Huace Navigation Technology A01005 GNSS Receiver User Manual il

Shanghai Huace Navigation Technology LTD. GNSS Receiver il

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Users Manual

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ƚŚĞ ǁƌŽŶŐ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ĂďŽƵƚ ƚŚŝƐ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ , ƌĞƐĞƌǀĞƐ ƚŚĞ
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ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ŵĞŵŽƌLJ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
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xdŚĞ Kd' ĂďůĞ ƐƵƉƉůŝĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ
ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ďLJ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ƚŽ Ă h^ ĨůĂƐŚ ĚŝƐŬ͕ Žƌ ĚŝƌĞĐƚůLJ ůŽŐ ƚŚĞ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ ƚŽ Ă h^
ĨůĂƐŚ ĚŝƐŬ͘
ZĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ
ĐŽŶŶĞĐƚŽƌ
ŽŶŶĞĐƚ Ă ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚŽ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ ŶĚ
ƚŚŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚŽƌ ŝƐ ŶŽƚ ƵƐĞĚ ŝĨ LJŽƵ ĂƌĞ ƵƐŝŶŐ ĂŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͘
Ϯ͘ϯ͘ ddZ/^ E WKtZ
Ϯ͘ϯ͘ϭ͘ /EdZE> ddZ/^
dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŚĂƐ ƚǁŽ ƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞ >ŝƚŚŝƵŵͲŝŽŶ ďĂƚƚĞƌŝĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ
ƌĞŵŽǀĞĚ ĨŽƌ ĐŚĂƌŐŝŶŐ͘
Ϯ͘ϯ͘ϭ͘ϭ͘ ŚĂƌŐŝŶŐ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ
dŚĞ ƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞ >ŝƚŚŝƵŵͲŝŽŶ ďĂƚƚĞƌLJ ŝƐ ƐƵƉƉůŝĞĚ ƉĂƌƚŝĂůůLJ ĐŚĂƌŐĞĚ͘ ŚĂƌŐĞ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϵ
ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ďĞĨŽƌĞ ƵƐŝŶŐ ŝƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚŝŵĞ͘ dŽ ĐŚĂƌŐĞ ƚŚĞ
ďĂƚƚĞƌLJ͕ ĨŝƌƐƚ ƌĞŵŽǀĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƉůĂĐĞ ŝƚ ŝŶ ƚŚĞ
ďĂƚƚĞƌLJ ĐŚĂƌŐĞƌ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ  ƉŽǁĞƌ͘
tZE/E' Ͳ ŚĂƌŐĞ ĂŶĚ ƵƐĞ ƚŚĞ ƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞ >ŝƚŚŝƵŵͲŝŽŶ ďĂƚƚĞƌLJ ŽŶůLJ ŝŶ
ƐƚƌŝĐƚ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘ ŚĂƌŐŝŶŐ Žƌ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŝŶ
ƵŶĂƵƚŚŽƌŝnjĞĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĐĂŶ ĐĂƵƐĞ ĂŶ ĞdžƉůŽƐŝŽŶ Žƌ ĨŝƌĞ͕ ĂŶĚ ĐĂŶ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ
ƉĞƌƐŽŶĂů ŝŶũƵƌLJ ĂŶĚͬŽƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĚĂŵĂŐĞ͘
dŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ŝŶũƵƌLJ Žƌ ĚĂŵĂŐĞ͗
ͻ Ž ŶŽƚ ĐŚĂƌŐĞ Žƌ ƵƐĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŝĨ ŝƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ƚŽ ďĞ ĚĂŵĂŐĞĚ Žƌ ůĞĂŬŝŶŐ͘
ͻ ŚĂƌŐĞ ƚŚĞ >ŝƚŚŝƵŵͲŝŽŶ ďĂƚƚĞƌLJ ŽŶůLJ ŝŶ Ă , ƉƌŽĚƵĐƚ ƚŚĂƚ ŝƐ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ
ƚŽ ĐŚĂƌŐĞ ŝƚ͘ Ğ ƐƵƌĞ ƚŽ ĨŽůůŽǁ Ăůů ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ďĂƚƚĞƌLJ ĐŚĂƌŐĞƌ͘
ͻ ŝƐĐŽŶƚŝŶƵĞ ĐŚĂƌŐŝŶŐ Ă ďĂƚƚĞƌLJ ƚŚĂƚ ŐŝǀĞƐ ŽĨĨ ĞdžƚƌĞŵĞ ŚĞĂƚ Žƌ Ă ďƵƌŶŝŶŐ
ŽĚŽƌ͘
ͻ hƐĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŽŶůLJ ŝŶ , ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ŝƐ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ƚŽ ƵƐĞ ŝƚ͘
ͻ hƐĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŽŶůLJ ĨŽƌ ŝƚƐ ŝŶƚĞŶĚĞĚ ƵƐĞ ĂŶĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͘
Ϯ͘ϯ͘ϭ͘Ϯ͘ ĂƚƚĞƌLJ ƐĂĨĞ
tZE/E' Ͳ Ž ŶŽƚ ĚĂŵĂŐĞ ƚŚĞ ƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞ >ŝƚŚŝƵŵͲŝŽŶ ďĂƚƚĞƌLJ͘
ĚĂŵĂŐĞĚ ďĂƚƚĞƌLJ ĐĂŶ ĐĂƵƐĞ ĂŶ ĞdžƉůŽƐŝŽŶ Žƌ ĨŝƌĞ͕ ĂŶĚ ĐĂŶ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ƉĞƌƐŽŶĂů
ŝŶũƵƌLJ ĂŶĚͬŽƌ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ĚĂŵĂŐĞ͘
dŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ŝŶũƵƌLJ Žƌ ĚĂŵĂŐĞ͗
ͻ Ž ŶŽƚ ƵƐĞ Žƌ ĐŚĂƌŐĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŝĨ ŝƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ƚŽ ďĞ ĚĂŵĂŐĞĚ͘ ^ŝŐŶƐ ŽĨ
ĚĂŵĂŐĞ ŝŶĐůƵĚĞ͕ ďƵƚ ĂƌĞ ŶŽƚ ůŝŵŝƚĞĚ ƚŽ͕ ĚŝƐĐŽůŽƌĂƚŝŽŶ͕ ǁĂƌƉŝŶŐ͕ ĂŶĚ ůĞĂŬŝŶŐ
ďĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ͘
ͻ Ž ŶŽƚ ĞdžƉŽƐĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ƚŽ ĨŝƌĞ͕ ŚŝŐŚ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ͕ Žƌ ĚŝƌĞĐƚ ƐƵŶůŝŐŚƚ͘
ͻ Ž ŶŽƚ ŝŵŵĞƌƐĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŝŶ ǁĂƚĞƌ͘
ͻ Ž ŶŽƚ ƵƐĞ Žƌ ƐƚŽƌĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŝŶƐŝĚĞ Ă ǀĞŚŝĐůĞ ƵŶĚĞƌ ŚŽƚ ǁĞĂƚŚĞƌ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͘
ͻ Ž ŶŽƚ ĚƌŽƉ Žƌ ƉƵŶĐƚƵƌĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ͘
ͻ Ž ŶŽƚ ŽƉĞŶ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ Žƌ ƐŚŽƌƚͲĐŝƌĐƵŝƚ ŝƚƐ ĐŽŶƚĂĐƚƐ͘
tZE/E' Ͳ ǀŽŝĚ ĐŽŶƚĂĐƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞ >ŝƚŚŝƵŵͲŝŽŶ ďĂƚƚĞƌLJ ŝĨ ŝƚ
ĂƉƉĞĂƌƐ ƚŽ ďĞ ůĞĂŬŝŶŐ͘ ĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ ŝƐ ĐŽƌƌŽƐŝǀĞ͕ ĂŶĚ ĐŽŶƚĂĐƚ ǁŝƚŚ ŝƚ ĐĂŶ
ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ƉĞƌƐŽŶĂů ŝŶũƵƌLJ ĂŶĚͬŽƌ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ĚĂŵĂŐĞ͘
dŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ŝŶũƵƌLJ Žƌ ĚĂŵĂŐĞ͗
ͻ /Ĩ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ůĞĂŬƐ͕ ĂǀŽŝĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ͘
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϭϬ
ͻ /Ĩ ďĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ ŐĞƚƐ ŝŶƚŽ LJŽƵƌ ĞLJĞƐ͕ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ƌŝŶƐĞƐ LJŽƵƌ ĞLJĞƐ ǁŝƚŚ
ĐůĞĂŶ ǁĂƚĞƌ ĂŶĚ ƐĞĞŬ ŵĞĚŝĐĂů ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ͘ WůĞĂƐĞ ĚŽ ŶŽƚ ƌƵď LJŽƵƌ ĞLJĞƐ͊
ͻ /Ĩ ďĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ ŐĞƚƐ ŽŶƚŽ LJŽƵƌ ƐŬŝŶ Žƌ ĐůŽƚŚŝŶŐ͕ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ƵƐĞ ĐůĞĂŶ
ǁĂƚĞƌ ƚŽ ǁĂƐŚ ŽĨĨ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ͘
Ϯ͘ϯ͘Ϯ͘ ydZE> WKtZ ^hWW>z
dǁŽ ŵĞƚŚŽĚƐ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ďLJ ƚŚĞ 'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞͬh^ ĂďůĞн WŽǁĞƌ ĚĂƉƚĞƌ͕ Žƌ 'W^ ƚŽ W ĂƚĂ
ĂďůĞͬh^ ĂďůĞ н ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ĐĂďůĞ ;ŽƉƚŝŽŶ ƉƵƌĐŚĂƐĞͿн ǀĞŚŝĐůĞ ďĂƚƚĞƌLJ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŽĨĨŝĐĞ͗
dŚĞ WŽǁĞƌ ĚĂƉƚĞƌ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ǁŝƚŚ  ƉŽǁĞƌ ŽĨ ϭϬϬͲϮϰϬs͕ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ
ƉŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ WŽǁĞƌ ĚĂƉƚĞƌ ĐŽŶŶĞĐƚƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ WŽǁĞƌ WŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ 'W^ ƚŽ W
ĂƚĂ ĂďůĞͬh^ ĂďůĞ͘
/Ŷ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ͗
dŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ĐĂďůĞ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ǁŝƚŚ Ă ǀĞŚŝĐůĞ ďĂƚƚĞƌLJ͕ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ
ƉŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ĐĂďůĞ ĐŽŶŶĞĐƚƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ WŽǁĞƌ WŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ 'W^ ƚŽ
W ĂƚĂ ĂďůĞͬh^ ĂďůĞ͘
tZE/E' Ͳ hƐĞ ĐĂƵƚŝŽŶ ǁŚĞŶ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ĐĂďůĞΖƐ ĐůŝƉ ůĞĂĚƐ
ƚŽ Ă ǀĞŚŝĐůĞ ďĂƚƚĞƌLJ͘ Ž ŶŽƚ ĂůůŽǁ ĂŶLJ ŵĞƚĂů ŽďũĞĐƚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ;ƐŚŽƌƚͿ ƚŚĞ
ďĂƚƚĞƌLJΖƐ ƉŽƐŝƚŝǀĞ ;нͿ ƚĞƌŵŝŶĂů ƚŽ ĞŝƚŚĞƌ ƚŚĞ ŶĞŐĂƚŝǀĞ ;ͲͿ ƚĞƌŵŝŶĂů Žƌ ƚŚĞ ŵĞƚĂů
ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ǀĞŚŝĐůĞ ďĂƚƚĞƌLJ͘ dŚŝƐ ĐŽƵůĚ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ŚŝŐŚ ĐƵƌƌĞŶƚ͕ ĂƌĐŝŶŐ͕ ĂŶĚ ŚŝŐŚ
ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞƐ͕ ĞdžƉŽƐŝŶŐ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ƚŽ ƉŽƐƐŝďůĞ ŝŶũƵƌLJ͘
Ϯ͘ϰ͘ /E^Zd/E' ddZz E ^/D Z
WƵƐŚ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ƐƉƌŝŶŐͲůŽĂĚĞĚ ďƵƚƚŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĐŽǀĞƌ ƚŽ ŽƉĞŶ ƚŚĞ ĐŽǀĞƌ͘
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϭϭ
DĂŬĞ ĞůĞĐƚƌŽĚĞ ƐŚĞĞƚƐ ŽĨ ďĂƚƚĞƌLJ ƚƵƌŶ ƚŽǁĂƌĚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ĂůŝŐŶ ƚŚĞ ƐŽĐŬĞƚ
ŽĨ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ůƵŐ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĐŽŵƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŝŶƐĞƌƚ ƚŚĞ
ďĂƚƚĞƌLJ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĐŽŵƉĂƌƚŵĞŶƚ ƵŶƚŝů ŝƚ ŝƐ ůŽĐŬĞĚ ďLJ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ďĂŝů͘
/ŶƐĞƌƚ ƚŚĞ ^/D ĐĂƌĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŶƚĂĐƚƐ ĨĂĐŝŶŐ ƵƉǁĂƌĚ͕ ĂƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ^/D
ĐĂƌĚ ŝĐŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚĞ ^/D ĐĂƌĚ ƐůŽƚ͘
dŽ ĞũĞĐƚ ƚŚĞ ^/D ĐĂƌĚ͕ ƐůŝŐŚƚůLJ ƉƵƐŚ ŝƚ ŝŶ ƚŽ ƚƌŝŐŐĞƌ ƚŚĞ ƐƉƌŝŶŐͲůŽĂĚĞĚ ƌĞůĞĂƐĞ
ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ͘
dŝƉ ʹ dŚĞ ^/D ĐĂƌĚ ŝƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ LJŽƵƌ ĐĞůůƵůĂƌ ŶĞƚǁŽƌŬ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌ͘
Ϯ͘ϱ͘ WZKhd ^/ ^hWW>z ^^KZ/^
Ϯ͘ϱ͘ϭ͘ ^ </d ^/ ^hWW>z
/ƚĞŵ
WŝĐƚƵƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ
h,& Ăƌ ŶƚĞŶŶĂ ;ϰ03Ͳϰϳ3 D,njͿ
Kd' ĂďůĞ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϭϮ
h^ ĂďůĞ
'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞ
>ŝƚŚŝƵŵ ĂƚƚĞƌLJ
,͘/͘ dĂƉĞ
džƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ
dƌŝďƌĂĐŚ ǁŝƚŚ ŽƉƚŝĐĂů ƉůƵŵŵĞƚ
ƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ dŽŽů
dƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ
dƌĂŶƐƉŽƌƚ ,ĂƌĚ ĂƐĞ
Ϯ͘ϱ͘Ϯ͘ ZKsZ </d ^/ ^hWW>z
/ƚĞŵ
WŝĐƚƵƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϭϯ
h,& Ăƌ ŶƚĞŶŶĂ ;ϰ03Ͳϰϳ3 D,njͿ
Kd' ĂďůĞ
h^ ĂďůĞ
'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞ
ĂƚƚĞƌLJ ŚĂƌŐĞƌ
WŽǁĞƌ ĚĂƉƚĞƌ ǁŝƚŚ ŽƌĚ
>ŝƚŚŝƵŵ ĂƚƚĞƌLJ
ϮD ZĂŶŐĞ WŽůĞ ǁͬďĂŐ
ƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ dŽŽů
dƌĂŶƐƉŽƌƚ ,ĂƌĚ ĂƐĞ
Ϯ͘ϲ͘ KEEd/E' dK E K&&/ KDWhdZ
dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ďĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ĂŶ ŽĨĨŝĐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ ƐĞƌŝĂů ĚĂƚĂ ƚƌĂŶƐĨĞƌ
ŽƌƐĞƚƚŝŶŐƐǀŝĂĂ'W^ƚŽWĂƚĂĂďůĞ͘ĞĨŽƌĞLJŽƵĐŽŶŶĞĐƚƚŽƚŚĞŽĨĨŝĐĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƉŽǁĞƌĞĚ ŽŶ ďLJ ŝŶƚĞƌŶĂů ďĂƚƚĞƌLJ Žƌ
ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ͘
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ŚŽǁ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ ƐĞƌŝĂů ĚĂƚĂ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϭϰ
ƚƌĂŶƐĨĞƌ Žƌ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͗
'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞ
Ϯ͘ϳ͘ KEEd/E' dK  KEdZK>>Z
Ϯ͘ϳ͘ϭ͘ KEEd/E' s/ t/Ͳ&/t/d,,KE&/' ^K&dtZ
ϭ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ
ŵĞŶƵ͘
Ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ
'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕ t/&/ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘
ϯ͘ dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐ ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ ї ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ĨƵŶĐƚŝŽŶ
їƚĂƉDĞŶƵ ďƵƚƚŽŶ ї ƚĂƉ tŝͲ&ŝ ^ĞƚƚŝŶŐƐ͘
ϰ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŽŶĨŝŐƵƌĞ tŝƌĞůĞƐƐ EĞƚǁŽƌŬ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ǁŝƌĞůĞƐƐ
ŶĞƚǁŽƌŬ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ^E ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϭϱ
ϱ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŽŶĨŝŐƵƌĞ EĞƚǁŽƌŬ
ƵƚŚĞŶƚŝĐĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ їĞŶƚĞƌƚŚĞEĞƚǁŽƌŬ <ĞLJ їƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘
dŝƉ ʹ dŚĞ tŝͲ&ŝ ŬĞLJ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ϭϮϯϰϱϲϳϴ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘
ϲ͘ dĂƉ &ŝŶŝƐŚ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŚĞĐŬ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƐLJƐƚĞŵ ŚĂƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ dĂƉ ŽŬ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ͘
ϳ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ
їƚĂƉŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ
tŝͲ&ŝ͘
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϭϲ
Ϯ͘ϳ͘Ϯ͘ KEEd/E' s/ >hdKKd, t/d, ,KE&/' ^K&dtZ
Ϯ͘ϳ͘Ϯ͘ϭ͘ sŝĂ ƐLJƐƚĞŵ ůƵĞƚŽŽƚŚ
ϭ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ
ŵĞŶƵ͘
Ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ
'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕ ^LJƐ͘ d ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘
ϯ͘ dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐ ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ ї ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ
ĨƵŶĐƚŝŽŶ ї ƚĂƉ DĞŶƵ ďƵƚƚŽŶ ї ƚĂƉ ůƵĞƚŽŽƚŚ ^ĞƚƚŝŶŐƐ͘
ϰ͘ /Ŷ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ ĞǀŝĐĞƐ ƚĂď͘ dĂƉ ĚĚ ŶĞǁ
ĚĞǀŝĐĞ͙͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ƐĞĂƌĐŚ ĨŽƌ ůƵĞƚŽŽƚŚ ĚĞǀŝĐĞƐ͘
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϭϳ
/Ŷ ƚŚĞ ^ĞůĞĐƚ Ă ůƵĞƚŽŽƚŚ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ĚĞǀŝĐĞ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ^E
ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ї ƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘
ϱ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŶƚĞƌ WĂƐƐĐŽĚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ WĂƐƐĐŽĚĞ їƚĂƉEĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ĂĚĚĞĚ͕ ƚĂƉ ŽŶĞ ďƵƚƚŽŶ͘
dŝƉ ʹ dŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ŬĞLJ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ϭϮϯϰ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘
ϲ͘ /Ŷ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ KD WŽƌƚƐ ƚĂď͘ dĂƉ EĞǁ
KƵƚŐŽŝŶŐ WŽƌƚ ї ƐĞůĞĐƚ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ї ƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϭϴ
ϳ͘ ^ĞůĞĐƚ Ă KD ƉŽƌƚ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ŶŽƚ ďĞ ƵƐĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ŽĨ ƚŚĞ
WŽƌƚ ĨŝĞůĚ ї ƵŶƚŝĐŬ ^ĞĐƵƌĞ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶ ї ƚĂƉ &ŝŶŝƐŚ ďƵƚƚŽŶ͘
ϴ͘ dĂƉ ŽŬ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŚĞ tŝƌĞůĞƐƐ DĂŶĂŐĞƌ
ƐĐƌĞĞŶ ї ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŚĞ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ їƐĞůĞĐƚ KD
WŽƌƚ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ
ƚŚĞ WŽƌƚ ĨŝĞůĚ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ƐLJƐƚĞŵ ůƵĞƚŽŽƚŚ͘
Ϯ͘ϳ͘Ϯ͘Ϯ͘ sŝĂ , ůƵĞƚŽŽƚŚ
ϭ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ
ŵĞŶƵ͘
Ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ
'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕ , d ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͕ KD WŽƌƚ ƚŚĂƚ LJŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ WŽƌƚ
ĨŝĞůĚ͘
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϭϵ
ϯ͘ dĂƉ ^ĞĂƌĐŚ ĞǀŝĐĞ ƚŽ ƐĞĂƌĐŚ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ĚĞǀŝĐĞƐ ї ƚĂƉ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ
ĚĞǀŝĐĞ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ^E ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ , ůƵĞƚŽŽƚŚ͘
Ϯ͘ϳ͘ϯ͘ KEEd/E' s/ t/Ͳ&/t/d,>E^dZ ϲ^K&dtZ
ϭ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƚĂƉ ^ƚĂƌƚ ďƵƚƚŽŶ ї ƚĂƉ ^ĞƚƚŝŶŐƐ їƐĞůĞĐƚ
ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚĂď ї ƚĂƉ tŝƌĞůĞƐƐ DĂŶĂŐĞƌ ї ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ĨƵŶĐƚŝŽŶ
їƚĂƉDĞŶƵ ďƵƚƚŽŶ ї ƚĂƉ tŝͲ&ŝ ^ĞƚƚŝŶŐƐ͘
Ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŽŶĨŝŐƵƌĞ tŝƌĞůĞƐƐ EĞƚǁŽƌŬ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ǁŝƌĞůĞƐƐ
ŶĞƚǁŽƌŬ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ^E ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŽŶĨŝŐƵƌĞ EĞƚǁŽƌŬ
ƵƚŚĞŶƚŝĐĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ їĞŶƚĞƌƚŚĞEĞƚǁŽƌŬ <ĞLJ їƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘
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Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϮϬ
dŝƉ ʹ dŚĞ tŝͲ&ŝ ŬĞLJ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ϭϮϯϰϱϲϳϴ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘
ϰ͘ dĂƉ &ŝŶŝƐŚ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŚĞĐŬ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƐLJƐƚĞŵ ŚĂƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϱ͘ 'Ž ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƐĐƌĞĞŶ ї ƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ
ŽƉĞŶ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ͘
ϲ͘ /Ŷ ƚŚĞ DĂŝŶ DĞŶƵ͕ƚĂƉĞǀŝĐĞ їƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
ϳ͘ ^ĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ 'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕
t/&/ ĨŽƌ ŽŶŶĞĐƚ ĨŝĞůĚ͕ ,Dϲ ĨŽƌ ŶƚĞŶŶĂ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ї ƐĞůĞĐƚ ĂƐĞ Žƌ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ Ϯϭ
ZŽǀĞƌ ĂƐ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ dLJƉĞ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ LJŽƵƌ ŶĞĞĚƐ ї ƚĂƉ ŝŶ
ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ
tŝͲ&ŝ͘
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ϭ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ їƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ
ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ͘
Ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ DĂŝŶ DĞŶƵ͕ƚĂƉĞǀŝĐĞ їƚĂƉŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ 'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕
ůƵĞƚŽŽƚŚ ĨŽƌ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ĨŝĞůĚ͘
ϰ͘ dĂƉ ŝĐŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ĨŝĞůĚ ї ƚĂƉ ^ĞĂƌĐŚ ĞǀŝĐĞ ŝŶ ƚŚĞ
ƉƵƉͲƵƉ ůƵĞƚŽŽƚŚ ŝŶĚŝŶŐ ƐĐƌĞĞŶ ї ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ĚĞǀŝĐĞ ŶĂŵĞĚ
ĂƐ ƚŚĞ ^E ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ї ƚĂƉ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ŐŽ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϮϮ
ďĂĐŬ ƚŽ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϱ͘ ^ĞůĞĐƚ KD WŽƌƚ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ
ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ WŽƌƚ ĨŝĞůĚ ї ,Dϲ ĨŽƌ ŶƚĞŶŶĂ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ї
ƐĞůĞĐƚ ĂƐĞ Žƌ ZŽǀĞƌ ĂƐ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ dLJƉĞ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ LJŽƵƌ ŶĞĞĚƐ ї
ƚĂƉ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ůƵĞƚŽŽƚŚ͘
Ϯ͘ϴ͘ KEEd/E' dK  h^ Z/s
dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ůŽŐ ĚĂƚĂ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƚŽ Ă h^ ĚƌŝǀĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƐƵƉƉůŝĞĚ Kd'
ĐĂďůĞ͘ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƵƐĞ h^ ĚƌŝǀĞ ƚŽ ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ĨŽƌ LJŽƵƌ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ Kd' ĐĂďůĞ͘
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ŚŽǁ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ Ă h^ ĚƌŝǀĞ͗
Kd' ĂďůĞ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ Ϯϯ
Ϯ͘ϴ͘ϭ͘ &KZ d >K''/E'
dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ůŽŐ ĚĂƚĂ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƚŽ Ă h^ ĚƌŝǀĞ͖ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ůŽŐŐĞĚ
;ĞdžŝƐƚŝŶŐͿ ĚĂƚĂ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŵĞŵŽƌLJ ƚŽ
Ăh^ĚƌŝǀĞ͘
dŽ ůŽŐ ĚĂƚĂ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƚŽ Ă h^ ĚƌŝǀĞ͗
ϭ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ h^ ĚĞǀŝĐĞ ;Žƌ ŽƚŚĞƌ ĞdžƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ƉŽƌƚĂďůĞ ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞͿ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ h^ ƉŽƌƚ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ Kd'
ĐĂďůĞ͘
Ϯ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ;ƐĞĞ ϳ͘ϰ͘ϭ͘
>ŽŐ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐƵďŵĞŶƵ ĨŽƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ͘
EŽƚĞƐ
x^ĞůĞĐƚ Ă ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ͞džƚĞƌŶĂů ^ƚŽƌĂŐĞ͟ ĂƐ
ƚŚĞ ƐƚŽƌĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘
xDĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŝƐ ƐǁŝƚĐŚĞĚ ŽŶ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ͘ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌ ŶĞĞĚ ƚŽ ǀĞƌŝĨLJ ƚŚĞ >ŽŐ ^ƚĂƚƵƐ ŝƐ ͞ZĞĐŽƌĚŝŶŐ͟
ďĞĨŽƌĞ ůĞĂǀĞ ƚŚĞ ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ͘
ϯ͘ dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ůŽŐ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ ƚŽ ƚŚĞ h^ ĚƌŝǀĞ͘
EŽƚĞ ʹ dŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ h^ ĚƌŝǀĞƌ͕ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ h^
ĚƌŝǀĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĨŝŶĚ Ă ĨŽůĚĞƌ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ͞ƌĞƉŽ͟ ŝŶ ƚŚĞ h^ ĚƌŝǀĞ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ůŽĐĂƚĞ ƚŚĞ ůŽŐŐĞĚ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ŝůůƵƐƚƌĂƚĞĚ ĂƐ
ĨŽůůŽǁƐ͗
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ Ϯϰ
Ϯ͘ϴ͘Ϯ͘ &KZ &/ZDtZ hW'Z
ϭ͘ ŽƉLJ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ĨŝůĞ ;dždždž͘ďŝŶ ĨŝůĞͿ ƚŽ ƚŚĞ ƌŽŽƚ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ŽĨ ĞdžƚĞƌŶĂů
ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ ƐƵĐŚ ĂƐ h^ ĚƌŝǀĞ͕ ƉŽƌƚĂďůĞ ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞ͘
Ϯ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ h^ ƉŽƌƚ
ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ Kd' ĐĂďůĞ͘
ϯ͘ ZĞƐƚĂƌƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ϰ͘ WƌĞƐƐ ^ǁŝƚĐŚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ͘
ϱ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ͕ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ďĞ ƌĞƐƚĂƌƚĞĚ͘
EŽƚĞ ʹ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƵƐĞ tŝͲ&ŝ ƚŽ ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ĨŽƌ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ;ƐĞĞ ϳ͘ϭϭ͘ϯ͘ &ŝƌŵǁĂƌĞ ƵƉĚĂƚĞ ƐƵďŵĞŶƵ ĨŽƌ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ͘
Ϯ͘ϵ͘ KtE>K/E' >K'' d
ĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ŝŶǀŽůǀĞƐ ƚŚĞ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ 'E^^ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ĚĂƚĂ ŽǀĞƌ Ă
ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ƚŝŵĞ Ăƚ Ă ƐƚĂƚŝĐ ƉŽŝŶƚ Žƌ ƉŽŝŶƚƐ͕ ĂŶĚ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚ ƉŽƐƚƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ŽĨ
ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ĂĐĐƵƌĂƚĞůLJ ĐŽŵƉƵƚĞ ďĂƐĞůŝŶĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ ĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ
ƵƐŝŶŐ ƌĞĐĞŝǀĞƌƐ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƐƵŝƚĂďůĞ 'E^^ ƉŽƐƚƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ , 'ĞŽŵĂƚŝĐƐ KĨĨŝĐĞ ;'KͿ ^ŽĨƚǁĂƌĞ͘
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ŚŽǁ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ ĚŽǁŶůŽĂĚŝŶŐ
ůŽŐŐĞĚ ĚĂƚĂ͗
h^ ĂďůĞ
dŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ŽĨ ĚŽǁŶůŽĂĚŝŶŐ ůŽŐŐĞĚ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ Ϯϱ
ϭ͘ ^ǁŝƚĐŚ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂŶĚ ĐŽŶŶĞĐƚ ŝƚ ǁŝƚŚ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ďLJ h^ ĂďůĞ͘
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ Ă ƌĞŵŽǀĂďůĞ ĚŝƐŬ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ^ĞƌŝĂů
EƵŵďĞƌ ;^EͿ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
Ϯ͘ ŽƵďůĞ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ƌĞŵŽǀĂďůĞ ĚŝƐŬ ĂŶĚ LJŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ŶĂŵĞĚ ĂƐ
͞ƌĞƉŽ͘͟ ŽƵďůĞ ĐůŝĐŬ ƚŚŝƐ ĨŽůĚĞƌ͕ LJŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ϵ ĨŽůĚĞƌƐ͘ dŚĞ ͞ƉƵƐŚͺůŽŐ͟
ĨŽůĚĞƌ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ůŽŐ ĨŝůĞƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ϴ ĨŽůĚĞƌƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ ĂŶĚ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƐƚŽƌĞ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ͘
ϯ͘ ŽƵďůĞ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ƚŚĂƚ LJŽƵ ŚĂƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ƚŚĞ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ͕
LJŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ;ƐͿ ĐƌĞĂƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ Dϲ ƐLJƐƚĞŵ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂŶĚ
ŶĂŵĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĚĂƚĞ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĚĞĐŝĚĞ ďLJ 'W^ ƚŝŵĞ ǁŚĞŶ LJŽƵ ƐƚĂƌƚ ƚŽ ůŽŐ
ĚĂƚĂ͘
ϰ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ĨŽůĚĞƌ ĂŶĚ ĚŽƵďůĞ ĐůŝĐŬ ŝƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚǁŽ ĨŽůĚĞƌƐ
ŶĂŵĞĚ ĂƐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĚĂƚĂ ĨŽƌŵĂƚ ;ŚĐŶ ĂŶĚ ƌŝŶĞdžͿ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ͘
ϱ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨŽƌŵĂƚ ƚŚĂƚ LJŽƵ ŚĂƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ͕
LJŽƵ ǁŝůů ĨŝŶĚ ƚŚĞ ƐƚĂƚŝĐ ƌĂǁ ĚĂƚĂ͘
dŝƉ ʹ &Žƌ ŚĐŶ ĨŝůĞƐ͕ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŝƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ĂƐ yyyyyyEE͕
ǁŚĞƌĞ yyyyyy ŝƐ ƚŚĞ ^E ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕  ŝƐ ĚĂLJ ŽĨ LJĞĂƌ͕ ĂŶĚ EE ŝƐ ƚŚĞ
ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
tZE/E' ʹ dŚĞ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ ǁŝůů ďĞ ƐĂǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ƚŚĞ
͞ƌĞĐŽƌĚͺϭ͟ ĨŽůĚĞƌ͕ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘ KůĚ ĨŝůĞƐ ǁŝůů ďĞ ĚĞůĞƚĞĚ ŝĨ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƉĂĐĞ ŝƐ
ĨƵůů͘ /Ĩ LJŽƵ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ŶŽƚ ƚŽ ĂƵƚŽ ĚĞůĞƚĞ ŽůĚ ĨŝůĞƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ ŝƐ ůŽǁ͕ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ƐƚŽƉ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ Ϯϲ
ϯ͘ &ZKEd WE> KWZd/KE
dŚĞ ĨƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ĐŽŶƚĂŝŶƐ ĨŝǀĞ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌ >Ɛ͕ ĂŶĚ ƚǁŽ ďƵƚƚŽŶƐ͘ dŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ
ĐŽŶƚƌŽůƐ ĂƌĞ Ăůů ůŽĐĂƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĨƌŽŶƚ ƉĂŶĞů͘
ϯ͘ϭ͘ D/E KWZd/KE DEh^
dŚĞ ŵĂŝŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵƐ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
dŽƉͲůĞǀĞů DĞŶƵ
^ĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů DĞŶƵ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
^s͗ ϮϮ ĂƚƚĞƌLJ͗ ϵϳй
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵƐ͘
x/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ
ƚƌĂĐŬĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ďĂƚƚĞƌŝĞƐ ƉŽǁĞƌ
ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ͘
x/Ĩ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƐĞĂƌĐŚŝŶŐ ĨŽƌ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ
ĂŶĚ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌŝĞƐ ĂƌĞ ŶŽƚ ďĞ ŝŶƐĞƌƚĞĚ͕ ƚŚŝƐ
ŵĞŶƵ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĂƐ ͞^s͗ 'ĞƚƚŝŶŐ
ĂƚƚĞƌLJ͗ Eͬ͘͟
ϮϮ с 'Ϭϵ ZϬϱ Ϭϳ ^ϬϬ Ϭ
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚŚĂƚ
ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƚƌĂĐŬĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ
ƚƌĂĐŬĞĚ ŽĨ ĞĂĐŚ ĐŽŶƐƚĞůůĂƚŝŽŶ͕ ǁŚĞƌĞ '
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ 'W^͕ Z ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ '>KE^^͕ 
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ĞŝŽƵ͕ ^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ^^ ĂŶĚ 
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ 'ĂůŝůĞŽ͘
Wǁƌ͗  ϵϳй  ϵϳй
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ƉŽǁĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ
ŝŶƐĞƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ;Ϳ ĂŶĚ ƌŝŐŚƚ ;Ϳ ďĂƚƚĞƌLJ
ĐŽŵƉĂƌƚŵĞŶƚ͘
tůĂŶ ^ƚĂƚƵƐ KŶ tůĂŶ DŽĚĞ
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x/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ƐƚĂƚƵƐ͘
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ͕
ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ
ĐŚĂŶŐĞ͕ Žƌ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ
ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ͘
ŝĂů ^ƚĂƚƵƐ KĨĨůŝŶĞ
x/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŚĂƐ ďĞĞŶ
ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ĐĞůůƵůĂƌ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
x'ĞŶĞƌĂůůLJ͕ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ^/D ĐĂƌĚ ŚĂƐ ďĞĞŶ
ŝŶƐĞƌƚĞĚ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƚƵƌŶĞĚ ŽŶ͕
ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĂƐ ͞ŝĂů ^ƚĂƚƵƐ
KŶůŝŶĞ͘͟
ĂŶĐĞů
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů
ŵĞŶƵ͘
DŽĚĞ ZŽǀĞƌ h,&
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ϯ͘ &ƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ Ϯϳ
dŽƉͲůĞǀĞů DĞŶƵ
^ĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů DĞŶƵ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵƐ͘
x/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ǁŽƌŬŝŶŐ ŵŽĚĞ͘
ĂƐĞ ĂďůĞ
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ
ǁŽƌŬŝŶŐ ŵŽĚĞ͘
xDŽƌĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ƐĞĞ ϯ͘Ϯ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ŵŽĚĞ͘
ĂƐĞ /Ŷƚ͘ h,&
ĂƐĞ W/^
ĂƐĞ W/^ Θ ĂďůĞ
ZŽǀĞƌ W/^
ZŽǀĞƌ EƚƌŝƉͬ/W
ZŽǀĞƌ h,&
ĂŶĐĞů
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů
ŵĞŶƵ͘
^ƚĂƚŝĐ KĨĨ
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵƐ͘
x/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ͗
^ƚĂƚŝĐ KĨĨ Žƌ ^ƚĂƚŝĐ KŶ͘
^Ğƚ KĨĨ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ
ƐƚĂƚƵƐ͘
ZĞĐŽƌĚĞĚ ϬϬ͗ϬϮ
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĚƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ͘
ƉŽĐŚ /Ŷƚǀ ϭƐ
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ
ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŝŶƚĞƌǀĂů͘
xdŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ĂƌĞ͗ Ϭ͘ϮƐ͕ Ϭ͘ϱƐ͕ ϭƐ͕
ϮƐ͕ ϱƐ͕ ϭϬƐ͕ ϭϱƐ͕ ϯϬƐ͕ ĂŶĚ ϲϬƐ͘
DĂƐŬ ŶŐůĞ ϭϯ ĞŐƌĞĞ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŵĂƐŬ ĚĞŐƌĞĞ
ĨƌŽŵ Ϭ ĚĞŐƌĞĞ ƚŽ ϭϱ ĚĞŐƌĞĞƐ͘
ƵƌĂƚŝŽŶ ƚŝŵĞ ϭϰϰϬ ŵŝŶ
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƵƌĂƚŝŽŶ dŝŵĞ
^ĞƚƚŝŶŐ ƐĐƌĞĞŶ͘
x/Ŷ ƚŚĞ ƵƌĂƚŝŽŶ dŝŵĞ ^ĞƚƚŝŶŐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐůŝĐŬ
&Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ
ĚƵƌĂƚŝŽŶ ƚŝŵĞ ǀĂůƵĞ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŵĂŬĞ
ĐŚĂŶŐĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ĐŚĂŶŐĞ ĨƌŽŵ Ϭ ƚŽ ϵ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ŚĂƐ
ďĞĞŶ ĚŽŶĞ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ŵŽǀĞ ƚŽ K< ĨŝĞůĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͖ Žƌ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ŵŽǀĞ ƚŽ ĂŶĐĞů ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ
ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
K<
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ
ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͕
ĂŶĚƚŚĞŶƚŚĞƐĞƚƚŝŶŐƐǁŝůůƚĂŬĞĞĨĨĞĐƚ͘
ϯ͘ &ƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ Ϯϴ
dŽƉͲůĞǀĞů DĞŶƵ
^ĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů DĞŶƵ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ĂŶĐĞů
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ
ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
ZĞĐĞŝǀĞƌ /ŶĨŽ͘
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů
ŵĞŶƵƐ ĂŶĚ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ
ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
^E ϭϬϬϬϱϭϰ
ŝƐƉůĂLJƐ ƚŚĞ ^ĞƌŝĂů EƵŵďĞƌ ;^EͿ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
WE ϭϭϴϬϬϮϬϬϯϮϮϯϭ
ŝƐƉůĂLJƐ ƚŚĞ WĂƌƚ EƵŵďĞƌ ;WEͿ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ZĞŐ͘ ϮϬϯϬϭϮϯϭ
ŝƐƉůĂLJƐƚŚĞĞdžƉŝƌLJĚĂƚĞŽĨƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶĐŽĚĞ͘
sĞƌ͘ ϭ͘ϭ͘ϭϲ
ŝƐƉůĂLJƐ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ǀĞƌƐŝŽŶ͘
>ĂŶŐƵĂŐĞ ŶŐůŝƐŚ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂLJ
ůĂŶŐƵĂŐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ŚŝŶĞƐĞ͕ ŶŐůŝƐŚ ĂŶĚ
ZƵƐƐŝĂŶ͘
ĂŶĐĞů
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů
ŵĞŶƵ͘
ϯ͘Ϯ͘ KE&/'hZ d, tKZ</E' DK
ϳ ǁŽƌŬŝŶŐ ŵŽĚĞƐ ĂƌĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ĨŽƌ ƋƵŝĐŬůLJ ƐĞƚƚŝŶŐ ƵƉ Ă Zd< ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ Žƌ
ƌŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ͘ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ĞĂĐŚ ǁŽƌŬŝŶŐ ŵŽĚĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ĨƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ĂƐ
ĨŽůůŽǁƐ͗
tŽƌŬŝŶŐ DŽĚĞ
DĞŶƵƐ ŝŶ ŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ^ĐƌĞĞŶ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ĂƐĞ ĂďůĞ
x^Ğƚ ƵƉ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƐ Ă ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ
ĞdžƚĞƌŶĂů h,&͘
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
DŽĚĞ ĂƐĞ ĂďůĞ
dŚĞ ƚŝƚůĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
&ŽƌŵĂƚ DZ
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ
ĨŽƌŵĂƚ͘
xdŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĨŽƌŵĂƚƐ ĂƌĞ͗ DZ͕
DZн͕ ^DZ͕ ZdD ǀϮ͘ϯ͕ ZdD ǀϯ͕ ĂŶĚ
ZdD ǀϯ͘Ϯ͘
K<
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚŝƐ ǁŽƌŬŝŶŐ
ŵŽĚĞ ǁŝůů ƚĂŬĞ ĞĨĨĞĐƚ͘
ĂŶĐĞů
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
ĂƐĞ /Ŷƚ͘ h,&
x^Ğƚ ƵƉ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƐ Ă ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ
ŝŶƚĞƌŶĂů h,&͘
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϯ͘ &ƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ Ϯϵ
tŽƌŬŝŶŐ DŽĚĞ
DĞŶƵƐ ŝŶ ŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ^ĐƌĞĞŶ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
DŽĚĞ ĂƐĞ /Ŷƚ͘ h,&
dŚĞ ƚŝƚůĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
ŚĂŶŶĞů ϭ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŶĞů ĨƌŽŵ ϭ
ƚŽ ϵ͘
&ŽƌŵĂƚ DZ
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ
ĨŽƌŵĂƚ͘
xdŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĨŽƌŵĂƚƐ ĂƌĞ͗ DZ͕
DZн͕ ^DZ͕ ZdD ǀϮ͘ϯ͕ ZdD ǀϯ͕ ĂŶĚ
ZdD ǀϯ͘Ϯ͘
WŽǁĞƌ
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ
ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ ƉŽǁĞƌ͘
xdŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ ƉŽǁĞƌ ŽƉƚŝŽŶƐ
ĂƌĞ͗ Ϭ͘ϭ25ǁ͕ Ϭϭǁ ͘
WƌŽƚŽĐŽů ,
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽƚŽĐŽů͘
K<
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚŝƐ ǁŽƌŬŝŶŐ
ŵŽĚĞ ǁŝůů ƚĂŬĞ ĞĨĨĞĐƚ͘
ĂŶĐĞů
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
ĂƐĞ W/^
x^Ğƚ ƵƉ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƐ Ă ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ
W/^ ƐĞƌǀŝĐĞ͘
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
DŽĚĞ ĂƐĞ W/^
dŚĞ ƚŝƚůĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
&ŽƌŵĂƚ DZ
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ
ĨŽƌŵĂƚ͘
xdŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĨŽƌŵĂƚƐ ĂƌĞ͗ DZ͕
DZн͕ ^DZ͕ ZdD ǀϮ͘ϯ͕ ZdD ǀϯ͕ ĂŶĚ
ZdD ǀϯ͘Ϯ͘
/W Ϯϭϭ͘ϭϰϰ͘ϭϭϴ͘ϱ
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŽŵŵŽŶ /W
ƐĐƌĞĞŶ͘
x/Ŷ ŽŵŵŽŶ /W ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ůŝŶĞ ŽĨ /W ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ ŽƚŚĞƌ
ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ /W ĂĚĚƌĞƐƐ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ
ŚĂƐ ďĞĞŶ ĐŚĂŶŐĞĚ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ
ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŽ K< ĨŝĞůĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͖ Žƌ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ŵŽǀĞ ƚŽ ĂŶĐĞů ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ
ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ
ϯ͘ &ƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϯϬ
tŽƌŬŝŶŐ DŽĚĞ
DĞŶƵƐ ŝŶ ŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ^ĐƌĞĞŶ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
WŽƌƚ ϵϵϬϭ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ĨƌŽŵ ϵϵϬϭ
ƚŽ ϵϵϮϬ͘
K<
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚŝƐ ǁŽƌŬŝŶŐ
ŵŽĚĞ ǁŝůů ƚĂŬĞ ĞĨĨĞĐƚ͘
ĂŶĐĞů
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
ĂƐĞ W/^ Θ ĂďůĞ
x^Ğƚ ƵƉ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƐ Ă ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ
ďŽƚŚ W/^ ƐĞƌǀŝĐĞ ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů h,&͘
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
DŽĚĞ ĂƐĞ W/^ Θ ĂďůĞ
dŚĞ ƚŝƚůĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
tĂLJ ĂďůĞ Θ W/^
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƐĞƚ ƵƉ ĂƐ Ă ďĂƐĞ
ƐƚĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ ŶŽƚ ŽŶůLJ ĞdžƚĞƌŶĂů h,&͕ ďƵƚ ĂůƐŽ W/^
ƐĞƌǀŝĐĞ
&ŽƌŵĂƚ DZ
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ
ĨŽƌŵĂƚ͘
xdŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĨŽƌŵĂƚƐ ĂƌĞ͗ DZ͕
DZн͕ ^DZ͕ ZdD ǀϮ͘ϯ͕ ZdD ǀϯ͕ ĂŶĚ
ZdD ǀϯ͘Ϯ͘
/W Ϯϭϭ͘ϭϰϰ͘ϭϭϴ͘ϱ
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŽŵŵŽŶ /W
ƐĐƌĞĞŶ͘
x/Ŷ ŽŵŵŽŶ /W ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ůŝŶĞ ŽĨ /W ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ ŽƚŚĞƌ
ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ /W ĂĚĚƌĞƐƐ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ
ŚĂƐ ďĞĞŶ ĐŚĂŶŐĞĚ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ
ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŽ K< ĨŝĞůĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͖ Žƌ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ŵŽǀĞ ƚŽ ĂŶĐĞů ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ
ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
WŽƌƚ ϵϵϬϭ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ĨƌŽŵ ϵϵϬϭ
ƚŽ ϵϵϮϬ͘
K<
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚŝƐ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ
ǁŽƌŬŝŶŐ ŵŽĚĞ ǁŝůů ƚĂŬĞ ĞĨĨĞĐƚ͘
ĂŶĐĞů
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
ϯ͘ &ƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϯϭ
tŽƌŬŝŶŐ DŽĚĞ
DĞŶƵƐ ŝŶ ŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ^ĐƌĞĞŶ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ZŽǀĞƌ W/^
x^Ğƚ ƵƉ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƐ Ă ƌŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ
W/^ ƐĞƌǀŝĐĞ͘
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
DŽĚĞ ZŽǀĞƌ W/^
dŚĞ ƚŝƚůĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
ƵƌƌĞŶƚ ĂƐĞ ^E ϭϬϬϬϰϱϲ
xŝƐƉůĂLJ ƚŚĞ ^E ŽĨ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ďĂƐĞ
ƐƚĂƚŝŽŶ͘
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ĂƐĞ ^E ƐĞƚƚŝŶŐ
ƐĐƌĞĞŶ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĂƐĞ ^E ƐĞƚƚŝŶŐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐůŝĐŬ
&Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ
ǀĂůƵĞ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŵĂŬĞ ĐŚĂŶŐĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ĨƌŽŵ ĚŝŐŝƚĂů Ϭ
ƚŽ ϵ ;ŝŶ ĂĚĚŝƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ĐĂŶ ďĞ
ĐŚĂŶŐĞĚ ƚŽ ůĞƚƚĞƌ ZͿ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ŚĂƐ
ďĞĞŶ ĚŽŶĞ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŵŽǀĞ
ƚŽ K< ĨŝĞůĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͖ Žƌ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ŵŽǀĞ ƚŽ ĂŶĐĞů ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ
ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
/W Ϯϭϭ͘ϭϰϰ͘ϭϭϴ͘ϱ
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŽŵŵŽŶ /W
ƐĐƌĞĞŶ͘
x/Ŷ ŽŵŵŽŶ /W ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ůŝŶĞ ŽĨ /W ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ ŽƚŚĞƌ
ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ /W ĂĚĚƌĞƐƐ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ
ŚĂƐ ďĞĞŶ ĐŚĂŶŐĞĚ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ
ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŽ K< ĨŝĞůĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͖ Žƌ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ŵŽǀĞ ƚŽ ĂŶĐĞů ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ
ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
WŽƌƚ ϵϵϬϭ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ĨƌŽŵ ϵϵϬϭ
ƚŽ ϵϵϮϬ͘
K<
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚŝƐ ǁŽƌŬŝŶŐ
ŵŽĚĞ ǁŝůů ƚĂŬĞ ĞĨĨĞĐƚ͘
ĂŶĐĞů
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
ZŽǀĞƌ EƚƌŝƉͬ/W
x^Ğƚ ƵƉ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƐ Ă ƌŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ
ϯ͘ &ƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϯϮ
tŽƌŬŝŶŐ DŽĚĞ
DĞŶƵƐ ŝŶ ŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ^ĐƌĞĞŶ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
EƚƌŝƉ͘
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
DŽĚĞ ZŽǀĞƌ EƚƌŝƉͬ/W
dŚĞ ƚŝƚůĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
^ƚĂƚƵƐ >ŽŐŐĞĚ
x/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ĐƵƌƌĞŶƚ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ EƚƌŝƉ͗ ^ƚĂƚƵƐ EŽƚ
>ŽŐŐĞĚ Žƌ ^ƚĂƚƵƐ >ŽŐŐĞĚ͘
xhƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ǁĞď ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ƚŽ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƚŽ ůŽŐ ŽŶ EƚƌŝƉ ;ƐĞĞ
ϳ͘ϱ͘ϭ͘ /K ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐƵďŵĞŶƵ їZd< ůŝĞŶƚ ĨŽƌ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ ďĞĨŽƌĞ͘
EŽƚĞ ʹ DĂŬĞ ƐƵƌĞ Ă ǀĂůŝĚ ^/D ĐĂƌĚ ŚĂƐ ďĞĞŶ
ŝŶƐĞƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
K<
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚŝƐ ǁŽƌŬŝŶŐ
ŵŽĚĞ ǁŝůů ƚĂŬĞ ĞĨĨĞĐƚ͘
ĂŶĐĞů
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
ZŽǀĞƌ h,&
x^Ğƚ ƵƉ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƐ Ă ƌŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ
ŝŶƚĞƌŶĂů h,&͘
xůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
DŽĚĞ ZŽǀĞƌ h,&
dŚĞ ƚŝƚůĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
ŚĂŶŶĞů ϭ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŶĞů ĨƌŽŵ ϭ
ƚŽ ϵ͘
WƌŽƚŽĐŽů ,
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽƚŽĐŽů͘
K<
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚŝƐ ǁŽƌŬŝŶŐ
ŵŽĚĞ ǁŝůů ƚĂŬĞ ĞĨĨĞĐƚ͘
ĂŶĐĞů
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
EŽƚĞ ʹ dŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵƐ ŽĨ ĨƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ŵĂLJ ǀĂƌLJ ĨƌŽŵ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨŝƌŵǁĂƌĞ
ǀĞƌƐŝŽŶƐ ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ dŚĞ ŵĞŶƵƐ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ĂƌĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ
ĨŝƌŵǁĂƌĞ ǀĞƌƐŝŽŶ ϭ͘ϭ͘ϭϲ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϯϯ
ϰ͘ ^ ^dd/KE ^dhW E KWZd/KE
ZĞĂůͲdŝŵĞ <ŝŶĞŵĂƚŝĐ ;Zd<Ϳ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌͲůĞǀĞů ƉƌĞĐŝƐŝŽŶ ďLJ
ĞůŝŵŝŶĂƚŝŶŐ ĞƌƌŽƌƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ 'E^^ ƐLJƐƚĞŵ͘ &Žƌ Ăůů Zd<
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕ LJŽƵ ƌĞƋƵŝƌĞ ďŽƚŚ Ă ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂŶĚ Ă ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐ
ĨƌŽŵ Ă ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ Žƌ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶƐ͘
 ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Ă ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚĂƚ ŝƐ ƉůĂĐĞĚ Ăƚ Ă ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ͘ dŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚƌĂĐŬƐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ďĞŝŶŐ ƚƌĂĐŬĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůLJ͘ ƌƌŽƌƐ ŝŶ ƚŚĞ 'E^^ ƐLJƐƚĞŵ ĂƌĞ ŵŽŶŝƚŽƌĞĚ Ăƚ ƚŚĞ
ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ĐŽŵƉƵƚĞĚ͘ dŚĞ
ŵĞƐƐĂŐĞƐ ĂƌĞ ƐĞŶƚ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ƌĂĚŝŽ ůŝŶŬ ƚŽ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞLJ ĂƌĞ
ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽƌƌĞĐƚ ƚŚĞ ƌĞĂů ƚŝŵĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ͘
dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ŚĞůƉ LJŽƵ ŝĚĞŶƚŝĨLJ ŐŽŽĚ ƐĞƚƵƉ
ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͕ ŽƵƚůŝŶĞƐ ďĂƐŝĐ ƉƌĞĐĂƵƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ƚĂŬĞ ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ ƚŚĞ
ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĂů ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ƚŚĞ ďĂƐĞ
ƐƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ƚŚĂƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ
ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ͘
ϰ͘ϭ͘ ^ ^dd/KE ^dhW 'h/>/E^
&Žƌ ŐŽŽĚ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͕ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĂƌĞ
ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ͗
xWůĂĐĞ ƚŚĞ 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝŶ Ă ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŝƚĞ ǁŚĞƌĞ ĞƋƵĂů
ƌĂŶŐĞ ŝŶ Ăůů ĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĨƵůů ĐŽǀĞƌĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐŝƚĞ͘
xWůĂĐĞ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ŝŶ Ă ůŽĐĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ŚĂƐ Ă ĐůĞĂƌ ůŝŶĞ ŽĨ ƐŝŐŚƚ ƚŽ ƚŚĞ
ƐŬLJ ŝŶ Ăůů ĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐ͘ Ž ŶŽƚ ƉůĂĐĞ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ŶĞĂƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ŽďƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ
ƐƵĐŚ ĂƐ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͕ ĚĞĞƉ ĐƵƚƚŝŶŐƐ͕ ƐŝƚĞ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ƚŽǁĞƌƐ͕ Žƌ ƚƌĞĞ ĐĂŶŽƉLJ͘
xdŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ŵƵƐƚ ŚĂǀĞ Ă ĚĞĂƌ ůŝŶĞ ŽĨ ƐŝŐŚƚ ƚŽ ƚŚĞ ƐŬLJ Ăƚ Ăůů ƚŝŵĞƐ
ĚƵƌŝŶŐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘
xWůĂĐĞ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶĚ ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂƐ ĂƐ ŚŝŐŚ ĂƐ ƉƌĂĐƚŝĐĂů͘ dŚŝƐ ŵŝŶŝŵŝnjĞƐ
ŵƵůƚŝƉĂƚŚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ ĂƌĞĂ͕ ĂŶĚ ĞŶĂďůĞƐ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ƚŽ
ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂdžŝŵƵŵ ĚŝƐƚĂŶĐĞ͘
xŚŽŽƐĞ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐŝnjĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŝƚĞ͘
dŚĞ ŚŝŐŚĞƌ ƚŚĞ ŐĂŝŶ ŽŶ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ͕ ƚŚĞ ůŽŶŐĞƌ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ͘
xDĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ůŽƐĞ ƉŽǁĞƌ͘ dŽ ŽƉĞƌĂƚĞ
ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Ă ĨĞǁ ŚŽƵƌƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ůŽƐƐ ŽĨ ƉŽǁĞƌ Ăƚ ƚŚĞ
ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͕ ƉƌŽǀŝĚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ͘ tŚĞŶ LJŽƵ ƵƐĞ ĂŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ
ƐƵƉƉůLJ͕ ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ďĂƚƚĞƌLJ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ďĂĐŬƵƉ ƉŽǁĞƌ ƐƵƉƉůLJ͕
ĞŶĂďůŝŶŐ LJŽƵ ƚŽ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ŵĂŝŶƐ ƉŽǁĞƌ
ĨĂŝůƵƌĞ͘
xŽ ŶŽƚ ůŽĐĂƚĞ Ă 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ͕ Žƌ ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ ǁŝƚŚŝŶ
ϰϬϬ ŵĞƚĞƌƐ ;ĂďŽƵƚ ϭ͕ϯϬϬ ĨĞĞƚͿ ŽĨ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞƌƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ Ă ƉŽǁĞƌ ƌĂĚĂƌ Žƌ
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϯϰ
ĐĞůůƵůĂƌ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ƚŽǁĞƌ͘
xŽ ŶŽƚ ƐĞƚ ƵƉ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĐůŽƐĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐŽƵƌĐĞƐ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŽŵĂŐŶĞƚŝĐ
ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐĞ͕ ŝŶĐůƵĚĞ ĂůƚĞƌŶĂƚŽƌƐ ĂŶĚ ŐĞŶĞƌĂƚŽƌƐ͕ ĞůĞĐƚƌŝĐ ŵŽƚŽƌƐ͕
ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ͲƚŽͲ ĐŽŶǀĞƌƚĞƌƐ͕ ĞƚĐ͘
xŽ ŶŽƚ ŽƉĞƌĂƚĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ
ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ƌĂŶŐĞ ͲϰϬΣ ƚŽ нϲϬΣ ;ͲϰϬΣ& ƚŽ нϭϰϬΣ&Ϳ͘
xdĂŬĞ ƌĞĂƐŽŶĂďůĞ ĐĂƌĞ ƚŽ ŬĞĞƉ ƚŚĞ 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĚƌLJ͕ ǁŚŝĐŚ
ĐŽƵůĚ ƉƌŽůŽŶŐ ƚŚĞŝƌ ůŝĨĞ ĂŶĚ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ĞĨĨĞĐƚƐ ŽĨ ĐŽƌƌŽƐŝŽŶ ŽŶ ƉŽƌƚƐ ĂŶĚ
ĐŽŶŶĞĐƚŽƌƐ͘
ϰ͘Ϯ͘ KhdWhdd/E' KZZd/KE^ h^/E' /EdZE> Z/K
DKD
ϰ͘Ϯ͘ϭ͘ ^ ^dd/KE ^dhW
ϭ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ ŽŶƚŽ Dϲ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ ^ĐƌĞǁ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽŶƚŽ
ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ͘
Ϯ͘ ^ĐƌĞǁ ƚŚĞ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ ǁŝƚŚ ĂƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ ƚŽŽů ŽŶƚŽ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ͘
ϯ͘ DŽƵŶƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝƉŽĚ͘
ϰ͘ /ŶƐĞƌƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ͘
ϱ͘ >ĞǀĞů ĂŶĚ ƉůƵŵď ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ͘
ϲ͘ DĞĂƐƵƌĞ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ďLJ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƚŚĞ
ƐůĂŶƚ ŚĞŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ĂƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ ƚŽŽů͘
EŽƚĞ ʹ ^ĞůĞĐƚ ͞ŽƚƚŽŵ͟ ĂƐ ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ͕ ƐĞůĞĐƚ ͞,Dϲ͟ ĂƐ
ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĞƌƚŝĐĂů ŚĞŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ
ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ďLJ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ŽĨ
ƚŚĞ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ ƚŽ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ
ĂƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ ƚŽŽů͕ ƚŚĞ , >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ǁŝůů ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ƚŽ ƚŚĞ
ŶƚĞŶŶĂ WŚĂƐĞ ĞŶƚĞƌ ;WͿ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ϳ͘ /Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ĂŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ϭϮ s ƉŽǁĞƌ ƐƵƉƉůLJ͘
ϰ͘Ϯ͘Ϯ͘ KE&/'hZ/E' d, ^ ^dd/KE
ϰ͘Ϯ͘Ϯ͘ϭ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ǀŝĂ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϭ͘ WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕ ƌƵŶ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ĂŶĚ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ
ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϯ͘ ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ Zd< ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘
ϰ͘ /Ŷ Zd< ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ DŽĚĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
tŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ƵƚŽ ĂƐĞ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͗
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϯϱ
ϱ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͗ &ŽƌŵĂƚ͕ĂƵĚ͕ůĞǀĂƚŝŽŶ ĂŶĚ WKW͘
ϲ͘ dŝĐŬ ZĂĚŝŽ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ŶĂďůĞ /K͘
ϳ͘ dĂƉ ^Ğƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ĂĐŬ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ
ƚŽ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘
ϴ͘ dĂƉ 'WZ^ ŶĚ /ŶƚĞƌŶĂů h,& ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƐĞůĞĐƚ /ŶƚĞƌŶĂů h,& ĨŽƌ
tŽƌŬ DŽĚĞ͘
ϵ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͗
&ƌĞƋƵĞŶĐLJ ĂŶĚ WŽǁĞƌ͘
ϭϬ͘ dŝĐŬ ƵƚŽ WŽǁĞƌ ĂŶĚ WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŽ ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů h,& ŵŽĚĞŵ͘
ϭϭ͘ dĂƉ ^Ğƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ї ƚĂƉ ĂĐŬ ďƵƚƚŽŶƚŽŐŽďĂĐŬƚŽ
ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ їƚĂƉ džŝƚ їƐĞůĞĐƚdžŝƚ ^ŽĨƚǁĂƌĞ KŶůLJ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ Ğdžŝƚ
,ĐĐŽŶĨŝŐ͘
tŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ DĂŶƵĂů ĂƐĞ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͗
ϱ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͗ &ŽƌŵĂƚ͕ĂƵĚ͕ůĞǀĂƚŝŽŶ ĂŶĚ WKW͘
ϲ͘ dĂƉ ,ĞƌĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ Žƌ ŵĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ ŝŶ ͕>ĂŶĚ ,͘
ϳ͘ dŝĐŬ ZĂĚŝŽ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ŶĂďůĞ /K͘
ϴ͘ dĂƉ ^Ğƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ĂĐŬ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ
ƚŽ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘
ϵ͘ dĂƉ 'WZ^ ŶĚ /ŶƚĞƌŶĂů h,& ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƐĞůĞĐƚ /ŶƚĞƌŶĂů h,& ĨŽƌ
tŽƌŬ DŽĚĞ͘
ϭϬ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͗
&ƌĞƋƵĞŶĐLJ ĂŶĚ WŽǁĞƌ͘
ϭϭ͘ dŝĐŬ ƵƚŽ WŽǁĞƌ ĂŶĚ WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŽ ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů h,& ŵŽĚĞŵ͘
ϭϮ͘ dĂƉ ^Ğƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ї ƚĂƉ ĂĐŬ ďƵƚƚŽŶƚŽŐŽďĂĐŬƚŽ
ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ їƚĂƉ džŝƚ їƐĞůĞĐƚdžŝƚ ^ŽĨƚǁĂƌĞ KŶůLJ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ Ğdžŝƚ
,ĐĐŽŶĨŝŐ͘
ϰ͘Ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ǀŝĂ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϭ͘ WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ
ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ ї ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ
ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϯ͘ ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘
ϰ͘ /Ŷ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ ZĂĚŝŽ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘
ϱ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͗ WƌŽƚŽĐŽů͕
&ƌĞƋ͕ĂƵĚ ĂŶĚ WŽǁĞƌ͘
ϲ͘ dĂƉ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ї ƚĂƉ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ
ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϳ͘ dĂƉ ĂƐĞ ŽŶĨŝŐ їƐĞůĞĐƚ^ƚĂƌƚ ĂƐĞ ^ƚĂƚŝŽŶ ƚĂď͘
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϯϲ
ϴ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ,Dϲ ĂƐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͘
DĞĂƐƵƌĞ dŽ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ŽƚƚŽŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĞƌƚŝĐĂů ŚĞŝŐŚƚ ;ŝŶ ŵĞƚĞƌƐͿ LJŽƵ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ĨƌŽŵ
ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͘
ϵ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ŵĞƚŚŽĚƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͗
ĂͿ dĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉŽŝŶƚ͘
ďͿ DĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ ŝŶ ͕>ĂŶĚ ,͘
ĐͿ dĂƉ 'Ğƚ ƵƌƌĞŶƚ WŽƐŝƚŝŽŶ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ
ƚŚĞ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϭϬ͘ 'Ž ƚŽ ĂƐĞ WĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ƚĂď ї ƐĞůĞĐƚ /ŶŶĞƌ ZĂĚŝŽ ĨŽƌ dƌĂŶƐŵŝƚ KD ĨŝĞůĚ
їĐŽŶĨŝŐƵƌĞƚŚĞĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ ĨŝĞůĚ͕ ĂƵĚ ZĂƚĞ ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ůĞǀĂƚŝŽŶ DĂƐŬ
ĨŝĞůĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͘
ϭϭ͘ dĂƉ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ
>ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ǁŝůů ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ϰ͘ϯ͘ KhdWhdd/E' KZZd/KE^ h^/E' ydZE> Z/K
ϰ͘ϯ͘ϭ͘ ^ ^dd/KE ^dhW
&Žƌ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƉĂƌƚ͗
ϭ͘ ^ĐƌĞǁ ƚŚĞ Dϲ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽŶƚŽ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ͘
Ϯ͘ ^ĐƌĞǁ ƚŚĞ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ ǁŝƚŚ ĂƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ ƚŽŽů ŽŶƚŽ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ͘
ϯ͘ DŽƵŶƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝƉŽĚ͘
ϰ͘ /ŶƐĞƌƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ͘
ϱ͘ >ĞǀĞů ĂŶĚ ƉůƵŵď ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ͘
ϲ͘ DĞĂƐƵƌĞ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ďLJ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƚŚĞ
ƐůĂŶƚ ŚĞŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ĂƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ ƚŽŽů͘
EŽƚĞ ʹ ^ĞůĞĐƚ ͞ŽƚƚŽŵ͟ ĂƐ ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ͕ ƐĞůĞĐƚ ͞,Dϲ͟ ĂƐ
ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĞƌƚŝĐĂů ŚĞŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ
ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ďLJ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ŽĨ
ƚŚĞ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ ƚŽ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ
ĂƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ ƚŽŽů͕ ƚŚĞ , >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ǁŝůů ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ƚŽ ƚŚĞ
ŶƚĞŶŶĂ WŚĂƐĞ ĞŶƚĞƌ ;WͿ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϯϳ
ϳ͘ /Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ĂŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ϭϮ s ƉŽǁĞƌ ƐƵƉƉůLJ͘
&Žƌ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ƉĂƌƚ ;ƚĂŬĞ ƚŚĞ , >ϱͲ ĂƚĂůŝŶŬ ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞͿ͗
ϴ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ƚŽ ƚŚĞ ϯ ŵĞƚĞƌ ĂďůĞ ĨŽƌ ĂƚĂůŝŶŬ
ŶƚĞŶŶĂ͘
ϵ͘ ŽŶŶĞĐƚ ϯ ŵĞƚĞƌ ĂďůĞ ĨŽƌ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ƚŽ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ
DŽƵŶƚŝŶŐ WŽůĞ͘
ϭϬ͘ ^ĐƌĞǁ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ DŽƵŶƚŝŶŐ WŽůĞ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚĞƌ͘
ϭϭ͘ DŽƵŶƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝƉŽĚ͘
ϭϮ͘ /ŶƐĞƌƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ͘
ϭϯ͘ ^Ğƚ ƵƉ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ŶĞĂƌďLJ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϭϰ͘ &ŝdž ƚŚĞ >ϱͲ ĂƚĂůŝŶŬ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝƉŽĚ͘
ϭϱ͘ WůĂĐĞ ƚŚĞ ĐĂƌ ďĂƚƚĞƌLJ Ăƚ ĂŶ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘
&Žƌ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƉĂƌƚ ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ƉĂƌƚ͗
ϭϲ͘ ŽŶŶĞĐƚ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ƚŽ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ^ůŽƚ ŽĨ >ϱͲ
ĂƚĂůŝŶŬ ǀŝĂ ϯ ŵĞƚĞƌ ĂďůĞ ĨŽƌ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ͘
ϭϳ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝƚŚ >ϱͲ ĂƚĂůŝŶŬ ǀŝĂ 'W^ ƚŽ ĂƚĂůŝŶŬ ĂďůĞ͘
ϭϴ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĐĂƌ ďĂƚƚĞƌLJ ǁŝƚŚ >ϱͲ ĂƚĂůŝŶŬ ǀŝĂ ĂƚĂůŝŶŬ džƚĞƌŶĂů WŽǁĞƌ
ĂďůĞ͘
hd/KE ʹ dŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ŵƵƐƚ ďĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ďĞĨŽƌĞ
ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŝƐ ƉŽǁĞƌĞĚ ŽŶ͖ ŽƚŚĞƌǁŝƐĞ͕ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ĐĂŶ ďĞ ĚĂŵĂŐĞĚ͘
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϯϴ
ϰ͘ϯ͘Ϯ͘ KE&/'hZ/E' d, ^ ^dd/KE
ϰ͘ϯ͘Ϯ͘ϭ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ǀŝĂ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϭ͘ WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕ ƌƵŶ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ĂŶĚ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ
ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϯ͘ ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ Zd< ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘
ϰ͘ /Ŷ Zd< ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ DŽĚĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
tŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ƵƚŽ ĂƐĞ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͗
ϱ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͗ &ŽƌŵĂƚ͕ ĂƵĚ͕ ůĞǀĂƚŝŽŶ ĂŶĚ WKW͘
ϲ͘ dŝĐŬ WŽƌƚ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ŶĂďůĞ /K͘
ϳ͘ dĂƉ ^Ğƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ї ƚĂƉ ĂĐŬ ďƵƚƚŽŶƚŽŐŽďĂĐŬƚŽ
ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ їƚĂƉ džŝƚ їƐĞůĞĐƚdžŝƚ ^ŽĨƚǁĂƌĞ KŶůLJ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ Ğdžŝƚ
,ĐĐŽŶĨŝŐ͘
ϴ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ŐƌĞĞŶ > ĨůĂƐŚŝŶŐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ͕ ƉŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ĨƌŽŵ ŝƚƐ ƉĂŶĞů͘
tŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ DĂŶƵĂů ĂƐĞ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͗
ϱ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͗ &ŽƌŵĂƚ͕ ĂƵĚ͕ ůĞǀĂƚŝŽŶ ĂŶĚ WKW͘
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϯϵ
ϲ͘ dĂƉ ,ĞƌĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ Žƌ ŵĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ ŝŶ ͕>ĂŶĚ ,͘
ϳ͘ dŝĐŬ WŽƌƚ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ŶĂďůĞ /K͘
ϴ͘ dĂƉ ^Ğƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ї ƚĂƉ ĂĐŬ ďƵƚƚŽŶƚŽŐŽďĂĐŬƚŽ
ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ їƚĂƉ džŝƚ їƐĞůĞĐƚdžŝƚ ^ŽĨƚǁĂƌĞ KŶůLJ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ Ğdžŝƚ
,ĐĐŽŶĨŝŐ͘
ϵ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ŐƌĞĞŶ > ĨůĂƐŚŝŶŐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ͕ ƉŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ĨƌŽŵ ŝƚƐ ƉĂŶĞů͘
ϰ͘ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ǀŝĂ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϭ͘ WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ
ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ ї ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ
ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϯ͘ ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘
ϰ͘ /Ŷ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ džƚĞƌŶĂů ZĂĚŝŽ ĨŽƌ DŽĚĞ ї ƚĂƉ
ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϱ͘ dĂƉ ĂƐĞ ŽŶĨŝŐ їƐĞůĞĐƚ^ƚĂƌƚ ĂƐĞ ^ƚĂƚŝŽŶ ƚĂď͘
ϲ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ,Dϲ ĂƐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͘
DĞĂƐƵƌĞ dŽ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ŽƚƚŽŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĞƌƚŝĐĂů ŚĞŝŐŚƚ ;ŝŶ ŵĞƚĞƌƐͿ LJŽƵ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ĨƌŽŵ
ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͘
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ŵĞƚŚŽĚƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͗
ĂͿ dĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉŽŝŶƚ͘
ďͿ DĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ ŝŶ ͕>ĂŶĚ ,͘
ĐͿ dĂƉ 'Ğƚ ƵƌƌĞŶƚ WŽƐŝƚŝŽŶ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ
ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
ϴ͘ 'Ž ƚŽ ĂƐĞ WĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ƚĂď ї ƐĞůĞĐƚ KƵƚĞƌ ZĂĚŝŽ ĨŽƌ dƌĂŶƐŵŝƚ KD ĨŝĞůĚ
їĐŽŶĨŝŐƵƌĞƚŚĞĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ ĨŝĞůĚ͕ ĂƵĚ ZĂƚĞ ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ůĞǀĂƚŝŽŶ DĂƐŬ
ĨŝĞůĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͘
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϰϬ
ϵ͘ dĂƉ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ
>ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ǁŝůů ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ϭϬ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚƚŚĞ
ŐƌĞĞŶ > ĨůĂƐŚŝŶŐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ͕ ƉŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ĨƌŽŵ ŝƚƐ ƉĂŶĞů͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϰϭ
ϱ͘ ZKsZ ^dd/KE ^dhW E KWZd/KE
ZĞĂůͲdŝŵĞ <ŝŶĞŵĂƚŝĐ ;Zd<Ϳ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌͲůĞǀĞů ƉƌĞĐŝƐŝŽŶ ďLJ
ĞůŝŵŝŶĂƚŝŶŐ ĞƌƌŽƌƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ 'E^^ ƐLJƐƚĞŵ͘ &Žƌ Ăůů Zd<
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕ LJŽƵ ƌĞƋƵŝƌĞ ďŽƚŚ Ă ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂŶĚ Ă ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐ
ĨƌŽŵ Ă ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ Žƌ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶƐ͘
dŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ Zd< 'E^^ ƐLJƐƚĞŵ ŝƐ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ dŚĞ ƌŽǀĞƌ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ŵŽǀĞĚ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚƐ ƚŚĂƚ ƌĞƋƵŝƌĞ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ Žƌ ƐƚĂŬĞŽƵƚ͘
dŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ Ă ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ Žƌ ƚŽ Ă ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ Zd<
ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐ ƐƵĐŚ ĂƐ Ă KZ^ ;ŽŶƚŝŶƵŽƵƐ KƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ZĞĨĞƌĞŶĐĞ ^LJƐƚĞŵͿ Žƌ
ƚŚĞ,W/^ƐĞƌǀŝĐĞ͘dŚĞĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶŝƐƉƌŽǀŝĚĞĚďLJ͗
xĂŶ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƌĂĚŝŽ
xĂŶ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ĐĞůůƵůĂƌ ŵŽĚĞŵ
xĂ ĐĞůůƵůĂƌ ŵŽĚĞŵ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ
dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ŚĞůƉ LJŽƵ ŝĚĞŶƚŝĨLJ ŐŽŽĚ ƐĞƚƵƉ
ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͕ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĂů ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ƚŚĂƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ͘
ϱ͘ϭ͘ ZKsZ ^dd/KE ^dhW 'h/>/E^
&Žƌ ŐŽŽĚ ƌŽǀĞƌ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͕ ŽďƐĞƌǀĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐĞƚƵƉ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ͗
xWůĂĐĞ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ŝŶ Ă ůŽĐĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ŚĂƐ Ă ĐůĞĂƌ ůŝŶĞ ŽĨ ƐŝŐŚƚ ƚŽ ƚŚĞ
ƐŬLJ ŝŶ Ăůů ĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐ͘ Ž ŶŽƚ ƉůĂĐĞ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ŶĞĂƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ŽďƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ
ƐƵĐŚ ĂƐ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͕ ĚĞĞƉ ĐƵƚƚŝŶŐƐ͕ ƐŝƚĞ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ƚŽǁĞƌƐ͕ Žƌ ƚƌĞĞ ĐĂŶŽƉLJ͘
'E^^ ƌŽǀĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƌĞĐĞŝǀĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƐŝŐŶĂůƐ
ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ͘ dŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ŶĞĞĚƐ ĨŝǀĞ ĐŽŵŵŽŶ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚŽ
ƉƌŽǀŝĚĞ Zd< ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ͘
tZE/E' ʹ dĂŬĞ ĐĂƌĞ ŶŽƚ ƚŽ ƚŽƵĐŚ ŽǀĞƌŚĞĂĚ ƉŽǁĞƌ ůŝŶĞƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ , Dϲ
'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ Žƌ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ǁŚĞŶ ŵŽǀŝŶŐ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŝŶƚŽ ƉŽƐŝƚŝŽŶ͘
dŽƵĐŚŝŶŐ ŽǀĞƌŚĞĂĚ ƉŽǁĞƌ ůŝŶĞƐ ŵĂLJ ĐĂƵƐĞ ĞůĞĐƚƌŽĐƵƚŝŽŶ͕ ůĞĂĚŝŶŐ ƚŽ ƐĞƌŝŽƵƐ
ŝŶũƵƌLJ͘
x'E^^ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ĂƌĞ ĐŽŶƐƚĂŶƚůLJ ŵŽǀŝŶŐ͘ ĞĐĂƵƐĞ LJŽƵ ĐĂŶŶŽƚ ŵĞĂƐƵƌĞ Ăƚ
Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŶŽǁ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŵĞĂŶ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁŝůů ŶŽƚ ďĞ ĂďůĞ ƚŽ
ŵĞĂƐƵƌĞ ƚŚĞƌĞ ůĂƚĞƌ͕ ǁŚĞŶ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ĐŽǀĞƌĂŐĞ Ăƚ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŝŵƉƌŽǀĞƐ͘
xdŽ ŐĞƚ Ă ĨŝdžĞĚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ƐŽůƵƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌ ƉƌĞĐŝƐŝŽŶ͕ ŝŶŝƚŝĂůŝnjĞ ƚŚĞ
Zd< ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ &Žƌ ŝŶŝƚŝĂůŝnjĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚĂŬĞ ƉůĂĐĞ͕ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŵƵƐƚ
ƚƌĂĐŬ Ăƚ ůĞĂƐƚ ĨŝǀĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ŝƐ ĂůƐŽ ƚƌĂĐŬŝŶŐ͘ /Ŷ Ă
ĚƵĂůͲƐĂƚĞůůŝƚĞ ĐŽŶƐƚĞůůĂƚŝŽŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͕ ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ 'W^ ĂŶĚ '>KE^^͕
ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŵƵƐƚ ƚƌĂĐŬ Ăƚ ůĞĂƐƚ Ɛŝdž ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ͘
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϰϮ
xdŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ƐƵƌǀĞLJ Ăƚ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌ ƉƌĞĐŝƐŝŽŶƐ͕ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ŵƵƐƚ
ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ ƚƌĂĐŬ Ăƚ ůĞĂƐƚ ĨŽƵƌ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ŝƐ ĂůƐŽ
ƚƌĂĐŬŝŶŐ͘ dŚĞ ƌĂĚŝŽ ůŝŶŬ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ďĂƐĞ ĂŶĚ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌƐ ŵƵƐƚ ĂůƐŽ
ďĞ ŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚ͘
x>ŽƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƐŝŐŶĂůƐ ǁŝůů ƌĞƐƵůƚ ŝŶ Ă ůŽƐƐ ŽĨ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌ ƉŽƐŝƚŝŽŶ
ƉƌĞĐŝƐŝŽŶ͘
ϱ͘Ϯ͘ ZKsZ ^dd/KE ^dhW
ϭ͘ /Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ ŽŶƚŽ Dϲ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘ ^ĐƌĞǁ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽŶ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ͘
ϯ͘ &ŝdž ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ďƌĂĐŬĞƚ ŽŶ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ͘
ϰ͘ &ŝƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ďƌĂĐŬĞƚ͘
ϱ͘ >ĞǀĞů ĂŶĚ ƉůƵŵď ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƉŽŝŶƚ͘
ϱ͘ϯ͘ KE&/'hZ/E' d, ZKsZ ^dd/KE s/ >E^dZ ϲ
^K&dtZ
ϱ͘ϯ͘ϭ͘ Z/s/E' KZZd/KE^ h^/E' /EdZE> Z/K DKD
ϭ͘ WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ
ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ ї ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ
ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϰϯ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϯ͘ ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϰ͘ /Ŷ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ Žƌ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͗ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ͕
ůĞǀĂƚŝŽŶ DĂƐŬ͕WKW >ŝŵŝƚ͕^ĂĨĞ DŽĚĞ ĂŶĚ /ŽŶŽ ŽŶĚŝƚŝŽŶ͘
EŽƚĞ ʹ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϱ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ,Dϲ ĂƐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͘
DĞĂƐƵƌĞ dŽ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ŽƚƚŽŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ;ŝŶ ŵĞƚĞƌƐͿ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ LJŽƵ ĂƌĞ
ƵƐŝŶŐ͘
ϲ͘ /Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ƚŝĐŬ tĂƌŶŝŶŐ ǁŚĞŶ ďĂƐĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ŽƉƚŝŽŶ ї ƚĂƉ ŝŶ ƚŚĞ
ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϳ͘ dĂƉ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ їƐĞůĞĐƚZĂĚŝŽ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘
ϴ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
WƌŽƚŽĐŽů ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌŽƚŽĐŽů ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
&ƌĞƋ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨƌĞƋƵĞŶĐLJ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
dŝƉ ʹ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ Ă ƌĂĚŝŽ ĐŚĂŶŶĞů ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘ dŚĞ ĨƌĞƋƵĞŶĐLJ
ŽĨ ĐŚĂŶŶĞů ϭ ƚŽ ϵ ŝƐ ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ͖ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ĨƌĞƋƵĞŶĐLJ ŽĨ ĐŚĂŶŶĞů Ϭ ŝƐ
ĞĚŝƚĂďůĞ͘
ĂƵĚ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ďĂƵĚ ƌĂƚĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
WŽǁĞƌ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϰϰ
ŶĞĞĚ͘
ϵ͘ dĂƉ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ͘
ϭϬ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƌĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ͕ ƚĂƉ ŝŶ ƚŚĞ
ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϭϭ͘ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĚƵĐƚ ƐƵƌǀĞLJŝŶŐ ǁŽƌŬ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ
ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ > ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ ĂŶĚ ŐĞƚƐ
ĨŝdžĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘
ϱ͘ϯ͘Ϯ͘ Z/s/E' KZZd/KE^ h^/E' /EdZE> >>h>Z DKD
ϭ͘ /ŶƐĞƌƚ Ă ^/D ĐĂƌĚ ŝŶƚŽ ^/D ĐĂƌĚ ƐůŽƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ;ƉůĞĂƐĞ ƐĞĞ Ϯ͘ϰ͘
/ŶƐĞƌƚŝŶŐ ďĂƚƚĞƌLJ ĂŶĚ ^/D ĐĂƌĚ ĨŽƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϰϱ
ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ ї ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ
ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϯ͘ ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϰ͘ /Ŷ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ Žƌ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͗ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ͕
ůĞǀĂƚŝŽŶ DĂƐŬ͕WKW >ŝŵŝƚ͕^ĂĨĞ DŽĚĞ ĂŶĚ /ŽŶŽ ŽŶĚŝƚŝŽŶ͘
EŽƚĞ ʹ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϱ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ,Dϲ ĂƐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͘
DĞĂƐƵƌĞ dŽ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ŽƚƚŽŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ;ŝŶ ŵĞƚĞƌƐͿ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ LJŽƵ ĂƌĞ
ƵƐŝŶŐ͘
ϲ͘ /Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ƚŝĐŬ tĂƌŶŝŶŐ ǁŚĞŶ ďĂƐĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ŽƉƚŝŽŶ ї ƚĂƉ ŝŶ ƚŚĞ
ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϳ͘ dĂƉ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ їƐĞůĞĐƚEĞƚǁŽƌŬ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘
ϴ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
WƌŽƚŽĐŽů ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌŽƚŽĐŽů ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͘
/W ĚĚƌ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ ƚŚĞ WŽƌƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͕
Žƌ ƚĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ
ƐĞƌǀŝĐĞ͘
^ŽƵƌĐĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƐŽƵƌĐĞ ƚĂďůĞ ůŝƐƚ͕ ĂŶĚ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϰϲ
ƚŚĞŶ ƚĂƉ ƚŽƐĞůĞĐƚƚŚĞƐƵŝƚĂďůĞƐŽƵƌĐĞƚĂďůĞ͘
hƐĞƌ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ;ƐƵĐŚ ĂƐ EdZ/W
ŶĞƚǁŽƌŬͿ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘
WĂƐƐǁŽƌĚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ;ƐƵĐŚ ĂƐ EdZ/W
ŶĞƚǁŽƌŬͿ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘
ϵ͘ dĂƉ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘
ϭϬ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ůŽŐŐĞĚ ŽŶ͕ ƚĂƉ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ
ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϭϭ͘ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĚƵĐƚ ƐƵƌǀĞLJŝŶŐ ǁŽƌŬ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ
ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ > ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ ĂŶĚ ŐĞƚƐ
ĨŝdžĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϰϳ
EŽƚĞ ʹ ĞĨŽƌĞ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ŵŽĚĞ͕ ƉůĞĂƐĞ ƚĂƉ ŝŶ
ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ďƌĞĂŬ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
ϱ͘ϯ͘ϯ͘ Z/s/E' KZZd/KE^ h^/E' >>h>Z DKD /E d,
KEdZK>>Z
ϭ͘ WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘ /ŶƐĞƌƚ Ă ^/D ĐĂƌĚ ŝŶƚŽ ^/D ĐĂƌĚ ƐůŽƚ ŽĨ LJŽƵƌ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚƵƌŶ ŽŶ
ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ŶĞƚǁŽƌŬ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ;ƉůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ƵƐĞƌ ŐƵŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĂƌĞ ƵƐŝŶŐ ĨŽƌ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ͘
ϯ͘ ZƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ ĂŶ
ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ ї ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ůƵĞƚŽŽƚŚ
Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϰ͘ ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϱ͘ /Ŷ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ Žƌ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͗ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ͕
ůĞǀĂƚŝŽŶ DĂƐŬ͕WKW >ŝŵŝƚ͕^ĂĨĞ DŽĚĞ ĂŶĚ /ŽŶŽ ŽŶĚŝƚŝŽŶ͘
EŽƚĞ ʹ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϲ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ,Dϲ ĂƐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͘
DĞĂƐƵƌĞ dŽ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ŽƚƚŽŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ;ŝŶ ŵĞƚĞƌƐͿ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ LJŽƵ ĂƌĞ
ƵƐŝŶŐ͘
ϳ͘ /Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ƚŝĐŬ tĂƌŶŝŶŐ ǁŚĞŶ ďĂƐĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ŽƉƚŝŽŶ ї ƚĂƉ ŝŶ ƚŚĞ
ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϰϴ
ϴ͘ dĂƉ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ їƐĞůĞĐƚW EĞƚǁŽƌŬ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘
ϵ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
WƌŽƚŽĐŽů ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌŽƚŽĐŽů ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͘
/W ĚĚƌ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ ƚŚĞ WŽƌƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͕
Žƌ ƚĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ
ƐĞƌǀŝĐĞ͘
^ŽƵƌĐĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƐŽƵƌĐĞ ƚĂďůĞ ůŝƐƚ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ƚĂƉ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƐƵŝƚĂďůĞ ƐŽƵƌĐĞ ƚĂďůĞ͘
hƐĞƌ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ;ƐƵĐŚ ĂƐ EdZ/W
ŶĞƚǁŽƌŬͿ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘
WĂƐƐǁŽƌĚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ;ƐƵĐŚ ĂƐ EdZ/W
ŶĞƚǁŽƌŬͿ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘
ϭϬ͘ dĂƉ ƚŽ ůŽŐͲŝŶ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƐĞƌǀŝĐĞ͘
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϰϵ
ϭϭ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ůŽŐŝŶ͕ ƚĂƉ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ
ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϭϮ͘ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĚƵĐƚ ƐƵƌǀĞLJŝŶŐ ǁŽƌŬ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ
ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ > ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ ĂŶĚ ŐĞƚƐ
ĨŝdžĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘
EŽƚĞ ʹ ĞĨŽƌĞ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ŵŽĚĞ͕ ƉůĞĂƐĞ ƚĂƉ ŝŶ
ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ďƌĞĂŬ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϱϬ
ϲ͘ ^hZsz t/d, >E^dZ ϲ^K&dtZ
dŚĞ , >ĂŶĚƐƚĂƌ ϲ ^ŽĨƚǁĂƌĞ ;͞>ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ͟Ϳ ŝƐ Ă ĨŝĞůĚ ƐƵƌǀĞLJ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŚŝĐŚ
ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ƚĞŶ LJĞĂƌƐ ŽĨ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŽĨ ,
ĂŶĚ ĨĞĞĚďĂĐŬ ŽĨ ƐƵƌǀĞLJŽƌƐ ĨƌŽŵ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨŝĞůĚƐ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ
ƉƌŽǀŝĚĞƐ ǁŝƚŚ Ă ĐŽŵƉůĞƚĞ ƐĞƚ ŽĨ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ĨŽƌ ĂŶLJ ƐƵƌǀĞLJ ƉƌŽũĞĐƚƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ
ĚĂƚĂ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ͕ ƐƚĂŬĞŽƵƚ͕ K'K ;ŽŽƌĚŝŶĂƚĞ 'ĞŽŵĞƚƌLJͿ ĨƵŶĐƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ŵŽƌĞ͕
ǁŚŝĐŚ ŵĂŬĞƐ ƚŚŝƐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂŶ ŝĚĞĂů ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ĞǀĞƌLJĚĂLJ ĨŝĞůĚ ǁŽƌŬ͘
dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ďƌŝĞĨůLJ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞƐ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ƐƵƌǀĞLJ ǁŽƌŬĨůŽǁƐ ŽĨ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ͕
ĐŽŵďŝŶŝŶŐǁŝƚŚDϲ'E^^ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϲ͘ϭ͘ Et WZK:d
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕ ƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂŶĚ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ
ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ
ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ
ďĞĨŽƌĞ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ĂŶLJ ƉŽŝŶƚƐ͕ Žƌ ŵĂŬŝŶŐ ĂŶLJ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͘
dŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ͗
ϭ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
>ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐƚĂƌƚƐ ǁŝƚŚ͘
Ϯ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ WƌŽũĞĐƚ ŶĂŵĞ ĂŶĚ ƌĞĂƚĞ ďLJ ;ŽƉĞƌĂƚŽƌͿ͕ ƐĞůĞĐƚ dŝŵĞ njŽŶĞ ĨƌŽŵ
ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϱϭ
EŽƚĞ ʹ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ŽƚŚĞƌ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƌĞĂƚĞ LJ
;ŽƉĞƌĂƚŽƌͿ ĂŶĚ ƚŝŵĞ njŽŶĞ͕ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͘
ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ŽŶĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚĞŵƉůĂƚĞ ůŝƐƚ͕ Žƌ ƚĂƉ ĚĞĨĂƵůƚ
;ĨƌŽŵ ƚĞŵƉůĂƚĞͿ ŝĨ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ƐƵŝƚĂďůĞ ƚĞŵƉůĂƚĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ͘
ϰ͘ ŽŶĨŝƌŵ ƚŚĞ ĞůůŝƉƐŽŝĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ Žƌ ƐĞůĞĐƚ ŽŶĞ ĞůůŝƉƐŽŝĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ĨŽƌ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϱϮ
ϱ͘ /Ŷ ĂƚƵŵtŝĚŐĞƚ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ ŽŶĞ DŽĚĞů ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ŵŽĚĞů ŽƉƚŝŽŶƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ͗
ĂͿ EKE͗ EŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƌĞ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ďĞ ĞŶƚĞƌĞĚ͘
ďͿ ƵƌƐĂ ϳ WĂƌĂŵĞƚĞƌ͗ hƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƐĞǀĞŶ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨŽƌ
ůŽĐĂů ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚƌĂŶƐůĂƚŝŽŶ͕ ƌŽƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƐĐĂůĞ͘
ĐͿ DŽůŽĚĞŶƐŬLJ ϯ WĂƌĂŵĞƚĞƌ͗ hƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚƌĞĞ ƚƌĂŶƐůĂƚŝŽŶ
ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨŽƌ ůŽĐĂů ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
EŽƚĞ ʹ dŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨŽƌ ƵƌƐĂ ϳ WĂƌĂŵĞƚĞƌ ŽƉƚŝŽŶ ĂŶĚ
DŽůŽĚĞŶƐŬLJ ϯ WĂƌĂŵĞƚĞƌ ŽƉƚŝŽŶ͕ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƵŶůŽĐŬ ƚŚĞ
ĞĚŝƚŝŶŐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ͘
dŝƉ ʹ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ůŽŐŝŶ ǀĂůƵĞƐ ŽĨ ĞĚŝƚŝŶŐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĂƌĞ ͞ĂĚŵŝŶ͟ ĨŽƌ EĂŵĞ ĂŶĚ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϱϯ
͞ϭϮϯϰϱϲ͟ ĨŽƌ WĂƐƐǁŽƌĚ͘
ϲ͘ ^ĞůĞĐƚ ŽŶĞ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͕ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶ
ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ͘
ϳ͘ dŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ŶĂŵĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ ĂƌĞĂ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘
ϲ͘Ϯ͘ <z /E WK/Ed^
ϭ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ĂƚĂ їƚĂƉWŽŝŶƚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘
Ϯ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ WŽŝŶƚ ĂƚĂ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ƐĐƌĞĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞǁ ƉŽŝŶƚ ĂƐ
ĨŽůůŽǁƐ͗
EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ŶĂŵĞ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϱϰ
ŽĚĞ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘
Z^ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘ dŚĞ
ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ĂƌĞ͗ >ŽĐĂů ĂŶĚ t'^ϴϰ͘
ZŽůĞ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘ dŚĞ
ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ĂƌĞ͗ EƵůů͕dŽ ^ƚĂŬĞ KƵƚ ĂŶĚ ŽŶƚƌŽů͘
y͕ z͕ , ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ͘
ϯ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ EĞǁ ƉŽŝŶƚ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ
ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ͘
ϲ͘ϯ͘ D^hZ WK/Ed^
EŽƚĞ ʹ dŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞ ĂĐĐƵƌĂĐLJ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŵĞĂƐƵƌĞĚ͕ ƉůĞĂƐĞ ƉĞƌĨŽƌŵ
ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚƐ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ
ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ > ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ ĂŶĚ ŐĞƚƐ ĨŝdžĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘
ϲ͘ϯ͘ϭ͘ D^hZ WK/Ed^ /E KEsEd/KE> DK
ϭ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ^ƵƌǀĞLJ їƚĂƉWŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ͘
Ϯ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ŶĂŵĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĨƌĂŵĞ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ͘
EŽƚĞƐ
xdŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚ ƚŚĞ ŶƵŵĞƌŝĐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ŽĨ
ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ƉŽŝŶƚ ŶĂŵĞ͘
xdŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ƉŽŝŶƚƐ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĞĚ ĨƌŽŵ ͞Wϭ͕͟
ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘
ϯ͘ /Ĩ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͕ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĨĞĂƚƵƌĞ ĐŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĨƌĂŵĞ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƌŝŐŚƚ
ĐŽƌŶĞƌ͘
ϰ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ
ǁŝŶĚŽǁ͘
EŽƚĞƐ
xhƐĞƌƐ ĐĂŶ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ĞĂĐŚ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϱϱ
ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
xdŚĞ ĂƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƚŚƌĞĞ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ
ŵŽĚĞƐ͗ dŽƉŽ DŽĚĞ͕ ZĂƉŝĚ DŽĚĞ ĂŶĚ ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ ;ƌĞƋƵŝƌĞ
ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ďĞĨŽƌĞŚĂŶĚ͕ ƐĞĞ ϲ͘ϯ͘Ϯ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ ƚŝůƚ
ƐĞŶƐŽƌ ĨŽƌ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞͿ͘
tŚĞŶ ƵŶƚŝĐŬ ƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͗
ϱ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ
ĐŚĂŶŐĞĚ͕ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ
ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϲ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ͕ ŚŽůĚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĚŽǁŶ ƚŝŵĞƌ
ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŵŽǀĞ ƚŽ ŶĞdžƚ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘
tŚĞŶ ƚŝĐŬ ƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͗
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϱϲ
EŽƚĞ ʹ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ dŝůƚ dŽůĞƌĂŶĐĞ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ĚĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ŵĂdžŝŵƵŵ
ƌĂĚŝƵƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ƚŝůƚ ĂŶĚ ďĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŽůĞƌĂŶĐĞ͘ dŚĞ ĂůůŽǁĂďůĞ
ƌĂŶŐĞ ŝƐ Ϭ͘ϬϬϭŵ ƚŽ ϭ͘ϬϬϬŵ͘ ŶĚ ƚŚĞ ŵĂdžŝŵƵŵ ƚŝůƚ ĂŶŐůĞ ŝƐ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ďLJ
ĂƌĐƚĂŶ;dŝůƚ dŽůĞƌĂŶĐĞͬĂŶƚĞŶŶĂ ŚĞŝŐŚƚͿ͘
ϱ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ
ĐŚĂŶŐĞĚ͕ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ
ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϲ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƚŽŽů ďĂƌ ƚŽ ĚŝƐƉůĂLJ ƚŚĞ ĞƵďďůĞ͘
ϳ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ї Ă ͞tĂŝƚŝŶŐ ƚŽ ŵŽǀĞ͟ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ
ĞƵďďůĞ ї ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ;ĞdžĐĞĞĚŝŶŐ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ƚŝůƚ ƚŽůĞƌĂŶĐĞͿ͘
ϴ͘  ͞tĂŝƚŝŶŐ ĨŽƌ ůĞǀĞů͟ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĞƵďďůĞ ї ŵŽǀĞ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƉŽŝŶƚ ї ůĞǀĞů ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϱϳ
ϵ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ŝƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƚŝůƚ ƚŽůĞƌĂŶĐĞ͕ Ă ͞tĂŝƚŝŶŐ ĨŽƌ ƐƚĂďůĞ͟
ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϭϬ͘ ,ŽůĚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Ϯ ƐĞĐŽŶĚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ǁŝůů
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ďĞŐŝŶ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ͘
ϭϭ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĚŽǁŶ ƚŝŵĞƌ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͕ ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ŽƵƚƐŝĚĞ ŽĨ
ƚŚĞ ƚŝůƚ ƚŽůĞƌĂŶĐĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŵŽǀĞ ƚŽ ŶĞdžƚ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘
ϭϮ͘ dŽ Ğdžŝƚ ƚŚĞ ƵƚŽ DĞĂƐƵƌĞ ŵŽĚĞ͕ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ͘
ϲ͘ϯ͘Ϯ͘ ^hZsz t/d, d/>d ^E^KZ
dŚĞ Dϲ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ͕ ǁŚŝĐŚ ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ
ĞƵďďůĞ ;ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ďƵďďůĞͿ ĂŶĚ ƚŝůƚ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ƚŝůƚ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚŝŽŶ
ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƉŽŝŶƚƐ ĞǀĞŶ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƚŝůƚĞĚ ƵƉ ƚŽ ϯϬ
ĚĞŐƌĞĞƐ ŽĨĨ ƉůƵŵď͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ƚĞƌƌĂŝŶ Žƌ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ĚŽ ŶŽƚ
ĂůůŽǁ ĨƵůů ƉůƵŵďŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ƚŚĞ ďƵŝůƚͲŝŶ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ǁŝůů ĐŽŵƉĞŶƐĂƚĞ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϱϴ
ĨŽƌ ƚŚĞ ƚŝůƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ͘ dŚĞ ĞƵďďůĞ ĐĂŶ ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ
ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ĂŶLJ ƐƵƌǀĞLJ ǁŝŶĚŽǁ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ , >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘
dŽ ďƌŝŶŐ ƚŚĞ ĞƵďďůĞ ĂŶĚ ƚŝůƚ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚŝŽŶ ŝŶƚŽ ĨƵůů ƉůĂLJ͕ ŝƚ ŝƐ ǀĞƌLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ
ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ŝƐ ĐŽƌƌĞĐƚůLJ ĐĂůŝďƌĂƚĞĚ͘ tŚĞŶ ĐĂůŝďƌĂƚŝŶŐ
ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ͕ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ Ă ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ Žƌ Ă
ƚƌŝƉŽĚ ǁŝƚŚ ƚƌŝďƌĂĐŚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ǁĞůů ĐĂůŝďƌĂƚĞĚ͘ dŚĞ ƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ
ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞĐŚĂŶŝĐ
ďƵďďůĞ ĂŶĚ ŝƚƐ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͘
dŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ , >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ
ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘ dŽ ĐĂůŝďƌĂƚĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ͕ ƉůĂĐĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽŶ Ă
ƐƚĂďůĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ Žƌ ƚƌŝƉŽĚ ǁŝƚŚ ƚƌŝďƌĂĐŚ͘ >ĞǀĞů ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ
ŵĞĐŚĂŶŝĐĂů ďƵďďůĞ ŽŶ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ Žƌ ƚƌŝďƌĂĐŚ͘
ϲ͘ϯ͘Ϯ͘ϭ͘ ĂůŝďƌĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ
ϭ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ^ĞƚƚŝŶŐƐ їƚĂƉ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶƐ їƐĞůĞĐƚ
ďƵďďůĞ KƉƚŝŽŶ ƚĂď͘
Ϯ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ^ĞŶƐŝƚŝǀŝƚLJ͕ZĞƐƉŽŶƐĞ ĂŶĚ ŐĞ >ŝŵŝƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ
ůŝƐƚƐ͘
ϯ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ї Ă ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ
ĂƐŬŝŶŐ ƵƐĞƌ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ůĞǀĞů ї ƚĂƉ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ͘
ϰ͘  ƉƌŽŐƌĞƐƐ ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ƚŽ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ŝŶ
ƉƌŽŐƌĞƐƐ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϱϵ
ϱ͘ KŶĐĞ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞ͕ ƚŚĞ ŐƌĞĞŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ďƵďďůĞ ǁŝůů ďĞ
ĐĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶŶĞƌ ĐŝƌĐůĞ͘
ϲ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ї Ă ƉŽƉͲƵƉ ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů
ƉƌŽŵƉƚ ƵƐĞƌ ƌŽƚĂƚĞ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ŝůůƵƐƚƌĂƚŝŽŶ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ
ĐŽŵƉĂƐƐ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ї ƚĂƉ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ͘
ϳ͘ WĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŐƌĂƉŚŝĐ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŽŶ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘
ϴ͘ KŶĐĞ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞ͕ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϲϬ
ĐŽƌŶĞƌ͘
ϲ͘ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ DĞĂƐƵƌĞ ƉŽŝŶƚƐ ŝŶ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ ŵŽĚĞ
ϵ͘ 'Ž ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ^ƵƌǀĞLJ їƚĂƉWŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ͘
ϭϬ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ŶĂŵĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĨƌĂŵĞ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ͘
EŽƚĞƐ
xdŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚ ƚŚĞ ŶƵŵĞƌŝĐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ŽĨ
ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ƉŽŝŶƚ ŶĂŵĞ͘
xdŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ƉŽŝŶƚƐ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĞĚ ĨƌŽŵ ͞Wϭ͕͟
ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘
ϭϭ͘ /Ĩ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͕ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĨĞĂƚƵƌĞ ĐŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĨƌĂŵĞ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƌŝŐŚƚ
ĐŽƌŶĞƌ͘
ϭϮ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ї ƐĞůĞĐƚ ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ǁŝŶĚŽǁ͘
EŽƚĞƐ
xhƐĞƌƐ ĐĂŶ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
xdŚĞ ĂƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ͘
tŚĞŶ ƵŶƚŝĐŬ ƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͗
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϲϭ
ϭϯ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŚĂŶŐĞĚ͕ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ
ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϭϰ͘ dŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ǁŝƚŚŝŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ ŽĨĨ ƉůƵŵď ї dĂƉ ďƵƚƚŽŶ͕
ŚŽůĚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĚŽǁŶ ƚŝŵĞƌ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ ї ŵŽǀĞ ƚŽ
ŶĞdžƚ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘
dŝƉ ʹ dŚĞ ĐŽůŽƌ ŽĨ ĞƵďďůĞ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚŝůƚ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ͘ZĞĚ
ŵĞĂŶƐ ƚŚĞ ƚŝůƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ĞdžĐĞĞĚƐ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ͖ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ LJĞůůŽǁ Žƌ
ŐƌĞĞŶ ŵĞĂŶƐ ƚŚĞ ƚŝůƚ ŝƐ ǁŝƚŚŝŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ Žƌ Ϯϰ ĚĞŐƌĞĞƐ͘
tŚĞŶ ƚŝĐŬ ƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͗
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϲϮ
ϭϯ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŚĂŶŐĞĚ͕ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ
ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϭϰ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ї Ă ͞tĂŝƚŝŶŐ ƚŽ ŵŽǀĞ͟ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ
ĞƵďďůĞ ї ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ƚŽ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ͘
ϭϱ͘  ͞tĂŝƚŝŶŐ ĨŽƌ ůĞǀĞů͟ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĞƵďďůĞ ї ŵŽǀĞ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƉŽŝŶƚ ї ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ǁŝƚŚŝŶ ϯϬ
ĚĞŐƌĞĞƐ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϲϯ
ϭϲ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ŝƐ ǁŝƚŚŝŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ͕ Ă ͞tĂŝƚŝŶŐ ĨŽƌ ƐƚĂďůĞ͟
ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ї ŚŽůĚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Ϯ ƐĞĐŽŶĚƐ ĂŶĚ
ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ďĞŐŝŶ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ͘
ϭϳ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĚŽǁŶ ƚŝŵĞƌ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͕ ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ďLJ ŵŽƌĞ
ƚŚĂŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŵŽǀĞ ƚŽ ŶĞdžƚ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘
ϭϴ͘ dŽ Ğdžŝƚ ƚŚĞ ƵƚŽ DĞĂƐƵƌĞ ŵŽĚĞ͕ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ͘
ϲ͘ϰ͘ WK/Ed :h^d ;^/d >/Zd/KEͿ
WŽŝŶƚ ĂĚũƵƐƚ͕ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ͞ƐŝƚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͕͟ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵ t'^Ͳϴϰ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŝŶƚŽ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͘
EŽƚĞƐ
x'ĞŶĞƌĂů ƐƉĞĂŬŝŶŐ͕ ŝĨ Ă ƚŚƌĞĞͲ Žƌ ƐĞǀĞŶͲƉĂƌĂŵĞƚĞƌ ĚĂƚƵŵ
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ ĨŽƌ ƉƌŽũĞĐƚ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƐŬŝƉ ƚŚĞ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϲϰ
ƐŝƚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ǁŝůů ďĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞĚ
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŝŶƚŽ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͘
x/Ĩ Ă ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚĂƚƵŵ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŚĂǀĞ ĂůƌĞĂĚLJ ďĞĞŶ
ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƌĞĚƵĐĞ ĂŶLJ ĚŝƐĐƌĞƉĂŶĐŝĞƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ t'^Ͳϴϰ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ďLJ ƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ Ă ƐŝƚĞ
ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͘
xdŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ƐŝƚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͕ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů
ƉŽŝŶƚƐ ǁŝƚŚ 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŝƌƐƚ͘
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƐŝƚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͗
ϭ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ^ƵƌǀĞLJ їƚĂƉWŽŝŶƚ ĚũƵƐƚ͘
Ϯ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ĂĚĚ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ;ƐͿ͘
ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ
ƚŽ ĂĚĚ ƚŚĞ ĞdžŝƐƚŝŶŐ 'E^^ ƉŽŝŶƚ Žƌ ŬĞLJ ŝŶ Ă 'E^^ ƉŽŝŶƚ͘
ϰ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĂĚĚ ƚŚĞ ĞdžŝƐƚŝŶŐ
ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ Žƌ ŬĞLJ ŝŶ Ă ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ͘
ϱ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ĚŽǁŶ ƚŽ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂŐĞ͘
ϲ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ŶĞdžƚ ƚŽ DĞƚŚŽĚ
ĨŝĞůĚ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϲϱ
EŽƚĞ ʹ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚŝƐ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ ŝƐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ĞŝƚŚĞƌ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů Žƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ͕ Žƌ ďŽƚŚ͘
ϳ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ͘
ϴ͘ ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŚĞ ^ƚĞƉ Ϯ ƚŽ ^ƚĞƉ ϳ ƚŽ ĂĚĚ Ăůů ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌƐ͘
ϵ͘ /Ĩ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͕ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ĨŽƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ŶĞdžƚ ƚŽ &ŝƚ DĞƚŚŽĚ ĨŝĞůĚ͘
EŽƚĞƐ
xdŚĞ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚƐ ŽĨ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ ĂƌĞ ͞d'K͟
ĂŶĚ ͞&ŝdžĞĚ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ͟ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞůLJ͕ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘
xdŚĞƌĞ ĂƌĞ ĨŽƵƌ ĂǀĂŝůĂďůĞ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚƐ ĨŽƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ͗ &ŝdžĞĚ
ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ͕ WůĂŶĞ ĨŝƚƚŝŶŐ͕ ƵƌǀĞĚ ƐƵƌĨĂĐĞ ĨŝƚƚŝŶŐ ĂŶĚ d'K͘
ϭ͘ dŚĞ ͞&ŝdžĞĚ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ͟ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ
ƐƵƌĨĂĐĞ ŝƐ ĂůŵŽƐƚ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů͕ ĂŶĚ ŝƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϭ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ
ǁŝƚŚ ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ďĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϲϲ
Ϯ͘ dŚĞ ͞WůĂŶĞ ĨŝƚƚŝŶŐ͟ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ
ƐƵƌĨĂĐĞ ŝƐ ůĞǀĞů͕ ĂŶĚ ŝƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϯ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ ǁŝƚŚ
ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ďĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ͘
ϯ͘ dŚĞ ͞ƵƌǀĞĚ ƐƵƌĨĂĐĞ ĨŝƚƚŝŶŐ͟ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ
ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƐƵƌĨĂĐĞ ŝƐ ƵŶĞǀĞŶ͕ ĂŶĚ ŝƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϲ ƉŽŝŶƚ
ƉĂŝƌ ǁŝƚŚ ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ďĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ͘
ϰ͘ dŚĞ ͞d'K͟ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ĂůŵŽƐƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ǁŝƚŚ ͞&ŝdžĞĚ
ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ͕͟ ĞdžĐĞƉƚ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ŵŽƌĞ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚ ĨŽƌ
ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ϭϬ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ͞,ƌƌŽƌ͟ ĂŶĚ
͞sƌƌŽƌ͟ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ĞĂĐŚ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ͘
EŽƚĞ ʹ &Žƌ ďĞƐƚ ƌĞƐƵůƚƐ͕ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ƉŽŝŶƚƐ ĂƌĞ ĞǀĞŶůLJ
ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĞdžƚĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ũŽď ĂƌĞĂ͘
ϭϭ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ї Ă ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ĂƐŬŝŶŐ ƵƐĞƌ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ
ƌĞƉůĂĐĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ŽĨ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽũĞĐƚ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϲϳ
ϭϮ͘ /Ĩ ƚĂƉ z^ ďƵƚƚŽŶ͕ ƚŚĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ďLJ ƚŚŝƐ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ǁŝůů ďĞ
ĂƉƉůŝĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽũĞĐƚ͘ ůƐŽ͕ ƚŚĞ WŽŝŶƚ
ĚũƵƐƚ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ƐŬŝƉ ƚŽ ƚŚĞ Z^ WĂƌĂŵƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ŚĞůƉ ƵƐĞƌ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ
ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ ŝŶ WůĂŶĞ ĚũƵƐƚ ƚĂď ĂŶĚ ,ĞŝŐŚƚ
ĚũƵƐƚ ƚĂď͘
EŽƚĞ ʹ dŽ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ ŝŶ WůĂŶĞ ĚũƵƐƚ ƚĂď
ĂŶĚ ,ĞŝŐŚƚ ĚũƵƐƚ ƚĂď͕ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƵŶůŽĐŬ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂLJ
ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĨŝƌƐƚ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϲϴ
dŝƉ ʹ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ůŽŐŝŶ ǀĂůƵĞƐ ŽĨ ĚŝƐƉůĂLJ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĂƌĞ ͞ĂĚŵŝŶ͟ ĨŽƌ EĂŵĞ ĂŶĚ
͞ϭϮϯϰϱϲ͟ ĨŽƌ WĂƐƐǁŽƌĚ͘
ϲ͘ϱ͘ ^ ^,/&d
dLJƉŝĐĂůůLJ͕ ƚŚĞ ZĞĂůͲƚŝŵĞ ŬŝŶĞŵĂƚŝĐ ;Zd<Ϳ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ă ĚĂƚĂ ůŝŶŬ ƚŽ
ƐĞŶĚ ŽďƐĞƌǀĂƚŝŽŶƐ Žƌ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ǁŝůů ĐĂůĐƵůĂƚĞƐ ŝƚƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŝŶ ƌĞĂů ƚŝŵĞ͘
tŝƚŚŝŶ Ă ƉƌŽũĞĐƚ͕ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƌĞƐƚĂƌƚĞĚ Žƌ ŵŽǀĞĚ͕ ƚŚĞ ďĂƐĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞĚ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ƐŚŝĨƚ ĞĂĐŚ ƚŝŵĞ ƚŚĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ŝƐ
ĐŚĂŶŐĞĚ͘ EŽƌŵĂůůLJ͕ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ƐĞƚ
ƵƉ ŽŶ Ă ĐŽŶƚƌŽů ƉŽŝŶƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ƐĞƚ ƵƉ ŽŶ ĂŶ ĂƵƚŽŶŽŵŽƵƐ
ƉŽŝŶƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ Ă ďĂƐĞ ƐŚŝĨƚ͕ ǁŚŝĐŚ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ , >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ
ƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ ƚŽ ŬĞĞƉ ƚŚĞŝƌ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ͘
EŽƚĞƐ ʹ dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐŚŝĨƚ͕ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƚǁŽ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶƐ ŚĂǀĞ
ďĞĞŶ ůŝŶŬĞĚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ďLJ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŽŶĞ ĐŽŵŵŽŶ ƉŽŝŶƚ ƚŚĂƚ ƐŚĂƌŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ƐĂŵĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶ͕ ǁŚŝĐŚ ŵĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŵŵŽŶ ƉŽŝŶƚ ŶŽƚ ŽŶůLJ ŚĂƐ ƚŚĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ŽǁŶ ƚŚĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐƵƌǀĞLJĞĚ ĨƌŽŵ ĂŶŽƚŚĞƌ ďĂƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ
ƐŚŝĨƚĞĚ͘
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ďĂƐĞ ƐŚŝĨƚ͗
ϭ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ^ƵƌǀĞLJ їƚĂƉĂƐĞ ^ŚŝĨƚ͘
Ϯ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚĞ 'E^^ WŽŝŶƚ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŵŵŽŶ
ƉŽŝŶƚ ƐƵƌǀĞLJĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ďĂƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϲϵ
ƐŚŝĨƚĞĚ͘
ϯ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚĞ <ŶŽǁŶ WŽŝŶƚ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĂƚ ĐŽŵŵŽŶ
ƉŽŝŶƚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ͘
ϰ͘ dŚĞ ŽĨĨƐĞƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ďĂƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ
ƐŚŝĨƚĞĚ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ϱ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ї Ă ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ĂƐŬŝŶŐ ƵƐĞƌ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ
ƚƌĂŶƐůĂƚĞ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ďĂƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ
ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ŽŶĞ͘
ϲ͘ /Ĩ ƚĂƉ z^ ďƵƚƚŽŶ͕ Ăůů ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ďĂƐĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ďĞ ƚƌĂŶƐůĂƚĞĚ͘ ůƐŽ͕ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ĂƚĂ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ƚŽ ŚĞůƉ ƵƐĞƌ ĐŚĞĐŬ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ďĂƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ŚĂǀĞ ĐŚĂŶŐĞĚ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϳϬ
EŽƚĞ ʹ dŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ƚƌĂŶƐůĂƚĞĚ ĂƌĞ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ
t'^Ͳϴϰ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͘
ϲ͘ϲ͘ d yWKZd
ϭ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ WƌŽũĞĐƚ їƚĂƉdžƉŽƌƚ͘
Ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ŽŶĞ ĚĂƚĂ ĨŽƌŵĂƚ ;ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ ƵƐƚŽŵ &ŽƌŵĂƚͿ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ
ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ͘
ϯ͘ dŝĐŬ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ƚLJƉĞ;ƐͿ ї ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ &ŝůĞ EĂŵĞ ї ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ &ŝůĞ dLJƉĞ
ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ї ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉĂƚŚ ƚŚĂƚ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ͘
ϰ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ї ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝůů ƉƌŽŵƉƚ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ
ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĞdžƉŽƌƚĞĚ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϳϭ
EŽƚĞƐ
xtŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ĐƵƐƚŽŵ ĨŽƌŵĂƚ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ &ŝůĞ
dƉLJĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ĚĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĨŽƌŵĂƚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ͘
xĨƚĞƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĞdžƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕
ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ŽĨĨŝĐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ ĨŝůĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ;ƉůĞĂƐĞ
ƌĞĨĞƌ ƚŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ƵƐĞƌ ŐƵŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĂƌĞ
ƵƐŝŶŐ ĨŽƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ ĂŶĚ ƉŽƐƚƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͘
ϲ͘ϳ͘ Z/sZ Z'/^dZd/KE
tŚĞŶ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƉƌŽŵƉƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ŽǀĞƌĚƵĞ͕ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ
ĐŽŶƚĂĐƚ LJŽƵƌ ůŽĐĂů , ĚĞĂůĞƌ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ͘
dŽ ƌ Ğ Ő ŝƐ ƚ Ğƌ ƚ Ś Ğ ƌ Ğ Đ Ğŝ ǀ Ğ ƌ ͗
ϭ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ĞǀŝĐĞ їƚĂƉĞǀŝĐĞ /ŶĨŽ͘
Ϯ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ͘
ϯ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉ ƵƉ ǁŝŶĚŽǁ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϳϮ
ϰ͘ dĂƉ &ŝŶŝƐŚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ǁŝůů ƐŚŽǁ ƚŚĞ ĞdžƉŝƌĞ ĚĂƚĞ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϳϯ
ϳ͘ KE&/'hZ/E' d,ZKh',  t ZKt^Z
^ƵƉƉŽƌƚĞĚ ďƌŽǁƐĞƌƐ͗
x'ŽŽŐůĞ ŚƌŽŵĞ
xDŝĐƌŽƐŽĨƚ /ŶƚĞƌŶĞƚ džƉůŽƌĞƌƻ
ZǀĞƌƐŝŽŶ ϭϬ͕ Žƌ ŚŝŐŚĞƌ
dŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ͗
ϭ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘ ^ĞĂƌĐŚ ƚŚĞ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŶĞƚǁŽƌŬ ŶĂŵĞĚ ĂƐ 'E^^Ͳyyyyyyy ;ƚŚĞ ^E ŽĨ LJŽƵƌ
ƌĞĐĞŝǀĞƌͿ ŽŶ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
ϯ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ďĂƌ ŽĨ ƚŚĞ
ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ŽŶ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͗
ϰ͘ dŚĞ ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ƉƌŽŵƉƚƐ LJŽƵ ƚŽ ĞŶƚĞƌ Ă ůŽŐŝŶ ĂĐĐŽƵŶƚ ĂŶĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͗
dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ůŽŐŝŶ ĂĐĐŽƵŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ͗
¾>ŽŐŝŶ ĐĐŽƵŶƚ͗ ĂĚŵŝŶ
¾WĂƐƐǁŽƌĚ͗ ƉĂƐƐǁŽƌĚ
EŽƚĞ ʹ dŝĐŬ ƌĞŵĞŵďĞƌ ŵĞ ŽƉƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ďƌŽǁƐĞƌ ǁŝůů ƌĞŵĞŵďĞƌ ƚŚĞ
>ŽŐŝŶ ĐĐŽƵŶƚ ĂŶĚ WĂƐƐǁŽƌĚ LJŽƵ ĞŶƚĞƌĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƚŝŵĞ LJŽƵ ĞŶƚĞƌ ƚŚŝƐ
ůŽŐŝŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϱ͘ KŶĐĞ LJŽƵ ĂƌĞ ůŽŐŐĞĚ ŝŶ͕ ƚŚĞ ǁĞď ƉĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϳϰ
dŚŝƐ ǁĞď ƉĂŐĞ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵƐ ŽŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ŽĨ ƚŚĞ ďƌŽǁƐĞƌ
ǁŝŶĚŽǁ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ͘ ĂĐŚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ
ƌĞůĂƚĞĚ ƐƵďŵĞŶƵƐ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂŶĚ ŵŽŶŝƚŽƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘
dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ĞĂĐŚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵ͘
dŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ǁĞď ƉĂŐĞ ŝŶ ĂŶŽƚŚĞƌ ůĂŶŐƵĂŐĞ͕ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ
ůĂŶŐƵĂŐĞ ŶĂŵĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ŽŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ǁĞď
ƉĂŐĞ͘
ƵƌƌĞŶƚůLJ͕ ƚŚƌĞĞ ůĂŶŐƵĂŐĞƐ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ͗
ϳ͘ϭ͘ ^ddh^ DEh
dŚŝƐ ŵĞŶƵ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ƋƵŝĐŬ ůŝŶŬ ƚŽ ƌĞǀŝĞǁ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌΖƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕
ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚƌĂĐŬĞĚ͕ ƌƵŶƚŝŵĞ͕ ĐƵƌƌĞŶƚ ĚĂƚĂ ůŽŐ ƐƚĂƚƵƐ͕ ĐƵƌƌĞŶƚ ŽƵƚƉƵƚƐ͕ ĂǀĂŝůĂďůĞ
ŵĞŵŽƌLJ͕ ĂŶĚ ŵŽƌĞ͘
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϳϱ
ϳ͘ϭ͘ϭ͘ WK^/d/KE ^hDEh
dŚŝƐ ƉĂŐĞ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌΖƐ
ƉŽƐŝƚŝŽŶ ƐŽůƵƚŝŽŶ ǁŚŝĐŚ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶ͕ KW ǀĂůƵĞƐ͕ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƵƐĞĚ
ĂŶĚ ƚƌĂĐŬĞĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐůŽĐŬ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ϳ͘ϭ͘Ϯ͘ KWZd/KE ^hDEh
>ŝƐƚƐ ƐĞǀĞƌĂů ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝƚĞŵƐ ƚŽ ŚĞůƉ LJŽƵ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ŚŽǁ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ
ďĞŝŶŐ ƵƐĞĚ ĂŶĚ ŝƚƐ ĐƵƌƌĞŶƚ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͘ /ƚĞŵƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ŝĚĞŶƚŝƚŝĞƐ
ŽĨ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƚƌĂĐŬĞĚ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ͕ ŝŶƚĞƌŶĂů ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ƵƐĂŐĞ ƌĂƚĞ͕ ŚŽǁ
ůŽŶŐ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů͕ ƐƚĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ďĂƚƚĞƌLJ͕ ƉŽǁĞƌ
ƐŽƵƌĐĞ ƐƚĂƚĞ͕ ĨŝůĞƐ ďĞŝŶŐ ůŽŐŐĞĚ͕ ĂŶĚ ĚĂƚĂ ƐƚƌĞĂŵƐ ďĞŝŶŐ ŽƵƚƉƵƚ͘ tŝƚŚ ƚŚŝƐ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ŝƚ ŝƐ ĞĂƐLJ ƚŽ ƚĞůů ĞdžĂĐƚůLJ ǁŚĂƚ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ
ƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ͗
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
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hƐĞ ƚŚĞ ^ĂƚĞůůŝƚĞƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ǀŝĞǁ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƚƌĂĐŬŝŶŐ ĚĞƚĂŝůƐ ĂŶĚ ĞŶĂďůĞͬĚŝƐĂďůĞ
'W^͕ ^^͕ '>KE^^͕ ^ ĂŶĚ 'ĂůŝůĞŽ ĐŽŶƐƚĞůůĂƚŝŽŶƐ͘ dŚĞƐĞ ŵĞŶƵƐ ŝŶĐůƵĚĞ
ƚĂďƵůĂƌ ĂŶĚ ŐƌĂƉŚŝĐĂů ĚŝƐƉůĂLJƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ Ăůů ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƐĂƚĞůůŝƚĞ
ƚƌĂĐŬŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ͘
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WƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚƌĂĐŬĞĚ ŝŶ ŐĞŶĞƌĂů͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞ/͕
ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƚLJƉĞ͕ ĂƚƚŝƚƵĚĞ ĂŶŐůĞ͕ ĂnjŝŵƵƚŚ ĂŶŐůĞ͕ >ϭ ^EZ͕ >Ϯ ^EZ͕ >ϱ ^EZ ĂŶĚ
ĞŶĂďůĞͬĚŝƐĂďůĞ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ĞĂĐŚ ŽŶĞ͘
ϳ͘Ϯ͘Ϯ͘ ^d>>/ddZ< /'ZD ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ŝƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƚƌĂĐŬ ĚŝĂŐƌĂŵ ƉĂŐĞ͘ hƐĞƌƐ ĐĂŶ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ƚŚĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƚLJƉĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ^EZ ŽĨ >ͲďĂŶĚ ĐĂƌƌŝĞƌƐ
ƚŽ ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ĂŶLJ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ͘
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϳϴ
ϳ͘Ϯ͘ϯ͘ ^<zW>Kd ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ŝƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ^ŬLJƉůŽƚ ƉĂŐĞ͘
ϳ͘ϯ͘ Z/sZ ^dd/E'^ DEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ ĂŶĚ ŚĞŝŐŚƚ͕
ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŵĂƐŬ ĂŶĚ WKW ƐĞƚƚŝŶŐ͕ ƚŚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͕ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ƌĞƐĞƚƚŝŶŐ ĂŶĚ ǁĞď ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ůĂŶŐƵĂŐĞ͗
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϳϵ
ϳ͘ϯ͘ϭ͘ /EdZKhd/KE ^hDEh
dŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƌĞůĂƚĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŵĂƐŬ ĂŶŐůĞ͕
ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ǁŽƌŬ ŵŽĚĞ ĂŶĚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ͕ ĞƚĐ͘
ϳ͘ϯ͘Ϯ͘ EdEE WZD ^dd/E'^ ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ Ăůů ŽĨ ƚŚĞ ŝƚĞŵƐ ƌĞůĂƚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ͘
zŽƵ ŵƵƐƚ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ǀĂůƵĞƐ ĨŽƌ Ăůů ĂŶƚĞŶŶĂͲƌĞůĂƚĞĚ ĨŝĞůĚƐ͕ ĂƐ ƚŚĞ
ĐŚŽŝĐĞƐ LJŽƵ ŵĂŬĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJ ĂĨĨĞĐƚ ƚŚĞ ĂĐĐƵƌĂĐLJ ĨŽƌ ůŽŐŐĞĚ ĚĂƚĂ ĂŶĚ
ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ͗
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϴϬ
ϳ͘ϯ͘ϯ͘ Z&ZE ^dd/KE ^dd/E'^ ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ
ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ƐƚĂƚŝŽŶ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƌƐ͘ zŽƵ ŵƵƐƚ ĞŶƚĞƌ ĂĐĐƵƌĂƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞƐĞ
ĨŝĞůĚƐ͕ ĂƐ ƚŚŝƐ ĚĂƚĂ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJ ĂĨĨĞĐƚƐ ƚŚĞ ĂĐĐƵƌĂĐLJ ŽĨ ůŽŐŐĞĚ ĚĂƚĂ ĨŝůĞƐ ĂŶĚ
ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ͗
&Žƌ ZĞĨĞƌĞŶĐĞ ^ƚĂƚŝŽŶ DŽĚĞ͗
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ŵŽĚĞƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ͗
ĂͿ ƵƚŽ ZŽǀĞƌ͗ dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ƐĞƌǀĞ ĂƐ Ă ƌŽǀĞƌ ĂĨƚĞƌ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ
ĞŶĂďůĞĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƌĞĐĞŝǀĞ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ǁŽƌŬŝŶŐ
ŵŽĚĞ ƐĞƚ ůĂƐƚ ƚŝŵĞ͘
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϴϭ
ďͿ ƵƚŽ ĂƐĞ͗ dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ƐĞƌǀĞ ĂƐ Ă ďĂƐĞ ĂĨƚĞƌ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ
ĞŶĂďůĞĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ
ŝŶƉƵƚƚĞĚ ďLJ ƵƐĞƌ͕ Žƌ ŽďƚĂŝŶĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂƵƚŽŶŽŵŽƵƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ĐͿ DĂŶƵĂů ĂƐĞ͗ dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ƐĞƌǀĞ ŶĞŝƚŚĞƌ ĂƐ Ă ďĂƐĞ Žƌ Ă ƌŽǀĞƌ
ĂĨƚĞƌ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ ĞŶĂďůĞĚ͘ hƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ŵĂŶƵĂůůLJ͘
&Žƌ ZĞĨĞƌĞŶĐĞ >ĂƚŝƚƵĚĞ ĂŶĚ ZĞĨĞƌĞŶĐĞ >ŽŶŐŝƚƵĚĞ͗
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŝŶůLJ ƚŚƌĞĞ ŵĞƚŚŽĚƐ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĂŶĚ
ƐŚŽǁŶ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
ĂͿ ĐƋƵŝƌĞ ƵƌƌĞŶƚ WŽƐŝƚŝŽŶ͗ ůŝĐŬ ƚŚŝƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĂĐƋƵŝƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚ
ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽďƚĂŝŶĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂƵƚŽŶŽŵŽƵƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ďͿ DĂŶƵĂů /ŶƉƵƚ͗ DĂŶƵĂůůLJ ŝŶƉƵƚ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ŽĨ Ă ĐŽŶƚƌŽů ƉŽŝŶƚ͘
ĐͿ &ƌŽŵ KZ^͗ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ůŽŐŐŝŶŐ ŝŶ KZ^͕ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĐĂŶ
ƌĞĐŽƌĚ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ŽĨ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ Ĩŝdž ƐŽůƵƚŝŽŶ͘
&Žƌ ^ĂŵƉůĞ ĨŽƌ ǀĞƌĂŐĞ͗
hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ƚŚĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ůŝŵŝƚ ĂŶĚ ƐĂŵƉůŝŶŐ ĂŵŽƵŶƚ͘ dŚĞ
ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ůŝŵŝƚ ĨĂůůƐ ŝŶƚŽ ƚǁŽ ƚLJƉĞƐ͗
ĂͿ ^ŝŶŐůĞ ^ŽůƵƚŝŽŶ ŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͗ ŽůůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ŽďƚĂŝŶĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂƵƚŽŶŽŵŽƵƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ͘
ďͿ &ŝdžĞĚ ^ŽůƵƚŝŽŶ ŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͗ KŶůLJ ĐŽůůĞĐƚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ǁŝƚŚ Ă ĨŝdžĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ůŝŵŝƚ ĂŶĚ ƐĂŵƉůŝŶŐ ĂŵŽƵŶƚ͕ ĐůŝĐŬ
ƚŽ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ƐĂŵƉůŝŶŐ ĂŶĚ ĂǀĞƌĂŐŝŶŐ ї ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ďĂƌ ǁŝůů
ƐŚŽǁ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ї ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ǁŝůů ďĞ ƐĞƌǀĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ŽĨ
ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŽŶ͘
/Ĩ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞƐ͕ ƉůĞĂƐĞ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ͘
ϳ͘ϯ͘ϰ͘ Z/sZ Z^d ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ Žƌ ƉĂƌƚŝĂůůLJ ƌĞƐĞƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͗
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϴϮ
ϳ͘ϯ͘ϱ͘ >E'h'^ ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ǁĞď ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ůĂŶŐƵĂŐĞ͗
ϳ͘ϰ͘ d ZKZ/E' DEh
hƐĞ ƚŚĞ ĂƚĂ >ŽŐŐŝŶŐ ŵĞŶƵ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ůŽŐ ƐƚĂƚŝĐ 'E^^ ĚĂƚĂ ĂŶĚ
ƚŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŽďƐĞƌǀĂďůĞ
ƌĂƚĞ͕ ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ ƌĂƚĞ͕ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ůŽŐŐŝŶŐ ůŝŵŝƚ͕ ĂŶĚ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ ĂƵƚŽ ĚĞůĞƚĞŽůĚ
ĨŝůĞƐ ŝĨ ŵĞŵŽƌLJ ŝƐ ůŽǁ͘ dŚŝƐ ŵĞŶƵ ĂůƐŽ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůƐ ĨŽƌ ƚŚĞ &dW ƉƵƐŚ
ĨĞĂƚƵƌĞ͗
ϳ͘ϰ͘ϭ͘ >K' ^dd/E'^ ^hDEh
^ŚŽǁƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ͕ ŝŶƚĞƌŶĂů ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ƵƐĂŐĞ ĂŶĚ ĚĂƚĂ
ůŽŐŐŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ĞĂĐŚ ƐĞƐƐŝŽŶ͘ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ
ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ ŶĂŵĞ͕ ƐƚŽƌĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ͕ ƐƚŽƌĂŐĞ
ůŝŵŝƚ͕ ƐƚŽƌĞ ĨŽƌŵĂƚƐ͕ ƐƚĂƌƚ ƚŝŵĞ͕ ĞƚĐ͘
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϴϯ
dŽ ĞĚŝƚ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ĞĂĐŚ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ DŽĚŝĨLJ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ
ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ZĞĐŽƌĚŝŶŐ Ěŝƚ ƐĐƌĞĞŶ ĂƉƉĞĂƌƐ͗
/Ŷ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ Ăůů ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ ĨŝůĞƐ ǁŝůů ďĞ ĂĨĨĞĐƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ &dW WƵƐŚ͘
dŚĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƌĞ ŵĂŝŶůLJ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
¾ZĞĐŽƌĚŝŶŐ EĂŵĞ͗ dŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
¾^ĂŵƉůĞ /ŶƚĞƌǀĂů͗ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŽďƐĞƌǀĂďůĞ ƌĂƚĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
¾^ƚŽƌĞ >ŽĐĂƚŝŽŶ͗ ĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ ƐƚŽƌĞ Ăƚ ŝŶƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ Žƌ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϴϰ
ĞdžƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ͘
¾^ƚĂƌƚ dŝŵĞ͗ ^Ğƚ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ƚŝŵĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ŝŶ hd͘ ^ĞůĞĐƚ zĞƐ Žƌ
EŽ ŽƉƚŝŽŶ ďĞůŽǁ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ĨƌŽŵ
ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ƚŝŵĞ ĚĞĨŝŶĞĚ͕ Žƌ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ĂĨƚĞƌ ƚŚŝƐ ƐĞƐƐŝŽŶ ŝƐ ƐǁŝƚĐŚĞĚ
ŽŶ͘
¾ƵƌĂƚŝŽŶ dŝŵĞ͗ ^Ğƚ ƚŚĞ ĚƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ͘
¾^ƚŽƌĂŐĞ͗ ^Ğƚ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƉĂĐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
¾ZĞĐLJĐůĞ ^ƚŽƌĂŐĞ͗ ^ĞůĞĐƚ zĞƐ Žƌ EŽ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ
ĂƵƚŽ ĚĞůĞƚĞ ŽůĚ ĨŝůĞƐ ŝĨ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƉĂĐĞ ŝƐ ĨƵůů͘
¾^ƚŽƌĂŐĞ &ŽƌŵĂƚ͗ ^Ğƚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨŽƌŵĂƚ ŽĨ ƚŚĞ ůŽŐŐĞĚ ĚĂƚĂ͘
¾&dW WƵƐŚ͗ ĞĐŝĚĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ ƉƵƐŚ ƚŚĞ ƐƚŽƌĞĚ ĨŝůĞƐ ƚŽ ƚŚĞ &dW ƐĞƌǀĞƌ
ŽĨ LJŽƵƌ ĐŚŽŝĐĞ͘
dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ >ŽŐ ^ĞƚƚŝŶŐƐ
ƐĐƌĞĞŶ͘ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ƚŽ ĂďĂŶĚŽŶ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ
ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ >ŽŐ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ͘
EŽƚĞ ʹ dŽ ŵŽĚŝĨLJ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͕ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ
ƐĞƐƐŝŽŶ ŝƐ ƐǁŝƚĐŚĞĚ ŽĨĨ͘
dŽ ƐǁŝƚĐŚ ŽŶ Žƌ ŽĨĨ Ez ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ KE Žƌ K&& ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
dŽ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ĨŝůĞƐ ŽĨ Ez ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ůĞĂƌ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
dŽ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ĨŝůĞƐ ŽĨ >> ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶƐ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ůĞĂƌ >>
ĐĐŽƵŶƚƐ ďƵƚƚŽŶ͘
ϳ͘ϰ͘Ϯ͘ &dW Wh^, ^dd/E'^ ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ƉƵƐŚ ƐƚŽƌĞĚ ĨŝůĞƐ ƚŽ ƚŚĞ &dW
ƐĞƌǀĞƌ ŽĨ LJŽƵƌ ĐŚŽŝĐĞ͘ KŶůLJ ĨŝůĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ ƚŽ ƵƐĞ &dW ƉƵƐŚ ĂƌĞ
ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞĚ͘
dĂƉ DŽĚŝĨLJ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ &dW ƐĞƌǀĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ &dW WƵƐŚ
^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ ĂƉƉĞĂƌƐ͗
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϴϱ
ϳ͘ϰ͘ϯ͘ &dW Wh^, ZKZ/E' ^hDEh
^ŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ĨŝůĞĚ ƚŚĂƚ ďĞ ƉƵƐŚĞĚ͘ ŶĚ
ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƚĂƉ ůĞĂƌ &ƚƉ ^ĞŶĚ >ŽŐ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ĐůĞĂƌ
ƚŚĞ ůŽŐ ŽĨ &dW WƵƐŚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘
ϳ͘ϰ͘ϰ͘ d KtE>K ^hDEh
/Ŷ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨŝůĞƐ ƚŚĂƚ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ŝŶƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů &dW ƐŝƚĞ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ůŽŐ ŽŶ ĚŝĂůŽŐƵĞ ďŽdž ǁŝůů ƉƌŽŵƉƚ LJŽƵ ƚŽ
ĞŶƚĞƌ Ă ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ĂŶĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͗
dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ůŽŐŽŶ ĂĐĐŽƵŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů &dW ƐŝƚĞ ŝƐ͗
¾hƐĞƌ ŶĂŵĞ͗ ĨƚƉ
¾WĂƐƐǁŽƌĚ͗ ĨƚƉ
Ϯ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ͞ƌĞƉŽ͟ ƚŽ ǀŝĞǁ ĂŶĚ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ĨŝůĞƐ
ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͗
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϴϲ
ϯ͘ dŽ ĨŝŶĚ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ
ƐĞƐƐŝŽŶїƚŚĞĚĂƚĞŽĨĨŝůĞƚŚĂƚďĞƌĞĐŽƌĚĞĚїƚŚĞĨŽƌŵĂƚŽĨƚŚĞĨŝůĞї
ƚŚĞŶĂŵĞŽĨƚŚĞƚĂƌŐĞƚĨŝůĞ͘
ϰ͘ dŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ Ă ĨŝůĞ͕ ůĞĨƚͲĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ĨŝůĞ ї ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ
ĨŝůĞ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽŵƉƚƐ͘
ϳ͘ϱ͘ /K ^dd/E'^ DEh
hƐĞ ƚŚĞ /K ^ĞƚƚŝŶŐƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ Ăůů ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽƵƚƉƵƚƐ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚƐ͘ dŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ŽƵƚƉƵƚ DZ͕ ZdD͕ ZĂǁ ĚĂƚĂ͕ ƉŚĞŵĞƌŝƐ ĚĂƚĂ͕ 'W''͕ 'W'^s͕
ŽŶ dWͬ/W͕ hW͕ ƐĞƌŝĂů ƉŽƌƚ͕ Žƌ ůƵĞƚŽŽƚŚ ƉŽƌƚƐ͘
ϳ͘ϱ͘ϭ͘ /K ^dd/E'^ ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͘
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϴϳ
/Ŷ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ϲ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ŝŶƉƵƚ ĂŶĚ ŽƵƚƉƵƚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘
ϭ͘ Zd< ůŝĞŶƚ
ĨƚĞƌ ĐŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ Zd< ĐůŝĞŶƚ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ůŽŐ ŽŶ KZ^ Žƌ W/^͘
dĂƉ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ї ƚŚĞ /K ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї
ĐŚŽŽƐĞ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƉƌŽƚŽĐŽůƐ ĂŵŽŶŐ ƚŚĞ EdZ/W͕ W/^ͺ^ ĂŶĚ
W/^ͺZKsZ ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ї ĐůŝĐŬ ƚŽ
ůŽŐ ŽŶ KZ^ Žƌ W/^͘
¾ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ EdZ/W
¾ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ W/^ͺ^
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϴϴ
¾ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ W/^ͺZKsZ
Ϯ͘ dWͬhW ůŝĞŶƚ
dĂƉ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ dWͬhW ůŝĞŶƚ ї ƚŚĞ /K
^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƉƌŽƚŽĐŽů ďĞƚǁĞĞŶ dW
ĂŶĚ hW ї ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂŶĚ WŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ƐĞƌǀĞƌ ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ŵĞƐƐĂŐĞƐ
ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŽƵƚƉƵƚ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ƐĞƌǀĞƌ ї ĐůŝĐŬ ƚŽ ƐĂǀĞ
ĂŶĚ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϴϵ
ϯ͘ dW ^ĞƌǀĞƌͬEdZ/W ĂƐƚĞƌ
dĂƉ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ dW ^ĞƌǀĞƌͬEdZ/W ĂƐƚĞƌ ї
ƚŚĞ /K ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї ƐĞůĞĐƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƉƌŽƚŽĐŽůƐ
ďĞƚǁĞĞŶ EdZ/W ĂŶĚ dW ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ї ĐůŝĐŬ
ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ŽƉĞŶ ƚŚĞ ƐĞƌǀĞƌ͘
¾ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ EdZ/W
¾ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ dW
ϰ͘ KD WŽƌƚ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϵϬ
dĂƉ ƚŚĞ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ KD WŽƌƚ ї ƚŚĞ ^ĞƌŝĂů WŽƌƚ ^ĞƚƵƉ
ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї ƐĞůĞĐƚ ĂƵĚ ZĂƚĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ĚĂƚĂ ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ
ŵĞƐƐĂŐĞƐ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŽƵƚƉƵƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƐĞƌŝĂů ƉŽƌƚ ї ĐůŝĐŬ
ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ͘
ϱ͘ ůƵĞƚŽŽƚŚ
dĂƉ ƚŚĞ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ůƵĞƚŽŽƚŚ ї ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ^Ğƚ ƐĐƌĞĞŶ
ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŵĞƐƐĂŐĞƐ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ƚŚƌŽƵŐŚ
ůƵĞƚŽŽƚŚ ї ĐůŝĐŬ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ͘
ϲ͘ ZĂĚŝŽ
dĂƉ ƚŚĞ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ZĂĚŝŽ ї ƚŚĞ ZĂĚŝŽ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů
ĂƉƉĞĂƌ ї ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƚ ŽĨ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂů ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϵϭ
ƚŚƌŽƵŐŚ ƌĂĚŝŽ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ї ĐůŝĐŬ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ
ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ͘
ϳ͘ϲ͘ 'WZ^ DEh
hƐĞƚŚŝƐŵĞŶƵƚŽĐŚĞĐŬĂŶĚĐŽŶĨŝŐƵƌĞƚŚĞŶĞƚǁŽƌŬƐĞƚƚŝŶŐƐ͗
ϳ͘ϲ͘ϭ͘ EdtKZ< /E&K ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͗
ϳ͘ϲ͘Ϯ͘ EdtKZ< ^d ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ 'WZ^ ŵŽĚĞů
ƐƚĂƚƵƐ͕ŶĞƚǁŽƌŬŵŽĚĞ͕ĚŝĂůŝŶŐƐƚĂƚƵƐ͕WE͕ĞƚĐ͘
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϵϮ
ϳ͘ϳ͘ t/&/ DEh
hƐĞƚŚŝƐŵĞŶƵƚŽĐŚĞĐŬĂŶĚĐŽŶĨŝŐƵƌĞƚŚĞtŝĨŝƐĞƚƚŝŶŐƐ͗
ϳ͘ϳ͘ϭ͘ t/&/ /E&K ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͗
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϵϯ
ϳ͘ϳ͘Ϯ͘ t/&/ ^dd/E'^ ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕
ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƉŽǁĞƌ ƐƚĂƚƵƐ͕ ǁŝĨŝ ŵŽĚĞ͕ ĞŶĐƌLJƉƚ ƚLJƉĞ͕ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͕ ĞƚĐ͘
ϳ͘ϴ͘ >hdKKd, ^d DEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘
ϳ͘ϴ͘ϭ͘ >hdKKd, ^d ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͗
ϳ͘ϵ͘ Z/K ^dd/E'^ DEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ĂŶĚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƌĂĚŝŽ ƌĞůĂƚĞĚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ
ƉƌŽƚŽĐŽů͕ Kd ďĂƵĚ ƌĂƚĞ͕ ĨƌĞƋƵĞŶĐLJ͕ ĞƚĐ͘
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϵϰ
ϳ͘ϵ͘ϭ͘ Z/K /E&K ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͗
ϳ͘ϵ͘Ϯ͘ Z/K ^dd/E'^ ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƌĂĚŝŽ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƌĂĚŝŽ ƐƚĂƚƵƐ͕ ǁŚĞƚŚĞƌ
ƚŽ ƐǁŝƚĐŚ ŽŶ ĂƵƚŽ ƐƚĂƌƚ Žƌ ŶŽƚ͕ ƉƌŽƚŽĐŽů͕ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ ƉŽǁĞƌ͕ ƌĂĚŝŽ ĨƌĞƋƵĞŶĐLJ͕
ĞƚĐ͘
ϳ͘ϭϬ͘ EdtKZ< ^Zs/ DEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͛Ɛ ,ddW ƉŽƌƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƵƐĞƌŶĂŵĞ ĂŶĚ
ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĂů &dW ƐŝƚĞ͗
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϵϱ
ϳ͘ϭϬ͘ϭ͘ ,ddW ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͗
ϳ͘ϭϬ͘Ϯ͘ &dW ^Zs/ ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͗
ϳ͘ϭϭ͘ &/ZDtZ DEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ
ƐLJƐƚĞŵ ůŽŐ͕ ƵƉĚĂƚĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŝƌŵǁĂƌĞ͕ ĚŽǁŶůŽĂĚ Žƌ ƵƉĚĂƚĞ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ ĂŶĚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ĂŶĚ ŵŽƌĞ͗
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϵϲ
ϳ͘ϭϭ͘ϭ͘ &/ZDtZ /E&K ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ
ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ϳ͘ϭϭ͘Ϯ͘ ^z^dD >K' ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ůŽŐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϳ͘ϭϭ͘ϯ͘ &/ZDtZ hWd ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ůŽĂĚ ŶĞǁ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
dĂƉ ƚŚĞ ƌŽǁƐĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ůŽĐĂƚĞ ƚŚĞ ƵƉŐƌĂĚĞ ĨŝůĞ ї ƚĂƉ ŽŶĨŝƌŵ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ĐŽŶĨŝƌŵ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ĨŝůĞ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ͘
EŽƚĞƐ
x/ƚ ŵĂLJ ƚĂŬĞ ĂďŽƵƚ ϯ Žƌ ϰ ŵŝŶƵƚĞƐ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ
ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ͘ Ž ŶŽƚ ƚŽƵĐŚ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ďƵƚƚŽŶ Žƌ ƵŶƉůƵŐ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ
ƵŶƚŝů ƚŚĞ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐ ŝƐ ĨŝŶŝƐŚĞĚ͕ Žƌ ĚĂŵĂŐĞ ǁŝůů ďĞ ĐĂƵƐĞĚ ƚŽ
ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
xdŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ƌĞƐƚĂƌƚ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ŝƐ ĚŽŶĞ͕ ƐŽ
ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ƌĞĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǀŝĂ tŝͲ&ŝ͕
ĂŶĚ ƚŚĞŶ ůŽŐͲŝŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ͘
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ `WĂŐĞ ϵϳ
ϳ͘ϭϭ͘ϰ͘ KE&/' &/> ^hDEh
/Ŷ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ
ďƵƚƚŽŶ ĂŶĚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ Ă ƐĂǀŝŶŐ ƉĂƚŚ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ ;͘ĐĨŐ ĨŝůĞͿ͘ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƌŽǁƐĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ůŽĐĂƚĞ
ƚŚĞ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ ї ƚĂƉ ŽŶĨŝƌŵ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ
ĨŝůĞ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ ƵƉĚĂƚŝŶŐ͘
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