŝŶƚ ;WͿ Žƌ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ǁŝƌĞĚ ŶĞƚǁŽƌŬ͘ /Ĩ
ƚŚŝƐ ŝƐ LJŽƵƌ ƉƌĞĨĞƌƌĞĚ ŵŽĚĞ͕ ŐŽ ƚŽ ƐĞĐƚŝŽŶ Ϯ͘ϭ ͞,ŽƚƐƉŽƚ DŽĚĞ͟ ĨŽƌ ƐƚĞƉƐ ŽŶ ŵĂŬŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͘
/Ĩ LJŽƵ ǁŽƵůĚ ƉƌĞĨĞƌ ƚŽ ŵĂŬĞ LJŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ŶĞƚǁŽƌŬ ;ĞŝƚŚĞƌ ǁŝƌĞůĞƐƐ Žƌ
ǁŝƌĞĚͿ͕ ƉůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƐĞĐƚŝŽŶ Ϯ͘Ϯ ͞ůŝĞŶƚ DŽĚĞ͟ ŝŶ ƚŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ͘
Ϯ͘ϭ ,ŽƚƐƉŽƚ DŽĚĞ
ZŝŐŚƚ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ďŽdž͕ EϭϬϬϬ͛Ɛ tŝͲ&ŝ ŝƐ ƐĞƚ ƚŽ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĂƐ Ă tŝͲ&ŝ,ŽƚƐƉŽƚ ĂŶĚ ǁŝůů ƐƚĂLJ ŝŶ ƚŚŝƐ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƵŶƚŝů LJŽƵ ĂůƚĞƌ ŝƚ͘ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ^^/ ĨŽƌ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ŚŽƚƐƉŽƚ ŝƐ ͞Esͺyyyyy͕͟ ǁŚĞƌĞ
͞yyyyy͟ ŝƐ Ă ĚĞǀŝĐĞͲŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ƐƚƌŝŶŐ ŽĨ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ ĂŶĚ ŶƵŵďĞƌƐ͘ h^ ŵŽƵƐĞ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ
ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐƚĞƉƐ͘
/Ĩ LJŽƵ ĂůƚĞƌ LJŽƵƌ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐŚŽŽƐĞ ƚŽ ƌĞǀĞƌƚ ƚŽ ,ŽƚƐƉŽƚ DŽĚĞ͕ ŽŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͕
ƐĞůĞĐƚ tŝ&ŝͲх ,ŽƚƐƉŽƚ DŽĚĞͲхƉƉůLJ͘
&Žƌ Ă W ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ,ŽƚƐƉŽƚ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ŝĐŽŶ ŽŶ ƚĂƐŬ ďĂƌ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ
^^/ŽĨ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ƐŚŽǁŶ ŽŶ ƚŚĞ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ;ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ EsͺϵͿ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ
ŽŶŶĞĐƚ͘
&Žƌ Ă DĂĐ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬŚŽƚƐƉŽƚ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ŝĐŽŶ ͘^ĞůĞĐƚƚŚĞ ^^/ŽĨ ƚŚĞ
EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ƐŚŽǁŶ ŽŶ ƚŚĞ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ;ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ EsͺϵͿ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ:ŽŝŶ͘/ŐŶŽƌĞĂŶLJ
ƐĞĐƵƌŝƚLJ ǁĂƌŶŝŶŐƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϯ
&Žƌ Ă ƚĂďůĞƚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬŚŽƚƐƉŽƚ͕ ĞŶĂďůĞ tŝͲ&ŝ ĂŶĚ ŐŽ ƚŽ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ W ůŝƐƚ͘ ^ĞůĞĐƚƚŚĞ
^^/ŽĨ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ƐŚŽǁŶ ŽŶ ƚŚĞ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ;ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ EsͺϵͿ͘
&Žƌ Ă ŚƌŽŵĞŬ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬŚŽƚƐƉŽƚ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ŝĐŽŶ ͘^ĞůĞĐƚƚŚĞ ^^/ŽĨ
ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ƐŚŽǁŶ ŽŶ ƚŚĞ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ;ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ EsͺϵͿ ĂŶĚ ĐůŝĐŬŽŶŶĞĐƚ͘
EŽƚĞ͗ tŚĞŶ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ŝŶ ,ŽƚƐƉŽƚ DŽĚĞ͕ Ăůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŶŐ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĚĞǀŝĐĞƐ ŵƵƐƚ ďĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ
ƚŚĞ ƐĂŵĞ EϭϬϬϬtŝͲ&ŝ ŚŽƚƐƉŽƚ͘
EŽƚĞ͗ hƉ ƚŽ ĞŝŐŚƚ ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ĂƌĞ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ,ŽƚƐƉŽƚ DŽĚĞ͘
Ϯ͘Ϯ ůŝĞŶƚDŽĚĞ
WůĞĂƐĞ ĐŽŶƐƵůƚ LJŽƵƌ ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ /d ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽƌ ŽŶ ŚŽǁ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ Ă EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ŝŶƚŽ ƚŽ ƚŚĞ
ĞdžŝƐƚŝŶŐ ŶĞƚǁŽƌŬ ƐĞĐƵƌĞůLJ͘
'ĞŶĞƌĂůůLJ ƐƉĞĂŬŝŶŐ͕ ŝŶ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ͕ ƚŚĞ EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ĂƐ Ă ĐůŝĞŶƚ ƚŽ ũŽŝŶ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶŶĞĐƚ LJŽƵƌ EϭϬϬϬƚŽ Ă tŝͲ&ŝ W ĨŽƌ ǁŝƌĞůĞƐƐ ĐŽŶŶĞĐƚŝǀŝƚLJ Žƌ ĂŶ ƚŚĞƌŶĞƚ ^ǁŝƚĐŚĨŽƌ ǁŝƌĞĚ
ŶĞƚǁŽƌŬ ĐŽŶŶĞĐƚŝǀŝƚLJ͘ ŵŽƵƐĞ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐƚĞƉƐ͘
tŝƌĞůĞƐƐEĞƚǁŽƌŬ
KŶ ƚŚĞ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ŽĨ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͕ ĨŝƌƐƚ ƐĞůĞĐƚ tŝ&ŝͲхŽŶŶĞĐƚ ƚŽ tŝ&ŝͲхŽŶĨŝŐͲхtŝƌĞůĞƐƐ Θ
EĞƚǁŽƌŬƐͲхtŝͲ&ŝ ;KEͿ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ tŝͲ&ŝ W ^^/ ;ƚŚĞ ŶĂŵĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
tŝͲ&ŝ ŶĞƚǁŽƌŬͿ͘ ŶƚĞƌ Ă ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŝĨ ƉƌŽŵƉƚĞĚ͘
tŝƌĞĚ EĞƚǁŽƌŬ
KŶĐĞ ďĞŝŶŐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ Ă ǁŝƌĞĚ ŶĞƚǁŽƌŬ ǀŝĂ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͛Ɛ Z:ϰϱ ƉŽƌƚ͕ ŝƚ ƐŚŽƵůĚ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŐĞƚ
ĂŶ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ĨƌŽŵ LJŽƵƌ ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ͛Ɛ ,W ƐĞƌǀĞƌ͘
ŽƚŚ ǁŝƌĞĚ ĂŶĚ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŶĞƚǁŽƌŬ
EϭϬϬϬ ĐĂŶ ĞǀĞŶ ďĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ďŽƚŚ LJŽƵƌ ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ͛Ɛ ǁŝƌĞĚ ŶĞƚǁŽƌŬ ĂŶĚ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŶĞƚǁŽƌŬ
ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůLJ͘ dŚŝƐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ ĞdžƚƌĞŵĞůLJ ƵƐĞĨƵů ĨŽƌ ƐŽŵĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ͞ŐƵĞƐƚ͟ ǁŝƌĞůĞƐƐ
ŶĞƚǁŽƌŬ ƐĞƚƵƉ ĨŽƌ ĞdžƚĞƌŶĂů ǀŝƐŝƚŽƌƐ͘ /Ŷ ƐƵĐŚ Ă ĐĂƐĞ͕ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͛Ɛ Z:ϰϱ ƉŽƌƚ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ
ǁŝƌĞĚ ŶĞƚǁŽƌŬ ĨŽƌ ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ ŝŶƚĞƌŶĂů ĞŵƉůŽLJĞĞ ƚŽ ƐĞĐƵƌĞůLJ ĂĐĐĞƐƐ ŝƚ͖ Ăƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƚŝŵĞ EϭϬϬϬ͛Ɛ
tŝͲ&ŝ ŝƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ŝƚƐ ͞ŐƵĞƐƚ͟ ŶĞƚǁŽƌŬ ƚŽ ĂůůŽǁ ĞdžƚĞƌŶĂů ǀŝƐŝƚŽƌƐ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ŝƚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϰ
WůĞĂƐĞ ĐŽŶŶĞĐƚ LJŽƵƌ WͬDĂĐͬƚĂďůĞƚͬŚƌŽŵĞŬ ĚĞǀŝĐĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŶĞƚǁŽƌŬ͕ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ EϭϬϬϬ
ŝƐ ƐƚĂLJŝŶŐ Ăƚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϱ
ϯ͘DĂŬŝŶŐ Ă WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
dŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƵƉ ƚŽ ϲϰ ĐŽŶĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ĂĐƌŽƐƐ Ă ŵŝdž ŽĨ W͕ ŚƌŽŵĞŬ ĂŶĚ
ƚĂďůĞƚ ĚĞǀŝĐĞƐ͘ dŽ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ĞĂĐŚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ
EϭϬϬϬĂŶĚ ũŽŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ŚŽƐƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ĨŽƵƌ ŬĞLJ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ƚŚĂƚ
ŚĞůƉ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞ ƐŵŽŽƚŚ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͗
ϭͿ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ ŝƐ ŝŶĐůƵĚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ͛ ƌŽůĞƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ďLJ ĐůĞĂƌ ŐƌĂƉŚŝĐĂů
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͘
ϮͿ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĐĂƉĂďŝůŝƚLJ ŝƐ ĚĞĨŝŶĞĚ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ƌŽůĞ͘
ϯͿ dŚĞ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ ĨŽƌ ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ŵƵůƚŝƉůĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
ϰͿ ŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽůƐ ĂůůŽǁ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ƚŽ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ͕ ĚƌĂǁ Žƌ ŵĂŬĞ ŶŽƚĂƚŝŽŶƐ ŽŶ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂLJ
ƐĐƌĞĞŶ͘
ϯ͘ϭWƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ǁŝƚŚ tŝŶĚŽǁƐ ĂŶĚ DĂĐ W
>ĂƵŶĐŚ WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
>ĂƵŶĐŚ ƚŚĞEŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ďLJ ĚŽƵďůĞ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͘ KŶĐĞ ůĂƵŶĐŚĞĚ͕ ƚŚĞ
EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ ǁŝůůĂƉƉĞĂƌ ĂƐĨŽůůŽǁƐ͘
dŽ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ůŝƐƚĞĚ ďĞůŽǁ͗
^ƚĞƉ ϭ͗ ^ĞƚƵƉ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐĞƐƐŝŽŶ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ
^ƚĞƉ Ϯ͗ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ
^ƚĞƉ ϯ͗ DĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
^ƚĞƉ ϰ͗ DĂŶĂŐĞ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϲ
ϯ͘ϭ͘ϭ^ƚĞƉ ϭ͗ ^ĞƚƵƉ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐĞƐƐŝŽŶ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ
ĞĨŽƌĞ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ďƵƚƚŽŶ ͕ƐŽŵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐĞƐƐŝŽŶ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ƐĞƚƵƉĂƐ
ƐŚŽǁŶ ďĞůŽǁ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉŽƉƵƉ ǁŝŶĚŽǁ ŽĨ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ
ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘
DĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ƐŚŽǁŶ ŽŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬ
ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ Žƌ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ĞŶƚƌLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ ƚŚĂƚ ŵĂƚĐŚĞƐ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ƐŚŽǁŶ
ŽŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
;KƉƚŝŽŶĂůͿ DĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ Ă ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ƚŽ ďĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ĂŵŽŶŐ
ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
džĂŵƉůĞ͗ <ĞǀŝŶ
;EŽƚĞ͗ /Ĩ Ă ŶĂŵĞ ŝƐ ŶŽƚ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ͕ ƚŚĞ
ĚĞĨĂƵůƚ ŶĂŵĞ ŽĨ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ďĞ ƵƐĞĚ͘Ϳ
/Ĩ W/E ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͕ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ
͞W/E ƌĞƋƵŝƌĞĚ͟ ďŽdž ĂŶĚ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĨŽƵƌͲĚŝŐŝƚ W/E
ƐŚŽǁŶ ŽŶƚŚĞŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ůŝĐŬ ƚŽ ĞdžƉĂŶĚ ƚŚĞ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƚĂď ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ
ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽƉƚŝŽŶƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϳ
ϭ͘ WƌŽũĞĐƚŝŽŶ DŽĚĞ͗
sŝĚĞŽ WůĂLJďĂĐŬ͗ ^ĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ Ă ŚŝŐŚĞƌ
ĨƌĂŵĞ ƌĂƚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŵŝƌƌŽƌŝŶŐ ĂŶĚ ƚŽ ƚƵƌŶ ŽŶ ĂƵĚŝŽ
ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ͘
WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗ ^ĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ĚŽĐƵŵĞŶƚ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ Žƌ ďƌŽǁƐĞƌ ĐŽŶƚĞŶƚ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ
ĂƵĚŝŽ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ƐĞƚ ƚŽ ŽĨĨ͘ dǁŽ
ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶƐ͕ sŝƐƵĂů
YƵĂůŝƚLJ ĂŶĚ ^ĐƌĞĞŶ ZĞĨƌĞƐŚ ZĂƚĞ͕ ǁŝůů ďĞ ĞŶĂďůĞĚ͘
Ϯ͘ sŝƐƵĂů YƵĂůŝƚLJ͗
,ŝŐŚ͗ dŚŝƐ ƐĞƚƚŝŶŐ LJŝĞůĚƐ ƚŚĞ ďĞƐƚ ǀŝƐƵĂů ƋƵĂůŝƚLJ ďƵƚ
ŚĂƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚůĂƚĞŶĐLJ ĂŶĚ ŵĂLJ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ůŽŶŐĞƌ ǀŝĚĞŽ
ĚĞůĂLJ͘
EŽƌŵĂů͗ dŚŝƐ ƐĞƚƚŝŶŐ LJŝĞůĚƐ ƚŚĞ ŶŽƌŵĂů ǀŝƐƵĂů
ƋƵĂůŝƚLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶŽƌŵĂů Wh ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘
ϯ͘ ^ĐƌĞĞŶ ZĞĨƌĞƐŚ ZĂƚĞ͗
,ŝŐŚ͗ dŚŝƐ ƐĞƚƚŝŶŐ LJŝĞůĚƐ ƚŚĞ ĞŶŚĂŶĐĞĚ ǀŝƐƵĂů
ƋƵĂůŝƚLJ ďƵƚ ƌĞƐƵůƚƐ ŝŶŚŝŐŚĞƌ Wh ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘
EŽƌŵĂů͗ dŚŝƐ ƐĞƚƚŝŶŐ LJŝĞůĚƐ ƚŚĞ ŶŽƌŵĂů ǀŝƐƵĂů
ƋƵĂůŝƚLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶŽƌŵĂů Wh ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘
ϰ͘ ŚĞĐŬ ĨŽƌ ƵƉĚĂƚĞƐ͗
ůŝĐŬ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ǁŚĞƚŚĞƌ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ ŝƐ
ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ͘ /Ĩ ŶŽƚ͕ ŝŶŝƚŝĂƚĞ ĂŶ ƵƉŐƌĂĚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ͘
ϯ͘ϭ͘Ϯ^ƚĞƉ Ϯ͗ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ
KŶĐĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƐĞƚƵƉ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐĞƐƐŝŽŶ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͕ LJŽƵ ĂƌĞ ƌĞĂĚLJ ƚŽ ƐƚĂƌƚ Žƌ ũŽŝŶ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ŐƌŽƵƉ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ͘
ůŝĐŬ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶ͘/Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕ ƚŚŝƐ ǁŝůů
ƐƚĂƌƚĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉŽŶ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͘/ĨLJŽƵĂƌĞŶŽƚƚŚĞ
ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕ LJŽƵ ǁŝůů ďĞ ũŽŝŶŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
ĨƚĞƌ LJŽƵƌĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚŽ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ͕ LJŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚĂď ůŝŐŚƚ ƵƉ ͘
/Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕ LJŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĂƚ LJŽƵƌ W͛Ɛ
ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĚŝƐƉůĂLJ ŝƐ ǁŝƌĞůĞƐƐůLJ ŵŝƌƌŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚŽƌ Žƌ
ds ĚŝƐƉůĂLJ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƐůŝĚĞ ƚŚĞ W/E ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ
K&& Žƌ KE ƚŽ ĞŶĂďůĞ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ĂŶ ĂĐĐĞƐƐ W/E ĐŽĚĞ ĨŽƌ ƚŚĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϴ
/Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ LJŽƵ ŵĂLJ ĂůůŽǁ ŽƚŚĞƌ ƵƐĞƌƐ ƚŽ
ũŽŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ǀŝĂ YZ ĐŽĚĞ ďLJ ĐůŝĐŬŝŶŐ
ƚŽ ĚŝƐƉůĂLJ ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ ĂŶĚ ƐĞƐƐŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ǁŝŶĚŽǁƐ ĨŽƌ
ŽƚŚĞƌƐ ƚŽ ƋƵŝĐŬůLJ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͘
WůĞĂƐĞ ŶŽƚĞ ƚŚĂƚ LJŽƵƌ W ƐĐƌĞĞŶ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶƐ ŵĂLJ ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ ŵĂƚĐŚ ƉƌŽũĞĐƚŽƌ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ͘ ĨƚĞƌ
ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͕ ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶĂů ƐĐƌĞĞŶ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ǁŝůů ďĞ ƌĞƐƚŽƌĞĚ͘ dŚŝƐ ǁŝůů
ŽĐĐƵƌ ĨŽƌ Ăůů WƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
ϯ͘ϭ͘ϯ^ƚĞƉ ϯ͗ DĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
KŶĐĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƐƚĂƌƚĞĚͬũŽŝŶĞĚ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ LJŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ
ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ W͕ ůŽĐĂů ŶĞƚǁŽƌŬ͕ Žƌ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘ zŽƵƌ ĚĞƐŬƚŽƉ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ďĞ ŵŝƌƌŽƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ
EϭϬϬϬĚŝƐƉůĂLJ ƌĞŐĂƌĚůĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ LJŽƵ ĂƌĞ ƌƵŶŶŝŶŐ ŽŶ LJŽƵƌ W͘
dŚĞƌĞ ŵĂLJ ďĞ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ǁƌŝƚĞ͕ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ͕ ŵĂƌŬ͕ ƌĞĐŽƌĚ ǀŝĚĞŽ Žƌ ĐƵƚͲĂŶĚͲƉĂƐƚĞ
ƉŽƌƚŝŽŶƐ ŽĨ LJŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ ĚŝƌĞĐƚůLJ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞƐŬƚŽƉ ƐĐƌĞĞŶ͘ >důĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘
ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ƐŝŵƉůĞͲƚŽͲƵƐĞ ƚŽŽů ĨŽƌ Ăůů ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ʹ EŽǀŽ^ĐƌĞĞŶŽƚĞ͘
EŽǀŽ^ĐƌĞĞŶŽƚĞ ŝƐ Ă ƐŝŵƉůĞ LJĞƚ ƉŽǁĞƌĨƵů ƐĐƌĞĞŶ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨĞĂƚƵƌĞƐ͗
ͻ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶŽŶůLJͿ tƌŝƚĞ͕ ƚLJƉĞ Žƌ ĚƌĂǁ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞƐŬƚŽƉ ƐĐƌĞĞŶ ŽǀĞƌ ĂŶLJ ƌƵŶŶŝŶŐ
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƐƵĐŚ ĂƐ D^ KĨĨŝĐĞ͕ Ă W& ƌĞĂĚĞƌ͕ Ă ƉŚŽƚŽ ǀŝĞǁĞƌ Žƌ Ă ǀŝĚĞŽ ƉůĂLJĞƌ͘
ͻ ^ĂǀĞ Žƌ ĞŵĂŝů LJŽƵƌ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶƐ͘
ͻ ZĞĐŽƌĚ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ƐĞƐƐŝŽŶ ĂƐ Ă ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ tŝŶĚŽǁƐ W Žƌ DĂĐ W ǀĞƌƐŝŽŶƐ ŽĨ EŽǀŽ^ĐƌĞĞŶŽƚĞ
ĨƌŽŵŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĚĞůƚĂǁǁ͘ĐŽŵͬĚƵ^ŽůƵƚŝŽŶ͘
ĨƚĞƌ LJŽƵ ŚĂǀĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ EŽǀŽ^ĐƌĞĞŶŽƚĞ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ůĂƵŶĐŚ ŝƚ ĨƌŽŵ LJŽƵƌ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϵ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
>ĂƵŶĐŚ EŽǀŽ^ĐƌĞĞŶŽƚĞ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ƚŽŽůďĂƌ ƉĂŐĞ͕ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ
>ĂƵŶĐŚ EŽǀŽ^ĐƌĞĞŶŽƚĞ͘
ϯ͘ϭ͘ϰ^ƚĞƉ ϰ͗ WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϭ^Ğƚ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ ;ŽƌƉŽƌĂƚĞ ĚŝƚŝŽŶŽŶůLJͿ
dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝƐ ŽŶůLJ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ƚŚĞ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ĚŝƚŝŽŶ͘ /ƚ ĂůůŽǁƐ ĂŶLJŽŶĞ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ͕
ďƵƚ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝĞǁ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚŝƐĂďůĞĚ͘ /ƚ ǁŽƌŬƐ ǁŝƚŚ ďŽƚŚ WƐ ĂŶĚ ƚĂďůĞƚƐ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
^Ğƚ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂď ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ DŽĚĞƌĂƚŽƌ KŶͬKĨĨ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ
ƚƵƌŶ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽŶ Žƌ ŽĨĨ
͗ dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ ŝƐ ŽĨĨ͘
͗ dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ ŝƐ ŽŶ͘
DĂŶĂŐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ Žƌ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ ŝƐ ƚƵƌŶĞĚ ŽŶ͕ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ǁŝůů
ŶŽǁ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ƚŽ ŵĂŶĂŐĞĂƚƚĞŶĚĂŶĐĞ Žƌ ŵĂŬĞ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŝŶ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϮZŽůĞ ĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ƌŽůĞƐ ŝŶ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͕ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͕ƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϮϬ
dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƚŽ ƐƚĂƌƚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ŝƐ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌŽůĞ͘ ^ƵďƐĞƋƵĞŶƚ
ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ƚŚĂƚ ũŽŝŶ ĂƌĞ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ƌŽůĞ͘
ƚ ĨŝƌƐƚ͕ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŝƐ ĚĞĨĂƵůƚĞĚ ƚŽ ĂƐƐƵŵĞ ƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƌŽůĞ ƵŶƚŝů ŚĞ ŚĂŶĚƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ
ƌŽůĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͘
dŽ ƐŚŽǁ Ăůů ĐƵƌƌĞŶƚƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ũŽŝŶĞĚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂď͘
;EŽƚĞ͗ &ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘Ϳ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͘
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͘
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͘
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƚŚĂƚ ŝƐ ďĞŝŶŐ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ
ƐƉůŝƚͲƐĐƌĞĞŶ ďŽdž ŶƵŵďĞƌ ;ηϭͲϰͿ ;ƚŚĞ ŝĐŽŶ ƐŚŽǁŶ ŚĞƌĞ ŝƐ ĨŽƌ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƚŚĂƚ
ŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ŝŶ Ždž ηϭͿ͘
&Žƌ ƚŚĞ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ͕ Ăůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ
ƉƌĞǀŝĞǁ͘
džĂŵƉůĞ ϭ͗
džĂŵƉůĞ Ϯ͗
/ŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĞ ŶĂŵĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ͕ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ ƐŽƌƚŝŶŐ ŵĞƚŚŽĚ͕
ĂŶĚ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
&Žƌ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ ƐŽƌƚŝŶŐ ŵĞƚŚŽĚ͕ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ůŝƐƚ ŝƐ ƐŽƌƚĞĚ
ďLJ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͛ ŶĂŵĞ ŝŶ ƌĞǀĞƌƐĞ ĂůƉŚĂďĞƚŝĐĂů ŽƌĚĞƌ͘ /ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĂƚ
ƚŚĞ ůŝƐƚ ŝƐ ƐŽƌƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ũŽŝŶ ƚŝŵĞ ;ŵŽƐƚ ƌĞĐĞŶƚ ŽŶ ƚŽƉͿ͘
dŽŐŐůĞ ďĞƚǁĞĞŶ Žƌ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ ƐŽƌƚŝŶŐ
ŵĞƚŚŽĚ͘
džĂŵƉůĞ ϭ͗ <ĞǀŝŶ ŝƐ ƚŚĞ ŽŶůLJ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͘ dŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ ŝƐ ƐŽƌƚĞĚ ďLJ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͛ ŶĂŵĞ ŝŶ ƌĞǀĞƌƐĞ ĂůƉŚĂďĞƚŝĐĂů ŽƌĚĞƌ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ϲ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
džĂŵƉůĞ Ϯ͗ ĂƚƚLJ͕ /ǀĂŶ͕ ĂǀŝĚ ĂŶĚ <ĂƚĞ ĂƌĞ ϰƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ͘ dŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ
ŝƐ ƐŽƌƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ũŽŝŶ ƚŝŵĞ ;ŵŽƐƚ ƌĞĐĞŶƚ ŽŶ ƚŽƉͿ͘ ŶĚ
ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ϲ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϯZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͕ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͕ ĂŶĚ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ
;EŽƚĞ͗ &ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘Ϳ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϮϭ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͗ ĐŚĂŶŐĞ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ƚŽ Ă ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ
ůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ůŝƐƚ Ăůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘ /Ĩ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ
ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌŽůĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕ ƉůĞĂƐĞ ŵŽǀĞ LJŽƵƌ
ŵŽƵƐĞ ĐƵƌƐŽƌ ƚŽ ƚŚĂƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ŝĐŽŶ͕ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ
ŝĐŽŶ͘
WůĞĂƐĞ ŶŽƚĞ͗ ŽŶůLJ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŝƐ ĂůůŽǁĞĚ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘
dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͗
dŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͗
ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ƉŽƉƐ ƵƉ ƚŽ ĂƐŬ ĨŽƌ LJŽƵƌ ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ͘ zŽƵ ŚĂǀĞ
ϮϬн ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŽ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ Žƌ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ EŽ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƌĞũĞĐƚ ƚŚĞƌĞƋƵĞƐƚĞĚ ƌŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͘
ƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƚŝŵĞ͕ Ă ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĂƚƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ
ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĂƐŬ ĨŽƌ ŚŝƐͬŚĞƌ ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ŚĂƐ ϮϬн
ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŽ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ Žƌ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ EŽ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƌĞũĞĐƚ ƚŚĞƌĞƋƵĞƐƚĞĚƌŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͘
ZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͗ ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ ďĞ Ă ƐŽůĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ
ůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ůŝƐƚ Ăůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘ /Ĩ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ƉƌŽŵŽƚĞ ŽŶĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ƚŽ ďĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͕ ƉůĞĂƐĞ ŵŽǀĞ LJŽƵƌ
ŵŽƵƐĞ ĐƵƌƐŽƌ ƚŽ ƚŚĂƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ŝĐŽŶ͕ĂŶĚĐůŝĐŬƚŚĞŝĐŽŶ͘
ďŝŐŐĞƌ ŝĐŽŶ ǁŝŶĚŽǁ ƉŽƉƐ ƵƉ͕ ĂŶĚ ƉůĞĂƐĞ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ
ƉĂƌƚ ŝůůƵƐƚƌĂƚĞĚ ďĞůŽǁ ƚŽ ƉĂƐƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƌŽůĞ ƚŽ ƚŚĂƚ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͘
tŚĞŶ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ŝƐ ĂƐŬĞĚ ƚŽ ďĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͕ Ă ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ǁŝůů
ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͘
dŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ŚĂƐ ϮϬн ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŽ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ĂĐĐĞƉƚ Žƌ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ EŽ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƌĞũĞĐƚ ƚŚĞƌĞƋƵĞƐƚĞĚƌŽůĞ
ĐŚĂŶŐĞ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϮϮ
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĞĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ͗
ϭ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
;EŽƚĞ͗ KŶůLJ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌĐĂŶ ƉƌĞǀŝĞǁ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ
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Ϯ͘ DŽǀĞ LJŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ŽǀĞƌ ƚŽ ŽŶĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ďƵƚƚŽŶ ĂŶĚ
ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĂƚ ďƵƚƚŽŶ͘
dŚĂƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛ƐƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ďĞ ƐŚŽǁŶ ƵŶĚĞƌ ŚŝƐͬŚĞƌ ŶĂŵĞ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ŽĨ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐůŽƐĞ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
;EŽƚĞ͗ ŽŶůLJ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌĐĂŶ ĚĞƐŝŐŶĂƚĞ Ă ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ
ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͘Ϳ
ϭ͘ DŽǀĞ ĐƵƌƐŽƌ ŽǀĞƌ ƚŽ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ<ĞǀŝŶ͘
Ϯ͘ůŝĐŬ ŽŶ Ă ŶƵŵďĞƌĞĚ ďŽdž ƚŽ ĂƐƐŝŐŶ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͛Ɛ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĚŝƐƉůĂLJ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ;ŶƵŵďĞƌƐ ϭͲϰͿ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϮϯ
/Ŷ ƚŚĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽdž͕ ǁĞ ƐĞĞ ƚŚĂƚ <ĞǀŝŶŚĂƐ ƌĞĐĞŝǀĞĚ Ă ƌĞƋƵĞƐƚ ƚŽ
ĂƐƐƵŵĞ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƌŽůĞ͘
ĨƚĞƌ <ĞǀŝŶ ĐůŝĐŬƐ zĞƐ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ ďĞŝŶŐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͕<ĞǀŝŶ͛Ɛ
ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ƋƵĂƌƚĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌͲǁĂLJ
ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϰWĂƵƐĞ͕ ƌĞƐƵŵĞ͕ ĂŶĚ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ
;EŽƚĞ͗ &ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘Ϳ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ ƉĂƵƐĞͬƌĞƐƵŵĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĐŽŶƚƌŽů ƉĂŐĞ͘
WĂƵƐŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞƐƵŵŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
DŽǀĞ LJŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ĐƵƌƐŽƌ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚĂď͘ dŽŐŐůĞ
ďĞƚǁĞĞŶ ĂŶĚ ƚŽ ƉĂƵƐĞ ĂŶĚ ƌĞƐƵŵĞ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞůLJ͘
dŽ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ ĨƌŽŵ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ Ğdžŝƚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
/Ĩ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĞdžŝƚƐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ǁŝƚŚŽƵƚ ŚĂŶĚŝŶŐ
ŽǀĞƌ ƚŚĞŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌŽůĞ͕ Ăůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ Ă ŵĞƐƐĂŐĞ
ƉƌŽŵƉƚŝŶŐ ƚŚĞŵ ƚŽ ƚĂŬĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌƌŽůĞ͘ dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚŽ
ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽŵƉƚ ǁŝůů ĂƐƐƵŵĞ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌƌŽůĞ͘
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϱ>ŽĐŬͬhŶůŽĐŬ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͛ ƚĂďůĞƚƐ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ
dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ĨŽƌ WƐ ĂŶĚ ƚĂďůĞƚƐ ĂůůŽǁƐ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ƚŽ ůŽĐŬ ĚŽǁŶ ƐƚƵĚĞŶƚ ƚĂďůĞƚƐ͘ dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝƐ ŽŶůLJ
ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ƚŚĞ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϮϰ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ ůŽĐŬͬƵŶůŽĐŬ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞƐ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ƚŽŽůďĂƌ ƉĂŐĞ͕ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ
DŽďŝůĞ ĞǀŝĐĞƐ ƚŽ ůŽĐŬ Žƌ ƵŶůŽĐŬ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞƐ͘
͗ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂƌĞ ƵŶůŽĐŬĞĚ͘
͗ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂƌĞ ůŽĐŬĞĚ͘
DŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞ ůŽĐŬĞĚ͗
ůŽĐŬ ŝĐŽŶ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ŽŶ Ăůů ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞ͛ ƐĐƌĞĞŶƐ ƚŽ ƐŚŽǁ
ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŚĂƐ ďĞĞŶ ůŽĐŬĞĚ͘
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϲdĞƌŵŝŶĂƚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ ƚĞƌŵŝŶĂƚĞ ƚŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ƚŽŽůďĂƌ ƉĂŐĞ͕ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ
dĞƌŵŝŶĂƚĞ ^ĞƐƐŝŽŶ͘
ŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ͗
ůŝĐŬ zĞƐ ƚŽ ƚĞƌŵŝŶĂƚĞ ƚŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ͘ ůů ĚĞǀŝĐĞƐ ǁŝůů ďĞ
ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚĞĚ͘
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϳWŽůůŝŶŐ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ
WŽůůŝŶŐ ĂůůŽǁƐ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌƐ Žƌ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƐĞƚƐ ŽĨ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ Žƌ ƋƵŝnjnjĞƐ ƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŽ Ă ŐƌŽƵƉ
Žƌ ĐůĂƐƐ ǁŚĞŶ ƵƐĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ sŽƚŝŶŐ ĨĞĂƚƵƌĞ͘
ƌĞĂƚŝŶŐ Ă ƋƵŝnj Žƌ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ƐĞƚ ǁŝƚŚ ǀŽƚŝŶŐ
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ͞dŽŽůƐ͟ ƚĂď ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ ͞Ěŝƚ sŽƚŝŶŐ͘͟ dŚŝƐ ǁŝůů ŽƉĞŶ ƚŚĞ sŽƚŝŶŐ ǁŝŶĚŽǁ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϮϱ
Ϯ͘ dŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ƐĞƚ Žƌ ƋƵŝnj͕ ƐĞůĞĐƚ ͞EĞǁ͘͟ dŚŝƐ ǁŝůů ŽƉĞŶ Ă ƐĞƚ ŽĨ ǁŝŶĚŽǁƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ
ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƋƵĞƐƚŝŽŶ͘
ϯ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ƚĞdžƚ ŽĨ LJŽƵƌ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ďLJ ĐůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚĞdžƚ ǁŝŶĚŽǁ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ŝƐ Ă ŵƵůƚŝƉůĞ
ĐŚŽŝĐĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ůŝƐƚ ƚŚĞ ƉŽƐƐŝďůĞ ĂŶƐǁĞƌƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ͘ Ğ ƐƵƌĞ ƚŽ
ůŝƐƚ ƚŚĞ ƉŽƐƐŝďůĞ ĂŶƐǁĞƌƐ ĂƐ ͕͘͟͞ ͘͞ ͕͞ ͕͘͟͞ ĞƚĐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϮϲ
ϰ͘ /Ĩ LJŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ ŝŶĐůƵĚĞ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ ƋƵĞƐƚŝŽŶ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ƚĞdžƚ
ǁŝŶĚŽǁ͘ dŚŝƐ ǁŝůů ĂůůŽǁ LJŽƵ ƚŽ ůŽĐĂƚĞ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ŽŶ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ϱ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ;͘ƉŶŐ͕ ͘ũƉĞŐ͕ ͘ũƉŐͿ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ͞KƉĞŶ͘͟ dŚĞ ŝŵĂŐĞ ƐŚŽƵůĚ ŶŽǁ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ
ǁŝŶĚŽǁ ďĞůŽǁ LJŽƵƌ ƋƵĞƐƚŝŽŶ͘
ϲ͘ ŚŽŽƐĞ ƚŚĞ ƚLJƉĞ ŽĨ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ͞dLJƉĞ͟ ƉƵůůͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϮϳ
ϳ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ͞ŶƐǁĞƌ͟ ƉƵůůͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ŝƐ Ă ƚLJƉĞ ǁŚĞƌĞ
ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ ;ƐƵĐŚ ĂƐ ĂŶ ŽƉŝŶŝŽŶ ƉŽůůͿ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŚŽŽƐĞ ͞EŽƚ ^ĞůĞĐƚĞĚ͘͟
KƉĞŶͲĞŶĚĞĚ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ŚĂǀĞ ŶŽ ĂŶƐǁĞƌ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶ͘
ϴ͘ dŽ ĂĚĚ ĂŶŽƚŚĞƌ ƋƵĞƐƚŝŽŶ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ͞н YƵĞƐƚŝŽŶ͟ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚĐŽƌŶĞƌ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϮϴ
ϵ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉ ŽĨ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ Žƌ ƋƵŝnj ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞ͕ ƐĂǀĞ ŝƚ ďLJ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ͞^ĂǀĞ͟ ƚĂď͘
ϭϬ͘ EĂŵĞ LJŽƵ ƋƵŝnj ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ Ă ƐĂǀĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽŶ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ dŚŝƐ ǁŝůů ĐƌĞĂƚĞ Ă ĚĂƚĂďĂƐĞ ;͘ĚďͿ
ĨŝůĞ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ ŽƉĞŶĞĚ͕ ĞĚŝƚĞĚ Žƌ ĂĚŵŝŶŝƐƚĞƌĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ sŽƚŝŶŐ ĨĞĂƚƵƌĞ͘
ϭϭ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ^s ĨŝůĞ ŽĨ LJŽƵƌ ƉŽůů Žƌ ƋƵŝnj ďLJ ĐůŝĐŬŝŶŐ ͞džƉŽƌƚ ĂƐ ^s͘͟
ϯ͘ϭ͘ϰ͘ϴsŽƚŝŶŐ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ
xsŽƚŝŶŐ ĂůůŽǁƐ Ă ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ Žƌ ƚĞĂĐŚĞƌ ƚŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚĞƌ Ă ƉŽůů Žƌ ƚĞƐƚ ĐƌĞĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉŽůůŝŶŐ
ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƚŽ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ Ă ŐƌŽƵƉ Žƌ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ŝŶ Ă ĐůĂƐƐ͘
xsŽƚŝŶŐ ĂůůŽǁƐ ŐƌŽƵƉ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ Žƌ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŽ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞŝƌ ĚĞǀŝĐĞƐ͘
xDŽĚĞƌĂƚŽƌƐ Žƌ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ĐĂŶ ŵŽŶŝƚŽƌ ƌĞƐƵůƚƐ ŝŶ ƌĞĂů ƚŝŵĞ͘
ƐŬŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ sŽƚŝŶŐ ;tŝŶĚŽǁƐ W ĂŶĚ DĂĐ ŽŶůLJͿ
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ͞dŽŽůƐ͟ ƚĂď ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ ͞ĚŝƚsŽƚŝŶŐ͘͟ dŚŝƐ ǁŝůů ŽƉĞŶ ƚŚĞ sŽƚŝŶŐ ǁŝŶĚŽǁ͘
Ϯ͘ KƉĞŶ Ă ƉƌĞͲŵĂĚĞ ƐĞƚ ŽĨ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ Žƌ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ŽŶĞ ďLJ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ŝŶ ƚŚĞ WŽůůŝŶŐ
ƐĞĐƚŝŽŶ͘
ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ Ă ƋƵĞƐƚŝŽŶ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ͞^ƚĂƌƚ͟ ƚŽ ƐĞŶĚ ƚŚĂƚ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ Žƌ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘ dŚĞ
ƋƵĞƐƚŝŽŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶƐ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ĚĞǀŝĐĞƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϮϵ
ϰ͘ Ɛ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ Žƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ĂŶƐǁĞƌ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͕ ƚŚĞ ƚĞĂĐŚĞƌ Žƌ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐĂŶ ŵŽŶŝƚŽƌ
ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ďLJ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ͞sŝĞǁ ^ƚĂƚƵƐ͟ ďƵƚƚŽŶ͘ tŝƚŚ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ ǁŝŶĚŽǁ ŽƉĞŶ͕ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ
ĐĂŶ ƐĞĞ ŚŽǁ ŵĂŶLJ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ŚĂǀĞ ƌĞƐƉŽŶĚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŚŽǁ ĞĂĐŚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ
ƌĞƐƉŽŶĚĞĚ͘
ϱ͘ dŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ͕ ĐůŝĐŬ ͞sŝĞǁ YƵĞƐƚŝŽŶ͘͟
ϲ͘ dŽ ƐĞŶĚ ĂŶŽƚŚĞƌ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĐůĂƐƐ͕ ƐĞůĞĐƚ Ă ŶĞǁ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉŽůů ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ͞^ƚĂƌƚ͘͟
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϯϬ
ϯ͘ϮWƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ǁŝƚŚ ŝWĂĚ
dŚĞ ŝK^ ǀĞƌƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌĂƉƉ ;ƉŝĐƚƵƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ďĞůŽǁͿ ĞŶĂďůĞƐ ĂŶ ŝWĂĚ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ
ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬĂŶĚ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͘
>ĂƵŶĐŚ WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
>ĂƵŶĐŚ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ďLJ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂƉƉ ŝĐŽŶ ŽŶ LJŽƵƌ ŝWĂĚ͘dŚĞ
EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂƉƉ ǁŝůů ůĂƵŶĐŚ͘
dŽ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ďĞůŽǁ͗
^ƚĞƉ ϭ͗ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ
^ƚĞƉ Ϯ͗ DĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
^ƚĞƉ ϯ͗ DĂŶĂŐĞ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ϯ͘Ϯ͘ϭ^ƚĞƉ ϭ͗ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚǁŽ ǁĂLJƐ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ͗
ϭ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ǀŝĂ YZ ĐŽĚĞ͘
Ϯ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ ŵĂŶƵĂůůLJ͘
ϯ͘Ϯ͘ϭ͘ϭŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ǀŝĂ YZ ŽĚĞ
dŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ EϭϬϬϬĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶ ǁŚŝĐŚ ĂůůŽǁƐ LJŽƵ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶLJ ŵĂŶƵĂů ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶƐ͘ ĨƚĞƌ ůĂƵŶĐŚŝŶŐƚŚĞEŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂƉƉ͕
ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ;ĂƐ ƐĞĞŶ ŝŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ďĞůŽǁͿ ĂŶĚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϯϭ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ǀŝĂ YZ
ŽĚĞ͗
dŚĞ YZ ŽĚĞ ͬ DĂŶƵĂů /ŶƉƵƚƐ ƐǁŝƚĐŚ ǁŝůů ďĞ ŝŶ
ƚŚĞ YZ ŽĚĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ ;ŝĨ ŶŽƚ͕ ũƵƐƚ ƚĂƉ
ƚŚĞ ƐǁŝƚĐŚ ŽŶĐĞͿ͘
ŝŵ LJŽƵƌ ƚĂďůĞƚ͛Ɛ ĐĂŵĞƌĂ Ăƚ ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ
ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ůŽŐŝŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ
ĨŽƵŶĚ ŽŶ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ Žƌ ŽŶ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶŽĨƚŚĞĚĞǀŝĐĞĐŽŶŶĞĐƚĞĚƚŽLJŽƵƌ
EϭϬϬϬ͘ hŶĚĞƌ ŶŽƌŵĂů ĐŝƌĐƵŵƐƚĂŶĐĞƐ͕
EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ůŽŐŝŶ ƚŽ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ͘
^ŚŽƵůĚ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐ ůŽŐŝŶ ĨĂŝů͕ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ŵĂŶƵĂů
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶ ŝŶ ƐĞĐƚŝŽŶ ϯ͘Ϯ͘ϭ͘Ϯ ŽŶŶĞĐƚ
ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ŵĂŶƵĂůůLJ͘
YZ ŽĚĞ ^ĐĂŶ ƌĞĂ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϯϮ
ŽŶĨŝƌŵ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͗
ĨƚĞƌ LJŽƵƌ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌĂƉƉ ŽŶ LJŽƵƌ ŝWĂĚ ŝƐ
ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͕ ƚŚĞ
ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚĂď ǁŝůů ůŝŐŚƚ ƵƉ ďůƵĞ ͘
/Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕LJŽƵǁŝůůƐĞĞƚŚĂƚ
LJŽƵƌ ŝWĂĚΖƐ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĚŝƐƉůĂLJŝƐ ǁŝƌĞůĞƐƐůLJ
ŵŝƌƌŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚŽƌ Žƌ ds ĚŝƐƉůĂLJ͘ zŽƵ
ĐĂŶ ƐůŝĚĞ ƚŚĞ W/E ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ K&& Žƌ
KE ƚŽ ĚŝƐĂďůĞ Žƌ ĞŶĂďůĞ ƵƐĂŐĞ ŽĨ Ă W/E ĐŽĚĞ͘
sŝĞǁ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ůŝƐƚ͗
zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
džĂŵƉůĞ͗ dŚĞƌĞ ĂƌĞ Ă ƚŽƚĂů ŽĨ Ɛŝdž ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ŝŶ
ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ƐŚŽǁŶ Ăƚ ůĞĨƚ͘ dŚĞ
ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŝƐ/ǀĂŶ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕/ǀĂŶ ŝƐ ŶŽƚ ŵĂŬŝŶŐ
Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ Ăƚ ƚŚĞ ŵŽŵĞŶƚ ďĞĐĂƵƐĞ ŚĞ ŚĂƐ
ĂƐƐŝŐŶĞĚ ĂƚƚLJ͕ ĂǀŝĚ͕ <ĂƚĞ͕ ĂŶĚ <ĞǀŝŶƚŽ ďĞ ƚŚĞ
ĨŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ͘
ϯ͘Ϯ͘ϭ͘ϮŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ŵĂŶƵĂůůLJ
/Ĩ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ůŽŐŝŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŵĂŶƵĂůůLJ ďĞĨŽƌĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͕ ƚŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ
ƉƌĞĨĞƌƌĞĚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶ͘ ĨƚĞƌ ůĂƵŶĐŚŝŶŐ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂƉƉ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ;ĂƐ ƐĞĞŶ ŝŶ
ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ďĞůŽǁͿ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϯϯ
;EŽƚĞ͗ &ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘Ϳ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
DĂŶƵĂů ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶ͗
dŽŐŐůĞ ƚŚĞ YZ ŽĚĞ ͬ DĂŶƵĂů /ŶƉƵƚƐ ƐǁŝƚĐŚ
ƚŽ ƚŚĞ DĂŶƵĂů /ŶƉƵƚƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϯϰ
/W ĚĚƌĞƐƐ͗
DĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ƐŚŽǁŶ ŽŶ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ŚĞƌĞ͕ Žƌ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ ĞŶƚƌLJ
ĨƌŽŵƚŚĞĚƌŽƉĚŽǁŶŵĞŶƵƚŚĂƚŵĂƚĐŚĞƐƚŚĞ
/W ĂĚĚƌĞƐƐ ƐŚŽǁŶ ŽŶ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĐĂŶ ƚŚĞ
/W ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ ŽĨ Ăůů ĂǀĂŝůĂďůĞ EϭϬϬϬƐ ǁŝƚŚŝŶ
ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐƵďŶĞƚ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ
ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ EϭϬϬϬƐ ǁŝƚŚŝŶ LJŽƵƌ
ĂƌĞĂ͘
džĂŵƉůĞ͗ ϭϵϮ͘ϭϲϴ͘ϰϯ͘ϭ͘
W/E͗
/Ĩ Ă W/E ĐŽĚĞ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ
EϭϬϬϬ͕ ƐůŝĚĞ ƚŚĞ W/E ZĞƋƵŝƌĞĚ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ƚŚĞ
KE ƉŽƐŝƚŝŽŶ ĂŶĚ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ W/E ƐŚŽǁŶ ŽŶ ƚŚĞ
EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ /Ĩ ƚŚĞ W/E ĐŽĚĞ ŝƐ ŶŽƚ
ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ƐůŝĚĞ ƚŚĞ W/E ZĞƋƵŝƌĞĚ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ƚŚĞ
K&& ƉŽƐŝƚŝŽŶ͘
zŽƵƌ EĂŵĞ͗
;KƉƚŝŽŶĂůͿ DĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ Ă ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚŝƐ
ƚĂďůĞƚ ƚŽ ďĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ďLJ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ŐƌŽƵƉ ĂŵŽŶŐ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
džĂŵƉůĞ͗ :ĞŶŶŝĨĞƌ͘
;EŽƚĞ͗ /Ĩ Ă ŶĂŵĞ ŝƐ ŶŽƚ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ͕
ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ŶĂŵĞ ĨŽƌ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ďĞ
ƵƐĞĚ͘Ϳ
DĂŬĞ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͗
dĂƉ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶ͘ /Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƚŚĞ
ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕ ƚŚŝƐ ǁŝůů ƐƚĂƌƚĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ŐƌŽƵƉŽŶ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͘ /Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ŶŽƚ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕ LJŽƵ ǁŝůů ďĞ ũŽŝŶŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ŐƌŽƵƉ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϯϱ
ŽŶĨŝƌŵ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͗
ĨƚĞƌ LJŽƵƌ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌĂƉƉ ŽŶ LJŽƵƌ ŝWĂĚ
ĐŽŶŶĞĐƚƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͕ LJŽƵ
ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚĂď ůŝŐŚƚ ƵƉ ďůƵĞ ͘
/Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕LJŽƵǁŝůůƐĞĞ
ƚŚĂƚ LJŽƵƌ ŝWĂĚΖƐ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĚŝƐƉůĂLJŝƐ ǁŝƌĞůĞƐƐůLJ
ŵŝƌƌŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚŽƌ Žƌ ds ĚŝƐƉůĂLJ͘ zŽƵ
ĐĂŶ ƐůŝĚĞ ƚŚĞ W/E ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ K&&
Žƌ KE ƚŽ ĚŝƐĂďůĞ Žƌ ĞŶĂďůĞ ƵƐĂŐĞ ŽĨ Ă W/E
ĐŽĚĞ͘
sŝĞǁ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ůŝƐƚ͗
zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
džĂŵƉůĞ͗ dŚĞƌĞ ĂƌĞ Ă ƚŽƚĂů ŽĨ Ɛŝdž ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ
ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ƐŚŽǁŶ Ăƚ ůĞĨƚ͘ dŚĞ
ŵŽĚĞƌƚŽƌ͕ /ǀĂŶ͕ ŝƐ ŶŽƚ ŵĂŬŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
Ăƚ ƚŚĞ ŵŽŵĞŶƚ ďĞĐĂƵƐĞ ŚĞ ŚĂƐ ĂƐƐŝŐŶĞĚ
<ĞǀŝŶ͕ ĂƚƚLJ͕ ĂǀŝĚ͕ ĂŶĚ <ĂƚĞƚŽ ďĞ ƚŚĞ ĨŽƵƌ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ͘
ϯ͘Ϯ͘Ϯ^ƚĞƉ Ϯ͗ DĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
KŶĐĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƐƚĂƌƚĞĚͬũŽŝŶĞĚ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ĐŽŶƚĞŶƚƐ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ŝWĂĚ͕ ůŽĐĂů ŶĞƚǁŽƌŬ͕ Žƌ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ĨŽƵƌƚĂďƐ ŽŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ
ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͗
dĂƉ ƚŚŝƐ ƚĂď ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞ ƐĐƌĞĞŶ ŶŽƚĞƐ͘
dĂƉ ƚŚŝƐ ƚĂď ƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ŝWĂĚ͘
dĂƉ ƚŚŝƐ ƚĂď ƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ŝWĂĚ͘
dĂƉ ƚŚŝƐ ƚĂď ƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚ Ă tĞď ƉĂŐĞ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϯϲ
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ϭDLJ EŽƚĞ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ
ƌĞĂƚĞ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞ ĐƵƐƚŽŵ ƐĐƌĞĞŶ ŶŽƚĞƐ
dŚŝƐ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝƐ Ă ǀŝƌƚƵĂů ǁŚŝƚĞďŽĂƌĚ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ƚĂďůĞƚ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ͕ ŵĂŶĂŐĞ ĂŶĚ
ĚŝƐƉůĂLJ ŶŽƚĞƐ ŝŶ Ă EϭϬϬϬ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
>ĂƵŶĐŚ DLJ EŽƚĞ͗
dĂƉ ŽŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϯϳ
ƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ŶŽƚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dĂƉ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ŶƚĞƌ LJŽƵƌ ŶŽƚĞ ŶĂŵĞ͗
dLJƉĞ Ă ŶĂŵĞ ĨŽƌ LJŽƵƌ ŶŽƚĞ ŝŶ ƚŚĞ ͞ĚĚ EŽƚĞ͟
ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ĂŶĚ ƚĂƉ zĞƐ͘
^ƚĂƌƚ ŵĂŬŝŶŐ Ă ŶŽƚĞ͗
zŽƵƌ ďůĂŶŬ ŶŽƚĞ ǁŝůů ŶŽǁ ŽƉĞŶ ŽŶ LJŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϯϴ
hƐĞ ƚŚĞ ŶŽƚĞ ƚŽŽůƐ͗
dŚĞ ŶŽƚĞ ƚŽŽůƐ ĂƌĞ ůŽĐĂƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘ dĂƉ ĂŶ ŝĐŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ĨƵŶĐƚŝŽŶ͘
/ŶƐĞƌƚ Ă ƉŝĐƚƵƌĞ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ
ƚĂďůĞƚ͘
dLJƉĞ ƚĞdžƚƐ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ
ƌĞƉŽƐŝƚŝŽŶ LJŽƵƌ ƚĞdžƚ ďLJ ĚƌĂŐŐŝŶŐ ŝƚ ĂĐƌŽƐƐ
LJŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ͘
ƌĂǁ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
DĂƌŬ Žƌ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
ƌĂƐĞ ƚĞdžƚƐ͕ ĚƌĂǁŝŶŐƐ͕ Žƌ ŚŝŐŚůŝŐŚƚƐ͘
ůĞĂƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ƐĂǀŝŶŐ͘
EŽƚĞ͗ dŚŝƐ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚǁŽ ƚƌĂƐŚ ĐĂŶ ŝĐŽŶƐ ǀŝƐŝďůĞ ŽŶ
ƚŚĞ DLJ EŽƚĞƐ ƐĐƌĞĞŶ͘ dŚĞ ĐůĞĂƌ ŝĐŽŶ ŝƐ ŽŶ Ă ƐŽůŝĚ
ďůĂĐŬ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ŵŝĚĚůĞ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘
DŽǀĞ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘ dĂƉ ƚŚŝƐ
ďƵƚƚŽŶ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ƚŽ ŝƚƐ ŶĞǁ
ƉŽƐŝƚŝŽŶ͘
hŶĚŽ Ă ĐŚĂŶŐĞ͘
ZĞĚŽ Ă ĐŚĂŶŐĞ͘
ĚĚ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ƉĂŐĞƐ ƚŽ DLJ EŽƚĞƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dŚĞ ƉĂŐĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƚŽŽůƐ ĂƌĞ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ĂĚĚͲƉĂŐĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ƉĂŶĞ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘
KƉĞŶ ƚŚĞ ĂĚĚͲƉĂŐĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ƉĂŶĞ͘
ůŽƐĞ ƚŚĞ ĂĚĚͲƉĂŐĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ƉĂŶĞ͘
ĚĚ Ă ŶĞǁ ƉĂŐĞ͘
^ĞůĞĐƚ Ă ƉĂŐĞ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ ŝƚƐ ƚŚƵŵďŶĂŝů͘
ĞůĞƚĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƉĂŐĞ͘
EŽƚĞ͗ dŚŝƐ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚǁŽ ƚƌĂƐŚ ĐĂŶ ŝĐŽŶƐ ǀŝƐŝďůĞ ŽŶ ƚŚĞ
DLJ EŽƚĞƐ ƐĐƌĞĞŶ͘ dŚĞ ĚĞůĞƚĞ ƉĂŐĞ ŝĐŽŶ ŝƐ ŽŶ Ă
ĚĂƌŬ ŐƌĞLJ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ƐŝĚĞ ŽĨ
ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
DŽǀĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƉĂŐĞ ƵƉ͘
DŽǀĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƉĂŐĞ ĚŽǁŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϯϵ
ůŽƐĞ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ĐŚĂŶŐĞƐ͗
dĂƉ ƚŽ ĐůŽƐĞ ĂŶĚ ƐĂǀĞ LJŽƵƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ LJŽƵƌ
ŶŽƚĞ ĨŝůĞ͘
KƌŐĂŶŝnjĞ LJŽƵƌ ŶŽƚĞƐ ǁŝƚŚ ^ƵďũĞĐƚ ĨŽůĚĞƌƐ dĂƉ
ƚŚŝƐ ŝĐŽŶ ƚŽ ĂĚĚ Ă ŶĞǁ ƐƵďũĞĐƚ ĨŽůĚĞƌ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ
͞ĚĚ ^ƵďũĞĐƚ͟ ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ĂƉƉĞĂƌƐ͕ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ŶĂŵĞ
ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞǁ ƐƵďũĞĐƚ ĨŽůĚĞƌ͘
tŚĞŶ ƚŚĞ ͞ĚĚ Ă ^ƵďũĞĐƚ͟ ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ƉŽƉƐ ƵƉ͕
ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞǁ ƐƵďũĞĐƚ ĨŽůĚĞƌ͘
dŽ ŵŽǀĞ Ă ŶŽƚĞ ƚŽ Ă ŶĞǁ ƐƵďũĞĐƚ ĨŽůĚĞƌ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ
ĨŝůĞ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ŝƚ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ďĂƌ ĂƉƉĞĂƌƐ͕
ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ͘
tŚĞŶ ƚŚĞ ͞DŽǀĞ ƚŽ͟ ǁŝŶĚŽǁ ƉŽƉƐ ƵƉ͕ ƐĞůĞĐƚ Ă
ĨŽůĚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ͞KŬ͘͟
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϰϬ
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ϮWƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ĂŶ ŝŵĂŐĞ
dŽ ŝŵƉŽƌƚ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĨŝůĞƐ ƚŽ ĂŶ ŝWĂĚ͕ ƉůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ŝWĂĚ ƵƐĞƌ ŵĂŶƵĂů͘ ƐĂŵƉůĞ
ŝdƵŶĞƐƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĚŝĂŐƌĂŵ ďĞůŽǁ͘
dŚĞĐŚŽƐĞŶĨŝůĞŚĂƐďĞĞŶŵŽǀĞĚƚŽƚŚĞƐĞůĞĐƚĞĚ
ĨŽůĚĞƌ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϰϭ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
/ŵƉŽƌƚ͗
WůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ŝdƵŶĞƐ ƵƐĞƌ ŵĂŶƵĂů ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ
ĨŽƌ ŝŵƉŽƌƚŝŶŐ ŝŵĂŐĞƐ ƚŽ LJŽƵƌ ŝWĂĚ ĨŽƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͘
EĂǀŝŐĂƚŝŽŶ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ĨŽůĚĞƌƐ ǁŝƚŚ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞƐ͘dŚĞ
ŝŵĂŐĞ ƐLJŵďŽů ǁŝůů ůŝŐŚƚ ƵƉ ďůƵĞ͘
EĂǀŝŐĂƚĞ ƚŽ Ă ĨŽůĚĞƌ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ĨŽůĚĞƌ ŝĐŽŶ͘
dĂƉ ƚŚĞ ƌĞƚƵƌŶ ƚĂď ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨŽůĚĞƌ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϰϮ
/ŵĂŐĞ ƚŚƵŵďŶĂŝůƐ͗
zŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚƵŵďŶĂŝůƐ ŽĨ LJŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞƐ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŽŶĐĞ
LJŽƵ ŶĂǀŝŐĂƚĞ ƚŽ Ă ĨŽůĚĞƌ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ
ƐĞůĞĐƚ Ă ƚŚƵŵďŶĂŝů ƚŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ĨƵůů ŝŵĂŐĞ͘
džĂŵƉůĞ͗ dĂƉ ŽŶ Ă ůŽŐŽ ŝŵĂŐĞ ƚŚƵŵďŶĂŝů͘
EŽƚĞ͗ dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ
ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨŽůĚĞƌ͘ dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞĨƌĞƐŚ
ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
/ŵĂŐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŝŵĂŐĞ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ĨƵůů ƐĐƌĞĞŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ
njŽŽŵ ŝŶ ŽŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ďLJ ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ĂƉĂƌƚ ;ǁŚĂƚ
ƉƉůĞ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ĂƐ ƚŚĞ ͞ƉŝŶĐŚ ŽƉĞŶ͟ ŐĞƐƚƵƌĞͿ͕ Žƌ LJŽƵ ĐĂŶ
njŽŽŵ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ďLJ ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ƚŽǁĂƌĚ ĞĂĐŚ
ŽƚŚĞƌ ;͞ƉŝŶĐŚ ĐůŽƐĞ͟Ϳ͘
/Ĩ LJŽƵ ŚĂǀĞ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ŝŵĂŐĞ ŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĨŽůĚĞƌ͕ LJŽƵ
ĐĂŶ ƐǁŝƉĞ LJŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ ůĞĨƚ Žƌ ƌŝŐŚƚ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ
ĂĚǀĂŶĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞdžƚ Žƌ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ŝŵĂŐĞ͘
dŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ /ŵĂŐĞ dŚƵŵďŶĂŝůƐƉĂŐĞ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď͘ dŽ
ƵƐĞ ƚŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽůƐ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď͘
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ϯWƌĞƐĞŶƚŝŶŐ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ ;ůŽĐĂů ƐƚŽƌĂŐĞͿ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
/ŵƉŽƌƚ͗
hƐŝŶŐ ƚŚĞ ŝdƵŶĞƐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ ŝŵƉŽƌƚ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϰϯ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ƚŽ LJŽƵƌ ŝWĂĚ͘
EĂǀŝŐĂƚŝŽŶ͗
dĂƉ ƚĂď ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ĨŽůĚĞƌƐ ǁŝƚŚ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ĨŝůĞƐ͘ dŚĞ ĨŽůĚĞƌ ŝŵĂŐĞ ǁŝůů ůŝŐŚƚ ƵƉ ďůƵĞ͘ /Ĩ
ůŽĐĂůůLJƐƚŽƌĞĚ ĐŽŶƚĞŶƚ ŝƐ ŶŽƚ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ͕
ƚĂƉ ƚĂď͘
EĂǀŝŐĂƚĞ ƚŽ Ă ĨŽůĚĞƌ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ĨŽůĚĞƌ͘
dŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ůŝƐƚ ǁŝůů ĚŝƐƉůĂLJ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ
ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ďLJ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ͘ >ŽĐĂƚĞ ĂŶĚ ƚĂƉ ƚŚĞ
ĚĞƐŝƌĞĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘
džĂŵƉůĞ͗ dĂƉ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ͞Ϭϰϭϯ͘ƉĚĨ͘͟
/Ĩ LJŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ ƐŽƌƚ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ůŝƐƚ ŝŶƚŽ Ă ĚĞƐŝƌĞĚ
ŽƌĚĞƌ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ^Žƌƚ ďLJ͙ ƚĂď ŽŶ ƚŚĞ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ
ŵĞŶƵ͕ ƚŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŽƉƚŝŽŶƐ͗
Ͳ ^Žƌƚ ďLJ EĂŵĞ ;ĚĞĨĂƵůƚͿ
Ͳ^ŽƌƚďLJĂƚĞ
Ͳ ^Žƌƚ ďLJ džƚĞŶƐŝŽŶ
džĂŵƉůĞ͗ dĂƉ ƚŚĞ ^Žƌƚ ďLJ͙ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ͘
^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶ ^Žƌƚ ďLJ ĂƚĞďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ ƚŚĞ ^Žƌƚ
ďLJ ĂƚĞďƵƚƚŽŶ͘
EŽƚĞ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ
ƌĞĨƌĞƐŚ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ĐŽŶƚĞŶƚƐ͘
^ĐƌŽůů Ăƌ
ŽĐƵŵĞŶƚƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ĨƵůů
ƐĐƌĞĞŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ njŽŽŵ ŝŶ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ďLJ
ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ĂƉĂƌƚ ;ƉŝŶĐŚ ŽƉĞŶͿ͕ Žƌ LJŽƵ ĐĂŶ
njŽŽŵ ŽƵƚ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ďLJ ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ
ƚŽǁĂƌĚ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ ;ƉŝŶĐŚ ĐůŽƐĞͿ͘
dŽ ƐĐƌŽůů ĚŽǁŶ Žƌ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƉĂŐĞ͕ ƐůŝĚĞ LJŽƵƌ
ĨŝŶŐĞƌ ƵƉ Žƌ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ƐĐƌŽůů ďĂƌ ĚŽǁŶ͘ dŽ ƐĐƌŽůů ƵƉ
Žƌ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉĂŐĞ͕ ƐůŝĚĞ LJŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ
ĚŽǁŶ Žƌ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ƐĐƌŽůů ďĂƌ ƵƉ͘
dŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ŽĐƵŵĞŶƚ >ŝƐƚƉĂŐĞ͕ ƚĂƉ ƚĂď͘ dŽ
ƵƐĞ ƚŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽůƐ͕ ƚĂƉ ƚĂď͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϰϰ
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ϰWƌĞƐĞŶƚŝŶŐ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ ;ǁŝƚŚ ƌŽƉďŽdžͿ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
^Ğƚ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ƚŽ tŝ&ŝ DŽĚĞ͗
^Ğƚ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͛Ɛ tŝͲ&ŝ ŵŽĚĞ ƚŽ tŝ&ŝ DŽĚĞ ĂŶĚ
ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ Ă tŝͲ&ŝ W ƌŽƵƚĞƌ ǁŝƚŚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ͘
^ĞůĞĐƚ ƌŽƉďŽdž ĂƐ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƐŽƵƌĐĞ͗
dĂƉ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ƚĂď ͘ /ƚ ǁŝůů ůŝŐŚƚ ƵƉ ďůƵĞ͘ dĂƉ ƚŚĞ
DLJ ƌŽƉďŽdž ƚĂď͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϰϱ
&ŝƌƐƚ ƚŝŵĞ ƵƐŝŶŐ ƌŽƉďŽdž ŝŶ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ͗
tŚĞŶ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ƌŽƉďŽdž ĨĞĂƚƵƌĞ ĨŽƌ ƚŚĞ
ĨŝƌƐƚ ƚŝŵĞ͕ Ă ůŝŶŬ ďĞƚǁĞĞŶ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂŶĚ LJŽƵƌ
ƌŽƉďŽdž ĂĐĐŽƵŶƚ ǁŝůů ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ͘
ŶƚĞƌ ƚŚĞ ĞͲŵĂŝů ĂĚĚƌĞƐƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ ƌŽƉďŽdž
ĂĐĐŽƵŶƚ ŝŶ ƚŚĞŵĂŝůĨŝĞůĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŝŶ
ƚŚĞWĂƐƐǁŽƌĚ ĨŝĞůĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ^ŝŐŶ /Ŷ ďƵƚƚŽŶ͘
EĂǀŝŐĂƚŝŽŶ͗
LJ ĚĞĨĂƵůƚ͕ LJŽƵƌ ƌŽƉďŽdž͛Ɛ ŚŽŵĞ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ǁŝůů
ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĨŝƌƐƚ͘ EĂǀŝŐĂƚĞ ƚŽ Ă ĨŽůĚĞƌ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ ƚŚĞ
ĚĞƐŝƌĞĚ ĨŽůĚĞƌ͘
/Ĩ LJŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ ƐŽƌƚ ƚŚĞ ůŝƐƚ ŝŶƚŽ Ă ĚĞƐŝƌĞĚ ŽƌĚĞƌ͕ ƚĂƉ
ƚŚĞ^Žƌƚ ďLJ͙ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ ƚŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ
ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŽƉƚŝŽŶƐ͗
Ͳ^ŽƌƚďLJEĂŵĞ
Ͳ ^Žƌƚ ďLJ ĂƚĞ ;ĚĞĨĂƵůƚͿ
Ͳ ^Žƌƚ ďLJ džƚĞŶƐŝŽŶ
džĂŵƉůĞ͗ dĂƉ ƚŚĞ ^Žƌƚ ďLJ͙ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ͘ dĂƉ ƚŚĞ
ŽƉƚŝŽŶ ^Žƌƚ ďLJ EĂŵĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ŽĐƵŵĞŶƚƐ
ĨŽůĚĞƌ͘
EŽƚĞ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ
ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨŽůĚĞƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď
Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞĨƌĞƐŚ ƚŚĞ ƌŽƉďŽdž ůŝƐƚ ;LJŽƵ ǁŝůů ďĞ
ƌĞƚƵƌŶĞĚ ƚŽ LJŽƵƌ ƌŽƉďŽdž ůŝƐƚ͛Ɛ ŚŽŵĞ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJͿ͘ zŽƵ
ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞĨƌĞƐŚ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ
ĐŽŶƚĞŶƚƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϰϲ
ŽĐƵŵĞŶƚ ůŝƐƚ͗
KŶĐĞ LJŽƵ ůŽĐĂƚĞ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͕LJŽƵ ĐĂŶ ŽƉĞŶ
ĂŶĚ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƉĂŐĞ ďLJ ƉĂŐĞ ĨƌŽŵ
ƚŚĞƌŽƉďŽdž tĞďƐŝƚĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ŚĂǀŝŶŐ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ
ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƚŽ LJŽƵƌ ŝWĂĚ͘
džĂŵƉůĞ͗ dĂƉ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ
͞ZsͺĚŝƐĐŽǀĞƌLJͺŵĞĐŚĂŶŝƐŵͲǀϲ͘ƉƉƚdž͘͟
EŽƚĞ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ
ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨŽůĚĞƌ͘
^ĐƌŽůů Ăƌ
ŽĐƵŵĞŶƚƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ĨƵůů ƐĐƌĞĞŶ͘
/Ĩ LJŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŝƐ ƉĂƵƐĞĚ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶ
ƚŽ ƌĞƐƵŵĞ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ njŽŽŵ ŝŶ ŽŶ ƚŚĞ
ĚŽĐƵŵĞŶƚ ďLJ ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ĂƉĂƌƚ ;ƉŝŶĐŚ ŽƉĞŶͿ͕ Žƌ
LJŽƵ ĐĂŶ njŽŽŵ ŽƵƚ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ďLJ ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ
ĨŝŶŐĞƌƐ ƚŽǁĂƌĚ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ ;ƉŝŶĐŚ ĐůŽƐĞͿ͘
dŽ ƐĐƌŽůů ĚŽǁŶ Žƌ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƉĂŐĞ͕ ƐůŝĚĞ LJŽƵƌ
ĨŝŶŐĞƌ ƵƉ Žƌ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ƐĐƌŽůů ďĂƌ ĚŽǁŶ͘ dŽ ƐĐƌŽůů ƵƉ Žƌ
ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉĂŐĞ͕ ƐůŝĚĞ LJŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ ĚŽǁŶ Žƌ
ĚƌĂŐ ƚŚĞ ƐĐƌŽůů ďĂƌ ƵƉ͘
dŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ŽĐƵŵĞŶƚ >ŝƐƚƉĂŐĞ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď͘ dŽ
ƵƐĞ ƚŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽůƐ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď͘
hŶůŝŶŬ ĞǀŝĐĞ ĨƌŽŵ ƌŽƉďŽdž͗
/Ĩ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ƵŶůŝŶŬ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂƉƉ ĨƌŽŵ LJŽƵƌ
ƌŽƉďŽdž ĂĐĐŽƵŶƚ͕ ƚĂƉ ĂŶĚ ŚŽůĚ ƚŚĞ ƚĂď
ĨŽƌ Ă ĨĞǁ ƐĞĐŽŶĚƐ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ZĞƋƵĞƐƚ ŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ
ĂƉƉĞĂƌƐ͕ ƚĂƉzĞƐ ƚŽ ƉƌŽĐĞĞĚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϰϳ
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ϱWƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ǁŝƚŚ Ă ďƌŽǁƐĞƌ
dŽ ŝŶĐůƵĚĞ Ă ďƌŽǁƐĞƌ ŝŶ LJŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ƉůĞĂƐĞ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ůŝƐƚĞĚ ŝŶƚŚĞƚĂďůĞďĞůŽǁ͘&Žƌ
ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ͕ Ă ƐĂŵƉůĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ĂůƐŽ ƐŚŽǁŶ ďĞůŽǁ͘
;EŽƚĞ͗ &ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘Ϳ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
^Ğƚ LJŽƵƌ EŽǀŽZK ƚŽ tŝ&ŝDŽĚĞ͗
^Ğƚ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͛Ɛ tŝͲ&ŝ ŵŽĚĞ ƚŽ tŝ&ŝ DŽĚĞ ĂŶĚ
ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ Ă ƌŽƵƚĞƌ ǁŝƚŚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ͘WůĞĂƐĞ
ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ZĞŵŽƚĞ sŝĞǁĞƌ ĐŚĂƉƚĞƌ ĨŽƌ ŵŽƌĞ
ĚĞƚĂŝůƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϰϴ
^ƚĂƌƚ ďƌŽǁƐŝŶŐ ĨŽƌ Ă tĞď ƉĂŐĞ͗
dĂƉ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƚĂď ͘ /ƚ ǁŝůů ůŝŐŚƚ ƵƉ ďůƵĞ͘
^ĞůĞĐƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ Ă tĞď
ƉĂŐĞ͗
Ͳ 'Ž ƚŽ͙ ;ĞŶƚĞƌ hZ> ĂĚĚƌĞƐƐĚĞĨĂƵůƚͿ
Ͳ ^ŶĂƉ Ă YZ ŽĚĞ
Ͳ ƌŽǁƐĞ DLJ ŽŽŬŵĂƌŬƐ ;tĞď ƐŝƚĞ ďŽŽŬŵĂƌŬƐͿ
'Ž ƚŽ͙͗
dĂƉ ƚŚĞ 'Ž ƚŽ͙ƚĂď͘
ŶƚĞƌ ƚŚĞ tĞď ƉĂŐĞ hZ> ĂŶĚ ƚĂƉ 'Ž͘
džĂŵƉůĞ͗ ŶƚĞƌ ƚŚĞ hZ> ǁǁǁ͘ǁŝŬŝƉĞĚŝĂ͘ŽƌŐ ĂŶĚ ƚĂƉ
'Ž ;ƚŚĞ ƉƌĞͲĨŝdž ŚƚƚƉ͗ͬͬ ĐĂŶ ďĞ ŽŵŝƚƚĞĚͿ͘
^ŶĂƉ YZ ĐŽĚĞ͗
dĂƉ ƚŚĞ ^ŶĂƉYZ ŽĚĞ ƚĂď͘
ŝŵ LJŽƵƌ ŝWĂĚ͛Ɛ ĐĂŵĞƌĂ Ăƚ Ă YZ ĐŽĚĞ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ
tĞď ƉĂŐĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ǁŝůů ĚĞƚĞĐƚ
ƚŚĞ hZ> ĂŶĚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ tĞď ƉĂŐĞ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϰϵ
ƌŽǁƐĞ ŵLJ ŽŽŬŵĂƌŬƐ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƌŽǁƐĞ ŵLJ ŽŽŬŵĂƌŬƐ ƚĂď͘
&ƌŽŵ ƚŚĞ ŬŵĂƌŬ ůŝƐƚ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ŬŵĂƌŬ ŽĨ
ŝŶƚĞƌĞƐƚ ƚŽ ŐŽ ƚŽ ŝƚƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ tĞď ƉĂŐĞ͘
dŽƵĐŚ ĂŶĚ ŚŽůĚ Ă ďŽŽŬŵĂƌŬ ĨŽƌ ƚǁŽ ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŽ ĞĚŝƚ
Žƌ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ŬŵĂƌŬ͘
EŽƚĞ͗ dŚĞ ŬŵĂƌŬ ůŝƐƚ ŵĂLJ ŝŶŝƚŝĂůůLJ ďĞ ĞŵƉƚLJ͘ zŽƵ
ĐĂŶ ĂĚĚ Ă tĞď ƉĂŐĞ ƚŽ ƚŚĞ ŬŵĂƌŬ ůŝƐƚ Ăƚ ĂŶLJ
ƚŝŵĞ ǁŚŝůĞ ďƌŽǁƐŝŶŐ ĂŶĚ ƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ tĞď ƉĂŐĞƐ͘
tĞď ƉĂŐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ tĞď ƉĂŐĞ ŝƐ ĨƵůůLJ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ͘ zŽƵ ĐĂŶ
njŽŽŵ ŝŶ ŽŶ ƚŚĞ tĞď ƉĂŐĞ ďLJ ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ
ĂƉĂƌƚ ;ƉŝŶĐŚ ŽƉĞŶͿ͕ Žƌ LJŽƵ ĐĂŶ njŽŽŵ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ
tĞď ƉĂŐĞ ďLJ ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ƚŽǁĂƌĚ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ
;ƉŝŶĐŚ ĐůŽƐĞͿ͘
dŽ ƐĐƌŽůů ĚŽǁŶ Žƌ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƉĂŐĞ͕ ƐůŝĚĞ LJŽƵƌ
ĨŝŶŐĞƌ ƵƉ͘ dŽ ƐĐƌŽůů ƵƉ Žƌ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ
ƉĂŐĞ͕ ƐůŝĚĞ LJŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ ĚŽǁŶ͘
dŽ ĂĚĚ ƚŚŝƐ tĞď ƉĂŐĞ ƚŽ ƚŚĞ ŬŵĂƌŬ ůŝƐƚ͕ ƚĂƉ
ƚŚĞ ƚĂď͘
dŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ tĞď ŵĞŶƵ ƉĂŐĞ͕ƚĂƉƚŚĞ ƚĂď͘
dŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽůƐ͕ ƚĂƉ
ƚŚĞ ƚĂď͘
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ϲŶŶŽƚĂƚŝŽŶ
^ŽŵĞƚŝŵĞƐ LJŽƵ ŵĂLJ ǁĂŶƚ ƚŽ ǁƌŝƚĞ͕ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ͕ Žƌ ŵĂƌŬ ƉŽƌƚŝŽŶƐ ŽĨ LJŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ
ĚŝƌĞĐƚůLJ ŽŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞƚ ƐĐƌĞĞŶ͘ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂŶ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽů ĨŽƌ ƚŚĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƚŽ ĂŶŶŽƚĂƚĞ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŵĂƚĞƌŝĂů ĚŝƌĞĐƚůLJ ǁŝƚŚŽƵƚ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶĂů͘ zŽƵ ĐĂŶ
ĞŶĂďůĞ ƚŚĞ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽů ďLJ ƚŽŐŐůŝŶŐ ƚŚĞ ƚĂď ŽŶ͕ ĂƐ ƐŚŽǁŶ ŝŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ
ďĞůŽǁ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϱϬ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ĞŶĂďůĞ ƚŚĞ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽů͘
ŶŶŽƚĂƚĞ ǁŝƚŚ Ă ƌĞĚ ŵĂƌŬĞƌ
ŶŶŽƚĂƚĞ ǁŝƚŚ Ă ďůƵĞ ŵĂƌŬĞƌ
ŶŶŽƚĂƚĞ ǁŝƚŚ Ă ďůĂĐŬ ŵĂƌŬĞƌ
ŶŶŽƚĂƚĞ ǁŝƚŚ Ă LJĞůůŽǁ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞƌ
ŚĂŶŐĞ ĨƌŽŵ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ;ǁƌŝƚŝŶŐͿ ŵŽĚĞ ƚŽ ƚŽƵĐŚ ƉĂŶĞů
;ŽƉĞƌĂƚŝŽŶͿ ŵŽĚĞ
dƌĂƐŚ ĐĂŶ
ƌĂƐĞƌ
hŶĚŽ
ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ϳ^ĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞ
dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ĂůůŽǁƐ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ƚĂŬĞ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂLJ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞ ŝƚ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ƵƐĞƌƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϱϭ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ ƚĂŬĞ Ă ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ĂŶĚ ƚĂƉ ƚŚĞ ^ĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ĂƌĞĂ͘ ĨŝůĞ
ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂǀĞĚ
ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ͘
dŽ ƐŚĂƌĞ Ă ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ͗
dĂƉ ƚŚĞ^ĞŶĚ ^ĐƌĞĞŶ ďƵƚƚŽŶ͕ ŝƚ ǁŝůů ƐĞŶĚ Ă ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚƚŽ ŽƚŚĞƌ
ƵƐĞƌƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϱϮ
ϯ͘Ϯ͘ϯ^ƚĞƉ ϯ͗ WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
KŶĐĞ LJŽƵ ŚĂǀĞƐƚĂƌƚĞĚ Žƌ ũŽŝŶĞĚ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͕ LJŽƵ ĂƌĞ ƌĞĂĚLJ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ĐŽůůĂďŽƌĂƚĞ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘ ƐĂŵƉůĞ ƐĐƌĞĞŶ ǀŝĞǁ ŝƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďĞůŽǁ͘
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ϭ^Ğƚ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ ;ŽƌƉŽƌĂƚĞ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ
tŚĞŶ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ ŝƐ ƐĞƚ ŽŶ͕ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐĂŶ ŵĂŶĂŐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ Žƌ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ŝŶ ƚŚĞ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
^Ğƚ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ĂŶĚ ƚĂƉ ƚŚĞ
DŽĚĞƌĂƚŽƌ KŶͬKĨĨ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ
ƐĞƚ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ͘
dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ
ŝƐ ŽĨĨ͘
dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ
ŝƐ ŽŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϱϯ
DĂŶĂŐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ Žƌ
ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŶŽǁ ŚĂƐ ƚŚĞ
ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ƚŽ ŵĂŶĂŐĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐŽƌ ŵĂŬĞ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŝŶ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ϮZŽůĞ ĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ƌŽůĞƐ ŝŶ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͕ ƚŚĞŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͕ƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͘
dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĞƌƐŽŶ ƚŽ ƐƚĂƌƚĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ǁŝƚŚ Ă EϭϬϬϬ ŝƐ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌƌŽůĞ͘
^ƵďƐĞƋƵĞŶƚ ũŽŝŶĞƌƐ ĂƌĞ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ƌŽůĞ͘
dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŝƐ ĚĞĨĂƵůƚĞĚ ƚŽ ĂƐƐƵŵĞ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƌŽůĞ ƵŶƚŝů ŚĞ ŚĂŶĚƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƌŽůĞ ƚŽ
ĂŶŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͘
dŽ ƐŚŽǁ Ăůů ĐƵƌƌĞŶƚƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ũŽŝŶĞĚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͕ ƉůĞĂƐĞ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď͘
;EŽƚĞ͗ &ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘Ϳ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͘
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͘
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƚŚĂƚ ŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ
ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ƐƉůŝƚͲƐĐƌĞĞŶ ďŽdž ŶƵŵďĞƌ
;ηϭͲϰͿ͘dŚĞ ŝŶƐƚĂŶĐĞ ŚĞƌĞ ƐŚŽǁƐ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƚŚĂƚ ŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ŝŶ Ždž
ηϭ͘
džĂŵƉůĞ͗ dŚĞƌĞ ĂƌĞ Ɛŝdž ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ŝŶ
ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ʹ
ƚŚƌĞĞǁŝƚŚŝWĂĚƐ͕ ŽŶĞ ǁŝƚŚ tŝŶĚŽǁƐ
W͕ ŽŶĞǁŝƚŚ ĂŶ ŶĚƌŽŝĚ ƉŚŽŶĞ͕ ĂŶĚ
ŽŶĞ ǁŝƚŚ ĂŶŝWŚŽŶĞ͘ <ĂƚĞ͕ ĂƚƚLJ͕
ĂǀŝĚ͕ ĂŶĚ <ĞǀŝŶ ĂƌĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ
ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ŝŶ ďŽdžĞƐ ηϭͲϰ ŽĨ
ƚŚĞ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ ;ǁŚŝĐŚ ǁŝůů
ďĞ ĞdžƉůĂŝŶĞĚ ŝŶ ĚĞƚĂŝů ůĂƚĞƌͿ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϱϰ
Ύ&Žƌ ƚŚĞ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ Ăůů
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ
ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘
džĂŵƉůĞ ϭ͗
džĂŵƉůĞ Ϯ͗
/ŶĚŝĐĂƚĞƐƚŚĞ ŶĂŵĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ
ƐĞĞŶ ďLJ ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ
ƚŽƚĂů ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
džĂŵƉůĞ ϭ͗ /ǀĂŶ ŝƐ ƚŚĞ ŽŶůLJ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͕
ĂŶĚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ Ϯ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
džĂŵƉůĞ Ϯ͗ <ĞǀŝŶ͕ <ĂƚĞ͕ ĂƚƚLJ͕ ĂŶĚ
ĂǀŝĚ ĂƌĞ ϰƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ͕ĂŶĚƚŚĞƌĞĂƌĞ
ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ϲ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ϯZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͕ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͕ ĂŶĚ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ
;EŽƚĞ͗ &ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘Ϳ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ZŽůĞĐŚĂŶŐĞ͗ ĐŚĂŶŐĞ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ
ƚŽ Ă ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ
&ŝƌƐƚ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ
ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘ dŚĞŶ ƚĂƉ ŽŶĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ŝĐŽŶ͕ ǁŚŽŵ LJŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌŽůĞ ƚŽ͘
WůĞĂƐĞ ŶŽƚĞ͗ ŽŶůLJ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŝƐ
ĂůůŽǁĞĚ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘
KŶ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͗
KŶ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͗
ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ƉŽƉƐ ƵƉ ƚŽ ĂƐŬ ĨŽƌ LJŽƵƌ
ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ͘zŽƵ ŚĂǀĞ ϮϬн ƐĞĐŽŶĚƐ
ƚŽ ƚĂƉ ƚŚĞ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ
ŽƌƚĂƉ ƚŚĞ EŽ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƌĞũĞĐƚ ƚŚĞ
ƌĞƋƵĞƐƚĞĚ ƌŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͘
ƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƚŝŵĞ͕ Ă ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ǁŝůů
ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ
ƚŽ ĂƐŬ ŚŝƐͬŚĞƌ ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ͘dŚĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ŚĂƐ ϮϬн ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŽ ƚĂƉ
ƚŚĞ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďĞĐŽŵĞ ƚŚĞ ŶĞǁ
ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ Žƌ ƚĂƉ ƚŚĞ EŽ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ƌĞũĞĐƚ ĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϱϱ
ZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͗ ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ ďĞ Ă ƐŽůĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ
,ŝŐŚůŝŐŚƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ<ĞǀŝŶ ďLJ
ƚĂƉƉŝŶŐ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ƉĂƌƚ ŽĨ <ĞǀŝŶ͛Ɛ
ĞŶƚƌLJ͘
dĂƉƚŚĞ ŝĐŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐƉůŝƚ
ƐĐƌĞĞŶ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ĂƌĞĂƚŽ
ƌĞƋƵĞƐƚ<ĞǀŝŶ ƚŽ ďĞ ƚŚĞ ƐŽůĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͘
tŚĞŶ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ŝƐ ĂƐŬĞĚ ƚŽ ďĞ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͕ Ă ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ
ŽŶ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͘
dŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ŚĂƐ ϮϬн ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŽ
ƚĂƉ ƚŚĞ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďĞĐŽŵĞ ƚŚĞ
ŶĞǁ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ Žƌ ƚĂƉ ƚŚĞ EŽ ďƵƚƚŽŶ
ƚŽ ƌĞũĞĐƚ ĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ͘
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƐĐƌĞĞŶ
ƉƌĞǀŝĞǁ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
&Žƌ ƚŚĞ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ͕Ăůů
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ
ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϱϲ
dŽ ƉƌĞǀŝĞǁ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͕
ƚĂƉ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ĂŶ ĞŶƚƌLJ͘
tĂŝƚ ĨŽƌ Ă ĨĞǁ ƐĞĐŽŶĚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ďĞ ƐĂŵƉůĞĚ ĂŶĚ
ĚŝƐƉůĂLJĞĚ͘/Ŷ ƚŚŝƐ ĞdžĂŵƉůĞ͕ <ĞǀŝŶ͛Ɛ
tŝŶĚŽǁƐ W ŝƐ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƚŽ ďĞ
ƉƌĞǀŝĞǁĞĚ͘
dĂƉ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĂƚ͛Ɛ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ĞŶƚƌLJ ĂŐĂŝŶ ƚŽ ĐůŽƐĞ
ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
^ĞůĞĐƚ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞdžĂŵƉůĞ͕ <ĞǀŝŶŚĂƐ ďĞĞŶ
ƐĞůĞĐƚĞĚ͘
dĂƉƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ƉĂƌƚ ŽĨ <ĞǀŝŶ͛Ɛ ĞŶƚƌLJ
ƚŽ ďƌŝŶŐ ƵƉ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘
dŚĞŶ ƚĂƉ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ďŽdžĞƐ
;ηϭͲϰͿ ŝŶ ƚŚĞ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ
ĂƌĞĂ ƚŽ ĂƐƐŝŐŶ <ĞǀŝŶƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌ
ďŽdžĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞdžĂŵƉůĞ͕ <ĞǀŝŶŝƐ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŽ
ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŝŶ Ždž ηϭ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϱϳ
<ĞǀŝŶǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ Ă ƌĞƋƵĞƐƚ ƚŽ
ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽŶ ŽŶĞ ŽĨ
ƚŚĞ ĨŽƵƌ ďŽdžĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ
ƐĐƌĞĞŶ͘
ĨƚĞƌ <ĞǀŝŶĂĐĐĞƉƚƐ ;ǁŝƚŚŝŶ ϮϬн
ƐĞĐŽŶĚƐͿ ďĞŝŶŐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌ
ƉŽƐƐŝďůĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ ;ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ ƚŚĞ
zĞƐ ďƵƚƚŽŶͿ͕ <ĞǀŝŶ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů
ĂƉƉĞĂƌŝŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ďŽdžĞƐ ŽĨ
ƚŚĞ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ϰWĂƵƐĞ͕ ƌĞƐƵŵĞ͕ ĂŶĚ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ ƉĂƵƐĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĐŽŶƚƌŽů ƉĂŐĞ͘
WĂƵƐŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞƐƵŵŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
tŚŝůĞ ƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ͕ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌĐĂŶ ƚŽŐŐůĞ ďĞƚǁĞĞŶ
ĂŶĚ ƚŽ ƉĂƵƐĞ ĂŶĚ ƌĞƐƵŵĞ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞůLJ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϱϴ
dŽ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ ĨƌŽŵ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶŐƌŽƵƉ͗
dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ Ğdžŝƚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
/Ĩ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌĞdžŝƚƐ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐĞƐƐŝŽŶ ǁŝƚŚŽƵƚ ŚĂŶĚŝŶŐ
ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌŽůĞ͕ Ăůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ Ă ŵĞƐƐĂŐĞ
ƉƌŽŵƉƚŝŶŐ ƚŚĞŵ ƚŽ ƚĂŬĞ ŽǀĞƌ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌŽůĞ͘ dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚŽ
ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽŵƉƚ ǁŝůů ĂƐƐƵŵĞ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͘
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ϱZĞƐĞƚ
KĐĐĂƐŝŽŶĂůůLJ LJŽƵ ŵĂLJ ĞŶĐŽƵŶƚĞƌ ƉƌŽďůĞŵƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ Žƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐĂƵƐŝŶŐ ƚŚĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ƚŽ ŵĂůĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽŶ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͘ KŶĞ ǁĂLJ ƚŽ ƌĞƐŽůǀĞ ƚŚŝƐ ƉƌŽďůĞŵ ŝƐ ƚŽ ƌĞƐĞƚ ƚŚĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ƌĞƐĞƚ͗
&ŝƌƐƚ ƚĂƉ ƚĂď ĂŶĚ ƚĂƉ ĂƌƌŽǁ ŽĨ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ͛Ɛ ZĞƐĞƚ
ǁŝŶĚŽǁ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϱϵ
ZĞƐĞƚƚŝŶŐ͗
dĂƉ ƚŚĞ YƵŝĐŬ ZĞƐĞƚ ƚŽ ƌĞƐĞƚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ƚŽ ĂůůŽǁ
Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ŽǀĞƌ ĂŐĂŝŶ͘
dĂƉ ƚŚĞ &Ƶůů ZĞƐĞƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƌĞƐĞƚ ƚŚĞ EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ͘ dŚĞ
EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ƌĞƐƚĂƌƚ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ŽŶĨůŝĐƚƐ ŵĂLJ ŽĐĐƵƌ ǁŚĞŶ ŵƵůƚŝƉůĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ
ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůLJ ĂƚƚĞŵƉƚ ƚŽ ƌĞƐĞƚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ Žƌ
ƚŚĞ EϭϬϬϬ͘ dŚĞ ƌĞƐĞƚ ƉƌŝǀŝůĞŐĞ ƉƌŝŽƌŝƚŝĞƐ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
ϭ͘ DŽĚĞƌĂƚŽƌ͗dŚĞŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŚĂƐ ƚŚĞ ƐŽůĞ ƉƌŝǀŝůĞŐĞ ƚŽ
ƋƵŝĐŬͲƌĞƐĞƚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ Žƌ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ
ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌƐƚĂLJƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ EǀŽǀŽWZK͘
Ϯ͘ WƌĞƐĞŶƚĞƌ͗/ĨƚŚĞŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ůŽƐƚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
EϭϬϬϬ͕ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ŝŶŚĞƌŝƚƐ ƚŚĞ ƉƌŝǀŝůĞŐĞ ƚŽ
ƋƵŝĐŬͲƌĞƐĞƚ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͘
ϯ͘ WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͗/ĨƚŚĞŵŽĚĞƌĂƚŽƌĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌďŽƚŚ ůŽƐƚ
ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͕ ĂŶLJ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ĐĂŶ ƋƵŝĐŬͲƌĞƐĞƚ
ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ϲ>ŽĐŬͬhŶůŽĐŬ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͛ ƚĂďůĞƚƐ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ
dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ĨŽƌ WƐ ĂŶĚ ƚĂďůĞƚƐ ĂůůŽǁƐ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ƚŽ ůŽĐŬ ĚŽǁŶ ƐƚƵĚĞŶƚ ƚĂďůĞƚƐ͘ dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝƐ ŽŶůLJ
ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ƚŚĞ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ ůŽĐŬͬƵŶůŽĐŬ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͛ ƚĂďůĞƚƐ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ƚŽŽůďĂƌ ƉĂŐĞ͕ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ
DŽďŝůĞ ĞǀŝĐĞƐ ƚŽ ůŽĐŬ Žƌ ƵŶůŽĐŬ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͛ ƚĂďůĞƚƐ͘
^ƚƵĚĞŶƚ ƚĂďůĞƚƐ ĂƌĞ ƵŶůŽĐŬĞĚ͘
^ƚƵĚĞŶƚ ƚĂďůĞƚƐ ĂƌĞ ůŽĐŬĞĚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϲϬ
^ƚƵĚĞŶƚ ƚĂďůĞƚƐ ůŽĐŬĞĚ͗
ůŽĐŬ ŝĐŽŶ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͛ ƚĂďůĞƚƐ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĂƚ
ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŚĂƐ ďĞĞŶ ůŽĐŬĞĚ͘
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ϳdĞƌŵŝŶĂƚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ
,ĞƌĞ LJŽƵ ĐĂŶ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ Ăůů ĚĞǀŝĐĞƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƚŽƵĐŚ ŽĨ ŽŶĞ ďƵƚƚŽŶ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ ƚĞƌŵŝŶĂƚĞ Ă ƐĞƐƐŝŽŶ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ĂŶĚ ƚĂƉdĞƌŵŝŶĂƚĞ ^ĞƐƐŝŽŶ͘
ŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ͗
ůŝĐŬ zĞƐƚŽ ƚĞƌŵŝŶĂƚĞ ƚŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ͘ ůů ĚĞǀŝĐĞƐ ǁŝůů ďĞ
ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚĞĚ͘
ϯ͘ϯWƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ǁŝƚŚ ŶĚƌŽŝĚ dĂďůĞƚ
dŚĞ ŶĚƌŽŝĚ ǀĞƌƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌĂƉƉ ;ƉŝĐƚƵƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ďĞůŽǁͿ ĞŶĂďůĞƐ ĂŶ ŶĚƌŽŝĚ
ƚĂďůĞƚ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬĂŶĚ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϲϭ
>ĂƵŶĐŚ WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
>ĂƵŶĐŚ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ďLJ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂƉƉ ŝĐŽŶ ŽŶ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ
ƚĂďůĞƚ͘dŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂƉƉ ǁŝůů ďĞ ůĂƵŶĐŚĞĚ͘
dŽ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ďĞůŽǁ͗
^ƚĞƉ ϭ͗ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ
^ƚĞƉ Ϯ͗ DĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
^ƚĞƉ ϯ͗ DĂŶĂŐĞ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ϯ͘ϯ͘ϭ^ƚĞƉ ϭ͗ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĞǀŝĐĞ
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚǁŽ ǁĂLJƐ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͗
ϭ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ǀŝĂ YZ ŽĚĞ͘
Ϯ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ŵĂŶƵĂůůLJ͘
ϯ͘ϯ͘ϭ͘ϭŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ǀŝĂ YZ ŽĚĞ
dŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ EϭϬϬϬ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶ ǁŚŝĐŚ ĂůůŽǁƐ LJŽƵ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶLJ ŵĂŶƵĂů ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶƐ͘ ĨƚĞƌ ůĂƵŶĐŚŝŶŐ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂƉƉ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ
ƚĂď ;ĂƐ ƐĞĞŶ ŝŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ďĞůŽǁͿ ĂŶĚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶƐ͘
V
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϲϮ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ǀŝĂ YZ
ŽĚĞ͗
dŚĞ YZ ĐŽĚĞ ͬ DĂŶƵĂů ŝŶƉƵƚƐ ƐǁŝƚĐŚ ǁŝůů ďĞ ŝŶ
ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ ;ŝĨ ŶŽƚ͕ ũƵƐƚ ƚĂƉ
ƚŚĞ ƐǁŝƚĐŚ ŽŶĐĞͿ͘
ŝŵ LJŽƵƌ ƚĂďůĞƚ͛Ɛ ĐĂŵĞƌĂ Ăƚ ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ
ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ůŽŐŝŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ ĨŽƵŶĚ
ŽŶ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ Žƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŽĨ
ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͘ hŶĚĞƌ
ŶŽƌŵĂů ĐŝƌĐƵŵƐƚĂŶĐĞƐ͕ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ǁŝůů
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ůŽŐŝŶ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͘
^ŚŽƵůĚ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐ ůŽŐŝŶ ĨĂŝů͕ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ŵĂŶƵĂů
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĐƚŝŽŶ ϯ͘ϯ͘ϭ͘Ϯ
ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ŵĂŶƵĂůůLJ͘
ŽŶĨŝƌŵ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͗
ĨƚĞƌ LJŽƵƌ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂƉƉ ŽŶ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ
ƚĂďůĞƚ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͕
LJŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚĂď ůŝŐŚƚ ƵƉ
ďůƵĞ ͘
/Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕LJŽƵǁŝůůƐĞĞƚŚĂƚ
LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚΖƐ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĚŝƐƉůĂLJŝƐ
ǁŝƌĞůĞƐƐůLJ ŵŝƌƌŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚŽƌ Žƌ ds͘ zŽƵ
ĐĂŶ ƐůŝĚĞ ƚŚĞ W/E ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ K&& Žƌ
KE ƚŽ ĚŝƐĂďůĞ Žƌ ĞŶĂďůĞ ƵƐĂŐĞ ŽĨ Ă W/E ĐŽĚĞ͘
sŝĞǁ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ůŝƐƚ͗
zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
džĂŵƉůĞ͗ dŚĞƌĞ ĂƌĞ Ă ƚŽƚĂů ŽĨ Ɛŝdž ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ŝŶ
ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘ dŚŽŵĂƐŝƐ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͘
,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŚĞ ŝƐ ŶŽƚ ŵĂŬŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ Ăƚ ƚŚĞ
ŵŽŵĞŶƚ͘ ,Ğ ŚĂƐ ĂƐƐŝŐŶĞĚ <ĞǀŝŶ͕ dĞƌƌLJ͕ <ĂƚĞ͕ ĂŶĚ
/ǀĂŶ ƚŽ ďĞ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ͘
ůůŽǁ ŽƚŚĞƌ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬ
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ǀŝĂ YZ ŽĚĞ͗
ϭ͘ &Žƌ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ Ă YZ ĐŽĚĞ ŽŶ LJŽƵƌ
ŶĚƌŽŝĚ ĚĞǀŝĐĞΖƐ ŚŽŵĞ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ;ǁŚŝĐŚ ŝƐ
ŵŝƌƌŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚŽƌ Žƌ dsͿ ƚŽ ĂůůŽǁ
ŽƚŚĞƌ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘ ^ƵďƐĞƋƵĞŶƚ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ
ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ĂďŽǀĞ ƚŽ ƐĐĂŶ ƚŚĞ
YZ ĐŽĚĞ ĂŶĚ ĐŽŶŶĞĐƚ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ƚŽ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ͘ hƉŽŶ ƐƚĂƌƚŝŶŐ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ͕
YZ ŽĚĞ ^ĐĂŶ ƌĞĂ
ϮĂ͘ ^ĞƐƐŝŽŶ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ϭ͘ YZ ŽĚĞ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϲϯ
LJŽƵ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ĨŝŶĚ ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ
ŝŵĂŐĞ ďĞŝŶŐ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ͘
Ϯ͘ ĂͿ ĨƚĞƌ ŵĂŬŝŶŐ Ă ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĚŝƐƉůĂLJ Ă ůĂƌŐĞƌ YZ
ĐŽĚĞ ĨŽƌ ŽƚŚĞƌƐ ƚŽ ůŽŐŝŶ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ ƚŚĞ
ƐĞƐƐŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚĂď͘
ďͿ ůĂƌŐĞƌ YZ ĐŽĚĞ ǁŝƚŚ ƐĞƐƐŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ͘ ůŝĐŬ KŬ ǁŚĞŶ ĚŽŶĞ͘
ϯ͘ϯ͘ϭ͘ϮŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ŵĂŶƵĂůůLJ
/Ĩ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ůŽŐŝŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŵĂŶƵĂůůLJ ďĞĨŽƌĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͕ ƚŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ
ƉƌĞĨĞƌƌĞĚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶ͘ ĨƚĞƌ ůĂƵŶĐŚŝŶŐ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂƉƉ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ;ĂƐ ƐĞĞŶ ŝŶ
ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ďĞůŽǁͿ ĂŶĚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶƐ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
Ϯď͘ >ĂƌŐĞƌ YZ ŽĚĞ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϲϰ
DĂŶƵĂů ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶ͗
dŽŐŐůĞ ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ ͬ DĂŶƵĂů /ŶƉƵƚƐ
ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ƚŚĞ DĂŶƵĂů /ŶƉƵƚƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶ͘
/W ĂĚĚƌĞƐƐ͗
DĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ƐŚŽǁŶ ŽŶ
LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ŚĞƌĞ͕ Žƌ ƐĞůĞĐƚ
ĂŶ ĞŶƚƌLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ ƚŚĂƚ
ŵĂƚĐŚĞƐ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ƐŚŽǁŶ ŽŶ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ^ĐĂŶ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĐĂŶ ƚŚĞ /W
ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ ŽĨ Ăůů ĂǀĂŝůĂďůĞ EϭϬϬϬƐ ǁŝƚŚŝŶ
ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐƵďŶĞƚ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ
ŵĞŶƵ ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ EϭϬϬϬƐ ǁŝƚŚŝŶ
LJŽƵƌ ĂƌĞĂ͘
džĂŵƉůĞ͗ ϭϵϮ͘ϭϲϴ͘ϰϯ͘ϭ͘
W/E͗
/Ĩ Ă W/E ĐŽĚĞ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ
EϭϬϬϬ͕ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ W/E ZĞƋƵŝƌĞĚ ďŽdž ĂŶĚ
ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ W/E ƐŚŽǁŶ ŽŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘ /Ĩ Ă W/E ĐŽĚĞ ŝƐ ŶŽƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕
ƵŶĐŚĞĐŬ ƚŚĞ W/E ZĞƋƵŝƌĞĚ ĐŚĞĐŬ ďŽdž͘
zŽƵƌ EĂŵĞ͗
;KƉƚŝŽŶĂůͿ DĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ Ă ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚŝƐ
ƚĂďůĞƚ ƚŽ ďĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ŐƌŽƵƉ ĂŵŽŶŐ ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
džĂŵƉůĞ͗ :ĞŶŶŝĨĞƌ͘
;EŽƚĞ͗ /Ĩ Ă ŶĂŵĞ ŝƐ ŶŽƚ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ
ĨŝĞůĚ͕ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ŶĂŵĞ ĨŽƌ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů
ďĞ ƵƐĞĚ͘Ϳ
DĂŬĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͗
dĂƉ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶ͘ /Ĩ LJŽƵ
ĂƌĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕ ƚŚŝƐ ǁŝůů ƐƚĂƌƚĂ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉŽŶ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͘ /Ĩ LJŽƵ
ĂƌĞ ŶŽƚ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕LJŽƵǁŝůůďĞ
ũŽŝŶŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϲϱ
ŽŶĨŝƌŵ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͗
ĨƚĞƌ LJŽƵƌ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌĂƉƉ ŽŶ LJŽƵƌ
ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ
ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͕ LJŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ
ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚĂď ůŝŐŚƚ ƵƉ ďůƵĞ ͘
/Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕LJŽƵǁŝůůƐĞĞ
ƚŚĂƚ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚΖƐ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ
ĚŝƐƉůĂLJŝƐ ǁŝƌĞůĞƐƐůLJ ŵŝƌƌŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ
ƉƌŽũĞĐƚŽƌŽƌds͘zŽƵĐĂŶƐůŝĚĞƚŚĞW/E
ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ K&& Žƌ KE ƚŽ
ĚŝƐĂďůĞ Žƌ ĞŶĂďůĞ ƵƐĂŐĞ ŽĨ Ă W/E ĐŽĚĞ͘
sŝĞǁ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ůŝƐƚ͗
zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ
ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
džĂŵƉůĞ͗ dŚĞƌĞ ĂƌĞ Ă ƚŽƚĂů ŽĨ Ɛŝdž
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
dŚŽŵĂƐ ŝƐ DŽĚĞƌĂƚŽƌ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŚĞ ŝƐ ŶŽƚ
ŵĂŬŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ Ăƚ ƚŚĞ ŵŽŵĞŶƚ͘ ,Ğ
ŚĂƐ ĂƐƐŝŐŶĞĚ <ĞǀŝŶ͕ dĞƌƌLJ͕ <ĂƚĞ͕ ĂŶĚ
/ǀĂŶƚŽ ďĞ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ͘
ϯ͘ϯ͘Ϯ^ƚĞƉ Ϯ͗ DĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
KŶĐĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƐƚĂƌƚĞĚ Žƌ ũŽŝŶĞĚ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ĐŽŶƚĞŶƚƐ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ƚĂďůĞƚ͕ ůŽĐĂů ŶĞƚǁŽƌŬ͕ Žƌ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ƚĂďƐ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ
ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͗
dĂƉ ƚŚŝƐ ƚĂď ƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ƚĂďůĞƚ͘
dĂƉ ƚŚŝƐ ƚĂďƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ƚĂďůĞƚ͘
dĂƉ ƚŚŝƐ ƚĂďƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚ Ă tĞď ƉĂŐĞ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϲϲ
ϯ͘ϯ͘Ϯ͘ϭDLJ EŽƚĞ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ
dŚŝƐ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝƐ Ă ǀŝƌƚƵĂů ǁŚŝƚĞďŽĂƌĚ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ƚĂďůĞƚ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ͕ ŵĂŶĂŐĞ ĂŶĚ
ĚŝƐƉůĂLJ ŶŽƚĞƐ ŝŶ Ă EϭϬϬϬ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
>ĂƵŶĐŚ DLJ EŽƚĞ͗
dĂƉ ŽŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ŶŽƚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dĂƉ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ŶƚĞƌLJŽƵƌŶŽƚĞŶĂŵĞ͗
dLJƉĞ Ă ŶĂŵĞ ĨŽƌ LJŽƵƌ ŶŽƚĞ ŝŶ ƚŚĞ ͞ƌĞĂƚĞ Ă EĞǁ
EŽƚĞ͟ ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ĂŶĚ ƚĂƉ ͞z^͘͟
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϲϳ
^ƚĂƌƚ ŵĂŬŝŶŐ Ă ŶŽƚĞ͗
zŽƵƌ ďůĂŶŬ ŶŽƚĞ ǁŝůů ŶŽǁ ŽƉĞŶ ŽŶ LJŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ͘
hƐĞ ƚŚĞ ŶŽƚĞ ƚŽŽůƐ͗
dŚĞ ŶŽƚĞ ƚŽŽůƐ ĂƌĞ ůŽĐĂƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘ dĂƉ ĂŶ ŝĐŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ĨƵŶĐƚŝŽŶ͘
/ŶƐĞƌƚ Ă ƉŝĐƚƵƌĞ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ
ƚĂďůĞƚ͘
dLJƉĞ ƚĞdžƚƐ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ
ƌĞƉŽƐŝƚŝŽŶ LJŽƵƌ ƚĞdžƚ ďLJ ĚƌĂŐŐŝŶŐ ŝƚ ĂĐƌŽƐƐ LJŽƵƌ
ƐĐƌĞĞŶ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ͘
DĂŬĞ Ă ĚƌĂǁŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
DĂƌŬ Žƌ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
ƌĂƐĞ ƚĞdžƚƐ͕ ĚƌĂǁŝŶŐƐ͕ Žƌ ŚŝŐŚůŝŐŚƚƐ͘
ůĞĂƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ƐĂǀŝŶŐ͘
EŽƚĞ͗dŚŝƐ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚǁŽ ƚƌĂƐŚ ĐĂŶ ŝĐŽŶƐ ǀŝƐŝďůĞ ŽŶ
ƚŚĞ DLJ EŽƚĞƐ ƐĐƌĞĞŶ͘ dŚĞ ĐůĞĂƌ ŝĐŽŶ ŝƐ ŽŶ Ă ƐŽůŝĚ
ďůĂĐŬ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ŵŝĚĚůĞ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘Ϳ
DŽǀĞ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘ dĂƉ
ƚŚŝƐ ďƵƚƚŽŶ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ƚŽ ŝƚƐ ŶĞǁ
ƉŽƐŝƚŝŽŶ͘
hŶĚŽ Ă ĐŚĂŶŐĞ͘
ZĞĚŽ Ă ĐŚĂŶŐĞ͘
ĚĚ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ƉĂŐĞƐ ƚŽ DLJ EŽƚĞƐ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dŚĞ ƉĂŐĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƚŽŽůƐ ĂƌĞ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ĂĚĚͲƉĂŐĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ƉĂŶĞ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘
KƉĞŶƚŚĞĂĚĚͲƉĂŐĞŽƉƚŝŽŶƐƉĂŶĞ͘
ůŽƐĞ ƚŚĞ ĂĚĚͲƉĂŐĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ƉĂŶĞ͘
ĚĚ Ă ŶĞǁ ƉĂŐĞ͘
^ĞůĞĐƚ Ă ƉĂŐĞ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ ŝƚƐ ƚŚƵŵďŶĂŝů͘
ĞůĞƚĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƉĂŐĞ͘
EŽƚĞ͗ dŚŝƐ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚǁŽ ƚƌĂƐŚ ĐĂŶ ŝĐŽŶƐ ǀŝƐŝďůĞ ŽŶ ƚŚĞ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϲϴ
ϯ͘ϯ͘Ϯ͘ϮWƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ĂŶ ŝŵĂŐĞ
KŶĞ ƋƵŝĐŬ ǁĂLJ ƚŽ ŝŵƉŽƌƚ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĨŝůĞƐ ŽŶƚŽ ĂŶ ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚ ŝƐ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǀŝĂ
h^ ĐĂďůĞ͘ ƌĂŐ ĂŶĚ ĚƌŽƉ ƉŚŽƚŽƐ ĂŶĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚĂďůĞƚ ĂƐ LJŽƵ ĚŽ ǁŝƚŚ Ă h^ ƐƚŽƌĂŐĞ
ĚĞǀŝĐĞ͘ ƐĂŵƉůĞ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďĞůŽǁ͘
DLJ EŽƚĞƐ ƐĐƌĞĞŶ͘ dŚĞ ĚĞůĞƚĞ ƉĂŐĞ ŝĐŽŶ ŝƐ ŽŶ Ă
ĚĂƌŬ ŐƌĞLJ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ƐŝĚĞ ŽĨ
ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
DŽǀĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƉĂŐĞ ƵƉ͘
DŽǀĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƉĂŐĞ ĚŽǁŶ͘
ůŽƐĞ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ĐŚĂŶŐĞƐ͗
;ŶĚƌŽŝĚͿ dĂƉ ƚŽ ĐůŽƐĞ ĂŶĚ ƐĂǀĞ LJŽƵƌ
ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶŽƚĞ ĨŝůĞ͘
;ŝWĂĚͿ dĂƉ ƚŽ ĐůŽƐĞ ĂŶĚ ƐĂǀĞ LJŽƵƌ ĐŚĂŶŐĞƐ
ƚŽ LJŽƵƌ ŶŽƚĞ ĨŝůĞ͘
KƌŐĂŶŝnjĞ LJŽƵƌ ŶŽƚĞƐ ǁŝƚŚ ^ƵďũĞĐƚ ĨŽůĚĞƌƐ͗
dĂƉƚŚŝƐŝĐŽŶƚŽĂĚĚĂŶĞǁƐƵďũĞĐƚĨŽůĚĞƌ͘
tŚĞŶ ƚŚĞ ͞ĚĚ Ă ^ƵďũĞĐƚ͟ ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ĂƉƉĞĂƌƐ͕
ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞǁ ƐƵďũĞĐƚ ĨŽůĚĞƌ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϲϵ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
EĂǀŝŐĂƚŝŽŶ͗
ϭ͘ dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ĨŽůĚĞƌƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ
ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞƐ͘ /ƚ ǁŝůů ůŝŐŚƚ ƵƉ ďůƵĞ͘
Ϯ͘ EĂǀŝŐĂƚĞ ƚŽ Ă ĨŽůĚĞƌ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ
ĨŽůĚĞƌ͘
ϯ͘ dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď Žƌ ƚŚĞ ďĂĐŬ ŬĞLJ Ăƚ ĂŶLJ
ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨŽůĚĞƌ͘
/ŵĂŐĞ ƚŚƵŵďŶĂŝůƐ͗
zŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ŝŵĂŐĞƚŚƵŵďŶĂŝůƐ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŽŶĐĞ LJŽƵ
ŶĂǀŝŐĂƚĞ ƚŽ Ă ĨŽůĚĞƌ ǁŝƚŚ ŝŵĂŐĞƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ Ă
ƚŚƵŵďŶĂŝů ƚŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ĨƵůů ŝŵĂŐĞ͘
džĂŵƉůĞ͗ dĂƉ Ă ĐĂƌƚŽŽŶ ŝŵĂŐĞ ƚŚƵŵďŶĂŝů͘
EŽƚĞ͗ dĂƉ ƚĂď Žƌ ƚŚĞ ďĂĐŬ ŬĞLJ Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ
ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨŽůĚĞƌ͘ dĂƉ ƚĂď Ăƚ
ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞĨƌĞƐŚ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϯ͘
ϭ͘
Ϯ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϳϬ
/ŵĂŐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŝŵĂŐĞ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ĨƵůů
ƐĐƌĞĞŶ͘zŽƵ ĐĂŶ njŽŽŵ ŝŶ ŽŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ďLJ ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ
ĨŝŶŐĞƌƐ ĂƉĂƌƚ͕ Žƌ LJŽƵ ĐĂŶ njŽŽŵ ŽƵƚ ŽŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ďLJ
ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ƚŽǁĂƌĚ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͘
/Ĩ LJŽƵ ŚĂǀĞ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ŝŵĂŐĞ ŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĨŽůĚĞƌ͕
LJŽƵ ĐĂŶ ƐǁŝƉĞ LJŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ ůĞĨƚ Žƌ ƌŝŐŚƚ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ
ƚŽ ĂĚǀĂŶĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞdžƚ Žƌ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ŝŵĂŐĞ͘
dŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ /ŵĂŐĞ dŚƵŵďŶĂŝůƐƉĂŐĞ͕ ƚĂƉ
ƚŚĞ ƚĂď͘ dŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽůƐ͕
ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď͘
/ŵĂŐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĐŽŶƚƌŽů͗
ϭ͘ dĂƉ ĂŶLJ ŝŵĂŐĞ ĂƌĞĂ ƚŽ ƐŚŽǁͬŚŝĚĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĐŽŶƚƌŽů ŝƚĞŵƐ͘
Ϯ͘ dĂƉ ƚŽ ƌŽƚĂƚĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ
ĐŽƵŶƚĞƌĐůŽĐŬǁŝƐĞ͕ Žƌ ƚĂƉ ƚŽ ƌŽƚĂƚĞ ƚŚĞ
ŝŵĂŐĞ ĐůŽĐŬǁŝƐĞ͘
ϯ͘ dŽ ƋƵŝĐŬůLJ ƐĞůĞĐƚ ĂŶŽƚŚĞƌ ŝŵĂŐĞ ĨŽƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕
ĚƌĂŐ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ƚŚƵŵďŶĂŝů ďĂƌ ƵƉ Žƌ ĚŽǁŶ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ƚĂƉ ƚŚĞŝŵĂŐĞ LJŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘
ϯ͘ϯ͘Ϯ͘ϮWƌĞƐĞŶƚŝŶŐ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ ;ůŽĐĂů ƐƚŽƌĂŐĞͿ
ϭ͘
Ϯ͘
ϯ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϳϭ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
Î
EĂǀŝŐĂƚŝŽŶ͗
dĂƉ ƚĂď ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ĨŽůĚĞƌƐ ǁŝƚŚ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ
ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƚLJƉĞƐ͘ /ƚ ǁŝůů ůŝŐŚƚ ƵƉ ďůƵĞ͘
dĂƉ Žƌ ƚĂď ;Žƌ ĂŶLJ
ŽƚŚĞƌ ƚĂď ŽĨ LJŽƵƌ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞͿ ĂŶĚ ďƌŽǁƐĞ Ă
ĨŽůĚĞƌ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͘ /Ĩ LJŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ ƐŽƌƚ ƚŚĞ
ĨŽůĚĞƌ ůŝƐƚ ŝŶƚŽ Ă ĚĞƐŝƌĞĚ ŽƌĚĞƌ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ
ŵĞŶƵ ^Žƌƚ ďLJ͙͕ ƚŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ
ŽƉƚŝŽŶƐ͗
Ͳ^ŽƌƚďLJEĂŵĞ
Ͳ^ŽƌƚďLJĂƚĞ;ĚĞĨĂƵůƚͿ
Ͳ ^Žƌƚ ďLJ džƚĞŶƐŝŽŶ
džĂŵƉůĞ͗ dĂƉ ƚŚĞ ^Žƌƚ ďLJ͙ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ͘ dĂƉ
ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶ ^Žƌƚ ďLJ ĂƚĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ƚŚĞ
ŽĐƵŵĞŶƚƐ ĨŽůĚĞƌ͘
EŽƚĞ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚĂď Žƌ ƚŚĞ ďĂĐŬ ŬĞLJ Ăƚ
ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨŽůĚĞƌ͘ ůƐŽ͕ LJŽƵ
ĐĂŶ ƚĂƉ ƚĂď Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞĨƌĞƐŚ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ŽĐƵŵĞŶƚ ůŝƐƚ͗
KŶĐĞ LJŽƵ ĞŶƚĞƌ Ă ĨŽůĚĞƌ ǁŝƚŚ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ
ďLJ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘
džĂŵƉůĞ͗ dĂƉ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ͞ƚƚ͘ƉĚĨ͘͟
EŽƚĞ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď Žƌ ƚŚĞ ďĂĐŬ ŬĞLJ
Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨŽůĚĞƌ͘
ůƐŽ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ
ƌĞĨƌĞƐŚ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ĐŽŶƚĞŶƚƐ͘
ŽĐƵŵĞŶƚƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚ;Ă W&͕ ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞͿ ǁŝůů ďĞ
ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ĨƵůů ƐĐƌĞĞŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ njŽŽŵ ŝŶ ŽŶ ƚŚĞ
ĚŽĐƵŵĞŶƚ ďLJ ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ĂƉĂƌƚ͕ Žƌ LJŽƵ ĐĂŶ
njŽŽŵ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ďLJ ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ
ƚŽǁĂƌĚ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͘
dŽ ƐĐƌŽůů ĚŽǁŶ Žƌ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƉĂŐĞ͕ ƐůŝĚĞ LJŽƵƌ
ĨŝŶŐĞƌ ƵƉ Žƌ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ƐĐƌŽůů ďĂƌ ĚŽǁŶ͘ dŽ ƐĐƌŽůů ƵƉ Žƌ
ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉĂŐĞ͕ ƐůŝĚĞ LJŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ ĚŽǁŶ
Žƌ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ƐĐƌŽůů ďĂƌ ƵƉ͘
dŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ŽĐƵŵĞŶƚ >ŝƐƚƉĂŐĞ͕ ƚĂƉ ƚĂď͘ dŽ
ƵƐĞ ƚŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽůƐ͕ ƚĂƉ ƚĂď͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϳϮ
ϯ͘ϯ͘Ϯ͘ϯWƌĞƐĞŶƚŝŶŐ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ ;ǁŝƚŚ ƌŽƉďŽdžͿ
dŽ ƉƌĞƐĞŶƚ ǁŝƚŚ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ƌĞƐŝĚŝŶŐ ŝŶ ƌŽƉďŽdž͕ ƉůĞĂƐĞ ĨŽůůŽǁ ƐƚĞƉƐ ůŝƐƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ďĞůŽǁ͘
;EŽƚĞ͗ &ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘Ϳ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
^Ğƚ zŽƵƌ EϭϬϬϬ ƚŽ ůŝĞŶƚ DŽĚĞ͗
^Ğƚ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͛Ɛ tŝͲ&ŝ ŵŽĚĞ ƚŽ ůŝĞŶƚ DŽĚĞ ĂŶĚ
ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ Ă ƌŽƵƚĞƌ ǁŝƚŚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ͘WůĞĂƐĞ
ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ZĞŵŽƚĞ sŝĞǁĞƌ ĐŚĂƉƚĞƌ ĨŽƌ ŵŽƌĞ
ĚĞƚĂŝůƐ͘
^ĞůĞĐƚ ƌŽƉďŽdž ĂƐ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƐŽƵƌĐĞ͗
dĂƉ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ƚĂď ͘ /ƚ ǁŝůů ůŝŐŚƚ ƵƉ ďůƵĞ͘
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď͘
&ŝƌƐƚ ƚŝŵĞ ƵƐŝŶŐ ƌŽƉďŽdž ŝŶ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ͗
hƉŽŶ ĨŝƌƐƚ ƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ƌŽƉďŽdž
ĨĞĂƚƵƌĞ͕ Ă ůŝŶŬ ďĞƚǁĞĞŶ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂŶĚ LJŽƵƌ
ƌŽƉďŽdž ĂĐĐŽƵŶƚ ǁŝůů ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ͘
ŚŽŽƐĞ Ă tĞď ďƌŽǁƐĞƌ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ƌŽƉďŽdž ůŝŶŬ
ƉĂŐĞ͘
ŶƚĞƌLJŽƵƌƌŽƉďŽdžŵĂŝů ĂŶĚ WĂƐƐǁŽƌĚ͕ĂŶĚƚŚĞŶ
ƚĂƉ ƚŚĞ ^ŝŐŶ /Ŷ ďƵƚƚŽŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϳϯ
dĂƉ ƚŚĞ ůůŽǁ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƉĞƌŵŝƚ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ƚŽ
ĂĐĐĞƐƐ LJŽƵƌ ƌŽƉďŽdž ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͘ zŽƵ ǁŝůů ƚŚĞŶ ďĞ
ƌĞĚŝƌĞĐƚĞĚ ďĂĐŬ ƚŽ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ͘
EŽƚĞ͗ /Ĩ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚ ŝƐ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ĨƌŽŵ
LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƌŽƉďŽdž ƐĞƚƵƉ͕ ƐŝŵƉůLJ
ƌĞĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ŝŶ
͞^ƚĞƉ Ϯ͗ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͘͟
Î
EĂǀŝŐĂƚŝŽŶ͗
/Ĩ LJŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ ƐŽƌƚ ƚŚĞ ůŝƐƚ ŝŶƚŽ Ă ĚĞƐŝƌĞĚ ŽƌĚĞƌ͕ ƚĂƉ
ƚŚĞ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ ^Žƌƚ ďLJ͙͕ƚŚĞŶƐĞůĞĐƚŽŶĞŽĨ
ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŽƉƚŝŽŶƐ͗
Ͳ^ŽƌƚďLJEĂŵĞ
Ͳ ^Žƌƚ ďLJ ĂƚĞ ;ĚĞĨĂƵůƚͿ
Ͳ ^Žƌƚ ďLJ džƚĞŶƐŝŽŶ
džĂŵƉůĞ͗ dĂƉ ƚŚĞ ^Žƌƚ ďLJ͙ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ͘ dĂƉ
ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶ ^Žƌƚ ďLJ EĂŵĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ƚŚĞ
ŽĐƵŵĞŶƚƐ ĨŽůĚĞƌ͘
EŽƚĞ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď Žƌ ƚŚĞ ďĂĐŬ ŬĞLJ
Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨŽůĚĞƌ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ
ƌĞĨƌĞƐŚ ƚŚĞ ƌŽƉďŽdž ůŝƐƚ͘
ŽĐƵŵĞŶƚ ůŝƐƚ͗
KŶĐĞ LJŽƵ ůŽĐĂƚĞ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͕ LJŽƵ ĐĂŶ
ŽƉĞŶ ĂŶĚ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƉĂŐĞ ďLJ ƉĂŐĞ ŽŶ
ƚŚĞ ƌŽƉďŽdž tĞď ƐŝƚĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ĚŽǁŶůŽĂĚŝŶŐ ƚŚĞ
ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚ͘
džĂŵƉůĞ͗ dĂƉ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ͞EŽǀŽŽŶŶĞĐƚ Y^'
ĐŽŶƚĞŶƚƐ ϮϬϭϰϭϬϯϭ͘ƉĚĨ͘͟
EŽƚĞ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď Žƌ ƚŚĞ ďĂĐŬ ŬĞLJ
Ăƚ ĂŶLJ ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨŽůĚĞƌ͘
^ĐƌŽůů Ăƌ
ŽĐƵŵĞŶƚƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚ;ƚŚĞ W& ŝŶ ƚŚŝƐ
ĞdžĂŵƉůĞͿǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ĨƵůů ƐĐƌĞĞŶ͘ /Ĩ LJŽƵƌ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŝƐ ƉĂƵƐĞĚ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶ
ƚŽ ƌĞƐƵŵĞ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ njŽŽŵ ŝŶ ŽŶ
ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ďLJ ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ĂƉĂƌƚ͕ Žƌ LJŽƵ
ĐĂŶ njŽŽŵ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ďLJ ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ
ĨŝŶŐĞƌƐ ƚŽǁĂƌĚ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͘
dŽ ƐĐƌŽůů ĚŽǁŶ Žƌ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƉĂŐĞ͕ ƐůŝĚĞ
LJŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ ƵƉ Žƌ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ƐĐƌŽůů ďĂƌ ĚŽǁŶ͘ dŽ
ƐĐƌŽůů ƵƉ Žƌ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉĂŐĞ͕ ƐůŝĚĞ LJŽƵƌ
ĨŝŶŐĞƌ ĚŽǁŶ Žƌ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ƐĐƌŽůů ďĂƌ ƵƉ͘
dŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ŽĐƵŵĞŶƚ >ŝƐƚƉĂŐĞ͕ ƚĂƉ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϳϰ
ƚŚĞ ƚĂď͘ dŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ
ƚŽŽůƐ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď͘
hŶůŝŶŬ ĚĞǀŝĐĞ ĨƌŽŵ ƌŽƉďŽdžŽƌ 'ŽŽŐůĞ ƌŝǀĞ͗
/Ĩ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ƵŶůŝŶŬ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĂƉƉ ĨƌŽŵ
LJŽƵƌ ƌŽƉďŽdžΘ 'ŽŽŐůĞ ƌŝǀĞ ĂĐĐŽƵŶƚ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ
ƚĂď ĂŶĚ ƚĂƉhŶůŝŶŬ ĚĞǀŝĐĞ ĨƌŽŵ ƌŽƉďŽdž Žƌ
hŶůŝŶŬ ĚĞǀŝĐĞ ĨƌŽŵ 'ŽŽŐůĞ ƌŝǀĞ͘tŚĞŶƚŚĞ͞ƌĞ
LJŽƵ ƐƵƌĞ͍͟ ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ĂƉƉĞĂƌƐ͕
ƚĂƉzĞƐ ƚŽ ƉƌŽĐĞĞĚ͘
ϯ͘ϯ͘Ϯ͘ϰWƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ǁŝƚŚ Ă ďƌŽǁƐĞƌ
;EŽƚĞ͗ &ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘Ϳ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
^Ğƚ zŽƵƌ EϭϬϬϬ ƚŽ ůŝĞŶƚ DŽĚĞ͗
^Ğƚ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͛Ɛ tŝͲ&ŝ ŵŽĚĞ ƚŽ tŝ&ŝDŽĚĞ ĂŶĚ
ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ Ă ƌŽƵƚĞƌ ǁŝƚŚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ͘WůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ
ƚŽ ƚŚĞ ZĞŵŽƚĞ sŝĞǁĞƌ ĐŚĂƉƚĞƌ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ĚĞƚĂŝůƐ͘
^ƚĂƌƚ ďƌŽǁƐŝŶŐ ĨŽƌ Ă tĞď ƉĂŐĞ͗
dĂƉƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƚĂď ͘ /ƚ ǁŝůů ůŝŐŚƚ ƵƉ ďůƵĞ͘ ^ĞůĞĐƚ
ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ Ă tĞď ƉĂŐĞ͗
Ͳ 'Ž ƚŽ͙ ;ĞŶƚĞƌ hZ> ĂĚĚƌĞƐƐ ĚĞĨĂƵůƚͿ
Ͳ ^ŶĂƉ Ă YZ ĐŽĚĞ
Ͳ ƌŽǁƐĞ DLJ ŽŽŬŵĂƌŬƐ ;tĞďƐŝƚĞ ďŽŽŬŵĂƌŬƐͿ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϳϱ
'Ž ƚŽ ͙͗
dĂƉ ƚŚĞ 'Ž ƚŽ ͙ ƚĂď͘
ŶƚĞƌ ƚŚĞ tĞď ƉĂŐĞ hZ> ĂŶĚ ƚĂƉ 'Ž͘
džĂŵƉůĞ͗ ŶƚĞƌ ƚŚĞ hZ> ǁǁǁ͘ǁŝŬŝƉĞĚŝĂ͘ŽƌŐ ĂŶĚ
ƚĂƉ'Ž͘
^ŶĂƉ Ă YZ ĐŽĚĞ͗
dĂƉ ƚŚĞ ^ŶĂƉ Ă YZ ĐŽĚĞ ƚĂď͘
ŝŵ LJŽƵƌ ƚĂďůĞƚ͛Ɛ ĐĂŵĞƌĂ Ăƚ Ă YZ ĐŽĚĞ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ
tĞď ƉĂŐĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ǁŝůů ĚĞƚĞĐƚ
ƚŚĞ ĞŵďĞĚĚĞĚ hZ> ĂŶĚ ŐŽ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ
tĞď ƉĂŐĞ͘
ƌŽǁƐĞ DLJ ŽŽŬŵĂƌŬƐ͗
dĂď ƚŚĞ ƌŽǁƐĞ DLJ ŽŽŬŵĂƌŬƐ ƚĂď͘
&ƌŽŵ ƚŚĞ ŬŵĂƌŬ ůŝƐƚ͕ ƚĂƉ à ŬŵĂƌŬ ŽĨ ŝŶƚĞƌĞƐƚ
ƚŽ ŐŽ ƚŽ ŝƚƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ tĞď ƉĂŐĞ͘
dŽƵĐŚ ĂŶĚ ŚŽůĚ Ă ďŽŽŬŵĂƌŬ ĨŽƌ ƚǁŽ ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŽ ĞĚŝƚ
Žƌ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĂƚ ŬŵĂƌŬ͘
EŽƚĞ͗ dŚĞ ŬŵĂƌŬ ůŝƐƚ ŵĂLJ ŝŶŝƚŝĂůůLJ ďĞ ĞŵƉƚLJ͘ zŽƵ
ĐĂŶ ĂĚĚ Ă tĞď ƉĂŐĞ ƚŽ ƚŚĞ ŬŵĂƌŬ ůŝƐƚ ǁŚŝůĞ
ďƌŽǁƐŝŶŐ ƚŚĞ tĞď ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ ƚĂď͘
tĞď ƉĂŐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ tĞď ƉĂŐĞǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ
ĨƵůůͲƐĐƌĞĞŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ njŽŽŵ ŝŶ ŽŶ ƚŚĞ tĞď ƉĂŐĞ ďLJ
ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ĂƉĂƌƚ͕ Žƌ LJŽƵ ĐĂŶ njŽŽŵ ŽƵƚ ŽŶ ƚŚĞ
tĞď ƉĂŐĞ ďLJ ƐůŝĚŝŶŐ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ƚŽǁĂƌĚ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͘
dŽ ƐĐƌŽůů ĚŽǁŶ Žƌ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƉĂŐĞ͕ ƐůŝĚĞ LJŽƵƌ
ĨŝŶŐĞƌ ƵƉ͘ dŽ ƐĐƌŽůů ƵƉ Žƌ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉĂŐĞ͕
ƐůŝĚĞ LJŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ ĚŽǁŶ͘
dŽ ĂĚĚ ĂtĞď ƉĂŐĞ ƚŽ ƚŚĞ ŬŵĂƌŬ ůŝƐƚ͕ ƚĂƉ
ƚŚĞ ƚĂď͘
dŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƌŽǁƐĞ DLJ ŽŽŬŵĂƌŬƐ͕ƚĂƉ
YZ ŽĚĞ ^ĐĂŶ ƌĞĂ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϳϲ
ƚŚĞ ƚĂď͘ dŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽůƐ͕
ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď͘
ϯ͘ϯ͘Ϯ͘ϱŶŶŽƚĂƚŝŽŶ
^ŽŵĞƚŝŵĞƐ LJŽƵ ŵĂLJ ǁĂŶƚ ƚŽ ǁƌŝƚĞ͕ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ͕ Žƌ ŵĂƌŬ ƉŽƌƚŝŽŶƐ ŽĨ LJŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ
ĚŝƌĞĐƚůLJ ŽŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞƚ ƐĐƌĞĞŶ͘ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂŶ ŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽů ĨŽƌ ƚŚĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƚŽ ĂŶŶŽƚĂƚĞ ĚŝƌĞĐƚůLJ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŵĂƚĞƌŝĂů ǁŝƚŚŽƵƚ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶĂů͘ zŽƵ ĐĂŶ
ĞŶĂďůĞ ƚŚĞ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽů ďLJ ƚŽŐŐůŝŶŐ ƚŚĞ ƚĂď ŽŶ͕ ĂƐ ƐŚŽǁŶ ŝŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƐĂŵƉůĞ
ďĞůŽǁ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽƵĐŚ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ĞŶĂďůĞ ƚŚĞ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽŽů͘
ŶŶŽƚĂƚĞ ǁŝƚŚ Ă ƌĞĚ ŵĂƌŬĞƌ
ŶŶŽƚĂƚĞ ǁŝƚŚ Ă ďůƵĞ ŵĂƌŬĞƌ
ŶŶŽƚĂƚĞ ǁŝƚŚ Ă ďůĂĐŬ ŵĂƌŬĞƌ
ŶŶŽƚĂƚĞ ǁŝƚŚ Ă LJĞůůŽǁ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚ ŵĂƌŬĞƌ
ŚĂŶŐĞ ĨƌŽŵ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ;ǁƌŝƚŝŶŐͿ ŵŽĚĞ ƚŽ ƚŽƵĐŚ ƉĂŶĞů
;ŽƉĞƌĂƚŝŽŶͿ ŵŽĚĞ
dƌĂƐŚ ĐĂŶ
ƌĂƐĞƌ
hŶĚŽ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϳϳ
ϯ͘ϯ͘Ϯ͘ϲ^ĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞ
dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ĂůůŽǁƐ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ƚĂŬĞ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚƐ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ĚŝƐƉůĂLJ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞ ƚŚĞŵ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ƵƐĞƌƐ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ ƚĂŬĞ Ă ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ĂŶĚ ƚĂƉ ƚŚĞ ^ĐƌĞĞŶ ^ŚŽƚ ĂƌĞĂ͘ ĨŝůĞ
ƐƚŽƌĂŐĞ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĂǀĞĚ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ͘
dŽ ƐŚĂƌĞ Ă ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ͗
dĂƉ ƚŚĞ ^ĞŶĚ ^ĐƌĞĞŶ ďƵƚƚŽŶ͕ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ǁŝůů ďĞ ƐŚĂƌĞĚ
ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ƵƐĞƌƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϳϴ
ϯ͘ϯ͘ϯ^ƚĞƉ ϯ͗ WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
KŶĐĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƐƚĂƌƚĞĚͬũŽŝŶĞĚ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͕ LJŽƵ ĂƌĞ ƌĞĂĚLJ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ĐŽůůĂďŽƌĂƚĞ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘ ƐĂŵƉůĞ ƐĐƌĞĞŶ ǀŝĞǁ ŝƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďĞůŽǁ͘
ϯ͘ϯ͘ϯ͘ϭ^Ğƚ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ ;ŽƌƉŽƌĂƚĞ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ
dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐĂŶ ŵĂŶĂŐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ Žƌ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
^Ğƚ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ĂŶĚ ƚĂƉ ƚŚĞ DŽĚĞƌĂƚŽƌ
KŶͬKĨĨ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ƐĞƚ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ
ŵŽĚĞ͘
͗ dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ ŝƐ ŽĨĨ͘
͗ dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵŽĚĞ ŝƐ ŽŶ͘
DĂŶĂŐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ Žƌ ŵĂŬĞ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŶŽǁ ŚĂƐ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ƚŽ
ŵĂŶĂŐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ Žƌ ŵĂŬĞ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŝŶ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϯ͘ϯ͘ϯ͘ϮZŽůĞ ĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ƌŽůĞƐ ŝŶ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͗ ƚŚĞŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͕ƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϳϵ
dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĞƌƐŽŶ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ǁŝƚŚ Ă EϭϬϬϬ ŝƐ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌŽůĞ͘
^ƵďƐĞƋƵĞŶƚ ũŽŝŶĞƌƐ ĂƌĞ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ƌŽůĞ͘dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŝƐ ĚĞĨĂƵůƚĞĚ ƚŽ ĂƐƐƵŵĞ ƚŚĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƌŽůĞ ƵŶƚŝů ŚĞ ŚĂŶĚƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƌŽůĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͘
dŽ ǀŝĞǁ Ăůů ĐƵƌƌĞŶƚƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ũŽŝŶĞĚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͘
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͘
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƚŚĂƚ ŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ
ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ƐƉůŝƚͲƐĐƌĞĞŶ ďŽdž ŶƵŵďĞƌ
;ηϭͲϰͿ͘ dŚĞ ĞdžĂŵƉůĞ ŚĞƌĞ ƐŚŽǁƐ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƚŚĂƚ ŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ŝŶ Ždž ηϭ͘
ΎdžĂŵƉůĞ͗ dŚĞƌĞ ĂƌĞ Ɛŝdž ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ
ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ʹ ƚǁŽ ǁŝƚŚ
ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚƐ͕ ŽŶĞ ǁŝƚŚ tŝŶĚŽǁƐ
W͕ ƚǁŽ ǁŝƚŚ ŝWĂĚƐ͕ ĂŶĚ ŽŶĞ ǁŝƚŚ
ŶĚƌŽŝĚ ƉŚŽŶĞ͘ dŚŽŵĂƐ ŝƐ ƚŚĞ
ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ǁŚŽ ŚĂƐ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ
ĚĞŶŝĞĚ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘ <ĞǀŝŶ͕ WĞƚƚLJ͕
:ĞƐƐŝĐĂ͕ ĂŶĚ dĞƌƌLJ ĂƌĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ
ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ŝŶ ďŽdžĞƐ ηϭͲϰ ŽĨ
ƚŚĞ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ͕ ǁŚŝĐŚ ǁŝůů
ďĞ ĞdžƉůĂŝŶĞĚ ŝŶ ĚĞƚĂŝů ůĂƚĞƌ͘
Ύ͗ &ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ
ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ
ƉƌĞǀŝĞǁ͘
džĂŵƉůĞ ϭ͗
džĂŵƉůĞ Ϯ͗
dŚĞ ŶĂŵĞƐŽŶ ƚŚŝƐ ďŽdž ŝŶĚŝĐĂƚĞ
ƚŚĞĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƚŽƚĂů
ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
džĂŵƉůĞ ϭ͗ <ĞǀŝŶ ŝƐ ƚŚĞ ŽŶůLJ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͕
ĂŶĚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ Ϯ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
džĂŵƉůĞ Ϯ͗ <ĞǀŝŶ͕ WĞƚƚLJ͕ :ĞƐƐŝĐĂ ĂŶĚ
dĞƌƌLJ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ͕ĂŶĚƚŚĞƌĞ
ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ϲ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
ϯ͘ϯ͘ϯ͘ϯZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͕ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͕ ĂŶĚ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ
;&ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘Ϳ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϴϬ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͗ ĐŚĂŶŐĞ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ƚŽ Ă
ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ
&ŝƌƐƚ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘ dŚĞŶ ƚĂƉ ŽŶĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ŝĐŽŶ͕ ǁŚŽŵ LJŽƵ ǁĂŶƚ
ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌŽůĞ ƚŽ͘
WůĞĂƐĞ ŶŽƚĞ͗ ŽŶůLJ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŝƐ
ĂůůŽǁĞĚ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘
dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͗
dŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͗
ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ƉŽƉƐ ƵƉ ƚŽ ĂƐŬ ĨŽƌ LJŽƵƌ
ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ͘ zŽƵ ŚĂǀĞ ϮϬн ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŽ
ĐůŝĐŬ ƚŚĞ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ Žƌ ĐůŝĐŬ
ƚŚĞ EŽ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƌĞũĞĐƚ ƚŚĞ ƌĞƋƵĞƐƚĞĚ
ƌŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͘
ƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƚŝŵĞ͕ Ă ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ǁŝůů
ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĂƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ
ĂƐŬ ĨŽƌ ŚŝƐͬŚĞƌ ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ŚĂƐ ϮϬн ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŽ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ
zĞƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ Žƌ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ EŽ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƌĞũĞĐƚ ƚŚĞ ƌĞƋƵĞƐƚĞĚ ƌŽůĞ
ĐŚĂŶŐĞ͘
ZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͗ ĐŚĂŶŐĞ ďĞ ƚŽ ďĞ ƐŽůĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ
&ŝƌƐƚ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
,ŝŐŚůŝŐŚƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĂƚƚLJ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ
ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ĞŶƚƌLJ ŽĨ ĂƚƚLJ͘
dŚĞŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ĂƌĞĂƚŽ ƌĞƋƵĞƐƚ
ƚŚĂƚ ĂƚƚLJ ďĞ ƚŚĞ ƐŽůĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͘
tŚĞŶ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ŝƐ ĂƐŬĞĚ ƚŽ ďĞ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͕ Ă ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ
ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƌĞƋƵĞƐƚ
ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ͘
dŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ŚĂƐ ϮϬн ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŽ ƚĂƉ
ƚŚĞ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ ƚŚĞ ŶĞǁ ƌŽůĞ Žƌ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϴϭ
ƚĂƉ ƚŚĞ EŽ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƌĞũĞĐƚ͘
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͗ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ
ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
&Žƌ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ͕ĂůůƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ
ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘
dŽ ƉƌĞǀŝĞǁ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ
ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ĂŶ ĞŶƚƌLJ ŽŶĐĞ
tĂŝƚ Ă ĨĞǁ ƐĞĐŽŶĚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ďĞ
ƐĂŵƉůĞĚ ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ͘/Ŷ ƚŚŝƐ ĞdžĂŵƉůĞ͕
ĂƚƚLJ͛ƐŝWĂĚ ŝƐ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƚŽ ďĞ ƉƌĞǀŝĞǁĞĚ͘
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
^ĞůĞĐƚ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͘
&ŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
,ŝŐŚůŝŐŚƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ĂƚƚLJ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ
ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ĞŶƚƌLJ ŽĨ ĂƚƚLJ ƚŽ
ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ
ĂƌĞĂ ͘
dŚĞŶ ƚĂƉ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ďŽdžĞƐ ;ηϭͲϰͿ ŝŶ
ƚŚĞ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ĂƌĞĂ ƚŽ ĂƐƐŝŐŶ
ĂƚƚLJƚŽƉĞƌĨŽƌŵĂƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶŽŶŽŶĞ
ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ďŽdžĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ
ƐĐƌĞĞŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϴϮ
ĂƚƚLJ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ Ă ƌĞƋƵĞƐƚ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŝŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ďŽdžĞƐ ŽĨ
ƚŚĞ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
ĨƚĞƌ ĂƚƚLJ ĂĐĐĞƉƚƐ ;ǁŝƚŚŝŶ ϮϬн ƐĞĐŽŶĚƐͿ
ƚŚĞ ƌĞƋƵĞƐƚ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ ƚŚĞ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ͕
ĂƚƚLJ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ
ĨŽƵƌ ďŽdžĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϯ͘ϯ͘ϯ͘ϰWĂƵƐĞ͕ ƌĞƐƵŵĞ͕ ĂŶĚ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ
;&ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘Ϳ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ WĂƵƐĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĐŽŶƚƌŽů ƉĂŐĞ͘
WĂƵƐŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞƐƵŵŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
tŚŝůĞ ƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ͕ ƚŽŐŐůĞ ďĞƚǁĞĞŶ ĂŶĚ ƚŽ
ƉĂƵƐĞ ĂŶĚ ƌĞƐƵŵĞ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞůLJ͘
dŽ ŝƐĐŽŶŶĞĐƚ ĨƌŽŵ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶŐƌŽƵƉ͗
ϭ͘ dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĐŽŶƚƌŽů ƉĂŐĞ͘
Ϯ͘ dĂƉ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ Ğdžŝƚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ŐƌŽƵƉ͘
/Ĩ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĞdžŝƚƐ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐĞƐƐŝŽŶ ǁŝƚŚŽƵƚ ŚĂŶĚŝŶŐ
ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌŽůĞ͕ Ăůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ Ă ŵĞƐƐĂŐĞ
ƉƌŽŵƉƚŝŶŐ ƚŚĞŵ ƚŽ ƚĂŬĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌŽůĞ͘ dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚŽ
ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽŵƉƚ ǁŝůů ĂƐƐƵŵĞ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƚŚĞ ŚŽƐƚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϴϯ
ϯ͘ϯ͘ϯ͘ϱZĞƐĞƚ ĂŶĚ ƌĞŶĂŵĞ ůŽĐĂů ĚĞǀŝĐĞ
KĐĐĂƐŝŽŶĂůůLJ LJŽƵ ŵĂLJ ĞŶĐŽƵŶƚĞƌ ƉƌŽďůĞŵƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ Žƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĐĂƵƐŝŶŐ ƚŚĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ƚŽ ŵĂůĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽŶ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͘ KŶĞ ǁĂLJ ƚŽ ƌĞƐŽůǀĞ ƚŚŝƐ ƉƌŽďůĞŵ ŝƐ ƚŽ ƌĞƐĞƚ ƚŚĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ZĞƐĞƚ͗
&ŝƌƐƚ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ĂŶĚ ƚĂƉ ƚŚĞ ĂƌƌŽǁ ŽĨ ĞǀŝĐĞ͛Ɛ
ZĞƐĞƚ͘
ZĞƐĞƚƚŝŶŐ͗
dĂƉ YƵŝĐŬ ZĞƐĞƚ ƚŽ ƐƚĂƌƚ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
dĂƉ ƚŚĞ &Ƶůů ZĞƐĞƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƌĞƐĞƚ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͘ dŚĞ
EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ƌĞƐƚĂƌƚ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ŽŶĨůŝĐƚƐ ŵĂLJ ŽĐĐƵƌ ǁŚĞŶ ŵƵůƚŝƉůĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ
ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůLJ ĂƚƚĞŵƉƚ ƚŽ ƌĞƐĞƚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ Žƌ
ƚŚĞ EϭϬϬϬ͘ dŚĞ ƌĞƐĞƚ ƉƌŝǀŝůĞŐĞ ƉƌŝŽƌŝƚŝĞƐ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
ϭ͘ DŽĚĞƌĂƚŽƌ͗dŚĞŵŽĚĞƌĂƚŽƌŚĂƐ ƚŚĞ ƐŽůĞ ƉƌŝǀŝůĞŐĞ ƚŽ
ƋƵŝĐŬͲƌĞƐĞƚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ Žƌ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ
ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŚŽƐƚ ƐƚĂLJƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͘
Ϯ͘ WƌĞƐĞŶƚĞƌ͗/ĨƚŚĞŚŽƐƚ ůŽƐĞƐ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͕
ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ŝŶŚĞƌŝƚƐ ƚŚĞ ƉƌŝǀŝůĞŐĞ ƚŽ ƋƵŝĐŬͲƌĞƐĞƚ ƚŚĞ
EϭϬϬϬ͘
ϯ͘ WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͗/ĨƚŚĞŚŽƐƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌďŽƚŚ ůŽƐĞ
ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͕ ĂŶLJ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ĐĂŶ ƋƵŝĐŬͲƌĞƐĞƚ
ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϴϰ
ϯ͘ϯ͘ϯ͘ϲ>ŽĐŬͬƵŶůŽĐŬ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͛ ƚĂďůĞƚƐ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ
dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ĨŽƌ WƐ ĂŶĚ ƚĂďůĞƚƐ ĂůůŽǁƐ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ƚŽ ůŽĐŬ ĚŽǁŶ ƐƚƵĚĞŶƚ ƚĂďůĞƚƐ͘ dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝƐ ŽŶůLJ
ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ƚŚĞ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ ůŽĐŬͬƵŶůŽĐŬ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͛ ƚĂďůĞƚƐ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ƚŽŽůďĂƌ ƉĂŐĞ͕ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ
^ƚƵĚĞŶƚ dĂďůĞƚƐ ƚŽ ůŽĐŬ Žƌ ƵŶůŽĐŬ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͛ ƚĂďůĞƚƐ͘
͗ ^ƚƵĚĞŶƚ ƚĂďůĞƚƐ ĂƌĞ ƵŶůŽĐŬĞĚ͘
͗ ^ƚƵĚĞŶƚ ƚĂďůĞƚƐ ĂƌĞ ůŽĐŬĞĚ͘
^ƚƵĚĞŶƚ ƚĂďůĞƚƐ ůŽĐŬĞĚ͗
ůŽĐŬ ŝĐŽŶ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͛ ƚĂďůĞƚƐ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĂƚ
ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŚĂƐ ďĞĞŶ ůŽĐŬĞĚ͘
ϯ͘ϯ͘ϯ͘ϳdĞƌŵŝŶĂƚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ ŽŶůLJͿ
,ĞƌĞ LJŽƵ ĐĂŶ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ Ăůů ĚĞǀŝĐĞƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƚŽƵĐŚ ŽĨ ŽŶĞ ďƵƚƚŽŶ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ ƚĞƌŵŝŶĂƚĞ ƚŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ĂŶĚ ƚĂƉdĞƌŵŝŶĂƚĞ ^ĞƐƐŝŽŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϴϱ
ϯ͘ϰWƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ǁŝƚŚ ŚƌŽŵĞŬ
dŚĞ ŚƌŽŵĞŬ ǀĞƌƐŝŽŶ EŽǀŽĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ ĂƉƉĞŶĂďůĞƐ Ă ŚƌŽŵĞŬ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ Ă
EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ ĂŶĚ ũŽŝŶ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞ ŝŶ ǀŽƚŝŶŐ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞ ǀŝĚĞŽƐ͘
ϯ͘ϰ͘ϭ^ƚĞƉϭ͗ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ
ĨƚĞƌ ůĂƵŶĐŚŝŶŐ ƚŚĞ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ ĂƉƉ͕ ƉůĞĂƐĞ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ďĞůŽǁ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͘
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
/W ĂĚĚƌĞƐƐ͗
DĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ƐŚŽǁŶ ŽŶ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ŚĞƌĞ͕ Žƌ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ ĞŶƚƌLJ ĨƌŽŵ
ƚŚĞ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ ƚŚĂƚ ŵĂƚĐŚĞƐ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ
ƐŚŽǁŶ ŽŶ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
džĂŵƉůĞ͗ ϭϵϮ͘ϭϲϴ͘Ϯϵ͘ϭϱϵ͘
W/E͗
/Ĩ Ă W/E ĐŽĚĞ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͕
ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ W/E ZĞƋƵŝƌĞĚ ďŽdž ĂŶĚ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ W/E
ƐŚŽǁŶ ŽŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ /Ĩ Ă W/E ĐŽĚĞ
ŝƐ ŶŽƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ƵŶĐŚĞĐŬ ƚŚĞ W/E ZĞƋƵŝƌĞĚ ĐŚĞĐŬ
ďŽdž͘
zŽƵƌ EĂŵĞ͗
;KƉƚŝŽŶĂůͿ DĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ Ă ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ƚĂďůĞƚ
ƚŽ ďĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ĂŵŽŶŐ
ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
džĂŵƉůĞ͗ dŽŶLJ͘
;EŽƚĞ͗ /Ĩ Ă ŶĂŵĞ ŝƐ ŶŽƚ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ͕ ƚŚĞ
ĚĞĨĂƵůƚ ŶĂŵĞ ĨŽƌ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ďĞ ƵƐĞĚ͘Ϳ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϴϲ
DĂŬĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͗
dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ LJŽƵ ǁŝůů ďĞ ĂƐŬĞĚ ŝĨ LJŽƵ ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ƐŚĂƌĞ
LJŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ ĐŽŶƚĞŶƚƐ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ĚŝƐƉůĂLJ
ŝĐŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ^ŚĂƌĞ͘
/Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕ ƚŚŝƐ ǁŝůů ƐƚĂƌƚĂ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉŽŶ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͘ /Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ŶŽƚ
ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕ LJŽƵ ǁŝůů ďĞ ũŽŝŶŝŶŐ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
ŽŶĨŝƌŵ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͗
ĨƚĞƌ LJŽƵƌ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌĂƉƉ ŽŶ
LJŽƵƌŚƌŽŵĞŬ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚŽ
LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͕ LJŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚĂď ůŝŐŚƚ
ƵƉ ďůƵĞ ͘
/Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͕LJŽƵǁŝůůƐĞĞƚŚĂƚ
LJŽƵƌ ŚƌŽŵĞŬΖƐ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĚŝƐƉůĂLJŝƐ ǁŝƌĞůĞƐƐůLJ
ŵŝƌƌŽƌĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚŽƌ Žƌ ds͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐǁŝƚĐŚ
ƚŚĞ W/E ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ K&& Žƌ KE ƚŽ
ĚŝƐĂďůĞ Žƌ ĞŶĂďůĞ ƵƐĂŐĞ ŽĨ Ă W/E ĐŽĚĞ͘
ƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƚŝŵĞ͕ LJŽƵ ǁŝůů ŐĞƚ Ă ƉŽƉ ƵƉ ŵĞƐƐĂŐĞ
ĨƌŽŵ ŚƌŽŵĞ K^ Ăƚ ůŽǁ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ŝŶĚŝĐĂƚĞ
ƚŚĂƚ LJŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ƐŚĂƌĞĚ ďLJ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ
^ƚƌĞĂŵĞƌ ƉƉ͘
sŝĞǁ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ůŝƐƚ͗
zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
džĂŵƉůĞ͗ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘ dŽŶLJ ŝƐ DŽĚĞƌĂƚŽƌ͕ĂŶĚ>ŝƐĂ
ĂŶĚ <ĞǀŝŶ ĂƌĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ dŽŶLJ ŝƐ ŶŽƚ
ŵĂŬŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ Ăƚ ƚŚĞ ŵŽŵĞŶƚ͘ ,Ğ ŚĂƐ
ĂƐƐŝŐŶĞĚ <ĞǀŝŶƚŽ ďĞ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϴϳ
ϯ͘ϰ͘Ϯ^ƚĞƉ Ϯ͗ DĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌĞŶĂďůĞƐĂ ŚƌŽŵĞŬ ƵƐĞƌ ƚŽ ƐŚĂƌĞ ŚŝƐͬŚĞƌ ǁŚŽůĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ŐƌŽƵƉ͘ ^Ž LJŽƵ ĐĂŶ ƐŚĂƌĞ ǁŚĂƚĞǀĞƌ ŽŶ LJŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ ƐƵĐŚ ĂƐ ŽƉĞŶŝŶŐ ĂŶ ŽŶůŝŶĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ ƚŽ Ăůů
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
/Ŷ ĂĚĚŝƚŝŽŶ͕ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ ĂůůŽǁƐ Ă ŚƌŽŵĞŬ ƵƐĞƌ ƚŽ ƐƚƌĞĂŵ ǀŝĚĞŽƐ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬ
ĚĞǀŝĐĞ͕ ĚŽ ŽŶůŝŶĞ ǀŽƚŝŶŐ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞ ŚŝƐͬŚĞƌ ĨŝůĞ ĂŶĚ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚƐ ƚŽ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉ͘
WůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐĞĐƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŐƵŝĚĞůŝŶĞ͗
xϯ͘ϳ sŝĚĞŽ ĨŝůĞ ĂŶĚ zŽƵdƵďĞ ƐƚƌĞĂŵŝŶŐ͘
xϰ͘Ϯ &ŝůĞ ƐŚĂƌŝŶŐ
xϰ͘ϰ ZĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ǁŝƚŚ sŽƚŝŶŐ ;ŝK^͕ ŶĚƌŽŝĚ͕ ŚƌŽŵĞŬͿ
ϯ͘ϰ͘ϯ ^ƚĞƉ ϯ͗ WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
KŶĐĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƐƚĂƌƚĞĚͬũŽŝŶĞĚ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͕ LJŽƵ ĂƌĞ ƌĞĂĚLJ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ĐŽůůĂďŽƌĂƚĞ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
ϯ͘ϰ͘ϯ͘ϭZŽůĞ ĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ƌŽůĞƐ ŝŶ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͗ ƚŚĞŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͕ƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͘
dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĞƌƐŽŶ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ǁŝƚŚ Ă EϭϬϬϬĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ
ƌŽůĞ͘ ^ƵďƐĞƋƵĞŶƚ ũŽŝŶĞƌƐ ĂƌĞ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ƌŽůĞ͘dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŝƐ ĚĞĨĂƵůƚĞĚ ƚŽ ĂƐƐƵŵĞ
ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƌŽůĞ ƵŶƚŝů ŚĞ ŚĂŶĚƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƌŽůĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͘
dŽ ǀŝĞǁ Ăůů ĐƵƌƌĞŶƚƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ũŽŝŶĞĚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ƚĂď͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϴϴ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͘
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͘
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƚŚĂƚ ŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ
ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ƐƉůŝƚͲƐĐƌĞĞŶ ďŽdž ŶƵŵďĞƌ ;ηϭͲϰͿ͘ dŚĞ
ĞdžĂŵƉůĞ ŚĞƌĞ ƐŚŽǁƐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƚŚĂƚ ŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ŝŶ
Ždž ηϭ͘
džĂŵƉůĞ͗ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ʹ ŽŶĞ ǁŝƚŚ ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚ͕ ŽŶĞ ǁŝƚŚ
tŝŶĚŽǁƐ W͕ ĂŶĚ ŽŶĞ ǁŝƚŚ ŚƌŽŵĞŬ͘ dŽŶLJ ŝƐ ƚŚĞ
ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ǁŚŽ ŚĂƐ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĚĞŶŝĞĚ ƐĐƌĞĞŶ
ƉƌĞǀŝĞǁ͘ <ĞǀŝŶ ĂŶĚ >ŝƐĂ ĂƌĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ͘
&ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ
ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘
ϯ͘ϰ͘ϯ͘ϮZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͕ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͕ ĂŶĚ ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ
;&ŽƌĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘Ϳ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͗ ĐŚĂŶŐĞ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ƚŽ Ă ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ
ůŝƐƚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϴϵ
Ϯ͘ DŽǀĞ LJŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ĐƵƌƐŽƌ ƚŽŽŶĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ
>ŝƐĂ͘
ϯ͘ dĂƉ>ŝƐĂ͛Ɛ ŝĐŽŶ ƚŽ ŚĂŶĚ ŽǀĞƌ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ
ƌŽůĞ ƚŽ ŚĞƌ͘
tŚĞŶ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ŝƐ ĂƐŬĞĚ ƚŽ ďĞ Ă ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͕Ă
ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ
ƚŽ ƌĞƋƵĞƐƚ ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ͘
dŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ŚĂƐ ϮϬн ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŽ ƚĂƉ ƚŚĞ zĞƐ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ ƚŚĞ ŶĞǁ ƌŽůĞ Žƌ ƚĂƉ ƚŚĞ EŽ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƌĞũĞĐƚ͘
ƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƚŝŵĞ͕ Ă ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ
ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƌĞƋƵĞƐƚ ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ͘
dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŚĂƐ ϮϬн ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŽ ƚĂƉ ƚŚĞ zĞƐ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ ƚŚĞ ŶĞǁ ƌŽůĞ Žƌ ƚĂƉ ƚŚĞ EŽ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƌĞũĞĐƚ͘
ZŽůĞ ĐŚĂŶŐĞ͗ ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ ďĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ
ϭ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ
ůŝƐƚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϵϬ
Ϯ͘ DŽǀĞ LJŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ĐƵƌƐŽƌ ƚŽ ŽŶĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ
>ŝƐĂ͘
ϯ͘ dĂƉ ŝĐŽŶ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌƉƌĞƐĞŶƚĞƌ ƌŽůĞ ƚŽ ŚĞƌ͘
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͗ ;ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ
ŽŶůLJͿ
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ůŝƐƚ͘
&Žƌ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ͕ĂůůƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂůůŽǁ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ͘
dŽ ƉƌĞǀŝĞǁ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ
ƉĂƌƚ ŽĨ ĂŶ ĞŶƚƌLJ ŽŶĐĞ͘
tĂŝƚ Ă ĨĞǁ ƐĞĐŽŶĚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ďĞ ƐĂŵƉůĞĚ
ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ͘/Ŷ ƚŚŝƐ ĞdžĂŵƉůĞ͕ >ŝƐĂ͛Ɛ ŶĚƌŽŝĚ
ƚĂďůĞƚ ŝƐ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƚŽ ďĞ ƉƌĞǀŝĞǁĞĚ͘
ĨƚĞƌ LJŽƵ ƉƌĞǀŝĞǁ >ŝƐĂ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͕ ŝĨ LJŽƵ ĚĞĐŝĚĞ ƚŽ
ƐŚĂƌĞ ŚĞƌ ƐĐƌĞĞŶ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ŽĨ
ŝĐŽŶ ƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚ >ŝƐĂ͛Ɛ ĐŽŶƚĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ĂŶ ĞŶƚƌLJ ƚŽ ĐůŽƐĞ
ƐĐƌĞĞŶƉƌĞǀŝĞǁ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϵϭ
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
zŽƵ ĐĂŶ ƌĞƉĞĂƚ ƚŚĞ ĂďŽǀĞ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ ƉƌŽĐĞƐƐ͕
ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŵŽǀĞ LJŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ƚŽ ŽŶĞ ŽĨ ϰ ƐƉůŝƚ
ƐĐƌĞĞŶ ŶƵŵďĞƌƐ͕ ǁŚŝĐŚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐĂƐƚ ŝƚƐ ƐĐƌĞĞŶ
ƚŽ͘ ƚ ƚŚŝƐ ŵŽŵĞŶƚ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ƐĞĞ ŝƚƐ ƐĐƌĞĞŶ ŶƵŵďĞƌ
ƚƵƌŶƐ ƚŽ ďůƵĞ͘
dĂƉ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ďŽdžĞƐ ;ηϭͲϰͿ ŝŶ ƚŚĞ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ
ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ĂƌĞĂ ƚŽ ĂƐƐŝŐŶ <ĞǀŝŶ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ďŽdžĞƐ ŽĨ ƚŚĞ
ĨŽƵƌͲǁĂLJ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĂďŽǀĞ ĂĐƚŝŽŶ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ƐĞĞ ŝĐŽŶ͕
ǁŚŝĐŚ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŽŶ ηϯ
ŽĨ ƚŚĞ ƐƉůŝƚͲƐĐƌĞĞŶ͘
ϯ͘ϰ͘ϯ͘ϯWĂƵƐĞ͕ ƌĞƐƵŵĞ͕ ĂŶĚ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ WĂƵƐĞ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĐŽŶƚƌŽů
ƉĂŐĞ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϵϮ
WĂƵƐŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞƐƵŵŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
tŚŝůĞ ƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ͕ ƚŽŐŐůĞ
ďĞƚǁĞĞŶ ĂŶĚ ƚŽ ƉĂƵƐĞ ĂŶĚ
ƌĞƐƵŵĞ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞůLJ͘
dŽ ŝƐĐŽŶŶĞĐƚ ĨƌŽŵ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶŐƌŽƵƉ͗
ϰ͘ dĂƉ ƚŚĞ ƚĂď ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ĐŽŶƚƌŽů ƉĂŐĞ͘
ϱ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ Ğdžŝƚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ŐƌŽƵƉ͘
/Ĩ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĞdžŝƚƐ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐĞƐƐŝŽŶ
ǁŝƚŚŽƵƚ ŚĂŶĚŝŶŐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌŽůĞ͕ Ăůů
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ Ă ŵĞƐƐĂŐĞ ƉƌŽŵƉƚŝŶŐ ƚŚĞŵ
ƚŽ ƚĂŬĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌŽůĞ͘ dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚŽ
ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽŵƉƚ ǁŝůů ĂƐƐƵŵĞ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƚŚĞ
ŚŽƐƚ͘
ϯ͘ϱ WƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĞǀŝĐĞ
zŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ĂůůŽǁƐ LJŽƵ ƚŽ ŵĂŬĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚŝŶŐ ƉŽǁĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ
ŝƚƐĞůĨ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ŽĨĂ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ zŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĨŝůĞƐ ŵĂLJ ƌĞƐŝĚĞ ŝŶ Ă ŵŝĐƌŽ^ ĐĂƌĚ͕
h^ ŵĞŵŽƌLJ ĚƌŝǀĞ͕ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ŽĨ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͕ Žƌ ŝŶ LJŽƵƌ ƌŽƉďŽdž ŽŶůŝŶĞ ƐƚŽƌĂŐĞ
ĂĐĐŽƵŶƚ ;/ŶƚĞƌŶĞƚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƌŽƉďŽdž ĂĐĐĞƐƐͿ͘
dŚĞ ƐƚĞƉƐ ĨŽƌ ŵĂŬŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ŽŶůLJ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
ϭͿ /Ĩ LJŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ Ă ŵŝĐƌŽ^ ĐĂƌĚ͕ ƉůĞĂƐĞ ŝŶƐĞƌƚ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽ^ ĐĂƌĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ
ŵŝĐƌŽ^ĐĂƌĚ ƐůŽƚ͘
ϮͿ /Ĩ LJŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ Ă h^ ŵĞŵŽƌLJ ĚƌŝǀĞ͕ ƉůĞĂƐĞ ĨŝƌƐƚ ĐŽŶŶĞĐƚ Ă h^ ŚƵď ƚŽ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͕ ƚŚĞŶ ĐŽŶŶĞĐƚ Ă ŵŽƵƐĞ ĂŶĚ Ă h^ ŵĞŵŽƌLJ ĚƌŝǀĞ ƚŽ ƚŚĞ h^ ŚƵď͘
ϯͿ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƐĂǀĞ LJŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĨŝůĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ůŽĐĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ŽĨ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ Žƌ ŝŶ LJŽƵƌ ƌŽƉďŽdž
ŽŶůŝŶĞ͘
EŽƚĞ͗ zŽƵ ŶĞĞĚ Ă h^ ŵŽƵƐĞ ƚŽ ŽƉĞƌĂƚĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐƚĞƉƐ͘
zŽƵ ĂƌĞ ŶŽǁ ƌĞĂĚLJ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ĚŝƌĞĐƚ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ͘
ŵŝĐƌŽ^ ƐůŽƚ
h^ ƉŽƌƚ ;DŽƵƐĞ Žƌ
ŵĞŵŽƌLJ ĚƌŝǀĞͿ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϵϯ
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚĂďůĞ ƐŚŽǁƐ ĚĞƚĂŝůĞĚ ƐƚĞƉƐ ŽŶ ŚŽǁ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ĚŝƌĞĐƚ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͗
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
dŽ ƉƌĞƐĞŶƚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ͗
ůŝĐŬ ĂŶ ĞŵƉƚLJ ƐƉĂĐĞ ŽĨ ƚŚĞ EϭϬϬϬ
ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ dŚĞŶ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŚŽŵĞ
ďƵƚƚŽŶ ͘
dŽ ƉƌĞƐĞŶƚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ĂƉƉƐ ďƵƚƚŽŶ ͘
dŽ ƉƌĞƐĞŶƚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ͗
ůŝĐŬ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϵϰ
dŽ ƉƌĞƐĞŶƚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ
EϭϬϬϬ͗
WůĞĂƐĞ ŐŽ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐƚŝŽŶ ϯ͘ϯ͘Ϯ ^ƚĞƉ Ϯ͗
DĂŬĞ Ă WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ŵŽƌĞ
ĚĞƚĂŝůƐ ŽŶ ŵĂŬŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ǁŝƚŚ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ͘/ŐŶŽƌĞ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ^ŶĂƉ Ă YZ ŽĚĞ͘
dŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ZĞŵŽƚĞ sŝĞǁĞƌ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ďĂĐŬ ŬĞLJ ŽŶĞ Žƌ ŵŽƌĞ
ƚŝŵĞƐ ƵŶƚŝů EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ
ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͘
dŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ZĞŵŽƚĞ sŝĞǁĞƌ͗
ůŝĐŬ ZĞŵŽƚĞ sŝĞǁĞƌ ͘
;EŽƚĞ͗ /Ĩ LJŽƵ ĚŽ ŶŽƚ ƐĞĞ ƚŚĞ ĂƉƉ ůŝƐƚ
ĂƐ ƐŚŽǁŶ ŽŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŚŽŵĞ
ďƵƚƚŽŶ ͕ ŶĞdžƚ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ĂƉƉƐ
ďƵƚƚŽŶ ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ZĞŵŽƚĞ
sŝĞǁĞƌ Ϳ͘
dŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ZĞŵŽǀĞ sŝĞǁĞƌ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ďĂĐŬ ŬĞLJ ŽŶĞ Žƌ
ŵŽƌĞ ƚŝŵĞƐ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ďĂƌ
ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϵϱ
ϯ͘ϲhƐĞƌ 'ƌŽƵƉƐ
dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ĂůůŽǁƐ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝnjĞ ĂŶĚ ŵŽŶŝƚŽƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ;ŵĞŵďĞƌƐͿ
ϯ͘ϲ͘ϭ dǁŽ tĂLJƐ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝnjĞ Ă 'ƌŽƵƉ
'ƌŽƵƉ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Ă ŐƌŽƵƉ ŶĂŵĞ͕ Ă ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͕ ĂŶĚ ƐŽŵĞ ŵĞŵďĞƌƐ͘
x'ƌŽƵƉ ŶĂŵĞ ĂŶĚ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĂƌĞ ƐĞůĨͲĞdžƉůĂŶĂƚŽƌLJ͘
x ŵĞŵďĞƌ͛Ɛ ĞŶƚƌLJ ŚĂƐ ƚǁŽ ĨŝĞůĚƐ͕ EĂŵĞ ĂŶĚ ĞǀŝĐĞ
R&ŝĞůĚ ͞EĂŵĞ͗͟ ŵĞŵďĞƌ͛Ɛ ŶĂŵĞ
R&ŝĞůĚ ͞ĞǀŝĐĞ͗͟ ĚĞǀŝĐĞ͛Ɛ ŶĂŵĞ Žƌ ƐŽŵĞ ƐŽƌƚ ŽĨ ŶƵŵďĞƌ ;ůŝŬĞ ƐƚƵĚĞŶƚ /Ϳ
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚǁŽ ǁĂLJƐ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝnjĞ Ă ŐƌŽƵƉ͘
ϭ͘ hƐĞ DĞŵďĞƌ EĂŵĞ
/Ŷ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ͕ ŵĞŵďĞƌ͛Ɛ ͞ĞǀŝĐĞ͟ ĨŝĞůĚƐ ĂƌĞ ůĞĨƚ ĞŵƉƚLJ͘ &Žƌ Ă ĐůĂƐƐƌŽŽŵ ƚĞĂĐŚĞƌ͕
ƐŚĞͬŚĞ ǁŝůů ĂƐŬ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞŝƌ ŶĂŵĞ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ Ă EϭϬϬϬ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĐĂƐĞ͕ ŽŶůLJ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ;DĞŵďĞƌ ŶĂŵĞͿ ŝŶ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ĐĂŶ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚŝƐ
EϭϬϬϬƐĞƐƐŝŽŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϵϲ
Ϯ͘ hƐĞ ĞǀŝĐĞ ŶĂŵĞ
/Ŷ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ͕ ŵĞŵďĞƌ͛Ɛ ͞ĞǀŝĐĞ͟ ĨŝĞůĚ ŝƐ ĨŝůůĞĚ͘ &Žƌ Ă ĐůĂƐƐƌŽŽŵƚĞĂĐŚĞƌ͕ƚŚĞ
͞ĞǀŝĐĞ͟ ĨŝĞůĚ ĐŽƵůĚ ďĞ ƐƚƵĚĞŶƚ / Žƌ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ŶƵŵďĞƌƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ dĂďůĞƚͲϬϭ͕ dĂďůĞƚͲϬϮ͕ ĞƚĐ͘
tŝƚŚ ƚŚŝƐ 'ƌŽƵƉ ĨĞĂƚƵƌĞ͕ ƚŚĞ ƚĞĂĐŚĞƌ ǁŝůů ƐĞĞ ͞ŚƵŵĂŶͲƌĞĂĚĂďůĞ͟ ŶĂŵĞƐ ;ŵŝůLJ Θ :ĞƌƌLJͿ
ŝŶƐƚĞĂĚ ŽĨ dĂďůĞƚͲϬϭ Θ dĂďůĞƚͲϬϮ ŝŶ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ůŝƐƚ ĚƵƌŝŶŐ Ă EϭϬϬϬ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĐĂƐĞ͕ ŽŶůLJ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ;ĞǀŝĐĞ ŶĂŵĞͿ ŝŶ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ĐĂŶ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚŝƐEϭϬϬϬ
ƐĞƐƐŝŽŶ͘
ϯ͘ϲ͘Ϯ ƌĞĂƚĞ Ă hƐĞƌ 'ƌŽƵƉ ĨŝůĞ
EŽƚĞƐ͗ dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ EϭϬϬϬ WͬDĂĐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ďƵƚ ŶŽƚ ŚƌŽŵĞŬͬƚĂďůĞƚͬƉŚŽŶĞ ƉƉƐ͘
ϭ͘ KƉĞŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĞƐŬƐƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĞdžƉĂŶĚ ͞^ĞƚƚŝŶŐƐ͟ ƚĂď͘ůŝĐŬ ŽŶ ďƵƚƚŽŶ
͞Ěŝƚ͟ ƚŽ ĂĚĚ͕ ĐŚĂŶŐĞ͕ ĂŶĚ ĚĞůĞƚĞ ƵƐĞƌ ŐƌŽƵƉƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϵϳ
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ďƵƚƚŽŶ ͞ƌĞĂƚĞ͟ ƚŽ ĂĚĚ Ă ŶĞǁ ƵƐĞƌ ŐƌŽƵƉ͘
ϯ͘ ŶĞǁ ǁŝŶĚŽǁ͕ ͞Ěŝƚ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉ͕͟ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ǁŝŶĚŽǁ͕ LJŽƵ ǁŝůů ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ĞĚŝƚ
ŐƌŽƵƉ ŶĂŵĞ͕ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ;ƚĞĂĐŚĞƌͿ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ŵĞŵďĞƌƐ ;ƐƚƵĚĞŶƚƐͿ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϵϴ
ϰ͘ KŶĐĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ ĨŝŶŝƐŚĞĚ ĂĚĚŝŶŐ ŵĞŵďĞƌƐ ƚŽ Ă ŐƌŽƵƉ͕ ĐůŝĐŬ ͞^ĂǀĞ͟ ĂŶĚ ͞ŽŶĞ͟ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ
ƚŚĞ ͞hƐĞƌ 'ƌŽƵƉƐ͟ ůŝƐƚ͘ dŚŝƐ ŶĞǁ ŐƌŽƵƉ ƐŚŽƵůĚ ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ůŝƐƚ ŽĨ ƵƐĞƌ ŐƌŽƵƉƐ͘
ϯ͘ϲ͘ϯ DĂŶĂŐĞ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉ ĨŝůĞ
ůŝĐŬ ŽŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŐƌŽƵƉƐ ĂŶĚ ƚŚƌĞĞ ĂĐƚŝŽŶ ďƵƚƚŽŶƐ ǁŝůů ďĞĐŽŵĞ ǀŝƐŝďůĞ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϵϵ
ϯ͘ϲ͘ϰ /ŶƐƚĂůůŝŶŐ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƚŚĞ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉ ĨŝůĞ
;ϭͿ &Žƌ WͬDĂĐ
ϭ͘ tŚĞŶ LJŽƵ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ Ă EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͕ ƚŚĞ 'ƌŽƵƉ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĂƐ ͞EŽƚ ^ĞůĞĐƚĞĚ͘͟
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ͞EŽƚ ^ĞůĞĐƚĞĚ͟ ƚŽ ĚŝƐƉůĂLJ ůŝƐƚ ŽĨ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŐƌŽƵƉƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ŐƌŽƵƉ
ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ ďƵƚƚŽŶ ͞K<͘͟
ϯ͘ ƵƐĞƌ ůŝƐƚ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉ LJŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ͘ hƐŝŶŐ ƚĂďƐ ͞ůů͕͟ ͞KŶůŝŶĞ͕͟ ĂŶĚ
͞KĨĨůŝŶĞ͟ ĂƌĞ Ă ƋƵŝĐŬ ǁĂLJ ƚŽ ƐŽƌƚ ƵƐĞƌƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ƐƚĂƚƵƐ͘
;ĚŝƚͿ KƉĞŶ ͞Ěŝƚ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉ͟ ǁŝŶĚŽǁ͕ ĂůůŽǁŝŶŐ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ŵĂŬĞ ĐŚĂŶŐĞƐ͘
;džƉŽƌƚͿ džƉŽƌƚĂ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉ ĂƐ ĂŶ yD> ĨŝůĞ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ ůŽĂĚĞĚ ƚŽ ĂŶLJ ŵŽďŝůĞ
ĚĞǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ WͬDĂĐ͘
;ĞůĞƚĞͿ ĞůĞƚĞĂhƐĞƌ'ƌŽƵƉ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϬϬ
ϰ͘ dŽ ĚĞͲƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ŝĐŽŶ ͘
;ϮͿ &Žƌ ŝWĂĚ
ŝWĂĚ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ
>ĂƵŶĐŚ ŝdƵŶĞƐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƚŽ ĐŽƉLJ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŐƌŽƵƉ ĨŝůĞ ;Ύ͘džŵůͿ ƚŽ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ƉƉ͘ ;dŚŝƐ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉ ĨŝůĞ ŝƐ
ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ďLJ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ džƉŽƌƚ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ WͬDĂĐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘Ϳ
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ŽƵƚůŝŶĞƐ ƚŚĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ƐƚĞƉƐ ƚŽ ĚŽ ƐŽ͘
ŝWĂĚ KƉĞƌĂƚŝŽŶ
ϭ͘ >ĂƵŶĐŚ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ͘ 'Ž ƚŽ ͞^ĞƚƚŝŶŐƐ͟ ƚŽ Ěŝƚ ͞hƐĞƌ 'ƌŽƵƉƐ͘͟
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϬϭ
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ďƵƚƚŽŶ ͞ZĞĨƌĞƐŚ͟ ƚŽ ŝŵƉŽƌƚ ƚŚĞ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉ ĨŝůĞ LJŽƵ ũƵƐƚ ĐŽƉŝĞĚ ƚŽ ŝWĂĚ͘
ϯ͘ ĨƚĞƌ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͕ ƚŚĞ 'ƌŽƵƉ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĂƐ ͞EŽƚ ^ĞůĞĐƚĞĚ͘͟
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϬϮ
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ͞EŽƚ ^ĞůĞĐƚĞĚ͟ ƚŽ ĚŝƐƉůĂLJ ůŝƐƚ ŽĨ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŐƌŽƵƉƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ŐƌŽƵƉ
ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ ďƵƚƚŽŶ ͞K<͘͟
ϱ͘ ƵƐĞƌ ůŝƐƚ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉ LJŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ͘ hƐŝŶŐ ƚĂďƐ ͞ůů͕͟ ͞KŶůŝŶĞ͕͟ ĂŶĚ
͞KĨĨůŝŶĞ͟ ĂƌĞ Ă ƋƵŝĐŬ ǁĂLJ ƚŽ ƐŽƌƚ ƵƐĞƌƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ƐƚĂƚƵƐ͘
ϲ͘ dŽ ĚĞͲƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ŝĐŽŶ ͘
;ϯͿ &Žƌ ŶĚƌŽŝĚ ĞǀŝĐĞ
ŶĚƌŽŝĚ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ
ϭ͘ ŽŶŶĞĐƚ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚ ƚŽ LJŽƵƌ W͘
Ϯ͘ KƉĞŶ LJŽƵƌ ĨŝůĞ ŵĂŶĂŐĞƌ ĂŶĚ ŐŽ ƚŽ ƚŚĞ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĨŽůĚĞƌ ŽŶ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚ͘ zŽƵ ǁŝůů
ƐĞĞ Ă ĨŽůĚĞƌ ŶĂŵĞĚ ͞hƐĞƌ'ƌŽƵƉƐ͘͟ ŽƉLJ LJŽƵƌ yD> ĨŝůĞ ŝŶƚŽ ƚŚŝƐ ĨŽůĚĞƌ͘
dŚĞ ƌĞƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ŝƚ ŝƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝWĂĚ͘
ϯ͘ϳsŝĚĞŽ ĨŝůĞ ĂŶĚ zŽƵdƵďĞ ƐƚƌĞĂŵŝŶŐ
dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ĂůůŽǁƐLJŽƵ ƚŽ ƐŵŽŽƚŚůLJ ƐƚƌĞĂŵ ǀŝĚĞŽƐ ĨƌŽŵ Ă ǀĂƌŝĞƚLJ ŽĨ ĨŽƌŵĂƚƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϬϯ
ϯ͘ϳ͘ϭ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĨĞĂƚƵƌĞƐ
xdŚĞ ƚĞĂĐŚĞƌ Žƌ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐůĂƐƐ ;ŝĨ ŐŝǀĞŶ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ ďLJ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌͬƚĞĂĐŚĞƌͿ ĐĂŶ
ƐƚƌĞĂŵ ǀŝĚĞŽƐ ƐŵŽŽƚŚůLJ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ ůŽĐĂů ŵĞĚŝĂ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞƐ
ĂŶĚ ĨůĂƐŚ ŵĞŵŽƌLJ ƐƚŝĐŬƐ ;ƚŚƵŵď ĚƌŝǀĞƐͿ͘
xdŚĞ ƚĞĂĐŚĞƌ Žƌ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐůĂƐƐ ;ǁŝƚŚ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶͿ ĐĂŶ ƐƚƌĞĂŵ ǀŝĚĞŽƐ
ĨƌŽŵ zŽƵdƵďĞ ǀŝĚĞŽ ǁĞďƐŝƚĞ͘ dŚŝƐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ǁŝůů ŽŶůLJ ǁŽƌŬ ŝĨ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ƵŶŝƚ ŝƐ ƐĞƚ ƚŽ
tŝͲ&ŝ ŵŽĚĞ ĂŶĚ ǁŝůů ŶŽƚ ǁŽƌŬ ŝŶ ŚŽƚƐƉŽƚ ŵŽĚĞ͘
ϯ͘ϳ͘Ϯ ^ƚƌĞĂŵŝŶŐ ůŽĐĂů ǀŝĚĞŽ ĨŝůĞƐ
ϭ͘ &ƌŽŵ ƚŚĞ ͞dŽŽůƐ͟ ŵĞŶƵ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ĂŶĚ ůĂƵŶĐŚ ƚŚĞ ͞sŝĚĞŽ Θ zŽƵdƵďĞ͟ ƚŽŽů͘
Ϯ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ƉůĂLJĞƌ ďĂƌ ŽƉĞŶƐ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ďƌŽǁƐĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ůŽĐĂƚĞ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ĨŝůĞ ŽŶ LJŽƵƌ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ĨŝůĞ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ͞ŽƉĞŶ͘͟ dŚĞ ĨŝůĞ ƐŚŽƵůĚ ďĞŐŝŶ ƚŽ ƉůĂLJ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϬϰ
ϯ͘ϳ͘ϯ ^ƚƌĞĂŵŝŶŐ zŽƵdƵďĞ sŝĚĞŽ
ϭ͘ &ƌŽŵ ƚŚĞ ͞dŽŽůƐ͟ ŵĞŶƵ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ĂŶĚ ůĂƵŶĐŚ ƚŚĞ ͞sŝĚĞŽ Θ zŽƵdƵďĞ͟
ƚŽŽů͘
Ϯ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ƉůĂLJĞƌ ďĂƌ ŽƉĞŶ͕ ƉĂƐƚĞ Žƌ ƚLJƉĞ ƚŚĞ hZ> ĨŽƌ ƚŚĞ zŽƵdƵďĞ ǀŝĚĞŽ LJŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ ƉůĂLJ
ŝŶ ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
ϯ͘ WƌĞƐƐ ƉůĂLJ ĂƌƌŽǁ ĂŶĚ zŽƵdƵďĞ ǀŝĚĞŽ ƐŚŽƵůĚ ďĞŐŝŶ ƚŽ ƉůĂLJ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϬϱ
ϯ͘ϳ͘ϰ sŝĚĞŽ ĐŽŶƚƌŽůƐ
ϭ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƉůĂLJ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ďLJ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ƉůĂLJ ĂƌƌŽǁ ͘
Ϯ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐƚŽƉ ƚŚĞ ǀŝĚĞŽ ďLJ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ƐƚŽƉ ƐƋƵĂƌĞ ͘
ϯ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐŬŝƉ ĨŽƌǁĂƌĚ Žƌ ďĂĐŬǁĂƌĚ ďLJ ŵŽǀŝŶŐ ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϬϲ
ϰ͘EĞǁ &ĞĂƚƵƌĞƐ
ϰ͘ϭ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ
dŚĞ ůĂƚĞƐƚ ǀĞƌƐŝŽŶ ŽĨ EϭϬϬϬ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ;sϭ͘ϲ ĂŶĚ ĂďŽǀĞͿ ĂůůŽǁƐ LJŽƵ ƚŽ ƉƌĞƐĞƚ LJŽƵƌ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƐƚĂƚƵƐ
ǁŚŝůĞ ŽĨĨůŝŶĞ͕ ƐŽ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁŝůů ĂůǁĂLJƐ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ Ă ƐĞƐƐŝŽŶ ĂƐ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͕ĞǀĞŶŝĨLJŽƵĂƌĞŶŽƚƚŚĞ
ĨŝƌƐƚ ƵƐĞƌ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ͘
KǀĞƌǀŝĞǁ
tŚĞŶ ƵƐŝŶŐ EϭϬϬϬ͕ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƵƐĞƌ ŝƐ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ŵĞĞƚŝŶŐ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘
,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚŝƐ ŵĂLJ ŶŽƚ ďĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞŶĚĞĚ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ƌĞĂů ǁŽƌůĚ ĂƐ ƚŚĞ ͞ƌĞĂů͟ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŵĂLJ ŶŽƚ ďĞ ƚŚĞ
ĨŝƌƐƚ ƵƐĞƌ ƚŽ ũŽŝŶ ƚŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ͘ EĞǁ ĨĞĂƚƵƌĞ͕ ͞DŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ͕͟ ŝƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ƚŚŝƐ
ŝƐƐƵĞ͘
,ĞƌĞ ŝƐ ŚŽǁ ŝƚ ǁŽƌŬƐ͘
ϭ͘ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ͕ ĐŽŶƐŝƐƚŝŶŐ ŽĨ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ƉĂƐƐǁŽƌĚƐ͕
ĂƌĞ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ EϭϬϬϬ ƵŶŝƚƐ͘ ;DŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ ĂƌĞ ŵĂŶĂŐĞĚ ǀŝĂ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ZĞŵŽƚĞ
DĂŶĂŐĞƌ͘Ϳ
Ϯ͘ tŚĞŶ Ă ƵƐĞƌ ĚĞǀŝĐĞ ĐŽŶŶĞĐƚƐ ƚŽ Ă EϭϬϬϬ ƵŶŝƚ͕ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ĚĞǀŝĐĞ ƐĞŶĚ ŝƚƐ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ
ƉĂƐƐǁŽƌĚ ;ŝĨ ĂŶLJͿ ƚŽ ƚŚĞ EŽǀŽŽŶĞŶĐƚ ƵŶŝƚ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŵĂƚĐŚĞƐ ƚŚĞ ŽŶĞ ƐƚŽƌĞĚŽŶƚŚĞ
EϭϬϬϬ ƵŶŝƚ͕ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ďĞ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͕ ƌĞŐĂƌĚůĞƐƐ ŝƚ ŝƐ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ
ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ Žƌ ŶŽƚ͘
dŚĞ ƉŝĐƚƵƌĞ ďĞůŽǁ ŝůůƵƐƚƌĂƚĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ͘ dŚĞ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ƐĞĐƚŝŽŶƐ ĚĞƐĐƌŝďĞ ŚŽǁ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ĂŶĚ
ƵƐĞ ƚŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ
^ĞƚƚŝŶŐ ƵƉ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ ŝŶ ZĞŵŽƚĞ DĂŶĂŐĞƌ
ϭ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ǀŝĂ ZĞŵŽƚĞ DĂŶĂŐĞƌ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϬϳ
Ϯ͘ DĂŬĞ ƐƵƌĞ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ŽŶůŝŶĞ ;ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌ ŝƐ ŐƌĞĞŶͿ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ͞^Ğƚ DŽĚĞƌĂƚŽƌ͟ ƚĂď͘
ϰ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ǁĂLJƐ ƚŽ ĂĚĚ ĚĂƚĂ ǁŚĞŶ ƐĞƚƚŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ͗
͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ͞>ŽĂĚ͟ ƚĂď ƚŽ ŝŵƉŽƌƚ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ĨŝůĞ͘
͘ ůŝĐŬ ͞>ŽĂĚ ĨƌŽŵ ĞǀŝĐĞ͟ ƚŽ ŝŵƉŽƌƚ ĨƌŽŵ ĂŶŽƚŚĞƌ ĚĞǀŝĐĞ͘
͘ /ŶƉƵƚ ĚĂƚĂ ŵĂŶƵĂůůLJ ďLJ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŶĂŵĞ ĂŶĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŝŶ ƚŚĞ
͞ŽŶƚĞŶƚ͟ ǁŝŶĚŽǁƐ͘
ϱ͘ dŽ ŝŵƉŽƌƚ ĨƌŽŵ Ă ĨŝůĞ͗ ůŝĐŬ ͞>ŽĂĚ͟ ƚŽ ůŽĐĂƚĞ ĨŝůĞ͘ dŚŝƐ ǁŝůů ŽƉĞŶ Ă ĨŝůĞ ŵĂŶĂŐĞƌ ǁŝŶĚŽǁ͘
^ĞůĞĐƚ Ă ĨŝůĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ͘͞ŶĐŵĐ͟ ĨŝůĞ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ͞K<͘͟
ϲ͘ dŽ ůŽĂĚ ĨƌŽŵ Ă ĚĞǀŝĐĞ͗ ůŝĐŬ ƚŚĞ ͞>ŽĂĚ ĨƌŽŵ ĞǀŝĐĞ͟ ƚĂď͘ dŚĞ ǁĂƌŶŝŶŐ ͞Ž LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ƐĂǀĞ ĐŚĂŶŐĞƐ͍͟ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ͘ ůŝĐŬ ͞K<͟ ƚŽ ďĞŐŝŶ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĚŽǁŶůŽĂĚ͘
ϳ͘ dŽ ŝŶƉƵƚ ŶĞǁ ĚĂƚĂ ŵĂŶƵĂůůLJ͗ dLJƉĞ Ă ŶĞǁ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŶĂŵĞ ĂŶĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŝŶ ƚŚĞ
ĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚ ǁŝŶĚŽǁƐ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶƐ ƚŽ ĂĚĚ Žƌ ƌĞŵŽǀĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ǁŝŶĚŽǁƐ͘
ϴ͘ KŶĐĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ ŝŶƉƵƚ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĚĂƚĂ͕ ƵƉůŽĂĚ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĨŝůĞ ďLJ ĐůŝĐŬŝŶŐ ͞ƵƉůŽĂĚ͘͟
KŶĐĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŚĂƐ ƵƉůŽĂĚĞĚ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ͞'Ž ĂĐŬ͟ ďƵƚƚŽŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϬϴ
^ĞƚƚŝŶŐ ƵƉ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌĞĚĞŶƚŝĂů ƐƚĂƚƵƐ ŝŶ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ
ϭ͘ dŽ ĞŶĂďůĞ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ ǁŚŝůĞ ŽĨĨůŝŶĞ͕ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ͞^ĞƚƚŝŶŐƐ͟ ƚĂď ŝŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ
ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ dĂƉ ͞ŽŶŶĞĐƚ ĂƐ DŽĚĞƌĂƚŽƌ͟ ƚŽ ŽƉĞŶ ƚŚĞ ƐĞƚƵƉ ƚĂď͘ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ
ƐĞƚƚŝŶŐ ŝƐ ĚŝƐĂďůĞĚ͘
Ϯ͘ dŽ ĞŶĂďůĞ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ĐŚĞĐŬ ďŽdž ŶĞdžƚ ƚŽ ͞ŽŶŶĞĐƚ ĂƐ DŽĚĞƌĂƚŽƌ͟
ĂŶĚ ĞŶƚĞƌ Ă ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ͞ŚĂŶŐĞ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͛ ďŽdž͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϬϵ
ϯ͘ EŽƚĞ͕ ŝĨ LJŽƵ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ͞ŽŶŶĞĐƚ ĂƐ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ďŽdž ǁŝƚŚŽƵƚ ĞŶƚĞƌŝŶŐ Ă ƉĂƐƐǁŽƌĚ͕ Ă
ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŶĞdžƚ ͞ŽŶŶĞĐƚ ĂƐ DŽĚĞƌĂƚŽƌ͟ ƚĂď ƐŚŽǁŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝƐ ĞŶĂďůĞĚ͕ ďƵƚ
LJŽƵ ŚĂǀĞ ŶŽƚ ĞŶƚĞƌĞĚ Ă ƉĂƐƐǁŽƌĚ͘
ϰ͘ tŚĞŶ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĞŶĂďůĞĚ ĐŽƌƌĞĐƚůLJ͕ Ă ƐŝŶŐůĞ ĐŚĞĐŬ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ
ŶĞdžƚ ƚŽ ͞ŽŶŶĞĐƚ ĂƐ DŽĚĞƌĂƚŽƌ͘͟
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϭϬ
ϰ͘Ϯ &ŝůĞ ƐŚĂƌŝŶŐ
DŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐĂŶ ƐŚĂƌĞ ĨŝůĞƐ ǁŝƚŚ Ăůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ĂŶĚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ĐĂŶ ƐŚĂƌĞ ǁŝƚŚ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͘
dŚŝƐ EϭϬϬϬ ĞƐŬƚŽƉ^ƚƌĞĂŵĞƌ ĂŶĚ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ǀĞƌƐŝŽŶ ϭ͘ϲ ĂŶĚ ĂďŽǀĞ ĨŽƌ ďŽƚŚ ƚŚĞ
ŽƌƉŽƌĂƚĞ ĂŶĚ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĞĚŝƚŝŽŶƐ͘ /ƚ ĂůůŽǁƐ ƐĞƐƐŝŽŶ ŚŽƐƚƐ ;ŵŽĚĞƌĂƚŽƌƐͿ ĂŶĚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ƚŽ ƐŚĂƌĞ ĨŝůĞƐ ĂŶĚ
ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞŝƌ ĚĞǀŝĐĞƐ͘
ϰ͘Ϯ͘ϭ KƉĞŶŝŶŐ &ŝůĞ ^ŚĂƌŝŶŐ ŝŶ EϭϬϬϬ ĞƐŬƚŽƉ^ƚƌĞĂŵĞƌ tŝŶĚŽǁƐͬDĂĐ W
ϭ͘ dŽ ŽƉĞŶ ƚŚĞ &ŝůĞ ^ŚĂƌŝŶŐ ĨĞĂƚƵƌĞ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ƚŽŽůƐ ƚĂď͘ /Ĩ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƌĞĐĞŶƚůLJ ƵƉŐƌĂĚĞĚ ĨƌŽŵ ĂŶ ŽůĚĞƌ
ǀĞƌƐŝŽŶ ŽĨ LJŽƵƌ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ LJŽƵ ǁŝůů ŶŽƚŝĐĞ ƚŚĂƚ ƐŽŵĞ ŶĞǁ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂĚĚĞĚ ƚŽ LJŽƵƌ ƚŽŽů ƚĂď͘
dŚĞ &ŝůĞ ^ŚĂƌŝŶŐ ƚŽŽů ŝƐ ůĂďĞůĞĚ ͞^ŚĂƌĞ͘͟
EŽƚĞ͗ dŚĞ ĨŝůĞ ƐŚĂƌŝŶŐ ďƵƚƚŽŶ ǁŝůů ŽŶůLJ ďĞ ŝůůƵŵŝŶĂƚĞĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŽŶĞ ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ
ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ ďĞƐŝĚĞƐ ƚŚĞ ŚŽƐƚ ;ŵŽĚĞƌĂƚŽƌͿ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ ƚŚŝƐ ďƵƚƚŽŶ ǁŝůů ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚƌĞĞ ŽƉƚŝŽŶƐ
Ă͘ KƉĞŶ ͞'ƌŽƵƉ^ŚĂƌĞ͟ &ŽůĚĞƌ͗ dŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ĨŽůĚĞƌ Ăƚ ͗͞ͰhƐĞƌƐͰфƵƐĞƌ ŶĂŵĞхͰ'ƌŽƵƉ^ŚĂƌĞ͟
ď͘ ^ŚĂƌĞ &ŝůĞ͗ dŚŝƐ ǁŝůů ďƌŝŶŐ ƵƉ Ă ĨŝůĞ ďƌŽǁƐĞƌ ĨŽƌ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĨŽƌ ƐŚĂƌŝŶŐ͘
Đ͘ ^ĞŶĚ ĞƐŬƚŽƉ ^ĐƌĞĞŶ͗ dŚŝƐ ǁŝůů ƐĞŶĚ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĚĞƐŬƐƚŽƉ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ĨŽƌ ƐŚĂƌŝŶŐ͘
ϰ͘Ϯ͘Ϯ hƐŝŶŐ &ŝůĞ ^ŚĂƌŝŶŐ ƚŽ ƐŚĂƌĞ Ă ĨŝůĞ ǁŝƚŚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ
ϭ͘ dŽ ƐŚĂƌĞ Ă ĨŝůĞ ŝŶ ƚŚĞ 'ƌŽƵƉ^ŚĂƌĞ ĨŽůĚĞƌ͕ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ͞^ŚĂƌĞ͟ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĨƌŽŵƚŚĞƚŽŽůƐƚĂď͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϭϭ
Ϯ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ŵĞŶƵ ĂƉƉĞĂƌƐ͕ ƐĞůĞĐƚ ͞^ŚĂƌĞ &ŝůĞ͘͟ dŚŝƐ ŽƉĞŶƐ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŵĂŶĂŐĞƌ ǁŝŶĚŽǁ͘ 'Ž ƚŽ ƚŚĞ
͞'ƌŽƵƉ^ŚĂƌĞ͟ ĨŽůĚĞƌ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ Ă ĨŝůĞ ƚŽ ƐŚĂƌĞ͘ ďŽdž ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ƚŽ ĂƐŬ ŝĨ LJŽƵ ĂƌĞƐƵƌĞLJŽƵǁĂŶƚƚŽ
ƐĞŶĚ ƚŚĞ ĨŝůĞ͘ ^ĞůĞĐƚ ͞zĞƐ͟ ƚŽ ďĞŐŝŶ ƐĞŶĚŝŶŐ Žƌ ͞EŽ͟ ƚŽ ĐĂŶĐĞů͘
ϯ͘ /Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƐĞŶĚŝŶŐ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ĨŝůĞ Ăƚ Ă ƚŝŵĞ͕ Ă ďŽdž ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ǁĂƌŶŝŶŐ ͞ƵƌƌĞŶƚ dƌĂŶƐĨĞƌ /Ɛ ^ƚŝůů
KŶͲ'ŽŝŶŐ͘͟ zŽƵ ǁŝůů ďĞ ĂƐŬĞĚ ŝĨ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂďŽƌƚ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĂŶĚ ƐĞŶĚ ƚŚĞ ŶĞǁ ĨŝůĞ ŝŶƐƚĞĂĚ͘
ϰ͘ ^ĞůĞĐƚŝŶŐ ͞EŽ͟ ǁŝůů ƚĂŬĞ LJŽƵ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƐƚĞƉ͘ ^ĞůĞĐƚŝŶŐ ͞zĞƐ͟ ǁŝůů ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ
ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĂŶĚ ŽƉĞŶ ƚŚĞ 'ƌŽƵƉ^ŚĂƌĞ ĨŽůĚĞƌ͕ ĂůůŽǁŝŶŐ LJŽƵ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ŶĞǁ ĨŝůĞ͘ Ɛ ďĞĨŽƌĞ͕ Ă ďŽdž ǁŝůů ƉŽƉ
ƵƉ ƚŽ ĂƐŬ LJŽƵ ĂƌĞ ƐƵƌĞ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞŶĚ ƚŚĞ ĨŝůĞ͘ ^ĞůĞĐƚ ͞zĞƐ͟ ƚŽ ďĞŐŝŶ ƐĞŶĚŝŶŐ Žƌ ͞EŽ͟ ƚŽ ĐĂŶĐĞů͘
ϱ͘ /Ĩ LJŽƵ ƐĞůĞĐƚ ͞EŽ͟ Žƌ ϱ ƐĞĐŽŶĚƐ ƉĂƐƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶLJ ƌĞƐƉŽŶƐĞ͕ Ă ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ĂŶĚ ƐŚŽǁ ƐLJƐƚĞŵ
ŝƐ ďƵƐLJ ĂŶĚ LJŽƵ ǁŝůů ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ĞƐŬƚŽƉ^ƚƌĞĂŵĞƌ ƚŽŽů ǁŝŶĚŽǁ͘
ϲ͘ tŚĞŶ Ă ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŝƐ ĂĐƚŝǀĞ͕ ƚŚĞ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚĞ ͞^ŚĂƌĞ͟ ƚŽŽů ďƵƚƚŽŶ͕ ƐŚŽǁŝŶŐ ƚŚĞ
ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŝƐ ŝŶ ƉƌŽŐƌĞƐƐ͘ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ǁŝŶĚŽǁ ǁŝůů ĂůƐŽ ĂƉƉĞĂƌ ƐŚŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝůĞƐ ďĞŝŶŐ
ƐŚĂƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ĚĞǀŝĐĞ͘ dŚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ǁŝŶĚŽǁ ĚŝƐƉůĂLJƐ ƚŚĞ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝůĞ ƚŚĂƚ ŚĂƐ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϭϮ
ďĞĞŶ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŽƚŚĞƌ ƌĞĐŝƉŝĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ĨŝůĞƐ ;ŝŶ ƚŚŝƐ ĞdžĂŵƉůĞ Ϭ
ŽĨ ϯϬ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐͿ͘
ϳ͘ ƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ͕ Ă ͞ĂŶĐĞů͟ ĂŶĚ ͞ůŽƐĞ͟ ďƵƚƚŽŶ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ
ǁŝŶĚŽǁ͘ ůŝĐŬŝŶŐ ͞ůŽƐĞ͟ ǁŝůů ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŝŶ ƚŚĞ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ͘ ͞ĂŶĐĞů͟ ǁŝůů ĞŶĚ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ
ĂŶĚ LJŽƵ ǁŝůů ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ĞƐŬƚŽƉ^ƚƌĞĂŵĞƌ ƚŽŽů ǁŝŶĚŽǁ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĨŝůĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞ͕ LJŽƵ
ǁŝůů ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ĞƐŬƚŽƉ^ƚƌĞĂŵĞƌ ƚŽŽů ǁŝŶĚŽǁ͘
ϰ͘Ϯ͘ϯ hƐŝŶŐ &ŝůĞ ^ŚĂƌŝŶŐ ƚŽ ƐŚĂƌĞ Ă ĚĞƐŬƚŽƉ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚW
ϭ͘ ^ŚĂƌŝŶŐ Ă ĚĞƐŬƚŽƉ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ŝƐ ƐŝŵŝůĂƌ ƚŽ ƐŚĂƌŝŶŐ Ă ĨŝůĞ͕ ďƵƚ LJŽƵ ĚŽ ŶŽƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ĨŝůĞ͘
ůŝĐŬ ƚŚĞ ͞^ŚĂƌĞ͟ ƚŽŽů ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ ͞^ĞŶĚ ĞƐŬƚŽƉ ^ĐƌĞĞŶ͟ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ŵĞŶƵ͘ ĚŝĂůŽŐ
ďŽdž ǁŝůů ŽƉĞŶ ĚŝƐƉůĂLJŝŶŐ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ĂŶĚ ĂƐŬŝŶŐ LJŽƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ͞ƌĞ LJŽƵ ƐƵƌĞ LJŽƵ ǁĂŶƚ
ƚŽ ƐĞŶĚ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ƐŚŽƚ ƚŽ Ăůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͍͟
Ϯ͘ /Ĩ LJŽƵ ƐĞůĞĐƚ ͞zĞƐ͕͟ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƐŚŽƚ ǁŝůů ďĞ ƐĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ĂŶĚ Ă ĐŽƉLJ ǁŝůů ďĞ ƐĂǀĞĚ
ƚŽ LJŽƵƌ 'ƌŽƵƉ^ŚĂƌĞ ĨŽůĚĞƌ͘
ϰ͘Ϯ͘ϰ ZĞĐĞŝǀŝŶŐ Ă ĨŝůĞ ƚŽ LJŽƵƌ W ǁŝƚŚEϭϬϬϬ ĞƐŬƚŽƉ^ƚƌĞĂŵĞƌ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϭϯ
ϭ͘ tŚĞŶ LJŽƵ ĂƌĞ ƐĞŶƚ Ă ĨŝůĞ ĨƌŽŵ Ă ƐĞƐƐŝŽŶ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ LJŽƵ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ Ă ƉŽƉͲƵƉ ŶŽƚŝĐĞ͘ ůŝĐŬ
ĞŝƚŚĞƌ ͞K<͟ ƚŽ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ ŵĞƐƐĂŐĞ Žƌ ͞KƉĞŶ &ŽůĚĞƌ͟ ƚŽ ŐŽ ƚŽ ƚŚĞ 'ƌŽƵƉ^ŚĂƌĞ ĨŽůĚĞƌ ƚŽ ǀŝĞǁ
ƚŚĞ ĨŝůĞ͘
Ϯ͘ EŽƚĞ͗ dŚĞ ĨŝůĞ ǁŝůů ďĞ ŐŝǀĞŶ Ă ĨŝůĞ ŶĂŵĞ ĨŽƌŵĂƚ ǁŝůů ďĞ ͞ƐĞŶĚĞƌͲŶĂŵĞͺŽƌŝŐŝŶĂůͲĨŝůĞŶĂŵĞ͘͟
ϰ͘Ϯ͘ϱ dƌŽƵďůĞƐŚŽŽƚŝŶŐ ĂŶĚ ƌƵůĞƐ ƚŽ ƌĞŵĞŵďĞƌ ǁŝƚŚ ĞƐŬƚŽƉ^ƚƌĞĂŵĞƌ W
ϭ͘ /Ĩ Ă ĨŝůĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŝƐ ŝŶ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ ĂƌĞ ĂƚƚĞŵƉƚŝŶŐ ƚŽ ƐĞŶĚ Ă ŶĞǁ ĨŝůĞ LJŽƵ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ
ƚŚĞ ŵĞƐƐĂŐĞ͗ ͞^LJƐƚĞŵ ŝƐ ďƵƐLJ͘ WůĞĂƐĞ ƚƌLJ ĂŐĂŝŶ ůĂƚĞƌ͘͟
Ϯ͘ /Ĩ LJŽƵ ĂƚƚĞŵƉƚ ƚŽ ƐŚĂƌĞ Ă ĨŝůĞ ĂŶĚ ŶŽ ŽƚŚĞƌ ƵƐĞƌƐ ĂƌĞ ůŽŐŐĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ƚŚĞ ͞^ŚĂƌĞ͟
ƚŽŽů ďƵƚƚŽŶ ǁŝůů ŶŽƚ ďĞ ŝůůƵŵŝŶĂƚĞĚ ĂŶĚ LJŽƵ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ ƚŚĞ ŵĞƐƐĂŐĞ͗ ͞EŽ ƌĞĐŝƉŝĞŶƚ͖ EŽďŽĚLJ
ĞůƐĞ ŝƐ ŽŶůŝŶĞ͘͟;ĐĂŶ͛ƚ ƚŽƵĐŚ ƚŚĞ ͞ƐŚĂƌĞ͟ ďƵƚƚŽŶ͘Ϳ
ϯ͘ /Ĩ LJŽƵ ĂƚƚĞŵƉƚĞĚ ƐŚĂƌĞ Ă ĨŝůĞ ƚŚĂƚ ŝƐ ůĂƌŐĞƌ ƚŚĂŶ ϯ D͕ LJŽƵ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞĚ ƚŚĞ ŵĞƐƐĂŐĞ͗ ͞&ĂŝůĞĚ
ƚŽ ƐĞŶĚ͖ dŚĞ ĨŝůĞ ĞdžĐĞĞĚƐ ƚŚĞ ƐŝnjĞ ůŝŵĞ ;ϯ DͿ͘͟ &ŝůĞ ƐŚĂƌŝŶŐ ĐĂŶŶŽƚ ŚĂŶĚůĞ ĨŝůĞƐ ůĂƌŐĞƌ ƚŚĂŶ ϯ
D͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϭϰ
ϰ͘Ϯ͘ϲ ,Žǁ ƚŽ ƐĞŶĚ ĂŶĚ ƌĞĐĞŝǀĞ ĨŝůĞƐ ƵƐŝŶŐ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ
EŽƚĞ͗ DĂŬĞ ƐƵƌĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ ǀĞƌƐŝŽŶ ŽĨ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ŽŶ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ Žƌ ŝK^
ĚĞǀŝĐĞ ;ǀĞƌƐŝŽŶ ϭ͘ϲ Žƌ ůĂƚĞƌͿ͘
ϭ͘ ĨƚĞƌ ƵƉĚĂƚŝŶŐ͕ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ ǁŝůů ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ĨŽůĚĞƌ ŽŶ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ ĐĂůůĞĚ ͞'ƌŽƵƉ^ŚĂƌĞ͘͟
dŚŝƐ ĨŽůĚ ĐĂŶ ďĞ ůŽĐĂƚĞĚ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĨŽůĚĞƌ ƚĂď ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ŚŽŵĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘ dŚŝƐ ĨŽůĚĞƌ ŝƐ ĨŽƌ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ƐŚĂƌĞĚ ĨŝůĞƐ͘
Ϯ͘ dŽ ƐŚĂƌĞ Ă ĨŝůĞ͕ ĨŝƌƐƚ ŶĂǀŝŐĂƚĞ ƚŽ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŝƐ ƐƚŽƌĞĚ͘ dĂƉ ƚŚĞ 'ƌŽƵƉ^ŚĂƌĞ ƚĂď
ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŽĐƵŵĞŶƚƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ĨŝůĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉ ƐŚĂƌĞ ĨŽůĚĞƌ͘ dĂƉ >ŽĐĂů ^ƚŽƌĂŐĞ ĨŽƌ
ĨŝůĞƐ ƐƚŽƌĞĚ ĞůƐĞǁŚĞƌĞ ŽŶ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ͘ &Žƌ ǀŝĚĞŽ ĂŶĚ ŝŵĂŐĞƐ ŝŶ LJŽƵƌ 'ĂůůĞƌLJ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ 'ĂůůĞƌLJ
ďƵƚƚŽŶ Ăƚ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂŐĞ͘
ϯ͘ /Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌͬƚĞĂĐŚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ LJŽƵ ŵĂLJ ƐĞŶĚ Ă ĨŝůĞ ƚŽ Ăůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
>ŽĐĂƚĞ ƚŚĞ ĨŝůĞƐ ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ ĂŶĚ ŚŽůĚ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ͞^ĞŶĚ ƚŽůů͟ďƵƚƚŽŶ
ƉŽƉƐ ƵƉ͘ dĂƉ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďĞŐŝŶ ƐĞŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝůĞ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϭϱ
ϰ͘ /Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ LJŽƵ ŵĂLJ ƐĞŶĚ Ă ĨŝůĞ ƚŽ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ͘ >ŽĐĂƚĞ ƚŚĞ ĨŝůĞƐ
ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ ĂŶĚ ŚŽůĚ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ͞^ĞŶĚ ƚŽ DŽĚĞƌĂƚŽƌ͟ ďƵƚƚŽŶ ƉŽƉƐ ƵƉ͘
dĂƉ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďĞŐŝŶ ƐĞŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝůĞ͘
ϱ͘ ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ ďŽdž ǁŝůů ŽƉĞŶ ĂƐŬŝŶŐ LJŽƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ͘ dĂƉ ͞zĞƐ͟ƚŽĐŽŶƚŝŶƵĞŽƌ
͞EŽ͟ ƚŽ ĐĂŶĐĞů͘
ϲ͘ tŚĞŶ ƐĞŶĚŝŶŐ Ă ĨŝůĞ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ĐŚĞĐŬ ƚŽ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ Ă ĨŝůĞ ŝƐ ŶŽƚ ĂůƌĞĂĚLJ ŝŶ ƚŚĞ
ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ďĞŝŶŐ ƐĞŶƚ͘ /Ĩ Ă ĨŝůĞ ŝƐ ĂůƌĞĂĚLJ ďĞŝŶŐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ͕ ĂŶ ĞƌƌŽƌ ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ
ƐĂLJŝŶŐ ͞dŚĞ ^LJƐƚĞŵ ŝƐ ƵƐLJ͘͟ zŽƵ ǁŝůů ŚĂǀĞ ƚŽ ƌĞƐĞŶĚ ƚŚĞ ĨŝůĞ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƉƌŝŽƌ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŝƐ
ĐŽŵƉůĞƚĞ͘
ϳ͘ /Ĩ ŶŽ ŽƚŚĞƌ ĨŝůĞƐ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ďĞŝŶŐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ͕ Ă ƉƌŽŐƌĞƐƐ ďŽdž ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ƚŽ ƐŚŽǁŝŶŐ ƚŚĂƚ
ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŝƐ ƉƌŽĐĞĞĚŝŶŐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ ͞ĂŶĐĞů͟ŽƌƚĂƉ͞ůŽƐĞ͟ƚŽ
ĐůŽƐĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ǁŝŶĚŽǁ ĂŶĚ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϭϲ
ϰ͘Ϯ͘ϳ ^ĞŶĚ Ă ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ǁŝƚŚ ^ĞŶĚ ^ĐƌĞĞŶ ŝŶ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ W
ϭ͘ dŽ ƐĞŶĚ Ă ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ŝŶ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ͕ ŽƉĞŶ ƚŚĞ ƚŽŽů ďĂƌ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ͞^ĞŶĚ ^ĐƌĞĞŶ͟
ƚŽŽů͘
Ϯ͘ ĚŝĂůŽŐ ďŽdž ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ĂƐŬŝŶŐ͕ ͞ƌĞ LJŽƵ ƐƵƌĞ ƚŽ ƐĞŶĚ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ƚŽ ;ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ
ŶĂŵĞͬĂůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐͿ͘͟ dŚĞ ƌĞĐŝƉŝĞŶƚ ǁŝůů ĚĞƉĞŶĚ ŽŶ ǁŚĞƚŚĞƌ LJŽƵ ĂƌĞ ƚŚĞ
ŵŽĚĞƌĂƚŽƌͬƚĞĂĐŚĞƌ Žƌ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͘ ^ĞůĞĐƚ ͞zĞƐ͟ ƚŽ ďĞŐŝŶ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ Žƌ ͞EŽ͟ ƚŽ ĐĂŶĐĞů͘
ϯ͘ /Ĩ ŶŽ ŽƚŚĞƌ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŝƐ ŝŶ ƉƌŽŐƌĞƐƐ͕ ^ĞŶĚ ^ĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ĂƐ ŝƚ ĚŽĞƐ ĂŶLJ ŽƚŚĞƌ ĨŝůĞ ƐŚĂƌŝŶŐ
ƉƌŽĐĞƐƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϭϳ
ϰ͘Ϯ͘ϴ ZĞĐĞŝǀŝŶŐ ĨŝůĞƐŝŶEŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ
ϭ͘ ĨƚĞƌ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ Ă ĨŝůĞ ŝŶ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ͕ Ă ŶŽƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ďŽdž ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ĂůĞƌƚŝŶŐ LJŽƵ ͞&ŝůĞ
ZĞĐĞŝǀĞĚ͘͟ zŽƵ ǁŝůů ďĞ ŐŝǀĞŶ ƚŚĞ ĐŚŽŝĐĞ ŽĨ ŽƉĞŶŝŶŐ ĂŶĚ ǀŝĞǁŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝůĞ Žƌ ĐůŽƐŝŶŐ ƚŚĞ
ŶŽƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ǀŝĞǁŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝůĞ ůĂƚĞƌ͘
Ϯ͘ dŚĞ ĨŝůĞ ŶĂŵĞ ĨŽƌŵĂƚ ǁŝůů ďĞ ͞ƐĞŶĚĞƌͲŶĂŵĞͺŽƌŝŐŝŶĂůͲĨŝůĞŶĂŵĞ͘͟
ϰ͘Ϯ͘ϵ dƌŽƵďůĞƐŚŽŽƚŝŶŐ ĂŶĚ ƌƵůĞƐ ƚŽ ƌĞŵĞŵďĞƌ ǁŝƚŚ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌW
ϭ͘ /Ĩ LJŽƵ ĂƚƚĞŵƉƚ ƚŽ ƐŚĂƌĞ Ă ĨŝůĞ ĂŶĚ ŶŽ ŽƚŚĞƌ ƵƐĞƌƐ ĂƌĞ ůŽŐŐĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ LJŽƵ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ
ƚŚĞ ŵĞƐƐĂŐĞ͗ ͞EŽ ƌĞĐŝƉŝĞŶƚ͘ EŽďŽĚLJ ĞůƐĞ ŝƐ ŽŶůŝŶĞ͘͟
Ϯ͘ dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĂŶĚ Ăůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ŵƵƐƚ ďĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ ǀĞƌƐŝŽŶ ;ϭ͘ϲ Žƌ ůĂƚĞƌͿ ŽĨ ĞŝƚŚĞƌ
EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ Žƌ EϭϬϬϬ ĞƐŬƚŽƉ^ƚƌĞĂŵĞƌ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĨŽƌ &ŝůĞ ^ŚĂƌŝŶŐ ƚŽ ǁŽƌŬ ƉƌŽƉĞƌůLJ͘ dŚĞ
EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ŵƵƐƚ ĂůƐŽ ďĞ ƵƉŐƌĂĚĞĚ ƚŽ ǀĞƌƐŝŽŶ ϭ͘ϲ Žƌ ůĂƚĞƌ ĨŝƌŵǁĂƌĞ͘ /Ĩ ƚŚŝƐŝƐŶŽƚƚŚĞĐĂƐĞ͕
LJŽƵ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ ĂŶ ĞƌƌŽƌ ŵĞƐƐĂŐĞ ƐƚĂƚŝŶŐ͕ ͞dŽ ĞŶĂďůĞ ƚŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ͕ ƵƉŐƌĂĚĞ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ
ĚĞǀŝĐĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ƚŽ ǀĞƌƐŝŽŶ ϭ͘ϲ Žƌ ĂďŽǀĞ͘͟
ϯ͘ &ŝůĞƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ǁŝƚŚ &ŝůĞ ^ŚĂƌŝŶŐ ŵƵƐƚ ďĞ ŶŽ ůĂƌŐĞƌ ƚŚĂŶ ϯ D͘ /Ĩ LJŽƵ ĂƚƚĞŵƉƚ ƚŽ ƐŚĂƌĞ Ă
ůĂƌŐĞƌ ĨŝůĞ͕ LJŽƵ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĞƌƌŽƌ ŵĞƐƐĂŐĞ͗ ͞&ĂŝůĞĚ ƚŽ ^ĞŶĚ͖ ĨŝůĞ ĞdžĐĞĞĚƐ ƐŝnjĞ
ůŝŵŝƚ ;ϯ DͿ͘͟
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϭϴ
ϰ͘ϯ ZĞŵŽƚĞ ŵĂŶĂŐĞƌ
DĂŶĂŐĞ ŵƵůƚŝƉůĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞƐ ĨƌŽŵ Ă ƐŝŶŐůĞ W
ZĞŵŽƚĞ ŵĂŶĂŐĞƌ ŝƐ Ă ƐƚĂŶĚͲĂůŽŶĞ tŝŶĚŽǁƐͬDĂĐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ŵƵůƚŝƉůĞ EϭϬϬϬ
ĚĞǀŝĐĞƐ ƚŽ ďĞ ŵĂŶĂŐĞĚ ĨƌŽŵ Ă ƐŝŶŐůĞ W͕ ŵĂŬŝŶŐ ŝƚ ŝĚĞĂů ĨŽƌ ĐŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶƐ͕ ƐĐŚŽŽůƐ Žƌ ŽƚŚĞƌ ůĂƌŐĞ ŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐ͘
ϰ͘ϯ͘ϭ ^ŽĨƚǁĂƌĞ ƐĞƚƵƉ
;ϭͿ ŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ ƉĂĐŬĂŐĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ǁĞďƐŝƚĞ͘
;ϮͿ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ ƉĂĐŬĂŐĞ ĂŶĚ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘
ϰ͘ϯ͘Ϯ ĚĚŝŶŐ ĚĞǀŝĐĞƐ
ϭ͘ dŽ ĂĚĚ Ă ŶĞǁ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ůŝƐƚ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ͞н ĞǀŝĐĞ͟ ďƵƚƚŽŶ Ăƚ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
Ϯ͘ dŚŝƐ ǁŝůů ŽƉĞŶ ƚŚĞ ͞ƌĞĂƚĞ EĞǁ ĞǀŝĐĞ͟ ǁŝŶĚŽǁ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͛Ɛ /͕ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ;ƐƵĐŚ ĂƐ
ůŽĐĂƚŝŽŶͿ͕ ĂŶĚ /W ĂĚĚƌĞƐƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ŐƌŽƵƉ ;ŽƉƚŝŽŶĂůͿ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉ ůŝƐƚ
ƉƵůůͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ͘ ůŝĐŬ ͞K<͟ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞǁ ĚĞǀŝĐĞ͘
ϯ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ŶĞǁ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĂĚĚĞĚ ŝƚ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ůŝƐƚ͘
ϰ͘ /Ĩ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ͕ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌ ǁŝůů ďĞ ŐƌĞĞŶ͘ KƚŚĞƌǁŝƐĞ͕ ŝƚ ŝƐ
ƌĞĚ͘
ŽŶŶĞĐƚĞĚ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϭϵ
ŝƐĐŽŶŶĞĐƚĞĚ
ϰ͘ϯ͘ϯ ZĞŵŽǀŝŶŐ Ă ĚĞǀŝĐĞ
ϭ͘ dŽ ƌĞŵŽǀĞ Ă ĚĞǀŝĐĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ůŝƐƚ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ LJŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ ƌĞŵŽǀĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůŝƐƚ
ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͘
Ϯ͘ ƉŽƉͲƵƉ ďŽdž ǁŝůů ĂƐŬ ͞ƌĞ LJŽƵ ƐƵƌĞ ƚŽ ĚĞůĞƚĞ͘͟ ůŝĐŬ ͞zĞƐ͟ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ Žƌ ͞EŽ͟ ƚŽ ĐĂŶĐĞů͘
ϰ͘ϯ͘ϰ ZĞĨƌĞƐŚŝŶŐ ĚĞǀŝĐĞ ůŝƐƚ
ϭ͘ dŽ ƌĞĨƌĞƐŚ ƚŚĞ ůŝƐƚ ŽĨ ĚĞǀŝĐĞƐ ŝŶ ZĞŵŽƚĞ DĂŶĂŐĞƌ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ͞ZĞĨƌĞƐŚ͟ ŝŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ůĞĨƚ ŽĨ ƚŚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϰ͘ϯ͘ϱ DĂŶĂŐŝŶŐ ĚĞǀŝĐĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ
ϭ͘ LJ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ Ă ĚĞǀŝĐĞ ĂŶĚ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ďƵƚƚŽŶ LJŽƵ ǁŝůů ďĞ ƚĂŬĞŶ ƚŽ ƚŚĞ
ĚĞǀŝĐĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐĐƌĞĞŶ͘ &ƌŽŵ ŚĞƌĞ LJŽƵ ǁŝůů ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ƌĞŵŽƚĞůLJ ǀŝĞǁ ĂŶĚͬŽƌ
ƉƌĞƐĞƚ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĨŽƌ ĞĂĐŚ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ŽŶ LJŽƵƌ ŶĞƚǁŽƌŬ͘ zŽƵ ǁŝůů ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ĞĚŝƚ
ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ EĂŵĞ͕ ŝƐƉůĂLJ ^ĞƚƚŝŶŐ͕ >ĂŶŐƵĂŐĞ͕ ĂŶĚ ĞǀŝĐĞ WĂƐƐǁŽƌĚ͘zŽƵĐĂŶǀŝĞǁ
ƐĞƚƚŝŶŐͬƐƚĂƚƵƐ ĨŽƌ DŽĚĞů͕ ĚŝƚŝŽŶ͕ ƉƉ sĞƌƐŝŽŶ͕ ƵŝůĚ sĞƌƐŝŽŶ͕ tŝͲ&ŝ DŽĚĞ͕ ^^/͕ tŝͲ&ŝ /W͕
ĂŶĚ >E /W͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϮϬ
Ϯ͘ dŽ ĞĚŝƚ ƚŚĞ ŵŽĚŝĨŝĂďůĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ƐĞůĞĐƚ ǁŝŶĚŽǁƐ Žƌ ŵĞŶƵƐ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚĞ ĞĚŝƚ ƐLJŵďŽů ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ͞ZĞĨƌĞƐŚ͟ ƚŽ ĚŝƐƉůĂLJ ůĂƚĞƐƚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ͞&ŝƌŵǁĂƌĞ hƉŐƌĂĚĞ͟ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ĨŽƌ ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ ĚĞǀŝĐĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ͘ /Ĩ ĂŶ ƵƉŐƌĂĚĞ ƉĂĐŬĂŐĞ ŝƐ
ĂǀĂŝůĂďůĞ͕ ƚŚĞ ƵƉŐƌĂĚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ǁŝůů ďĞ ƚƌŝŐŐĞƌĞĚ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ͞YƵŝĐŬ ZĞƐĞƚ͟ ƚŽ ƌĞƐĞƚ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ͞&Ƶůů ZĞƐĞƚ͟ ƚŽ ƌĞƚ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘
ϳ͘ ůŝĐŬ ͞'Ž ĂĐŬ͟ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϰ͘ϯ͘ϲ hƉůŽĂĚŝŶŐ Ă ůŽŐŽ
ϭ͘ dŽ ƵƉůŽĂĚ Ă ĐƵƐƚŽŵ ůŽŐŽ ƚŽ Ă ĚĞǀŝĐĞ͕ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ͞hƉůŽĂĚ >ŽŐŽ͘͟
Ϯ͘ dŚŝƐ ǁŝůů ŽƉĞŶ ƚŚĞ >ŽŐŽ hƉůŽĂĚ ƐĐƌĞĞŶ ĨƌŽŵ ǁŚŝĐŚ LJŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ͕ ĐƌŽƉ͕ ĂŶĚ ƌĞƐŝnjĞ LJŽƵƌ ůŽŐŽ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ͞KƉĞŶ͟ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞ͘
ϰ͘ ^ĞůĞĐƚ ĞŝƚŚĞƌ ͞ƌŽƉƉĞĚ͟ Žƌ ͞&Ƶůů ^ŝnjĞĚ͘͟ tŚĞŶ ͞ƌŽƉƉĞĚ͟ ŝƐ ƐĞůĞĐƚĞĚ͕ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ĐƌŽƉƉŝŶŐ ďŽdž
ƚŽ ƚƌŝŵ ƚŚĞ ƉŚŽƚŽ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ƐŝnjĞ͘ dŚĞ ƌĞƐŝnjĞĚ ŝŵĂŐĞ ĂŶĚ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶƐ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ
ƚŚĞ ͞dĂƌŐĞƚ͟ ǁŝŶĚŽǁ͘ ůŝĐŬ ͞&Ƶůů ^ŝnjĞĚ͟ ƚŽ ƵŶĚŽ LJŽƵƌ ĐŚĂŶŐĞƐ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ͞^ĂǀĞ͟ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ŶĞǁ ůŽŐŽ ŝŵĂŐĞ ůŽĐĂůůLJ Žƌ ͞hƉůŽĂĚ͟ ƚŽ ƐĞŶĚ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϮϭ
ϰ͘ϯ͘ϳ hƉĚĂƚŝŶŐ ĨŝƌŵǁĂƌĞ
ϭ͘ ZĞŵŽƚĞ DĂŶĂŐĞƌ ĂůůŽǁƐ LJŽƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ĂŶĚ ƵƉĚĂƚĞ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ŽĨ ŵƵůƚŝƉůĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞƐ
ŽŶ LJŽƵƌ ŶĞƚǁŽƌŬ Ăƚ ŽŶĐĞ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ͞&ŝƌŵǁĂƌĞ hƉĚĂƚĞ͟ ŽŶ ƚŚĞ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ŐŽ ƚŚĞ &ŝƌŵǁĂƌĞ hƉĚĂƚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϯ͘ ůŝƐƚ ŽĨ ĐŽŶŶĞĐƚ ĚĞǀŝĐĞƐ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ǁŝƚŚ ĐŚĞĐŬ ďŽdžĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ĐŽůƵŵŶ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ
ĚĞǀŝĐĞ Žƌ ĚĞǀŝĐĞƐ LJŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ĨŽƌ ƵƉĚĂƚĞƐ͕ Žƌ ĐůŝĐŬ ͞^ĞůĞĐƚ ůů͟ ƚŽ ĐŚĞĐŬ Ăůů ĚĞǀŝĐĞƐ ŽŶ
ƚŚĞ ůŝƐƚ͘ ůŝĐŬ ͞hŶƐĞůĞĐƚ ůů͟ ƚŽ ƌĞŵŽǀĞ Ăůů ĐŚĞĐŬƐ͘
ϰ͘ KŶĐĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ƚŽ ƵƉĚĂƚĞ͕ ĐůŝĐŬ ͞hƉĚĂƚĞ EŽǁ͘͟
ϰ͘ϯ͘ϴ ^ĞƚƚŝŶŐ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ
ϭ͘ dŽ ƐĞƚ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ ĨŽƌ Ă ĚĞǀŝĐĞ͕ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ůŝƐƚ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ
͞^Ğƚ DŽĚĞƌĂƚŽƌ͘͟
Ϯ͘ dŚŝƐ ǁŝůů ŽƉĞŶ ƚŚĞ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ ǁŝŶĚŽǁ͘ EŽƚĞ͗ &Žƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ƚĂŬĞ ĞĨĨĞĐƚ͕ ŵĂŬĞ
ƐƵƌĞ ƚŚĞ ŐƌĞĞŶ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌ ŝƐ ůŝƚ ŝŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ůĞĨƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϮϮ
ϯ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ŶĂŵĞ ĂŶĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ǁŝŶĚŽǁƐ͘
ϰ͘ hƐĞ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶƐ ƚŽ ĂĚĚ Žƌ ĚĞůĞƚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůŝƐƚ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ͞^ĂǀĞ͟ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐƌĞĚĞŶƚŝĂů ĨŝůĞ ƚŽ ƚŚĞ ůŽĐĂů W͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ͞hƉůŽĂĚ͟ ƚŽ ƵƉůŽĂĚ ƚŚĞ ŶĞǁ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐƌĞĚĞŶƚŝĂů ĨŝůĞ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘
ϳ͘ ůŝĐŬ ͞>ŽĂĚ ĨƌŽŵ ĞǀŝĐĞ͟ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ Ă ĨŝůĞ ƐĂǀĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘
ϴ͘ ůŝĐŬ ͞>ŽĂĚ͟ ƚŽ ůŽĂĚ Ă ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐƌĞĚĞŶƚŝĂů ĨŝůĞ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ ůŽĐĂů ƐƚŽƌĂŐĞ͘
ϵ͘ ůŝĐŬ ͞ZĞŵŽǀĞ ;ĞǀŝĐĞ ^ŝĚĞͿ͟ ƚŽ ƌĞŵŽǀĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐƌĞĚĞŶƚŝĂůƐ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ ĚĞǀŝĐĞ͘
EŽƚĞ͗ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐƌĞĚĞŶƚŝĂů ĨŝůĞƐ ǁŝůů ďĞ ƐƚŽƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ yyyy͘ED ĨŝůĞ ĨŽƌŵĂƚ͘
ϰ͘ϰ ZĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ǁŝƚŚ sŽƚŝŶŐ ;ŝK^͕ ŶĚƌŽŝĚ͕ ŚƌŽŵĞŬͿ
ϰ͘ϰ͘ϭ ŶƐǁĞƌŝŶŐ sŽƚŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ŶĚƌŽŝĚ WŚŽŶĞ ĂŶĚ dĂďůĞƚ
sŽƚŝŶŐ ĂůůŽǁƐ ŶĚƌŽŝĚ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ Ă ƚĞĂĐŚĞƌ Žƌ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͘
ϭ͘ KƉĞŶ sŽƚŝŶŐ ďLJ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ŝƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ dŽŽůƐ ƚĂď͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϮϯ
Ϯ͘ EŽ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ Žƌ ƚĞĂĐŚĞƌ ƐĞŶĚƐ Ă ƋƵĞƐƚŝŽŶ͘
ϯ͘ KŶĐĞ Ă ƋƵĞƐƚŝŽŶ ŝƐ ƐĞŶƚ͕ ŝƚ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ
ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ͞^Ƶďŵŝƚ͟ ďƵƚƚŽŶ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ŝƐ ŽƉĞŶͲĞŶĚĞĚ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞ
;͘ƉŶŐ ĨŽƌŵĂƚͿ ĨƌŽŵ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ƐƵďŵŝƚ ĂƐ LJŽƵƌ ĂŶƐǁĞƌ͘
ϰ͘ zŽƵ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ Ă ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŚĞŶ LJŽƵƌ ĂŶƐǁĞƌ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƐĞŶƚ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ͘
ϰ͘ϰ͘Ϯ ŶƐǁĞƌŝŶŐ sŽƚŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ŝŶ ŝK^ ;ŝWŚŽŶĞ͕ ŝWĂĚͿ
ϭ͘ KƉĞŶ sŽƚŝŶŐ ďLJ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ŝƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ dŽŽůƐ ƚĂď͘
Ϯ͘ EŽ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ Žƌ ƚĞĂĐŚĞƌ ƐĞŶĚƐ Ă ƋƵĞƐƚŝŽŶ͘
ϯ͘ KŶĐĞ Ă ƋƵĞƐƚŝŽŶ ŝƐ ƐĞŶƚ͕ ŝƚ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ
ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ͞^Ƶďŵŝƚ͟ ďƵƚƚŽŶ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ŝƐ ŽƉĞŶͲĞŶĚĞĚ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞ
;͘ƉŶŐ ĨŽƌŵĂƚͿ ĨƌŽŵ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ƐƵďŵŝƚ ĂƐ LJŽƵƌ ĂŶƐǁĞƌ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϮϰ
ϰ͘ zŽƵ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ Ă ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŚĞŶ LJŽƵƌ ĂŶƐǁĞƌ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƐĞŶƚ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ͘
ϰ͘ϰ͘ϯ ŶƐǁĞƌŝŶŐ sŽƚŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ŚƌŽŵĞŬ
sŽƚŝŶŐ ĂůůŽǁƐ ŚƌŽŵĞŬ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ Ă ƚĞĂĐŚĞƌ Žƌ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͘
ϭ͘ KƉĞŶ sŽƚŝŶŐ ďLJ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ŝƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ dŽŽůƐ ƚĂď͘
Ϯ͘ EŽ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ Žƌ ƚĞĂĐŚĞƌ ƐĞŶĚƐ Ă ƋƵĞƐƚŝŽŶ͘
ϯ͘ KŶĐĞ Ă ƋƵĞƐƚŝŽŶ ŝƐ ƐĞŶƚ͕ ŝƚ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ
ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ͞^Ƶďŵŝƚ͟ ďƵƚƚŽŶ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ŝƐ ŽƉĞŶͲĞŶĚĞĚ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ ŝŵĂŐĞ
ĨŝůĞ ;͘ƉŶŐ ĨŽƌŵĂƚͿ ĨƌŽŵ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ƐƵďŵŝƚ ĂƐ LJŽƵƌ ĂŶƐǁĞƌ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϮϱ
ϰ͘ zŽƵ ǁŝůů ƌĞĐĞŝǀĞ Ă ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŚĞŶ LJŽƵƌ ĂŶƐǁĞƌ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƐĞŶƚ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ͘
ϰ͘ϱ ŝK^ ĚĞǀŝĐĞ ŵŝƌƌŽƌŝŶŐ
ůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ŝŶ Ă ŵĞĞƚŝŶŐ ƵƐŝŶŐ ƉƉůĞ ŝK^ ĚĞǀŝĐĞƐ ĐĂŶ ŵŝƌƌŽƌ ƚŚĞŝƌ ƐĐƌĞĞŶƐ ďLJ ƵƐŝŶŐ EϭϬϬϬ͛Ɛ
ŝƌƉůĂLJ ƐĞƌǀŝĐĞ͘ EŽ ƉƉ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚŝƐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ͘
ϭ͘ ŽŶŶĞĐƚ LJŽƵƌ ƉƉůĞ ŝK^ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ǁŚĞƌĞ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞƐƚĂLJƐ͘
Ϯ͘ ^ǁŝƉĞ ƵƉ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ŝWĂĚ Žƌ ŝWŚŽŶĞ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ŽŶƚƌŽů ĞŶƚĞƌ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϮϲ
ϯ͘ ůŝĐŬ ŝƌWůĂLJ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚEϭϬϬϬ͛Ɛ ŝƌWůĂLJ ĚĞǀŝĐĞ ŶĂŵĞ͘ LJ ĚĞĨĂƵůƚ EϭϬϬϬ͛Ɛ ŝƌWůĂLJ
ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ͞EŽǀŽͲyyyyy͕͟ ǁŚĞƌĞ yyyyy ŝƐ Ă ĚĞǀŝĐĞͲŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ
ůĞƚƚĞƌƐ ĂŶĚ ŶƵŵďĞƌƐ͘
ϰ͘ dŚĞŶ LJŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƐǁŝƚĐŚ ŽŶ ͞DŝƌƌŽƌŝŶŐ͟ ŽƉƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ĂŶ ͞ŝƌƉůĂLJ WĂƐƐǁŽƌĚ͟ ƉƌŽŵƉƚ
ǁŝŶĚŽǁ ƉŽƉƐ ƵƉ͘ WůĞĂƐĞ ĞŶƚĞƌ ϰͲĚŝŐŝƚ W/E ĐŽĚĞ͕ ǁŚŝĐŚ LJŽƵ ĐĂŶ ŐĞƚ ĨƌŽŵ EϭϬϬϬ͛Ɛ ŚŽŵĞ
ƐĐƌĞĞŶ ;ŝůůƵƐƚƌĂƚĞĚ ďĞůŽǁͿ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ W/E ŝƐ ĞŶƚĞƌĞĚ͕ LJŽƵƌ ŝWĂĚ Žƌ ŝWŚŽŶĞ͛Ɛ ǁŚŽůĞ
ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ďĞ ŵŝƌƌŽƌĞĚ ƚŽ LJŽƵƌƉƌŽũĞĐƚŽƌ Žƌ ds͘
ϭ
Ϯ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϮϳ
ϱ͘ dŽ ƐƚŽƉ ŵŝƌƌŽƌŝŶŐ LJŽƵƌ ŝK^ ĚĞǀŝĐĞ͕ LJŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƐǁŝƉĞ ƵƉ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ŝWĂĚ Žƌ
ŝWŚŽŶĞ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ŽŶƚƌŽů ĞŶƚĞƌ͘ dĂƉ ͞EŽǀŽͲyyyyy͟ ŶĂŵĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƐǁŝƚĐŚ ŽĨĨ
ŵŝƌƌŽƌŝŶŐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ͘
ϰ͘ϲ ŶĚƌŽŝĚ ĚĞǀŝĐĞ ŵŝƌƌŽƌŝŶŐ
ůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ŝŶ Ă ŵĞĞƚŝŶŐ ƵƐŝŶŐ ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚƐ Žƌ ƉŚŽŶĞƐ ĐĂŶ ŵŝƌƌŽƌ ƚŚĞŝƌ ƐĐƌĞĞŶƐ ďLJ ƵƐŝŶŐ
EϭϬϬϬ͛ƐDŝƌĂĐĂƐƚ ƐĞƌǀŝĐĞ͘ EŽ ƉƉ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚŝƐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ͘
WůĞĂƐĞ ŶŽƚĞ͗ ƚŚĞ ĐŽŶĐƌĞƚĞĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƐƚĞƉƐ ŵŝŐŚƚ ďĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĚƵĞ ƚŽ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŶĚƌŽŝĚ K^
ƌĞůĞĂƐĞƐ Žƌ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐƵƐƚŽŵŝnjĞĚ ŶĚƌŽŝĚ ďƵŝůĚƐ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐƚĞƉƐ ĂƌĞ ŝůůƵƐƚƌĂƚĞĚ ƵƐŝŶŐ
'ŽŽŐůĞ͛Ɛ EĞdžƵƐ ϳ ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚ͘
ϭ͘ ŽŶŶĞĐƚ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚŝK^ ƚĂďůĞƚ Žƌ ƉŚŽŶĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ǁŚĞƌĞ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ
ĚĞǀŝĐĞ ƐƚĂLJƐ͘
Ϯ͘ ^ǁŝƉĞ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ŶĚƌŽŝĚ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ŽŶƚƌŽů ĞŶƚĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ƚĂƉ ĂƐƚ ďƵƚƚŽŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϮϴ
ϯ͘ ,ĞƌĞ ƐŚŽǁƐ Ăůů ĚĞǀŝĐĞƐ LJŽƵ ĐĂŶ ĐĂƐƚ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ͘ /Ĩ ƚŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚŝŵĞ LJŽƵ
ƐĞƚ ƵƉ ƐƵĐŚ Ă ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ LJŽƵ ŵŝŐŚƚ ŶŽƚ ƐĞĞ ĂŶLJ ĂǀĂŝůĂůĞ ĚĞǀŝĐĞ ŚĞƌĞ͘ WůĞĂƐĞ ƚĂƉ ͞DKZ
^dd/E'^͟ƚŽƐĞƚƵƉĂŶĞǁDŝƌĂĐĂƐƚƐĞƌǀŝĐĞĚĞǀŝĐĞ͘
ϰ͘ ,ĞƌĞ ƐŚŽǁƐ Ăůů ĂǀĂŝůĂďůĞ DŝƌĂĐĂƐƚ ĐĂƉĂďůĞ ĚĞǀŝĐĞƐ LJŽƵ ĐĂŶ ĐĂƐƚ ƚŽ͘ /Ŷ ƚŚŝƐĐĂƐĞ͕
͞EŽǀŽͲϴϳ&ϲ͟ ŝƐ Ă DŝƌĂĐĂƐƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ĚĞǀŝĐĞ͕ ĂŶĚ LJŽƵ ƚĂƉ ŽŶ ƐƵĐŚ Ă ĚĞǀŝĐĞ ŶĂŵĞ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϮϵ
ϱ͘ /ƚ ƐŚŽǁƐ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ ƐƵĐŚ Ă DŝƌĂĐĂƐƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ĚĞǀŝĐĞ͘
ϲ͘ ĨƚĞƌ Ă ĨĞǁ ƐĞĐŽŶĚƐ͕ ŝĨ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƐĞƚƵƉ͕ ŝƚ ƐŚŽǁƐ ͞ŽŶŶĞĐƚĞĚ͘͟ ƚ ƚŚŝƐ
ŵŽŵĞŶƚ͕ LJŽƵƌ ŶĚƌŽŝĚ ĚĞǀŝĐĞ ĨƵůů ƐĐƌĞĞŶ ƐŚŽƵůĚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŵŝƌƌŽƌĞĚ ƚŽ LJŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚŽƌ
Žƌ ds͘
ϳ͘ dŽ ƐƚŽƉ ŵŝƌƌŽƌŝŶŐ͕ ƉůĞĂƐĞ ƐǁŝƉĞ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ŶĚƌŽŝĚ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ
ŽŶƚƌŽů ĞŶƚĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ĂƐƚ /ĐŽŶ͘ WůƐ ŶŽƚĞ͕ ŚĞƌĞ ͞ĂƐƚ͟ ǁŽƌĚŝŶŐ ŝƐ ĐŚĂŶŐĞĚ ƚŽ ƚŚĞ
DŝƌĂĐĂƐƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ĚĞǀŝĐĞ ŶĂŵĞ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϯϬ
ϴ͘ dĂƉ ŝĐŽŶ ƚŽ ĨŝŶŝƐŚ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϯϭ
ϱ͘EϭϬϬϬ ŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ
ϱ͘ϭ ŽŶĨŝŐƵƌĞ EϭϬϬϬƐLJƐƚĞŵ ůŽĐĂůůLJ
ZĞŵŽƚĞ sŝĞǁĞƌ ŝƐ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ŽŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ŚŽƐƚƐ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ͘
dŚĞ ŵĂŝŶ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽĨ ZĞŵŽƚĞ sŝĞǁĞƌ ŝƐ ƚŽ ŵĂŶĂŐĞ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů Ăůů ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐĞƐƐŝŽŶƐ ďĞƚǁĞĞŶ
ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƚŝŽŶ ƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ZĞŵŽƚĞ sŝĞǁĞƌ
ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ŽŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͗
x^ĞƚƵƉ 'ƵŝĚĞ
xtŝͲ&ŝ
xŝƐƉůĂLJ
x^ĞƚƚŝŶŐƐ
xZĞƐĞƚ
xWƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ 'ƌŽƵƉ EĂŵĞ
EŽƚĞ͗ &ŽůůŽǁŝŶŐ ĂŶLJ ĐůŝĐŬŝŶŐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ďĂƌ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ůŝĐŬƚŚĞ ďĂĐŬ ŬĞLJ ŽŶĞ Žƌ ŵŽƌĞ ƚŝŵĞƐ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ďĂƌ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͘
WůĞĂƐĞ ŐŽ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ůŽĐĂƚĞ ƚŚĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͘ zŽƵ ǁŝůů ŶĞĞĚ Ă h^ͲďĂƐĞĚ ŵŽƵƐĞ
ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƐĞƚƚŝŶŐ ĐŚĂŶŐĞƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϯϮ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
^ĞƚƵƉ 'ƵŝĚĞ ĂŶĚ YZ ŽĚĞ͗
dŚĞ EϭϬϬϬ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ŐƵŝĚĞ ŝƐ ŝŶŝƚŝĂůůLJ ƐĞůĞĐƚĞĚ ǁŚĞŶ EϭϬϬϬ
ŝƐ ĨŝƌƐƚ ƉŽǁĞƌĞĚ ŽŶ͘ dŽ ƐŚŽǁ Žƌ ŚŝĚĞ ƚŚŝƐ ŐƵŝĚĞ͕ ĐůŝĐŬ ͘&Žƌ
ƋƵŝĐŬ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ŝWĂĚ Žƌ ŶĚƌŽŝĚ ƚĂďůĞƚƐ͕ ƚŚĞ EϭϬϬϬ
ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ YZ ĐŽĚĞ ŝƐ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĂŶĚ ƵƉĚĂƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ
ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
&Žƌ ŵŽƌĞ ĚĞƚĂŝůƐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐĞƚƵƉ ŐƵŝĚĞ ĂŶĚ ƚŚĞ YZ
ĐŽĚĞ͕ ƉůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐƚŝŽŶ ϭ͘Ϯ͘Ϯ dŚĞ EϭϬϬϬ ,ŽŵĞ ^ĐƌĞĞŶ
ĞĂƌůŝĞƌ ŝŶ ƚŚŝƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘
tŝͲ&ŝ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ tŝ&ŝ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ǁŝŶĚŽǁ͘
dŽ ƵƐĞ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĂƐ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ŚŽƐƚ͕ ƐĞůĞĐƚ ͞ŶĂďůĞ tŝ&ŝ
,ŽƚƐƉŽƚ͟ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ƉƉůLJ͘
dŽ ƵƐĞ ĂŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌŽƵƚĞƌ ĂƐ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ŚŽƐƚ ǁŝƚŚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ͕
ƐĞůĞĐƚ ͞ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ tŝ&ŝ͖͟ĐůŝĐŬŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ
ŶĚƌŽŝĚ ƐLJƐƚĞŵ ŵĞŶƵ͘ ŶĂďůĞ tŝͲ&ŝ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ^^/ ŽĨ ƚŚĞ
ĞdžƚĞƌŶĂů ƌŽƵƚĞƌ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ƌŽƵƚĞƌ͛Ɛ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŝĨ ŶĞĞĚĞĚ͘ ůŝĐŬ ŽŶŶĞĐƚ͘
ŝƐƉůĂLJ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ŝƐƉůĂLJ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ^ĞůĞĐƚ ŝƐƉůĂLJ KƵƚƉƵƚ
&ŽƌŵĂƚ ǁŝŶĚŽǁ͘
^ĞůĞĐƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐĐƌĞĞŶ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶƐ ;ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ͛Ɛ͕
tŝŶĚŽǁƐ ĂŶĚ DĂĐ W͕ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂĚũƵƐƚĞĚ ƚŽ ŵĂƚĐŚ ƚŚĞ
ƐĞůĞĐƚĞĚ ŽƉƚŝŽŶͿ͗
ƵƚŽ ŽŶĨŝŐ dŚŝƐ ƐĞƚƚŝŶŐ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ
ƚŚĞ ŽƉƚŝŵĂů ƐĐƌĞĞŶ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ͘
y';ϭϬϮϰdžϳϲϴͿ
ty';ϭϮϴϬdžϴϬϬͿ
ϳϮϬƉ ;ϭϮϴϬdžϳϮϬͿ
ϭϬϴϬƉ ;ϭϵϮϬdžϭϬϴϬͿ
zŽƵ ĐĂŶ ƐƉĞĐŝĨLJ LJŽƵƌ ĚĞƐŝƌĞĚ ĚŝƐƉůĂLJ
ŽƵƚƉƵƚ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ͘
ůŝĐŬ ^ĂǀĞ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ͕ Žƌ ĐůŝĐŬ ĂŶĐĞů ƚŽ ĂďŽƌƚ ƚŚĞ
ƐĞůĞĐƚŝŽŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϯϯ
^ĞƚƚŝŶŐƐ͗
ůŝĐŬ ƚŚĞ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ďƵƚƚŽŶ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ĚĞǀŝĐĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĨŽƌ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͘
͕ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ŶĚƌŽŝĚ ƐLJƐƚĞŵ ŵĞŶƵ͘
&ŝƌŵǁĂƌĞ hƉŐƌĂĚĞ͗ ůŝĐŬ ƚŽ ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ƚŽ ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ
ĨŝƌŵǁĂƌĞ ǀĞƌƐŝŽŶ͘
'ĞŶĞƌĂů ^ĞƚƚŝŶŐƐ͗ ůŝĐŬ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ŶĚƌŽŝĚ ƐLJƐƚĞŵ ŵĞŶƵ͘
^ĞƚƚŝŶŐƐ WƌŽƚĞĐƚŝŽŶ͗ ůŝĐŬ ƚŽ ƐĞƚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ƉƌŽƚĞĐƚŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͘
dŚĞ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ^ĞƚƚŝŶŐƐ WƌŽƚĞĐƚŝŽŶ ĚŝĂůŽŐ ǁŝŶĚŽǁ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ^ĞƚƚŝŶŐƐ WƌŽƚĞĐƚŝŽŶ͗
dŽ ĚŝƐĂďůĞ ƚŚĞ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͕ ĐůŝĐŬ ŝƐĂďůĞ WƌŽƚĞĐƚŝŽŶ͘
dŽ ƐĞƚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͕ ĐůŝĐŬ ŶĂďůĞ WƌŽƚĞĐƚŝŽŶ͕ƚŚĞŶĞŶƚĞƌĂƉĂƐƐǁŽƌĚ
ĨŽůůŽǁĞĚ ďLJ ŝƚƐ ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ůŝŶĞ ďĞůŽǁ͘
ZĞƐĞƚ͗
dŽ ƌĞƐƚĂƌƚ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͗
WƌĞƐƐ ĂŶĚ ŚŽůĚ ŽŶ ƚŚĞ ZĞƐĞƚ ƚĂď ĨŽƌ ƚǁŽ ;ϮͿ ƐĞĐŽŶĚƐ͘ dŚĞ EϭϬϬϬ ǁŝůů
ƌĞƐƚĂƌƚ͘
WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ŶĂŵĞ͗
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ŶĂŵĞ ƐŚŽǁŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ
ŽĨ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ dŚŝƐ ǁŝůů ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ Ěŝƚ ZŽŽŵ EĂŵĞ
ǁŝŶĚŽǁ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ŶĞǁ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŐƌŽƵƉ ŶĂŵĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ
ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͘ ůŝĐŬ ^ĂǀĞ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ĐŚĂŶŐĞ͕ Žƌ ĐůŝĐŬ ĂŶĐĞů
ƚŽ ĂďŽƌƚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ĐŚĂŶŐĞ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϯϰ
^Ğƚ ĞĚŝƚŝŽŶ͗
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĞĚŝƚŝŽŶ ŶĂŵĞ ƐŚŽǁŶ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ EϭϬϬϬ
ŚŽŵĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ dŚŝƐ ǁŝůů ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ĞĚŝƚŝŽŶ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ǁŝŶĚŽǁ͘ ^ĞůĞĐƚ
ĞŝƚŚĞƌ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ĚŝƚŝŽŶ Žƌ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚŝƚŝŽŶ͕ƚŚĞŶĐůŝĐŬŽŶĨŝƌŵ ƚŽ
ŵĂŬĞ ƚŚĞ ĞĚŝƚŝŽŶ ĐŚĂŶŐĞ ŽĨĨŝĐŝĂů͕ Žƌ ĐůŝĐŬ ĂŶĐĞů ƚŽ ĂďŽƌƚ ƚŚĞ ĞĚŝƚŝŽŶ
ĐŚĂŶŐĞ͘
dŚĞ ŵĂŝŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞƐĞ ƚǁŽ ĞĚŝƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
ŽƌƉŽƌĂƚĞ
ĚƵĐĂƚŝŽŶ
ĚŝƚŝŽŶ͗
ĚŝƚŝŽŶ͗
ϭ͘ ůů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ĐĂŶ ƉƌŽũĞĐƚ ƐĐƌĞĞŶ ĐŽŶƚĞŶƚƐ
ĚŝƌĞĐƚůLJŽŶƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ƐĐƌĞĞŶ͘
Ϯ͘ DŽĚĞƌĂƚŽƌ ŽŶͬŽĨĨ ĨƵŶĐƚŝŽŶ͘
ϯ͘ dŽŽů ďĂƌ͗
ĂͿ WͬD ʹ ^ƵƉƉŽƌƚƐ EŽǀŽ^ĐƌĞĞŶŽƚĞ͘
ďͿ ŝK^ͬŶĚƌŽŝĚ dĂďůĞƚƐ ʹ ^ƵƉƉŽƌƚƐ ^ĐƌĞĞŶƐŚŽƚ
ĂŶĚ ^ŚĂƌĞ͘
ϭ͘ dŚĞ ŵŽĚĞƌĂƚŽƌ ĐĂŶ ƉƌĞǀŝĞǁ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ŽĨ ĂŶLJ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ ǁŝƚŚŽƵƚ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ͘
Ϯ͘ dŽŽů ďĂƌ͗
ĂͿ WͬD ʹ ^ƵƉƉŽƌƚƐĂůů ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͘
ďͿ ŚƌŽŵĞŬͬŝK^ Θ ŶĚƌŽŝĚ dĂďůĞƚƐ ʹ
^ƵƉƉŽƌƚƐ Ăůů ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͘
ϱ͘ϮŽŶĨŝŐƵƌĞ EϭϬϬϬ ƐLJƐƚĞŵ ƌĞŵŽƚĞůLJ
zŽƵ ĐĂŶ ƌĞŵŽƚĞůLJ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ EŽǀŽĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ͘ůŝĐŬƚŚĞ
ďƵƚƚŽŶ ĂĨƚĞƌ ůĂƵŶĐŚŝŶŐ EŽǀŽ ĞƐŬƚŽƉ ^ƚĞĂŵĞƌ͕ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ ͞ĞǀŝĐĞ DĂŶĂŐĞƌ͘͟
WůĞĂƐĞ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ďĞůŽǁ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ĂďŽǀĞ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϯϱ
&ƵŶĐƚŝŽŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
Ž ƋƵŝĐŬ Žƌ ĨƵůů ƌĞƐĞƚ ƚŽ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͘
ZĞŵŽƚĞůLJ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ LJŽƵƌ EϭϬϬϬ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ
ĨƌŽŵ LJŽƵƌ ĚĞƐŬƚŽƉ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ͗
xtŝ&ŝ ŶĞƚǁŽƌŬ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͖
xŝƐƉůĂLJ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ͖
xZŽŽŵ EĂŵĞ͖
xŝƐƉůĂLJ ůĂŶŐƵĂŐĞ͘
ŶĂďůĞ Žƌ ĚŝƐĂďůĞ ƐĞƚƚŝŶŐ ƉƌŽƚĞĐƚŝŽŶ͘
ϱ͘ϯƵƐƚŽŵ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ
ϱ͘ϯ͘ϭ ƌĞĂƚĞ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůů ĐƵƐƚŽŵ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ
dŚŝƐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĂůůŽǁƐ LJŽƵ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůů Ă ĐƵƐƚŽŵ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ ƚŽ ƐĞƚ LJŽƵƌ tŝͲ&ŝ ŵŽĚĞ ĂŶĚ
ůŽŐŽ ĨŝůĞ ǀŝĂ Ă ŵŝĐƌŽ^ ĐĂƌĚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϯϲ
ϱ͘ϯ͘Ϯ ŽǁŶůŽĂĚ ĂŶĚ ŽƉĞŶEϭϬϬϬŽŶĨŝŐ͘džŵů ƚĞŵƉůĂƚĞ ĨŝůĞ
ϭ͘ 'Ž ƚŚĞ EϭϬϬϬ tĞď ƐŝƚĞ ĂŶĚ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ njŝƉ ĨŝůĞ ͞^ ŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ͘͟ džƚƌĂĐƚ ƚŚĞ
͞EϭϬϬϬŽŶĨŝŐ͘džŵů͟ ĨŝůĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ njŝƉ ĂƌĐŚŝǀĞ͘
Ϯ͘ hƐŝŶŐ ĞŝƚŚĞƌ tŽƌĚWĂĚ Žƌ ĂŶŽƚŚĞƌ yD> ĞĚŝƚŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ŽƉĞŶ ƚŚĞ ĨŝůĞ ͞EϭϬϬϬŽŶĨŝŐ͘džŵů͘͟
ϯ͘ /Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƵƐŝŶŐ tŽƌĚWĂĚ͕ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞƐĞ ƐƚĞƉƐ͘ KƚŚĞƌǁŝƐĞ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ŽĨ LJŽƵƌ
ƉƌĞĨĞƌƌĞĚ yD> ĞĚŝƚŽƌ͘
ϰ͘ >ĂƵŶĐŚ tŽƌĚWĂĚ ĂŶĚ ŽƉĞŶ ƚŚĞ ƚĞŵƉůĂƚĞ ĨŝůĞ͘ hƐĞ ƚŚĞ ǀŝĞǁ ͞ůů ŽĐƵŵĞŶƚƐ͟ ŽƉƚŝŽŶ ǁŚĞŶ KƉĞŶ
&ŝůĞ ǁŝŶĚŽǁ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϱ͘ϯ͘ϯ &ŝůů ŝŶ ƚŚĞ ǀĂůƵĞƐ ĨŽƌ ƉĞƌƐŽŶĂů ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ
ϭ͘ tŚĞŶ ŽƉĞŶĞĚ͕ ƚŚĞ ƚĞdžƚ ǁŝůů ůŽŽŬ ůŝŬĞ ƚŚŝƐ͗
"[PO YHUVLRQ HQFRGLQJ XWI"!
FRQILJXUDWLRQ!
ZLILVVLG! H[DPSOHBZLILZLILVVLG!
ZLILSDVVZRUG!SDVVZRUGBDEFGZLILSDVVZRUG!
ORJRILOHQDPH!KRPHBVFUHHQBORJRSQJORJRILOHQDPH!
FRQILJXUDWLRQ!
Ϯ͘ ZĞƉůĂĐĞ ƚŚĞ ĞdžĂŵƉůĞ ^^/ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ ŶĞƚǁŽƌŬ͛Ɛ ^^/͘ dŚĞ ĞdžĂŵƉůĞ ^^/ ŝŶ ƚŚĞ ƚĞŵƉůĂƚĞ ŝƐ
͞ĞdžĂŵƉůĞͺǁŝĨŝ͘͟
ϯ͘ ZĞƉůĂĐĞ ƚŚĞ ĞdžĂŵƉůĞ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ tŝͲ&ŝ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͘ dŚĞ tŝͲ&ŝ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶ ƚŚĞ
ƚĞŵƉůĂƚĞ ŝƐ ͞ƉĂƐƐǁŽƌĚͺĂďĐĚ͘͟
ϰ͘ ^ĂǀĞ LJŽƵƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ƚĞŵƉůĂƚĞ͘
ϱ͘ϯ͘ϰ ĚĚ Ă ŚŽŵĞͲƐĐƌĞĞŶ ůŽŐŽ ;ŽƉƚŝŽŶĂůͿ
ϭ͘ ŚŽŽƐĞ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ĨŽƌ LJŽƵƌ ůŽŐŽ͘ dŚĞ ŝŵĂŐĞ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ŝŶ ƚŚĞ ͘ƉŶŐ ĨŝůĞ ĨŽƌŵĂƚ ĂŶĚ ŶŽ ůĂƌŐĞƌ ƚŚĂŶ
ϯϬϬ ƉŝdžĞůƐ ŚĞŝŐŚƚ dž ϲϬϬ ƉŝdžĞůƐ ǁŝĚƚŚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϯϳ
Ϯ͘ ZĞƉůĂĐĞ ƚŚĞ ĞdžĂŵƉůĞ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞ ŶĂŵĞ ŝŶ ƚŚĞ ƚĞŵƉůĂƚĞ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ ĐƵƐƚŽŵ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞ ŶĂŵĞ͘ dŚĞ
ĞdžĂŵƉůĞ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞ ŶĂŵĞ ŝŶ ƚŚĞ ƚĞŵƉůĂƚĞ ŝƐ ͞ŚŽŵĞͺƐĐƌĞĞŶͺůŽŐŽ͘ƉŶŐ͘͟
ϯ͘ ^ĂǀĞ LJŽƵƌ ĐŚĂŶŐĞƐ͘
ϱ͘ϯ͘ϱ ŽƉLJ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůů ĨŝůĞƐ
ϭ͘ ŽƉLJ EϭϬϬϬŽŶĨŝŐ͘džŵů ĨŝůĞ ĂŶĚ LJŽƵƌ ůŽŐŽ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞ ;ŽƉƚŝŽŶĂůͿ ƚŽ Ă ŵŝĐƌŽ^ ĐĂƌĚ͘
Ϯ͘ /ŶƐĞƌƚ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽ^ ĐĂƌĚ ƚŽ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͘
ϯ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ ͞ƌĞƐĞƚ͟ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƌĞƚ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ĚĞǀŝĐĞ͘
ϰ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞƚ͕ ďŽƚŚ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ĂŶĚ ƚŚĞ ŚŽŵĞͲƐĐƌĞĞŶ ůŽŐŽ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ƐĞƚ ƚŽ ƚŚĞ
ƵƐĞƌ͛Ɛ ĐƵƐƚŽŵ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ͘
ϱ͘ϰ tŝͲ&ŝ ƌĞĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ
dŚŝƐ ĨĞĂƚƵƌĞ ĂůůŽǁƐ ƚĂďůĞƚ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ƌĞĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ EϭϬϬϬ ĂĨƚĞƌ ŝƚ ŚĂƐ ĞŝƚŚĞƌ ƉŽǁĞƌĞĚ ĚŽǁŶ Žƌ ůŽƐƚ ŝƚƐ
tŝͲ&ŝ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ƉŽǁĞƌĞĚ ŽŶ ĂŐĂŝŶ ĂŶĚ ƌĞĞƐƚĂďůŝƐŚĞƐ Ă tŝͲ&ŝ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ Ă ďŽdž
ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ĂƐŬŝŶŐ ŝĨ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ƌĞĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ůĂƐƚ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϯϴ
ϲ͘ ^ƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ
,ĂƌĚǁĂƌĞ ^ƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ
WŽǁĞƌ ^ƵƉƉůLJ ϱ͘ϯϱs͕ Ϯ
WŽǁĞƌ
ŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ
фϭϬt
KƵƚƉƵƚ
ZĞƐŽůƵƚŝŽŶƐ
ϭϬϮϰdžϳϲϴ ;y'Ϳ͕ ϭϮϴϬdžϳϮϬ ;,Ϳ͕ ϭϮϴϬdžϴϬϬ ;ty'Ϳ͕ ϭϵϮϬdžϭϬϴϬ
;&Ƶůů ,Ϳ͕ ƵƚŽ ŽŶĨŝŐ
Wh ;^ŽͿ ZD ŽƌƚĞdž ϵ YƵĂĚͲŽƌĞ ϭ͘ϲ',nj
DĞŵŽƌLJ Z ϭϬϮϰD
^ƚŽƌĂŐĞ /ŶƚĞƌŶĂů͗ ϴ' ;ĞDD &ůĂƐŚͿ
džƚĞƌŶĂů͗ ŵŝĐƌŽ^ ĂƌĚ ^ůŽƚ
tŝͲ&ŝ ϴϬϮ͘ϭϭ ĂͬďͬŐͬŶͬĂĐ ;Ϯ͘ϰ',nj Θ ϱ',njͿ
/ŶƉƵƚͬKƵƚƉƵƚ h^ /ŶƉƵƚ h^ dLJƉĞ dž ϭ
sŝĚĞŽ KƵƚƉƵƚ ,D/ dž ϭ
ĂƌĚ ZĞĂĚĞƌ ŵŝĐƌŽ^ ĂƌĚ ^ůŽƚ dž ϭ
WŽǁĞƌ /ŶƉƵƚ ͗ ;ϱs ϮͿ
ƵĚŝŽ ŽƵƚ džϭ
> /ŶĚŝĐĂƚŽƌ 'ƌĞĞŶ ;^LJƐƚĞŵ WŽǁĞƌ KŶͿ ͕ ZĞĚ ;^LJƐƚĞŵ ^ƚĂŶĚ LJͿ ͕ ůƵĞ; EĞƚǁŽƌŬ
ĐƚŝǀŝƚLJͿ
ƵƚƚŽŶͬ^ǁŝƚĐŚ ZĞƐĞƚ
ŝŵĞŶƐŝŽŶƐ ϭϬϬdž ϭϬϬ dž ϭϲ ŵŵ ;> dž t dž ,Ϳ
tĞŝŐŚƚ ϭϮϴ Ő
WͬEŽƚĞŬ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ZĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ
Wh /ŶƚĞů WĞŶƚŝƵŵ͕ Ϯ',nj ;/ŶƚĞů ŽƌĞ ŝϯ ĂŶĚ ĂďŽǀĞ ĂƌĞ ƉƌĞĨĞƌƌĞĚͿ
KƉĞƌĂƚŝŶŐ
^LJƐƚĞŵ
tŝŶĚŽǁƐ yW͕ tŝŶĚŽǁƐ ϳ͕ tŝŶĚŽǁƐ ϴ ͬϭϬ ;ϯϮ ďŝƚƐ ĂŶĚ ϲϰ ďŝƚƐͿ͕
DĂĐ ϭϬ͘ϲ ĂŶĚ ĂďŽǀĞ
ZD ϰ '
ŶĚƌŽŝĚ DŽďŝůĞ ĞǀŝĐĞ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ZĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ
KƉĞƌĂƚŝŶŐ
^LJƐƚĞŵ
ŶĚƌŽŝĚ ϯ͘Ϯ ĂŶĚ ĂďŽǀĞ ;ŶĚƌŽŝĚ ϰ͘Ϭ ĂŶĚ ĂďŽǀĞ ĂƌĞ
ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚͿ
ZĞƐŽůƵƚŝŽŶ ϭϬϮϰdžϳϲϴ͕ ϭϮϴϬdžϴϬϬ͕ Žƌ ŚŝŐŚĞƌ ĂƌĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ
ŝK^ DŽďŝůĞ ĞǀŝĐĞ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ZĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ
KƉĞƌĂƚŝŶŐ
^LJƐƚĞŵ
ŝK^ ϱ͘ϭ ĂŶĚ ĂďŽǀĞ
ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ŝWĂĚ͕ ŝWĂĚ Ϯ͕ ŝWĂĚ ϯ͕ ŝWĂĚ ϰ͕ ŝWĂĚ ŵŝŶŝ͕ ĂŶĚ ŝWĂĚ ŝƌ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϯϵ
ϳ͘ dƌŽƵďůĞƐŚŽŽƚŝŶŐ
Y͗ EϭϬϬϬ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ƉŽǁĞƌ ƵƉ Žƌ ŽƉĞƌĂƚĞ͘
͗ ŚĞĐŬ ŝĨ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌ ƉŽǁĞƌ ƐƵƉƉůLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ǀŽůƚĂŐĞ ĂŶĚ ƐƵĨĨŝĐŝĞŶƚ
ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ĐƵƌƌĞŶƚ ;ϱs͕ ϮͿ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ DŝĐƌŽͲh^ ƉŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͘
Y͗ DLJ W ĐĂŶŶŽƚ ůŝŶŬ ƚŽ EϭϬϬϬ ǁŝƌĞůĞƐƐůLJ͘
͗ &Žƌ LJŽƵƌ W ƚŽ ůŝŶŬ ƚŽ EϭϬϬϬ͕ LJŽƵƌ W ŵƵƐƚ ĞŝƚŚĞƌ ŚĂǀĞ Ă ďƵŝůƚͲŝŶ Ă tŝͲ&ŝ ŵŽĚƵůĞ Žƌ ĂŶ
ĞdžƚĞƌŶĂů tŝͲ&ŝ ĂĚĂƉƚĞƌ͕ ĂŶĚ tŝͲ&ŝ ŵƵƐƚ ďĞ ĞŶĂďůĞĚ͘ /Ĩ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ŝƐ ƐĞƚ ƚŽ ,ŽƚƐƉŽƚ DŽĚĞ
;ĨĂĐƚŽƌLJĚĞĨĂƵůƚ ŵŽĚĞͿ͕ ĐŚŽŽƐĞ EϭϬϬϬ͛Ɛ ^^/ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ^^/ ůŝƐƚ͘/ĨEϭϬϬϬŝƐƐĞƚƚŽ
ůŝĞŶƚ DŽĚĞ ĂŶĚ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ tŝͲ&ŝ W͕ ĐŚŽŽƐĞ ƚŚĂƚ W͛Ɛ ^^/ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ
^^/ ůŝƐƚ͘
Y͗ dŚĞ ƉůĂLJͬƉĂƵƐĞ ďƵƚƚŽŶƐ ĚŽ ŶŽƚ ǁŽƌŬ͘
͗ dŚĞƐĞ ďƵƚƚŽŶƐ ĂƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶĂů ŽŶůLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ͘
Y͗ / ĐĂŶŶŽƚ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŽŶ EϭϬϬϬ͘
͗ dŚŝƐ ŝƐ ŶŽƌŵĂů ŝĨ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ŝƐ ƐĞƚ ƚŽ ,ŽƚƐƉŽƚ DŽĚĞ͕ ƐŝŶĐĞ EϭϬϬϬ ďLJ ŝƚƐĞůĨ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ƐƵƉƉŽƌƚ
tE ;ǁŝƌĞůĞƐƐ ǁŝĚĞ ĂƌĞĂ ŶĞƚǁŽƌŬͿ ĂĐĐĞƐƐ͘ dŽ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ/ŶƚĞƌŶĞƚ ĨŽƌ ƚĂƐŬƐ ƐƵĐŚ ĂƐ tĞď
ďƌŽǁƐŝŶŐ ŽŶ EϭϬϬϬ͕ ƉůĞĂƐĞ ƐĞƚ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ƚŽ ůŝĞŶƚ DŽĚĞ ĂŶĚ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ Ă tŝͲ&ŝW ƚŚĂƚ ƚŚĂƚ
ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
Y͗ DLJ W Žƌ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞ ŚĂƐ ĨĂŝůĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ EϭϬϬϬ͘
͗ &ŝƌƐƚ͕ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ tŝͲ&ŝ ŝƐ ĞŶĂďůĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ͘ /Ĩ EϭϬϬϬ ŝƐ ƐĞƚ ƚŽ ,ŽƚƐƉŽƚ DŽĚĞ
;ĨĂĐƚŽƌLJĚĞĨĂƵůƚ ŵŽĚĞͿ͕ ĐŚŽŽƐĞ ƚŚĞEϭϬϬϬ͛Ɛ ^^/ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ^^/ ůŝƐƚ͘ /Ĩ EϭϬϬϬ ŝƐ ƐĞƚ
ƚŽ ůŝĞŶƚ DŽĚĞ ĂŶĚ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ Ă tŝͲ&ŝ ƌŽƵƚĞƌ͕ ĐŚŽŽƐĞ ƚŚĂƚ ƌŽƵƚĞƌ͛Ɛ ^^/ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĂǀĂŝůĂďůĞ ^^/ ůŝƐƚ͘
Y͗ / ĐĂŶŶŽƚ ĐŚŽŽƐĞ ƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚ ŝŶ ĨƵůů ƐĐƌĞĞŶ Žƌ ŝŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶƐ͘
͗ KŶůLJ ƚŚĞ ŚŽƐƚŚĂƐ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ƚŽ ĚĞĐŝĚĞ ǁŚĞƚŚĞƌ LJŽƵƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŝƐ ƚŽ ďĞ ƐĞĞŶ ŝŶ ĨƵůů
ƐĐƌĞĞŶ Žƌ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐƉůŝƚ ƐĐƌĞĞŶƐ͘ zŽƵ ŵĂLJ ďĞ ŝŶǀŝƚĞĚ ƚŽ ďĞ ƚŚĞ ŚŽƐƚ͗ϭͿ ŝĨ ƚŚĞ ZĞƐĞƚ ďƵƚƚŽŶ ŝƐ
ĐůŝĐŬĞĚ ŽŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͕ ϮͿ ŝĨ ƚŚĞ ŚŽƐƚ ĞdžƉůŝĐŝƚůLJ ŚĂŶĚƐ ŽǀĞƌ ŚŽƐƚ ĐŽŶƚƌŽů ƚŽ LJŽƵ͕ Žƌ ϯͿ ŝĨ Ăůů ŽƚŚĞƌ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ ŚĂǀĞ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ĨƌŽŵ EϭϬϬϬ͘
Y͗ / Ăŵ ƚŚĞ ŚŽƐƚ͕ ďƵƚ / ĐĂŶŶŽƚ ƉƌĞǀŝĞǁ ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͛ ƐĐƌĞĞŶƐ͘
͗ dŽ ƉƌĞǀŝĞǁ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ ďĞĨŽƌĞ ƐĞŶĚŝŶŐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŝŶǀŝƚĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĂƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ
ŵƵƐƚ ŚĂǀĞ ƐĐƌĞĞŶ ƉƌĞǀŝĞǁ ĞŶĂďůĞĚ ŽŶ ŚŝƐ ĚĞǀŝĐĞ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϰϬ
Y͗ DLJ ĚĞǀŝĐĞ͛Ɛ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĚŝƐƉůĂLJ ůŽŽŬƐ ƐƚƌĞƚĐŚĞĚ Žƌ ĐŽŵƉƌĞƐƐĞĚ ŽŶ EϭϬϬϬ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ ŽƵƚƉƵƚ͘
͗ dŚĞƌĞ ŵĂLJ ďĞ ĂŶ ĂƐƉĞĐƚ ƌĂƚŝŽ ŵŝƐŵĂƚĐŚ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬ͛Ɛ ĐŚŽƐĞŶ ŽƵƚƉƵƚ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ĂŶĚ
LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ ĂƐƉĞĐƚ ƌĂƚŝŽ ;Ğ͘Ő͘ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ ŚĂƐ ƚŚĞ ϰ͗ϯ ĂƐƉĞĐƚ ƌĂƚŝŽ͕ ĂŶĚ LJŽƵ
ŚĂǀĞ ƐĞƚ EϭϬϬϬ͛Ɛ ŽƵƚƉƵƚ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ƚŽ Ă ϭϲ͗ϵ Žƌ ϭϲ͗ϭϬ ŽƉƚŝŽŶͿ͘ dƌLJ ƚŽ ƐĞƚ ƚŚĞĚŝƐƉůĂLJ
ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ EϭϬϬϬ ƐŽ ƚŚĂƚ ŝƚ ŚĂƐ ĂŶ ĂƐƉĞĐƚ ƌĂƚŝŽ ƚŚĂƚ ĞŝƚŚĞƌ ŵĂƚĐŚĞƐ ƚŚĂƚ ŽĨ LJŽƵƌ
ĚĞǀŝĐĞ Žƌ ŝƐ ĂƐ ĐůŽƐĞ ƚŽ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ͛Ɛ ƐĐƌĞĞŶ ĂƐƉĞĐƚ ƌĂƚŝŽ ĂƐ ƉŽƐƐŝďůĞ͘ zŽƵ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶ ŽĨ
ůĞƚƚŝŶŐEϭϬϬϬ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ƚŚĞ ďĞƐƚ ŽƵƚƉƵƚ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ďLJ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƵƚŽ ŽŶĨŝŐ
ŝŶ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂLJ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘
Y͗ ƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ŵLJ WͬDĂĐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͛Ɛ ĐƵƌƐŽƌ ŝƐ ĨůŝĐŬĞƌŝŶŐ͘
͗ zŽƵ ĐĂŶ ƚƌLJ Ă ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƐĐƌĞĞŶ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ĨŽƌ LJŽƵƌ WͬDĂĐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƚƌLJ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĨŽƌ WƌŽũĞĐƚŝŽŶ DŽĚĞ͕ sŝƐƵĂů YƵĂůŝƚLJ͕ ĂŶĚ ^ĐƌĞĞŶ ZĞĨƌĞƐŚ ZĂƚĞ ;ǁŚŝĐŚ ŶĞĞĚ
ƚŽ ďĞ ƐĞƚ ďĞĨŽƌĞ LJŽƵ ĐŽŶŶĞĐƚ LJŽƵƌ WͬDĂĐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ LJŽƵƌ EϭϬϬϬͿƵŶƚŝů ƚŚĞ ƉƌŽďůĞŵ
ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ Žƌ ŝƐ ŵŝŶŝŵŝnjĞĚ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϰϭ
ϴ͘ ^ĂĨĞƚLJ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ZĞĨĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂŶƵĂů ĂŶĚ ƚĂŬĞ ŶŽƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂĨĞƚLJ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ďĞĨŽƌĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ͘
xŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ƐŽƵƌĐĞ͛Ɛ ŽƵƚƉƵƚ ǀŽůƚĂŐĞ ŵĂƚĐŚĞƐ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ͛Ɛ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ǀŽůƚĂŐĞ͘
xdŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ƚŚĞ ƌŝƐŬ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐ ƐŚŽĐŬ͕ ĚŽ ŶŽƚ ŽƉĞƌĂƚĞ ƚŚŝƐ ĚĞǀŝĐĞ ŶĞĂƌ ǁĂƚĞƌ Žƌ ŝŶ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚƐ
ŽĨ ŚŝŐŚ ŵŽŝƐƚƵƌĞ͘
xŽ ŶŽƚ ĚŝƐĂƐƐĞŵďůĞ Žƌ ƚƌLJ ƚŽ ƌĞƉĂŝƌ ƚŚŝƐ ĚĞǀŝĐĞ ďLJ LJŽƵƌƐĞůĨ͘ ŽŶƚĂĐƚ LJŽƵƌ ůŽĐĂů ĞůƚĂ ƐĞƌǀŝĐĞ
ĐĞŶƚĞƌ ĨŽƌ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ͘
x<ĞĞƉ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͛Ɛ ƉůĂƐƚŝĐ ƉĂĐŬĂŐĞƐ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĂĐŚ ŽĨ ĐŚŝůĚƌĞŶ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϰϮ
ϵ͘ ŽƉLJƌŝŐŚƚ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ ϮϬϭϯ ĞůƚĂ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ZŝŐŚƚƐ ZĞƐĞƌǀĞĚ͘
ŶĚƌŽŝĚ ĂŶĚ 'ŽŽŐůĞ ĂƌĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ ŽĨ 'ŽŽŐůĞ /ŶĐ͘
ZD ŝƐ Ă ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬ ŽĨ ZD /ŶĐ͘
ƉƉ ^ƚŽƌĞ͕ ŝWĂĚ͕ ŝdƵŶĞƐ͕ DĂĐ͕ ĂŶĚ DĂĐ K^ ĂƌĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ŵĂƌŬƐ͕ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ͕ Žƌ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ
ŽĨ ƉƉůĞ /ŶĐ͘
/K^ ŝƐ Ă ƚƌĂĚĞŵĂƌŬ Žƌ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬ ŽĨ ŝƐĐŽ ŝŶ ƚŚĞ h͘^͘ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ
ƵŶĚĞƌ ůŝĐĞŶƐĞ͘
ŵŝŶŝ^͕ ŵŝĐƌŽ^͕ ŵŝŶŝ^,͕ ŵŝĐƌŽ^,͕ ŵŝĐƌŽ^y͕ ƐŵĂƌƚ^͕ ƐŵĂƌƚ^,͕ ^/K ĂŶĚ ŵŝŶŝ^/K ĂƌĞ
Ăůů ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ Žƌ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ ŽĨ ^Ͳϯ͕ >> ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ͕ ŽƚŚĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ Žƌ ďŽƚŚ͘
DŝĐƌŽƐŽĨƚ ĂŶĚ tŝŶĚŽǁƐ ĂƌĞ ĞŝƚŚĞƌ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ Žƌ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ ŽĨ DŝĐƌŽƐŽĨƚ ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ
ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ĂŶĚͬŽƌ ŽƚŚĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘
WĞŶƚŝƵŵ ĂŶĚ ŽƌĞ ŝϯ ĂƌĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ ŽĨ /ŶƚĞů ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ͘
s' ĂŶĚ y' ĂƌĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ ŽĨ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ƵƐŝŶĞƐƐ DĂĐŚŝŶĞƐ ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ͘
WƌŽĚƵĐƚ ŶĂŵĞƐ͕ ůŽŐŽƐ͕ ďƌĂŶĚƐ͕ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ ĨĞĂƚƵƌĞĚ Žƌ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ŝŶ ƚŚŝƐ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ ĂƌĞ
ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬ ŚŽůĚĞƌƐ͘
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϰϯ
ϭϬ͘ /ŶĚĞdž
ϭ͘ ĂĐĐĞƐƐ ƉŽŝŶƚ
Ϯ͘ ŶĚƌŽŝĚ
ϯ͘ EϭϬϬϬ
ϰ͘ ĐĂďůĞ
ϱ͘ ĐůŝĐŬ
ϲ͘ ůŝĞŶƚ DŽĚĞ
ϳ͘ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ
ϴ͘ ĐŽŶŶĞĐƚ
ϵ͘ ĚĞǀŝĐĞ
ϭϬ͘ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ
ϭϭ͘ ƌŽƉďŽdž
ϭϮ͘ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ƵƉŐƌĂĚĞ
ϭϯ͘ ,D/
ϭϰ͘ ŚŽƐƚ
ϭϱ͘ ,ŽƚƐƉŽƚ DŽĚĞ
ϭϲ͘ ŝĐŽŶ
ϭϳ͘ ŝŶƐƚĂůů
ϭϴ͘ ŝŶƚĞƌŶĞƚ
ϭϵ͘ ŝK^
ϮϬ͘ ŝWĂĚ
Ϯϭ͘ /t
ϮϮ͘ ũŽŝŶ
Ϯϯ͘ ŬĞLJďŽĂƌĚ
Ϯϰ͘ ůŽŐŝŶ
Ϯϱ͘ DĂĐ
Ϯϲ͘ ŵŽďŝůĞ
Ϯϳ͘ ŵŽƵƐĞ
Ϯϴ͘ EϭϬϬϬ
Ϯϵ͘ EŽǀŽĞƐŬƚŽƉ ^ƚƌĞĂŵĞƌ
ϯϬ͘ EŽǀŽWƌĞƐĞŶƚĞƌ
ϯϭ͘ W
ϯϮ͘ W/E
ϯϯ͘ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚ
ϯϰ͘ ƉŽǁĞƌ
ϯϱ͘ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ
ϯϲ͘ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌ
ϯϳ͘ ƉƌĞǀŝĞǁ
ϯϴ͘ ƉƌŽũĞĐƚŽƌ
ϯϵ͘ YZ ĐŽĚĞ
ϰϬ͘ ƌĞƐĞƚ
ϰϭ͘ ZĞŵŽƚĞ sŝĞǁĞƌ
ϰϮ͘ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ
ϰϯ͘ ƌŽůĞ
ϰϰ͘ ƐĐƌĞĞŶ
ϰϱ͘ ƐĞƚƚŝŶŐ
ϰϲ͘ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϰϳ͘ ^^/
ϰϴ͘ ƚĂďůĞƚ
ϰϵ͘ ƚŽƵĐŚ
ϱϬ͘ h^
ϱϭ͘ tŝͲ&ŝ
ϱϮ͘ tŝŶĚŽǁƐ
ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ ϮϬϭϳ >d ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ /ŶĐ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ WĂŐĞϭϰϰ
& ^ƚĂƚĞŵĞŶƚ
dŚŝƐ ĚĞǀŝĐĞ ĐŽŵƉůŝĞƐ ǁŝƚŚ ƉĂƌƚ ϭϱ ŽĨ ƚŚĞ & ƌ
ƵůĞƐ͘ KƉĞƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ƐƵďũĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚǁ
Ž ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͗ ;ϭͿ ƚŚŝƐ ĚĞǀŝĐĞ ŵĂLJ ŶŽƚ ĐĂƵƐĞ ŚĂ
ƌŵĨƵů ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐĞ͕ ĂŶĚ ;ϮͿ ƚŚŝƐ ĚĞǀŝĐĞ ŵƵƐƚ Ă
ĐĐĞƉƚ ĂŶLJ ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐĞ ƌĞĐĞŝǀĞĚ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ
ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐĞ ƚŚĂƚ ŵĂLJ ĐĂƵƐĞ ƵŶĚĞƐŝƌĞĚ ŽƉ
ĞƌĂƚŝŽŶ͘
ŚĂŶŐĞƐ Žƌ ŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ ŶŽƚ ĞdžƉƌĞƐƐůLJ ĂƉƉƌŽ
ǀĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƉĂƌƚLJ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ĐŽŵƉůŝĂŶĐĞ Đ
ŽƵůĚ ǀŽŝĚ ƚŚĞ ƵƐĞƌ͛Ɛ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ƚŽ ŽƉĞƌĂƚĞ ƚŚĞ
ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘
EKd͗ dŚŝƐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƚĞƐƚĞĚ ĂŶĚ ĨŽ
ƵŶĚ ƚŽ ĐŽŵƉůLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůŝŵŝƚƐ ĨŽƌ Ă ůĂƐƐ ĚŝŐ
ŝƚĂů ĚĞǀŝĐĞ͕ ƉƵƌƐƵĂŶƚ ƚŽ ƉĂƌƚ ϭϱ ŽĨ ƚŚĞ & ZƵů
ĞƐ͘ dŚĞƐĞ ůŝŵŝƚƐ ĂƌĞ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƌĞĂƐŽ
ŶĂďůĞ ƉƌŽƚĞĐƚŝŽŶ ĂŐĂŝŶƐƚ ŚĂƌŵĨƵů ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐĞ
ŝŶ Ă ƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂů ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ͘ dŚŝƐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ Ő
ĞŶĞƌĂƚĞƐ ƵƐĞƐ ĂŶĚ ĐĂŶ ƌĂĚŝĂƚĞ ƌĂĚŝŽ ĨƌĞƋƵĞŶĐ
LJ ĞŶĞƌŐLJ ĂŶĚ͕ ŝĨ ŶŽƚ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ĂŶĚ ƵƐĞĚ ŝŶ ĂĐĐŽ
ƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ŵĂLJ ĐĂƵƐĞ ŚĂƌŵ
ĨƵů ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐĞ ƚŽ ƌĂĚŝŽ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ͘ ,Ž
ǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ŐƵĂƌĂŶƚĞĞ ƚŚĂƚ ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐ
Ğ ǁŝůů ŶŽƚ ŽĐĐƵƌ ŝŶ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ͘ /Ĩ ƚ
ŚŝƐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĚŽĞƐ ĐĂƵƐĞ ŚĂƌŵĨƵů ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶ
ĐĞ ƚŽ ƌĂĚŝŽ Žƌ ƚĞůĞǀŝƐŝŽŶ ƌĞĐĞƉƚŝŽŶ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ
ďĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚƵƌŶŝŶŐ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŽĨĨ
ĂŶĚ ŽŶ͕ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŝƐ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞĚ ƚŽ ƚƌLJ ƚŽ ĐŽƌƌĞ
Đƚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐĞ ďLJ ŽŶĞ Žƌ ŵŽƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůů
ŽǁŝŶŐ ŵĞĂƐƵƌĞƐ͗
ЬZĞŽƌŝĞŶƚ Žƌ ƌĞůŽĐĂƚĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ĂŶƚĞŶŶĂ͘
Ь/ŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ƐĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ
ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ЬŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŝŶƚŽ ĂŶ ŽƵƚůĞƚ ŽŶ Ă
ĐŝƌĐƵŝƚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨƌŽŵ ƚŚĂƚ ƚŽ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ͘
Ͳ ŽŶƐƵůƚ ƚŚĞ ĚĞĂůĞƌ Žƌ ĂŶ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞĚ ƌĂĚŝ
Žͬds ƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶ ĨŽƌ ŚĞůƉ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĂŶŶŽƵ
ŶĐĞŵĞŶƚ
/ŵƉŽƌƚĂŶƚ EŽƚĞ͗
ZĂĚŝĂƚŝŽŶ džƉŽƐƵƌĞ ^ƚĂƚĞŵĞŶƚ
dŚŝƐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĐŽŵƉůŝĞƐ ǁŝƚŚ & ƌĂĚŝĂƚŝŽŶ
ĞdžƉŽƐƵƌĞ ůŝŵŝƚƐ ƐĞƚ ĨŽƌƚŚ ĨŽƌ ĂŶ ƵŶĐŽŶƚƌŽůůĞĚ
ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘ dŚŝƐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ
ŝŶƐƚĂůůĞĚ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ŵŝŶŝŵƵŵ
ĚŝƐƚĂŶĐĞ ϮϬĐŵ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƌĂĚŝĂƚŽƌ ĂŶĚ LJŽƵƌ
ďŽĚLJ͘
dŚŝƐ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞƌ ŵƵƐƚ ŶŽƚ ďĞ ĐŽͲůŽĐĂƚĞĚ Žƌ
ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ŝŶ ĐŽŶũƵŶĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ĂŶLJ ŽƚŚĞƌ
ĂŶƚĞŶŶĂ Žƌ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞƌ͘
/ŵƉŽƌƚĂŶƚ EŽƚĞ͗
/Ŷ ƚŚĞ ĞǀĞŶƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ
ŵĞƚ ;ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞ ĐĞƌƚĂŝŶ ůĂƉƚŽƉ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶƐ Žƌ ĐŽͲůŽĐĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ĂŶŽƚŚĞƌ
ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞƌͿ͕ ƚŚĞŶ ƚŚĞ & ĂƵƚŚŽƌŝnjĂƚŝŽŶ ŝƐ ŶŽ
ůŽŶŐĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ǀĂůŝĚ ĂŶĚ ƚŚĞ & /
ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ƵƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĨŝŶĂů ƉƌŽĚƵĐƚ͘ /Ŷ ƚŚĞƐĞ
ĐŝƌĐƵŵƐƚĂŶĐĞƐ͕ ƚŚĞ KD ŝŶƚĞŐƌĂƚŽƌ ǁŝůů ďĞ
ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ƌĞͲĞǀĂůƵĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ĞŶĚ ƉƌŽĚƵĐƚ
;ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞƌͿ ĂŶĚ ŽďƚĂŝŶŝŶŐ Ă
ƐĞƉĂƌĂƚĞ & ĂƵƚŚŽƌŝnjĂƚŝŽŶ͘