Huace Navigation Technology A01005 GNSS Receiver User Manual il

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Document ID	3342071
Application ID	u1a5hTI6COKMFwthKPiGuQ==
Document Description	Users Manual
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Document Type	User Manual
Display Format	Adobe Acrobat PDF - pdf
Filesize	346.34kB (4329220 bits)
Date Submitted	2017-03-31 00:00:00
Date Available	2017-03-31 00:00:00
Creation Date	2017-12-28 20:14:13
Producing Software	GPL Ghostscript 9.18
Document Lastmod	2017-12-28 20:14:13
Document Title	il
Document Creator	WPS Office
Document Author:	Walter

^ĂĨĞƚLJ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
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20
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ĨĂŵŝůŝĂƌ ǁŝƚŚ 'E^^͕ ŐŽ ƚŽ ǁǁǁ͘ĐŚĐŶĂǀ͘ĐŽŵ ĨŽƌ ĂŶ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝǀĞ ůŽŽŬ Ăƚ , ĂŶĚ
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Ŷ ĂďƐĞŶĐĞ ŽĨ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĂůĞƌƚƐ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŵĞĂŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŶŽ ƐĂĨĞƚLJ ƌŝƐŬƐ
ŝŶǀŽůǀĞĚ͘
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ƉĞƌƐŽŶĂů ŝŶũƵƌLJ ĂŶĚͬŽƌ ĚĂŵĂŐĞ ƚŽ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘
tZE/E' Ͳ  tĂƌŶŝŶŐ ĂůĞƌƚƐ LJŽƵ ƚŽ Ă ƉŽƚĞŶƚŝĂů ŵŝƐƵƐĞĚ Žƌ ǁƌŽŶŐ ƐĞƚƚŝŶŐ ŽĨ
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hd/KE Ͳ  ĂƵƚŝŽŶ ĂůĞƌƚƐ LJŽƵ ƚŽ Ă ƉŽƐƐŝďůĞ ƌŝƐŬ ŽĨ ƐĞƌŝŽƵƐ ŝŶũƵƌLJ ƚŽ LJŽƵƌ
ƉĞƌƐŽŶ ĂŶĚͬŽƌ ĚĂŵĂŐĞ ƚŽ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘
ϭ͘ϭ͘Ϯ͘ Z'h>d/KE^ E ^&dz
dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌƐ ĐŽŶƚĂŝŶ Ă ďƵŝůƚͲŝŶ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŵŽĚĞŵ ĨŽƌ ƐŝŐŶĂů ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ
ƚŚƌŽƵŐŚ ůƵĞƚŽŽƚŚΠ ǁŝƌĞůĞƐƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ Žƌ ƚŚƌŽƵŐŚ ĞdžƚĞƌŶĂů ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ
ĚĂƚĂůŝŶŬ͘ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŵŽĚĞŵ ǀĂƌLJ ŐƌĞĂƚůLJ
ĨƌŽŵ ĐŽƵŶƚƌLJ ƚŽ ĐŽƵŶƚƌLJ͘ /Ŷ ƐŽŵĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ƚŚĞ ƵŶŝƚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ǁŝƚŚŽƵƚ
ŽďƚĂŝŶŝŶŐ ĂŶ ĞŶĚͲƵƐĞƌ ůŝĐĞŶƐĞ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŝŶ ƐŽŵĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ƚŚĞ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘ &Žƌ ůŝĐĞŶƐĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ĐŽŶƐƵůƚ
LJŽƵƌ ůŽĐĂů ĚĞĂůĞƌ͘ ůƵĞƚŽŽƚŚΠ ŽƉĞƌĂƚĞƐ ŝŶ ůŝĐĞŶƐĞͲĨƌĞĞ ďĂŶĚƐ͘
ĞĨŽƌĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ Ă Dϲ 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ŝĨ ĂƵƚŚŽƌŝnjĂƚŝŽŶ Žƌ Ă ůŝĐĞŶƐĞ
ƚŽ ŽƉĞƌĂƚĞ ƚŚĞ ƵŶŝƚ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŝŶ LJŽƵƌ ĐŽƵŶƚƌLJ͘ /ƚ ŝƐ ƚŚĞ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ
ĞŶĚͲƵƐĞƌ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ĂŶ ŽƉĞƌĂƚŽƌΖƐ ƉĞƌŵŝƚ Žƌ ůŝĐĞŶƐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ
ůŽĐĂƚŝŽŶ Žƌ ĐŽƵŶƚƌLJ ŽĨ ƵƐĞ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
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ϭ͘ /ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ
ϭ͘ϭ͘ϯ͘ h^ E Z
dŚŝƐ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ǁŝƚŚƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ƌŽƵŐŚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ƚLJƉŝĐĂůůLJ
ŽĐĐƵƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ŚŝŐŚͲƉƌĞĐŝƐŝŽŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ
ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ƚƌĞĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƌĞĂƐŽŶĂďůĞ ĐĂƌĞ͘
hd/KE Ͳ KƉĞƌĂƚŝŶŐ Žƌ ƐƚŽƌŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ
ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ƌĂŶŐĞ ǁŝůů ĐĂƵƐĞ ŝƌƌĞǀĞƌƐŝďůĞ ĚĂŵĂŐĞ͘
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/Ĩ LJŽƵ ŚĂǀĞ Ă ƉƌŽďůĞŵ ĂŶĚ ĐĂŶŶŽƚ ĨŝŶĚ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ LJŽƵ ŶĞĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ
ŵĂŶƵĂů Žƌ , ǁĞďƐŝƚĞ ;ǁǁǁ͘ĐŚĐŶĂǀ͘ĐŽŵͿ͕ ĐŽŶƚĂĐƚ LJŽƵƌ ůŽĐĂů , ĚĞĂůĞƌ
ĨƌŽŵ ǁŚŝĐŚ LJŽƵ ƉƵƌĐŚĂƐĞĚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ;ƐͿ͘
/Ĩ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŽŶƚĂĐƚ , ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƐƵƉƉŽƌƚ͕ ƉůĞĂƐĞ ĐŽŶƚĂĐƚ ƵƐ ďLJ ĞŵĂŝů
;ƐƵƉƉŽƌƚΛĐŚĐŶĂǀ͘ĐŽŵͿ Žƌ ^ŬLJƉĞ ;ĐŚĐͺƐƵƉƉŽƌƚͿ͘
ϭ͘ϯ͘ /^>/DZ
ĞĨŽƌĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ƉůĞĂƐĞ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƌĞĂĚ ĂŶĚ
ƵŶĚĞƌƐƚŽŽĚ ƚŚŝƐ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ƐĂĨĞƚLJ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ , ŚŽůĚƐ ŶŽ
ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ǁƌŽŶŐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ďLJ ƵƐĞƌƐ ĂŶĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ůŽƐƐĞƐ ŝŶĐƵƌƌĞĚ ďLJ
ƚŚĞ ǁƌŽŶŐ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ĂďŽƵƚ ƚŚŝƐ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ , ƌĞƐĞƌǀĞƐ ƚŚĞ
ƌŝŐŚƚƐ ƚŽ ƵƉĚĂƚĞ ĂŶĚ ŽƉƚŝŵŝnjĞ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ŐƵŝĚĞ ƌĞŐƵůĂƌůLJ͘ WůĞĂƐĞ
ĐŽŶƚĂĐƚ LJŽƵƌ ůŽĐĂů , ĚĞĂůĞƌ ĨŽƌ ŶĞǁ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ϭ͘ϰ͘ zKhZ KDDEd^
zŽƵƌ ĨĞĞĚďĂĐŬ ĂďŽƵƚ ƚŚŝƐ ƵƐĞƌ ŐƵŝĚĞ ǁŝůů ŚĞůƉ ƵƐ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ŝƚ ŝŶ ĨƵƚƵƌĞ
ƌĞǀŝƐŝŽŶ͘ WůĞĂƐĞ ĞŵĂŝů LJŽƵƌ ĐŽŵŵĞŶƚƐ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚΛĐŚĐŶĂǀ͘ĐŽŵ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
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Ϯ͘ 'dd/E' ^dZd t/d, Dϲ
Ϯ͘ϭ͘ Khd d, Z/sZ
dŚĞ Dϲ 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞƐ Ă 'E^^ ĞŶŐŝŶĞ͕ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ͕ ŝŶƚĞƌŶĂů
ƌĂĚŝŽ͕ ŽƉƚŝŽŶĂů ϰ' ĐĞůůƵůĂƌ ŵŽĚĞŵ͕ ůƵĞƚŽŽƚŚ͕ tŝͲ&ŝ͕ ĂŶĚ ĚƵĂůͲďĂƚƚĞƌLJ ŝŶ Ă
ƌƵŐŐĞĚŝnjĞĚ ĂŶĚ ŵŝŶŝĂƚƵƌĞ ƵŶŝƚ ƚŚĂƚ ŝƐ ĞĂƐLJ ĨŽƌ LJŽƵ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ĂŶ ĂůůͲŝŶͲŽŶĞ Zd<
ƌŽǀĞƌ Žƌ ŵŽďŝůĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
dŚĞ > ŝŶĚŝĐĂƚŽƌƐ ĞŶĂďůĞƐ LJŽƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ƐĂƚĞůůŝƚĞͲƚƌĂĐŬŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ͕ ŝŶƚĞƌŶĂů
ďĂƚƚĞƌLJ ƐƚĂƚƵƐ͕ tŝͲ&ŝ ƐƚĂƚƵƐ͕ ĚĂƚĂ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ƐƚĂƚƵƐ ĂŶĚ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ͘
ůƵĞƚŽŽƚŚ ĂŶĚ tŝͲ&ŝ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƉƌŽǀŝĚĞ ĐĂďůĞͲĨƌĞĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ
ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͘
dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ƉĂƌƚ ŽĨ Ă Zd< 'E^^ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝƚŚ ,
>ĂŶƐ^ƚĂƌϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘ ŶĚ LJŽƵ ĐĂŶ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ 'E^^ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ŝŶ
ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ŵĞŵŽƌLJ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
dŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ ƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ Ă ǁŝĚĞ ǀĂƌŝĞƚLJ ŽĨ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͕ LJŽƵ ĐĂŶ
ƵƐĞ ƚŚĞ ǁĞď ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ďLJ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝƚŚ W Žƌ ƐŵĂƌƚƉŚŽŶĞ
ƚŚƌŽƵŐŚ tŝͲ&ŝ͘
Ϯ͘Ϯ͘ WZd^ K& d, Z/sZ
dŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ĐŽŶƚƌŽůƐ ĂƌĞ Ăůů ůŽĐĂƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĨƌŽŶƚ ƉĂŶĞů͘ ĂƚƚĞƌLJ
ĐŽŵƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ ^/D ĐĂƌĚ ƐůŽƚ͕ ƐĞƌŝĂů ƉŽƌƚƐ ĂŶĚ ĐŽŶŶĞĐƚŽƌƐ ĂƌĞ ůŽĐĂƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ
ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ƵŶŝƚ͘
Ϯ͘Ϯ͘ϭ͘ &ZKEd WE>
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ Ă ĨƌŽŶƚ ǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
&ƌŽŶƚ sŝĞǁ
dŚĞ ĨƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŽŶĞ ĨŝǀĞ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌ >Ɛ͕ ĂŶĚ ƚǁŽ ďƵƚƚŽŶƐ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϲ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
EĂŵĞ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
WŽǁĞƌ > ;ZĞĚͿ
^ŚŽǁƐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŚĂƐ
ƚƌĂĐŬĞĚ͘
tŚĞŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƐĞĂƌĐŚŝŶŐ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ͕ ƚŚĞ ďůƵĞ
> ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶĐĞ ĞǀĞƌLJ ϱ ƐĞĐŽŶĚƐ͘
tŚĞŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŚĂƐ ƚƌĂĐŬĞĚ E ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ͕ ƚŚĞ ďůƵĞ
> ǁŝůů ĨůĂƐŚ E ƚŝŵĞƐ ĞǀĞƌLJ ϱ ƐĞĐŽŶĚƐ͘
^ĂƚĞůůŝƚĞ > ;'ƌĞĞŶͿ
^ŚŽǁƐ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ WŽǁĞƌ͘
ŽƌƌĞĐƚŝŽŶ > ;'ƌĞĞŶͿ
tŚĞŶ ďĂƚƚĞƌLJ ůĞǀĞů ŝƐ ůŽǁ͕ ŝƚ ǁŝůů ƐƚĂƌƚ ƚŽ ďůŝŶŬ ͘
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐͬƌĞĐĞŝǀŝŶŐ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂů ĚĂƚĂ͘
dŚĞ ŐƌĞĞŶ > ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚ ǁŚĞŶ
Ɛ Ă ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͗ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂů ĚĂƚĂ͘
Ɛ Ă ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ͗ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂů
ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
^ǁŝƚĐŚ ďƵƚƚŽŶ
WŽǁĞƌ Θ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ
^ǁŝƚĐŚ ŽŶͬŽĨĨ ^ƚĂƚŝĐ DŽĚĞ
^ĞůĞĐƚ ƚŽ ƵƉĚĂƚĞ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ
tŽƌŬƐ ĂƐ Ă WŽǁĞƌ ďƵƚƚŽŶ͗
WƌĞƐƐ ĂŶĚ ŚŽůĚ ƚŚŝƐ ďƵƚƚŽŶ ĨŽƌ ϯ ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŽ ƚƵƌŶ ŽŶ
Žƌ ƚƵƌŶ ŽĨĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
tŽƌŬƐ ĂƐ Ă ZĞƐĞƚ ďƵƚƚŽŶ͗
,ŽůĚ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ͕ ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ ƚŚŝƐ ďƵƚƚŽŶ ĨŽƌ ϱ ƚŝŵĞƐ
ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ ƚŽ ƌĞƐĞƚ ƚŚĞ ŵĂŝŶďŽĂƌĚ͘
&Žƌ ŵŽƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĨƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ĂŶĚ ƌĞůĞǀĂŶƚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕ ƐĞĞ ϯ͘
&ƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘
Ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ >KtZ ,Kh^/E'
dŚĞ ůŽǁĞƌ ŚŽƵƐŝŶŐ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŽŶĞ ^/D ĐĂƌĚ ƐůŽƚ͕ ďĂƚƚĞƌLJ ĐŽŵƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ ŽŶĞ
dE ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ ĐŽŶŶĞĐƚŽƌ͕ ƚǁŽ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƉŽǁĞƌ ƉŽƌƚƐ͕ ŽŶĞ
ϱͬϴͲϭϭ ƚŚƌĞĂĚĞĚ ŝŶƐĞƌƚ͕ ĂŶĚ ƚǁŽ ŶĂŵĞƉůĂƚĞƐ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϳ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ Z/sZ WKZd^
WŽƌƚ
EĂŵĞ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
/K ƉŽƌƚ
dŚŝƐ ƉŽƌƚ ŝƐ Ă ϳͲƉŝŶ >ĞŵŽ ĐŽŶŶĞĐƚŽƌ ƚŚĂƚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ Z^ͲϮϯϮ
ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ŝŶƉƵƚ͘
hƐĞƌƐ ĐĂŶ ƵƐĞ 'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞ ƐƵƉƉůŝĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ƌĞĂůŝnjĞ Z^ͲϮϯϮ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂŶĚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ Žƌ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͘ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƵƐĞ Ă
ϳͲƉŝŶ ĐĂďůĞ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂů ĚĂƚĂ ƚŽ ĂŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͘
h^ ƉŽƌƚ
dŚŝƐ ƉŽƌƚ ŝƐ Ă ϳͲƉŝŶ >ĞŵŽ ĐŽŶŶĞĐƚŽƌ ƚŚĂƚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ h^
ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ŝŶƉƵƚ͘
hƐĞƌƐ ĐĂŶ h^ ĂďůĞ ƐƵƉƉůŝĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ
ƚŚĞ ůŽŐŐĞĚ ĚĂƚĂ ƚŽ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
dŚĞ Kd' ĂďůĞ ƐƵƉƉůŝĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ
ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ďLJ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ƚŽ Ă h^ ĨůĂƐŚ ĚŝƐŬ͕ Žƌ ĚŝƌĞĐƚůLJ ůŽŐ ƚŚĞ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ ƚŽ Ă h^
ĨůĂƐŚ ĚŝƐŬ͘
ZĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ
ŽŶŶĞĐƚ Ă ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚŽ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ ŶĚ
ĐŽŶŶĞĐƚŽƌ
ƚŚŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚŽƌ ŝƐ ŶŽƚ ƵƐĞĚ ŝĨ LJŽƵ ĂƌĞ ƵƐŝŶŐ ĂŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͘
Ϯ͘ϯ͘ ddZ/^ E WKtZ
Ϯ͘ϯ͘ϭ͘ /EdZE> ddZ/^
dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŚĂƐ ƚǁŽ ƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞ >ŝƚŚŝƵŵͲŝŽŶ ďĂƚƚĞƌŝĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ
ƌĞŵŽǀĞĚ ĨŽƌ ĐŚĂƌŐŝŶŐ͘
Ϯ͘ϯ͘ϭ͘ϭ͘ ŚĂƌŐŝŶŐ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ
dŚĞ ƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞ >ŝƚŚŝƵŵͲŝŽŶ ďĂƚƚĞƌLJ ŝƐ ƐƵƉƉůŝĞĚ ƉĂƌƚŝĂůůLJ ĐŚĂƌŐĞĚ͘ ŚĂƌŐĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϴ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ďĞĨŽƌĞ ƵƐŝŶŐ ŝƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚŝŵĞ͘ dŽ ĐŚĂƌŐĞ ƚŚĞ
ďĂƚƚĞƌLJ͕ ĨŝƌƐƚ ƌĞŵŽǀĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƉůĂĐĞ ŝƚ ŝŶ ƚŚĞ
ďĂƚƚĞƌLJ ĐŚĂƌŐĞƌ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ  ƉŽǁĞƌ͘
tZE/E' Ͳ ŚĂƌŐĞ ĂŶĚ ƵƐĞ ƚŚĞ ƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞ >ŝƚŚŝƵŵͲŝŽŶ ďĂƚƚĞƌLJ ŽŶůLJ ŝŶ
ƐƚƌŝĐƚ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘ ŚĂƌŐŝŶŐ Žƌ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŝŶ
ƵŶĂƵƚŚŽƌŝnjĞĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĐĂŶ ĐĂƵƐĞ ĂŶ ĞdžƉůŽƐŝŽŶ Žƌ ĨŝƌĞ͕ ĂŶĚ ĐĂŶ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ
ƉĞƌƐŽŶĂů ŝŶũƵƌLJ ĂŶĚͬŽƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĚĂŵĂŐĞ͘
dŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ŝŶũƵƌLJ Žƌ ĚĂŵĂŐĞ͗
ͻ
Ž ŶŽƚ ĐŚĂƌŐĞ Žƌ ƵƐĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŝĨ ŝƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ƚŽ ďĞ ĚĂŵĂŐĞĚ Žƌ ůĞĂŬŝŶŐ͘
ͻ
ŚĂƌŐĞ ƚŚĞ >ŝƚŚŝƵŵͲŝŽŶ ďĂƚƚĞƌLJ ŽŶůLJ ŝŶ Ă , ƉƌŽĚƵĐƚ ƚŚĂƚ ŝƐ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ
ƚŽ ĐŚĂƌŐĞ ŝƚ͘ Ğ ƐƵƌĞ ƚŽ ĨŽůůŽǁ Ăůů ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ďĂƚƚĞƌLJ ĐŚĂƌŐĞƌ͘
ͻ
ŝƐĐŽŶƚŝŶƵĞ ĐŚĂƌŐŝŶŐ Ă ďĂƚƚĞƌLJ ƚŚĂƚ ŐŝǀĞƐ ŽĨĨ ĞdžƚƌĞŵĞ ŚĞĂƚ Žƌ Ă ďƵƌŶŝŶŐ
ŽĚŽƌ͘
ͻ
hƐĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŽŶůLJ ŝŶ , ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ŝƐ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ƚŽ ƵƐĞ ŝƚ͘
ͻ
hƐĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŽŶůLJ ĨŽƌ ŝƚƐ ŝŶƚĞŶĚĞĚ ƵƐĞ ĂŶĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͘
Ϯ͘ϯ͘ϭ͘Ϯ͘ ĂƚƚĞƌLJ ƐĂĨĞ
tZE/E' Ͳ Ž ŶŽƚ ĚĂŵĂŐĞ ƚŚĞ ƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞ >ŝƚŚŝƵŵͲŝŽŶ ďĂƚƚĞƌLJ͘ 
ĚĂŵĂŐĞĚ ďĂƚƚĞƌLJ ĐĂŶ ĐĂƵƐĞ ĂŶ ĞdžƉůŽƐŝŽŶ Žƌ ĨŝƌĞ͕ ĂŶĚ ĐĂŶ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ƉĞƌƐŽŶĂů
ŝŶũƵƌLJ ĂŶĚͬŽƌ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ĚĂŵĂŐĞ͘
dŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ŝŶũƵƌLJ Žƌ ĚĂŵĂŐĞ͗
ͻ
Ž ŶŽƚ ƵƐĞ Žƌ ĐŚĂƌŐĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŝĨ ŝƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ƚŽ ďĞ ĚĂŵĂŐĞĚ͘ ^ŝŐŶƐ ŽĨ
ĚĂŵĂŐĞ ŝŶĐůƵĚĞ͕ ďƵƚ ĂƌĞ ŶŽƚ ůŝŵŝƚĞĚ ƚŽ͕ ĚŝƐĐŽůŽƌĂƚŝŽŶ͕ ǁĂƌƉŝŶŐ͕ ĂŶĚ ůĞĂŬŝŶŐ
ďĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ͘
ͻ
Ž ŶŽƚ ĞdžƉŽƐĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ƚŽ ĨŝƌĞ͕ ŚŝŐŚ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ͕ Žƌ ĚŝƌĞĐƚ ƐƵŶůŝŐŚƚ͘
ͻ
Ž ŶŽƚ ŝŵŵĞƌƐĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŝŶ ǁĂƚĞƌ͘
ͻ
Ž ŶŽƚ ƵƐĞ Žƌ ƐƚŽƌĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŝŶƐŝĚĞ Ă ǀĞŚŝĐůĞ ƵŶĚĞƌ ŚŽƚ ǁĞĂƚŚĞƌ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͘
ͻ
Ž ŶŽƚ ĚƌŽƉ Žƌ ƉƵŶĐƚƵƌĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ͘
ͻ
Ž ŶŽƚ ŽƉĞŶ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ Žƌ ƐŚŽƌƚͲĐŝƌĐƵŝƚ ŝƚƐ ĐŽŶƚĂĐƚƐ͘
tZE/E' Ͳ ǀŽŝĚ ĐŽŶƚĂĐƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞ >ŝƚŚŝƵŵͲŝŽŶ ďĂƚƚĞƌLJ ŝĨ ŝƚ
ĂƉƉĞĂƌƐ ƚŽ ďĞ ůĞĂŬŝŶŐ͘ ĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ ŝƐ ĐŽƌƌŽƐŝǀĞ͕ ĂŶĚ ĐŽŶƚĂĐƚ ǁŝƚŚ ŝƚ ĐĂŶ
ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ƉĞƌƐŽŶĂů ŝŶũƵƌLJ ĂŶĚͬŽƌ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ĚĂŵĂŐĞ͘
dŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ŝŶũƵƌLJ Žƌ ĚĂŵĂŐĞ͗
ͻ
/Ĩ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ůĞĂŬƐ͕ ĂǀŽŝĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϵ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
ͻ
/Ĩ ďĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ ŐĞƚƐ ŝŶƚŽ LJŽƵƌ ĞLJĞƐ͕ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ƌŝŶƐĞƐ LJŽƵƌ ĞLJĞƐ ǁŝƚŚ
ĐůĞĂŶ ǁĂƚĞƌ ĂŶĚ ƐĞĞŬ ŵĞĚŝĐĂů ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ͘ WůĞĂƐĞ ĚŽ ŶŽƚ ƌƵď LJŽƵƌ ĞLJĞƐ͊
ͻ
/Ĩ ďĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ ŐĞƚƐ ŽŶƚŽ LJŽƵƌ ƐŬŝŶ Žƌ ĐůŽƚŚŝŶŐ͕ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ƵƐĞ ĐůĞĂŶ
ǁĂƚĞƌ ƚŽ ǁĂƐŚ ŽĨĨ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ͘
Ϯ͘ϯ͘Ϯ͘ ydZE> WKtZ ^hWW>z
dǁŽ ŵĞƚŚŽĚƐ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ďLJ ƚŚĞ 'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞͬh^ ĂďůĞн WŽǁĞƌ ĚĂƉƚĞƌ͕ Žƌ 'W^ ƚŽ W ĂƚĂ
ĂďůĞͬh^ ĂďůĞ н ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ĐĂďůĞ ;ŽƉƚŝŽŶ ƉƵƌĐŚĂƐĞͿн ǀĞŚŝĐůĞ ďĂƚƚĞƌLJ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŽĨĨŝĐĞ͗
dŚĞ WŽǁĞƌ ĚĂƉƚĞƌ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ǁŝƚŚ  ƉŽǁĞƌ ŽĨ ϭϬϬͲϮϰϬs͕ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ
ƉŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ WŽǁĞƌ ĚĂƉƚĞƌ ĐŽŶŶĞĐƚƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ WŽǁĞƌ WŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ 'W^ ƚŽ W
ĂƚĂ ĂďůĞͬh^ ĂďůĞ͘
/Ŷ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ͗
dŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ĐĂďůĞ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ǁŝƚŚ Ă ǀĞŚŝĐůĞ ďĂƚƚĞƌLJ͕ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ
ƉŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ĐĂďůĞ ĐŽŶŶĞĐƚƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ WŽǁĞƌ WŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ 'W^ ƚŽ
W ĂƚĂ ĂďůĞͬh^ ĂďůĞ͘
tZE/E' Ͳ hƐĞ ĐĂƵƚŝŽŶ ǁŚĞŶ ĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ĐĂďůĞΖƐ ĐůŝƉ ůĞĂĚƐ
ƚŽ Ă ǀĞŚŝĐůĞ ďĂƚƚĞƌLJ͘ Ž ŶŽƚ ĂůůŽǁ ĂŶLJ ŵĞƚĂů ŽďũĞĐƚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ;ƐŚŽƌƚͿ ƚŚĞ
ďĂƚƚĞƌLJΖƐ ƉŽƐŝƚŝǀĞ ;нͿ ƚĞƌŵŝŶĂů ƚŽ ĞŝƚŚĞƌ ƚŚĞ ŶĞŐĂƚŝǀĞ ;ͲͿ ƚĞƌŵŝŶĂů Žƌ ƚŚĞ ŵĞƚĂů
ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ǀĞŚŝĐůĞ ďĂƚƚĞƌLJ͘ dŚŝƐ ĐŽƵůĚ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ŚŝŐŚ ĐƵƌƌĞŶƚ͕ ĂƌĐŝŶŐ͕ ĂŶĚ ŚŝŐŚ
ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞƐ͕ ĞdžƉŽƐŝŶŐ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ƚŽ ƉŽƐƐŝďůĞ ŝŶũƵƌLJ͘
Ϯ͘ϰ͘ /E^Zd/E' ddZz E ^/D Z
WƵƐŚ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ƐƉƌŝŶŐͲůŽĂĚĞĚ ďƵƚƚŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĐŽǀĞƌ ƚŽ ŽƉĞŶ ƚŚĞ ĐŽǀĞƌ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϭϬ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
DĂŬĞ ĞůĞĐƚƌŽĚĞ ƐŚĞĞƚƐ ŽĨ ďĂƚƚĞƌLJ ƚƵƌŶ ƚŽǁĂƌĚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ĂůŝŐŶ ƚŚĞ ƐŽĐŬĞƚ
ŽĨ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ůƵŐ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĐŽŵƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŝŶƐĞƌƚ ƚŚĞ
ďĂƚƚĞƌLJ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĐŽŵƉĂƌƚŵĞŶƚ ƵŶƚŝů ŝƚ ŝƐ ůŽĐŬĞĚ ďLJ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ďĂŝů͘
/ŶƐĞƌƚ ƚŚĞ ^/D ĐĂƌĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŶƚĂĐƚƐ ĨĂĐŝŶŐ ƵƉǁĂƌĚ͕ ĂƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ^/D
ĐĂƌĚ ŝĐŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚĞ ^/D ĐĂƌĚ ƐůŽƚ͘
dŽ ĞũĞĐƚ ƚŚĞ ^/D ĐĂƌĚ͕ ƐůŝŐŚƚůLJ ƉƵƐŚ ŝƚ ŝŶ ƚŽ ƚƌŝŐŐĞƌ ƚŚĞ ƐƉƌŝŶŐͲůŽĂĚĞĚ ƌĞůĞĂƐĞ
ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ͘
dŝƉ ʹ dŚĞ ^/D ĐĂƌĚ ŝƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ LJŽƵƌ ĐĞůůƵůĂƌ ŶĞƚǁŽƌŬ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌ͘
Ϯ͘ϱ͘ WZKhd ^/ ^hWW>z ^^KZ/^
Ϯ͘ϱ͘ϭ͘ ^ z
/ƚĞŵ
WŝĐƚƵƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ
h,& Ăƌ ŶƚĞŶŶĂ ;ϰ03Ͳϰϳ3 D,njͿ
Kd' ĂďůĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϭϭ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
h^ ĂďůĞ
'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞ
>ŝƚŚŝƵŵ ĂƚƚĞƌLJ
,͘/͘ dĂƉĞ
džƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ
dƌŝďƌĂĐŚ ǁŝƚŚ ŽƉƚŝĐĂů ƉůƵŵŵĞƚ
ƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ dŽŽů
dƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ
dƌĂŶƐƉŽƌƚ ,ĂƌĚ ĂƐĞ
Ϯ͘ϱ͘Ϯ͘ ZKsZ z
/ƚĞŵ
WŝĐƚƵƌĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϭϮ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
h,& Ăƌ ŶƚĞŶŶĂ ;ϰ03Ͳϰϳ3 D,njͿ
Kd' ĂďůĞ
h^ ĂďůĞ
'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞ
ĂƚƚĞƌLJ ŚĂƌŐĞƌ
WŽǁĞƌ ĚĂƉƚĞƌ ǁŝƚŚ ŽƌĚ
>ŝƚŚŝƵŵ ĂƚƚĞƌLJ
ϮD ZĂŶŐĞ WŽůĞ ǁͬďĂŐ
ƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ dŽŽů
dƌĂŶƐƉŽƌƚ ,ĂƌĚ ĂƐĞ
Ϯ͘ϲ͘ KEEd/E' dK E K&&/ KDWhdZ
dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ďĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ĂŶ ŽĨĨŝĐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ ƐĞƌŝĂů ĚĂƚĂ ƚƌĂŶƐĨĞƌ
Žƌ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ǀŝĂ Ă 'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞ͘ ĞĨŽƌĞ LJŽƵ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ŽĨĨŝĐĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƉŽǁĞƌĞĚ ŽŶ ďLJ ŝŶƚĞƌŶĂů ďĂƚƚĞƌLJ Žƌ
ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ͘
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ŚŽǁ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ ƐĞƌŝĂů ĚĂƚĂ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϭϯ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
ƚƌĂŶƐĨĞƌ Žƌ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͗
'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞ
Ϯ͘ϳ͘ KEEd/E' dK  KEdZK>>Z
Ϯ͘ϳ͘ϭ͘ KEEd/E' s/ t/Ͳ&/ t/d, ,KE&/' ^K&dtZ
ϭ͘
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ
ŵĞŶƵ͘
Ϯ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ
'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕ t/&/ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘
ϯ͘
dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐ ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ ї ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ĨƵŶĐƚŝŽŶ
ї ƚĂƉ DĞŶƵ ďƵƚƚŽŶ ї ƚĂƉ tŝͲ&ŝ ^ĞƚƚŝŶŐƐ͘
ϰ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŽŶĨŝŐƵƌĞ tŝƌĞůĞƐƐ EĞƚǁŽƌŬ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ǁŝƌĞůĞƐƐ
ŶĞƚǁŽƌŬ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ^E ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϭϰ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
ϱ͘
/Ŷ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŽŶĨŝŐƵƌĞ EĞƚǁŽƌŬ
ƵƚŚĞŶƚŝĐĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ї ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ EĞƚǁŽƌŬ <ĞLJ їƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘
dŝƉ ʹ dŚĞ tŝͲ&ŝ ŬĞLJ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ϭϮϯϰϱϲϳϴ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘
ϲ͘
dĂƉ &ŝŶŝƐŚ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŚĞĐŬ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƐLJƐƚĞŵ ŚĂƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ dĂƉ ŽŬ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ͘
ϳ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ
ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ
tŝͲ&ŝ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϭϱ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Ϯ͘ϳ͘Ϯ͘ KEEd/E' s/ >hdKKd, t/d, ,KE&/' ^K&dtZ
Ϯ͘ϳ͘Ϯ͘ϭ͘ sŝĂ ƐLJƐƚĞŵ ůƵĞƚŽŽƚŚ
ϭ͘
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ
ŵĞŶƵ͘
Ϯ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ
'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕ ^LJƐ͘ d ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘
ϯ͘
dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐ ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ ї ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ
ĨƵŶĐƚŝŽŶ ї ƚĂƉ DĞŶƵ ďƵƚƚŽŶ ї ƚĂƉ ůƵĞƚŽŽƚŚ ^ĞƚƚŝŶŐƐ͘
ϰ͘
/Ŷ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ ĞǀŝĐĞƐ ƚĂď͘ dĂƉ ĚĚ ŶĞǁ
ĚĞǀŝĐĞ͙͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ƐĞĂƌĐŚ ĨŽƌ ůƵĞƚŽŽƚŚ ĚĞǀŝĐĞƐ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϭϲ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
/Ŷ ƚŚĞ ^ĞůĞĐƚ Ă ůƵĞƚŽŽƚŚ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ĚĞǀŝĐĞ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ^E
ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ї ƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘
ϱ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŶƚĞƌ WĂƐƐĐŽĚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ WĂƐƐĐŽĚĞ ї ƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ĂĚĚĞĚ͕ ƚĂƉ ŽŶĞ ďƵƚƚŽŶ͘
dŝƉ ʹ dŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ŬĞLJ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ϭϮϯϰ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘
ϲ͘
/Ŷ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ KD WŽƌƚƐ ƚĂď͘ dĂƉ EĞǁ
KƵƚŐŽŝŶŐ WŽƌƚ ї ƐĞůĞĐƚ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ї ƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϭϳ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
ϳ͘
^ĞůĞĐƚ Ă KD ƉŽƌƚ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ŶŽƚ ďĞ ƵƐĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ŽĨ ƚŚĞ
WŽƌƚ ĨŝĞůĚ ї ƵŶƚŝĐŬ ^ĞĐƵƌĞ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶ ї ƚĂƉ &ŝŶŝƐŚ ďƵƚƚŽŶ͘
ϴ͘
dĂƉ ŽŬ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŚĞ tŝƌĞůĞƐƐ DĂŶĂŐĞƌ
ƐĐƌĞĞŶ ї ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŚĞ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ їƐĞůĞĐƚ KD
WŽƌƚ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ
ƚŚĞ WŽƌƚ ĨŝĞůĚ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ƐLJƐƚĞŵ ůƵĞƚŽŽƚŚ͘
Ϯ͘ϳ͘Ϯ͘Ϯ͘ sŝĂ , ůƵĞƚŽŽƚŚ
ϭ͘
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ
ŵĞŶƵ͘
Ϯ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ
'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕ , d ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͕ KD WŽƌƚ ƚŚĂƚ LJŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ WŽƌƚ
ĨŝĞůĚ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϭϴ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
ϯ͘
dĂƉ ^ĞĂƌĐŚ ĞǀŝĐĞ ƚŽ ƐĞĂƌĐŚ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ĚĞǀŝĐĞƐ ї ƚĂƉ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ
ĚĞǀŝĐĞ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ^E ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ , ůƵĞƚŽŽƚŚ͘
Ϯ͘ϳ͘ϯ͘ KEEd/E' s/ t/Ͳ&/ t/d, >E^dZ ϲ ^K&dtZ
ϭ͘
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƚĂƉ ^ƚĂƌƚ ďƵƚƚŽŶ ї ƚĂƉ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ї ƐĞůĞĐƚ
ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚĂď ї ƚĂƉ tŝƌĞůĞƐƐ DĂŶĂŐĞƌ ї ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ĨƵŶĐƚŝŽŶ
ї ƚĂƉ DĞŶƵ ďƵƚƚŽŶ ї ƚĂƉ tŝͲ&ŝ ^ĞƚƚŝŶŐƐ͘
Ϯ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŽŶĨŝŐƵƌĞ tŝƌĞůĞƐƐ EĞƚǁŽƌŬ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ǁŝƌĞůĞƐƐ
ŶĞƚǁŽƌŬ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ^E ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϯ͘
/Ŷ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŽŶĨŝŐƵƌĞ EĞƚǁŽƌŬ
ƵƚŚĞŶƚŝĐĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ї ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ EĞƚǁŽƌŬ <ĞLJ їƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϭϵ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
dŝƉ ʹ dŚĞ tŝͲ&ŝ ŬĞLJ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ϭϮϯϰϱϲϳϴ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘
ϰ͘
dĂƉ &ŝŶŝƐŚ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŚĞĐŬ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƐLJƐƚĞŵ ŚĂƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϱ͘
'Ž ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƐĐƌĞĞŶ ї ƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ
ŽƉĞŶ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ͘
ϲ͘
/Ŷ ƚŚĞ DĂŝŶ DĞŶƵ͕ ƚĂƉ ĞǀŝĐĞ їƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
ϳ͘
^ĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ 'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕
t/&/ ĨŽƌ ŽŶŶĞĐƚ ĨŝĞůĚ͕ ,Dϲ ĨŽƌ ŶƚĞŶŶĂ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ї ƐĞůĞĐƚ ĂƐĞ Žƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϮϬ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
ZŽǀĞƌ ĂƐ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ dLJƉĞ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ LJŽƵƌ ŶĞĞĚƐ ї ƚĂƉ
ŝŶ
ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ
tŝͲ&ŝ͘
Ϯ͘ϳ͘ϰ͘ KEEd/E' s/ >hdKKd, t/d, >E^dZ ϲ ^K&dtZ
ϭ͘
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ їƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ
ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ͘
Ϯ͘
/Ŷ ƚŚĞ DĂŝŶ DĞŶƵ͕ ƚĂƉ ĞǀŝĐĞ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
ϯ͘
^ĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ 'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕
ůƵĞƚŽŽƚŚ ĨŽƌ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ĨŝĞůĚ͘
ϰ͘
dĂƉ
ŝĐŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ĨŝĞůĚ ї ƚĂƉ ^ĞĂƌĐŚ ĞǀŝĐĞ ŝŶ ƚŚĞ
ƉƵƉͲƵƉ ůƵĞƚŽŽƚŚ ŝŶĚŝŶŐ ƐĐƌĞĞŶ ї ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ĚĞǀŝĐĞ ŶĂŵĞĚ
ĂƐ ƚŚĞ ^E ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ї ƚĂƉ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ŐŽ
` WĂŐĞ Ϯϭ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
ďĂĐŬ ƚŽ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϱ͘
^ĞůĞĐƚ KD WŽƌƚ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ
ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ WŽƌƚ ĨŝĞůĚ ї ,Dϲ ĨŽƌ ŶƚĞŶŶĂ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ї
ƐĞůĞĐƚ ĂƐĞ Žƌ ZŽǀĞƌ ĂƐ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ dLJƉĞ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ LJŽƵƌ ŶĞĞĚƐ ї
ƚĂƉ
ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ůƵĞƚŽŽƚŚ͘
Ϯ͘ϴ͘ KEEd/E' dK  h^ Z/s
dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ůŽŐ ĚĂƚĂ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƚŽ Ă h^ ĚƌŝǀĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƐƵƉƉůŝĞĚ Kd'
ĐĂďůĞ͘ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƵƐĞ h^ ĚƌŝǀĞ ƚŽ ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ĨŽƌ LJŽƵƌ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ Kd' ĐĂďůĞ͘
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ŚŽǁ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ Ă h^ ĚƌŝǀĞ͗
Kd' ĂďůĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϮϮ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Ϯ͘ϴ͘ϭ͘ &KZ d >K''/E'
dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ůŽŐ ĚĂƚĂ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƚŽ Ă h^ ĚƌŝǀĞ͖ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ůŽŐŐĞĚ
;ĞdžŝƐƚŝŶŐͿ ĚĂƚĂ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŵĞŵŽƌLJ ƚŽ
Ă h^ ĚƌŝǀĞ͘
dŽ ůŽŐ ĚĂƚĂ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƚŽ Ă h^ ĚƌŝǀĞ͗
ϭ͘
ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ h^ ĚĞǀŝĐĞ ;Žƌ ŽƚŚĞƌ ĞdžƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ƉŽƌƚĂďůĞ ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞͿ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ h^ ƉŽƌƚ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ Kd'
ĐĂďůĞ͘
Ϯ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ;ƐĞĞ ϳ͘ϰ͘ϭ͘
>ŽŐ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐƵďŵĞŶƵ ĨŽƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ͘
EŽƚĞƐ
^ĞůĞĐƚ Ă ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ͞džƚĞƌŶĂů ^ƚŽƌĂŐĞ͟ ĂƐ
ƚŚĞ ƐƚŽƌĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘
DĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŝƐ ƐǁŝƚĐŚĞĚ ŽŶ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ͘ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌ ŶĞĞĚ ƚŽ ǀĞƌŝĨLJ ƚŚĞ >ŽŐ ^ƚĂƚƵƐ ŝƐ ͞ZĞĐŽƌĚŝŶŐ͟
ďĞĨŽƌĞ ůĞĂǀĞ ƚŚĞ ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ͘
ϯ͘
dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ůŽŐ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ ƚŽ ƚŚĞ h^ ĚƌŝǀĞ͘
EŽƚĞ ʹ dŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ h^ ĚƌŝǀĞƌ͕ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ h^
ĚƌŝǀĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĨŝŶĚ Ă ĨŽůĚĞƌ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ͞ƌĞƉŽ͟ ŝŶ ƚŚĞ h^ ĚƌŝǀĞ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ůŽĐĂƚĞ ƚŚĞ ůŽŐŐĞĚ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ŝůůƵƐƚƌĂƚĞĚ ĂƐ
ĨŽůůŽǁƐ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ Ϯϯ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
Ϯ͘ϴ͘Ϯ͘ &KZ &/ZDtZ hW'Z
ϭ͘
ŽƉLJ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ĨŝůĞ ;dždždž͘ďŝŶ ĨŝůĞͿ ƚŽ ƚŚĞ ƌŽŽƚ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ŽĨ ĞdžƚĞƌŶĂů
ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ ƐƵĐŚ ĂƐ h^ ĚƌŝǀĞ͕ ƉŽƌƚĂďůĞ ŚĂƌĚ ĚƌŝǀĞ͘
Ϯ͘
ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ h^ ƉŽƌƚ
ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ Kd' ĐĂďůĞ͘
ϯ͘
ZĞƐƚĂƌƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ϰ͘
WƌĞƐƐ ^ǁŝƚĐŚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ͘
ϱ͘
tŚĞŶ ƚŚĞ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ͕ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ďĞ ƌĞƐƚĂƌƚĞĚ͘
EŽƚĞ ʹ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƵƐĞ tŝͲ&ŝ ƚŽ ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ĨŽƌ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ;ƐĞĞ ϳ͘ϭϭ͘ϯ͘ &ŝƌŵǁĂƌĞ ƵƉĚĂƚĞ ƐƵďŵĞŶƵ ĨŽƌ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ͘
Ϯ͘ϵ͘ KtE>K/E' >K'' d
ĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ŝŶǀŽůǀĞƐ ƚŚĞ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ 'E^^ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ĚĂƚĂ ŽǀĞƌ Ă
ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ƚŝŵĞ Ăƚ Ă ƐƚĂƚŝĐ ƉŽŝŶƚ Žƌ ƉŽŝŶƚƐ͕ ĂŶĚ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚ ƉŽƐƚƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ŽĨ
ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ĂĐĐƵƌĂƚĞůLJ ĐŽŵƉƵƚĞ ďĂƐĞůŝŶĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ ĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ
ƵƐŝŶŐ ƌĞĐĞŝǀĞƌƐ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƐƵŝƚĂďůĞ 'E^^ ƉŽƐƚƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ , 'ĞŽŵĂƚŝĐƐ KĨĨŝĐĞ ;'KͿ ^ŽĨƚǁĂƌĞ͘
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ŚŽǁ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ ĚŽǁŶůŽĂĚŝŶŐ
ůŽŐŐĞĚ ĚĂƚĂ͗
h^ ĂďůĞ
dŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ŽĨ ĚŽǁŶůŽĂĚŝŶŐ ůŽŐŐĞĚ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ Ϯϰ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ
ϭ͘
^ǁŝƚĐŚ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂŶĚ ĐŽŶŶĞĐƚ ŝƚ ǁŝƚŚ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ďLJ h^ ĂďůĞ͘
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ Ă ƌĞŵŽǀĂďůĞ ĚŝƐŬ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ^ĞƌŝĂů
EƵŵďĞƌ ;^EͿ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
Ϯ͘
ŽƵďůĞ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ƌĞŵŽǀĂďůĞ ĚŝƐŬ ĂŶĚ LJŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ŶĂŵĞĚ ĂƐ
͞ƌĞƉŽ͘͟ ŽƵďůĞ ĐůŝĐŬ ƚŚŝƐ ĨŽůĚĞƌ͕ LJŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ϵ ĨŽůĚĞƌƐ͘ dŚĞ ͞ƉƵƐŚͺůŽŐ͟
ĨŽůĚĞƌ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ůŽŐ ĨŝůĞƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ϴ ĨŽůĚĞƌƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ ĂŶĚ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƐƚŽƌĞ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ͘
ϯ͘
ŽƵďůĞ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ƚŚĂƚ LJŽƵ ŚĂƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ƚŚĞ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ͕
LJŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ;ƐͿ ĐƌĞĂƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ Dϲ ƐLJƐƚĞŵ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂŶĚ
ŶĂŵĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĚĂƚĞ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĚĞĐŝĚĞ ďLJ 'W^ ƚŝŵĞ ǁŚĞŶ LJŽƵ ƐƚĂƌƚ ƚŽ ůŽŐ
ĚĂƚĂ͘
ϰ͘
^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ĨŽůĚĞƌ ĂŶĚ ĚŽƵďůĞ ĐůŝĐŬ ŝƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚǁŽ ĨŽůĚĞƌƐ
ŶĂŵĞĚ ĂƐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĚĂƚĂ ĨŽƌŵĂƚ ;ŚĐŶ ĂŶĚ ƌŝŶĞdžͿ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ͘
ϱ͘
^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨŽƌŵĂƚ ƚŚĂƚ LJŽƵ ŚĂƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ͕
LJŽƵ ǁŝůů ĨŝŶĚ ƚŚĞ ƐƚĂƚŝĐ ƌĂǁ ĚĂƚĂ͘
dŝƉ ʹ &Žƌ ŚĐŶ ĨŝůĞƐ͕ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŝƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ĂƐ yyyyyyEE͕
ǁŚĞƌĞ yyyyyy ŝƐ ƚŚĞ ^E ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕  ŝƐ ĚĂLJ ŽĨ LJĞĂƌ͕ ĂŶĚ EE ŝƐ ƚŚĞ
ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
tZE/E' ʹ dŚĞ ƐƚĂƚŝĐ ĚĂƚĂ ǁŝůů ďĞ ƐĂǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ƚŚĞ
͞ƌĞĐŽƌĚͺϭ͟ ĨŽůĚĞƌ͕ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘ KůĚ ĨŝůĞƐ ǁŝůů ďĞ ĚĞůĞƚĞĚ ŝĨ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƉĂĐĞ ŝƐ
ĨƵůů͘ /Ĩ LJŽƵ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ŶŽƚ ƚŽ ĂƵƚŽ ĚĞůĞƚĞ ŽůĚ ĨŝůĞƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ ŝƐ ůŽǁ͕ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ƐƚŽƉ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ Ϯϱ
ϯ͘ &ZKEd WE> KWZd/KE
dŚĞ ĨƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ĐŽŶƚĂŝŶƐ ĨŝǀĞ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌ >Ɛ͕ ĂŶĚ ƚǁŽ ďƵƚƚŽŶƐ͘ dŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ
ĐŽŶƚƌŽůƐ ĂƌĞ Ăůů ůŽĐĂƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĨƌŽŶƚ ƉĂŶĞů͘
ϯ͘ϭ͘ D/E KWZd/KE DEh^
dŚĞ ŵĂŝŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵƐ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
dŽƉͲůĞǀĞů DĞŶƵ
^ĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů DĞŶƵ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
^s͗ ϮϮ ĂƚƚĞƌLJ͗ ϵϳй
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵƐ͘
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ
ƚƌĂĐŬĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ďĂƚƚĞƌŝĞƐ ƉŽǁĞƌ
ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ͘
/Ĩ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƐĞĂƌĐŚŝŶŐ ĨŽƌ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ
ĂŶĚ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌŝĞƐ ĂƌĞ ŶŽƚ ďĞ ŝŶƐĞƌƚĞĚ͕ ƚŚŝƐ
ŵĞŶƵ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĂƐ ͞^s͗ 'ĞƚƚŝŶŐ
ĂƚƚĞƌLJ͗ Eͬ͘͟
ϮϮ с 'Ϭϵ ZϬϱ Ϭϳ ^ϬϬ Ϭ
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚŚĂƚ
ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƚƌĂĐŬĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ
ƚƌĂĐŬĞĚ ŽĨ ĞĂĐŚ ĐŽŶƐƚĞůůĂƚŝŽŶ͕ ǁŚĞƌĞ '
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ 'W^͕ Z ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ '>KE^^͕ 
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ĞŝŽƵ͕ ^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ^^ ĂŶĚ 
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ 'ĂůŝůĞŽ͘
Wǁƌ͗  ϵϳй  ϵϳй
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ƉŽǁĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ
ŝŶƐĞƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ;Ϳ ĂŶĚ ƌŝŐŚƚ ;Ϳ ďĂƚƚĞƌLJ
ĐŽŵƉĂƌƚŵĞŶƚ͘
tůĂŶ ^ƚĂƚƵƐ KŶ tůĂŶ DŽĚĞ
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ƐƚĂƚƵƐ͘
,Žƚ^ƉŽƚ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ͕
ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ
ĐŚĂŶŐĞ͕ Žƌ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ
ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ͘
ŝĂů ^ƚĂƚƵƐ KĨĨůŝŶĞ
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŚĂƐ ďĞĞŶ
ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ĐĞůůƵůĂƌ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
'ĞŶĞƌĂůůLJ͕ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ^/D ĐĂƌĚ ŚĂƐ ďĞĞŶ
ŝŶƐĞƌƚĞĚ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƚƵƌŶĞĚ ŽŶ͕
ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĂƐ ͞ŝĂů ^ƚĂƚƵƐ
KŶůŝŶĞ͘͟
ĂŶĐĞů
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů
ŵĞŶƵ͘
DŽĚĞ ZŽǀĞƌ h,&
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ Ϯϲ
ϯ͘ &ƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
dŽƉͲůĞǀĞů DĞŶƵ
^ĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů DĞŶƵ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵƐ͘
ĂƐĞ ĂďůĞ
ĂƐĞ /Ŷƚ͘ h,&
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ǁŽƌŬŝŶŐ ŵŽĚĞ͘
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ
ĂƐĞ W/^
ǁŽƌŬŝŶŐ ŵŽĚĞ͘
ĂƐĞ W/^ Θ ĂďůĞ
ZŽǀĞƌ W/^
DŽƌĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ƐĞĞ ϯ͘Ϯ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ŵŽĚĞ͘
ZŽǀĞƌ EƚƌŝƉͬ/W
ZŽǀĞƌ h,&
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů
ĂŶĐĞů
ŵĞŶƵ͘
^ƚĂƚŝĐ KĨĨ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵƐ͘
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ͗
^ƚĂƚŝĐ KĨĨ Žƌ ^ƚĂƚŝĐ KŶ͘
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ
^Ğƚ KĨĨ
ƐƚĂƚƵƐ͘
ZĞĐŽƌĚĞĚ ϬϬ͗ϬϮ
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĚƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ͘
ƉŽĐŚ /Ŷƚǀ ϭƐ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ
ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŝŶƚĞƌǀĂů͘
dŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ĂƌĞ͗ Ϭ͘ϮƐ͕ Ϭ͘ϱƐ͕ ϭƐ͕
ϮƐ͕ ϱƐ͕ ϭϬƐ͕ ϭϱƐ͕ ϯϬƐ͕ ĂŶĚ ϲϬƐ͘
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŵĂƐŬ ĚĞŐƌĞĞ
DĂƐŬ ŶŐůĞ ϭϯ ĞŐƌĞĞ
ĨƌŽŵ Ϭ ĚĞŐƌĞĞ ƚŽ ϭϱ ĚĞŐƌĞĞƐ͘
ƵƌĂƚŝŽŶ ƚŝŵĞ ϭϰϰϬ ŵŝŶ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƵƌĂƚŝŽŶ dŝŵĞ
^ĞƚƚŝŶŐ ƐĐƌĞĞŶ͘
/Ŷ ƚŚĞ ƵƌĂƚŝŽŶ dŝŵĞ ^ĞƚƚŝŶŐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐůŝĐŬ
&Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ
ĚƵƌĂƚŝŽŶ ƚŝŵĞ ǀĂůƵĞ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŵĂŬĞ
ĐŚĂŶŐĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ĐŚĂŶŐĞ ĨƌŽŵ Ϭ ƚŽ ϵ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ŚĂƐ
ďĞĞŶ ĚŽŶĞ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ŵŽǀĞ ƚŽ K< ĨŝĞůĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ
ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͖ Žƌ ĐůŝĐŬ &Ŷ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ŵŽǀĞ ƚŽ ĂŶĐĞů ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŶƚĞƌ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ
ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
K<
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ
ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͕
ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ǁŝůů ƚĂŬĞ ĞĨĨĞĐƚ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ Ϯϳ
ϯ͘ &ƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
dŽƉͲůĞǀĞů DĞŶƵ
^ĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů DĞŶƵ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ĂŶĐĞů
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ
ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů
ZĞĐĞŝǀĞƌ /ŶĨŽ͘
ŵĞŶƵƐ ĂŶĚ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ
ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
^E ϭϬϬϬϱϭϰ
ŝƐƉůĂLJƐ ƚŚĞ ^ĞƌŝĂů EƵŵďĞƌ ;^EͿ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
WE ϭϭϴϬϬϮϬϬϯϮϮϯϭ
ŝƐƉůĂLJƐ ƚŚĞ WĂƌƚ EƵŵďĞƌ ;WEͿ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ZĞŐ͘ ϮϬϯϬϭϮϯϭ
ŝƐƉůĂLJƐ ƚŚĞ ĞdžƉŝƌLJ ĚĂƚĞ ŽĨ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ͘
sĞƌ͘ ϭ͘ϭ͘ϭϲ
ŝƐƉůĂLJƐ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ǀĞƌƐŝŽŶ͘
>ĂŶŐƵĂŐĞ ŶŐůŝƐŚ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂLJ
ůĂŶŐƵĂŐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ŚŝŶĞƐĞ͕ ŶŐůŝƐŚ ĂŶĚ
ZƵƐƐŝĂŶ͘
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů
ĂŶĐĞů
ŵĞŶƵ͘
ϯ͘Ϯ͘ KE&/'hZ d, tKZŽŐŐĞĚ
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ĐƵƌƌĞŶƚ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ EƚƌŝƉ͗ ^ƚĂƚƵƐ EŽƚ
>ŽŐŐĞĚ Žƌ ^ƚĂƚƵƐ >ŽŐŐĞĚ͘
hƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ǁĞď ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ƚŽ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƚŽ ůŽŐ ŽŶ EƚƌŝƉ ;ƐĞĞ
ϳ͘ϱ͘ϭ͘ /K ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐƵďŵĞŶƵ ї Zd< ůŝĞŶƚ ĨŽƌ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ ďĞĨŽƌĞ͘
EŽƚĞ ʹ DĂŬĞ ƐƵƌĞ Ă ǀĂůŝĚ ^/D ĐĂƌĚ ŚĂƐ ďĞĞŶ
ŝŶƐĞƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
K<
ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚŝƐ ǁŽƌŬŝŶŐ
ŵŽĚĞ ǁŝůů ƚĂŬĞ ĞĨĨĞĐƚ͘
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ĂŶĐĞů
ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
ZŽǀĞƌ h,&
^Ğƚ ƵƉ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƐ Ă ƌŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ
ŝŶƚĞƌŶĂů h,&͘
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
DŽĚĞ ZŽǀĞƌ h,&
dŚĞ ƚŝƚůĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
ŚĂŶŶĞů ϭ
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŶĞů ĨƌŽŵ ϭ
ƚŽ ϵ͘
WƌŽƚŽĐŽů ,
/ŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽƚŽĐŽů͘
K<
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚŝƐ ǁŽƌŬŝŶŐ
ŵŽĚĞ ǁŝůů ƚĂŬĞ ĞĨĨĞĐƚ͘
ůŝĐŬ ŶƚĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ
ĂŶĐĞů
ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚͲůĞǀĞů ŵĞŶƵ͘
EŽƚĞ ʹ dŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵƐ ŽĨ ĨƌŽŶƚ ƉĂŶĞů ŵĂLJ ǀĂƌLJ ĨƌŽŵ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨŝƌŵǁĂƌĞ
ǀĞƌƐŝŽŶƐ ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ dŚĞ ŵĞŶƵƐ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ĂƌĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ
ĨŝƌŵǁĂƌĞ ǀĞƌƐŝŽŶ ϭ͘ϭ͘ϭϲ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϯϮ
ϰ͘ ^ ^dd/KE ^dhW E KWZd/KE
ZĞĂůͲdŝŵĞ <ŝŶĞŵĂƚŝĐ ;Zd<Ϳ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌͲůĞǀĞů ƉƌĞĐŝƐŝŽŶ ďLJ
ĞůŝŵŝŶĂƚŝŶŐ ĞƌƌŽƌƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ 'E^^ ƐLJƐƚĞŵ͘ &Žƌ Ăůů Zd<
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕ LJŽƵ ƌĞƋƵŝƌĞ ďŽƚŚ Ă ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂŶĚ Ă ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐ
ĨƌŽŵ Ă ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ Žƌ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶƐ͘
 ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Ă ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚĂƚ ŝƐ ƉůĂĐĞĚ Ăƚ Ă ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ͘ dŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚƌĂĐŬƐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ďĞŝŶŐ ƚƌĂĐŬĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůLJ͘ ƌƌŽƌƐ ŝŶ ƚŚĞ 'E^^ ƐLJƐƚĞŵ ĂƌĞ ŵŽŶŝƚŽƌĞĚ Ăƚ ƚŚĞ
ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ĐŽŵƉƵƚĞĚ͘ dŚĞ
ŵĞƐƐĂŐĞƐ ĂƌĞ ƐĞŶƚ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ƌĂĚŝŽ ůŝŶŬ ƚŽ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞLJ ĂƌĞ
ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽƌƌĞĐƚ ƚŚĞ ƌĞĂů ƚŝŵĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ͘
dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ŚĞůƉ LJŽƵ ŝĚĞŶƚŝĨLJ ŐŽŽĚ ƐĞƚƵƉ
ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͕ ŽƵƚůŝŶĞƐ ďĂƐŝĐ ƉƌĞĐĂƵƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ƚĂŬĞ ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ ƚŚĞ
ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĂů ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ƚŚĞ ďĂƐĞ
ƐƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ƚŚĂƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ
ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ͘
ϰ͘ϭ͘ ^ ^dd/KE ^dhW 'h/>/E^
&Žƌ ŐŽŽĚ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͕ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĂƌĞ
ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ͗
WůĂĐĞ ƚŚĞ 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝŶ Ă ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŝƚĞ ǁŚĞƌĞ ĞƋƵĂů
ƌĂŶŐĞ ŝŶ Ăůů ĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĨƵůů ĐŽǀĞƌĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐŝƚĞ͘
WůĂĐĞ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ŝŶ Ă ůŽĐĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ŚĂƐ Ă ĐůĞĂƌ ůŝŶĞ ŽĨ ƐŝŐŚƚ ƚŽ ƚŚĞ
ƐŬLJ ŝŶ Ăůů ĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐ͘ Ž ŶŽƚ ƉůĂĐĞ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ŶĞĂƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ŽďƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ
ƐƵĐŚ ĂƐ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͕ ĚĞĞƉ ĐƵƚƚŝŶŐƐ͕ ƐŝƚĞ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ƚŽǁĞƌƐ͕ Žƌ ƚƌĞĞ ĐĂŶŽƉLJ͘
dŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ŵƵƐƚ ŚĂǀĞ Ă ĚĞĂƌ ůŝŶĞ ŽĨ ƐŝŐŚƚ ƚŽ ƚŚĞ ƐŬLJ Ăƚ Ăůů ƚŝŵĞƐ
ĚƵƌŝŶŐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘
WůĂĐĞ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶĚ ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂƐ ĂƐ ŚŝŐŚ ĂƐ ƉƌĂĐƚŝĐĂů͘ dŚŝƐ ŵŝŶŝŵŝnjĞƐ
ŵƵůƚŝƉĂƚŚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ ĂƌĞĂ͕ ĂŶĚ ĞŶĂďůĞƐ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ƚŽ
ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂdžŝŵƵŵ ĚŝƐƚĂŶĐĞ͘
ŚŽŽƐĞ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐŝnjĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŝƚĞ͘
dŚĞ ŚŝŐŚĞƌ ƚŚĞ ŐĂŝŶ ŽŶ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ͕ ƚŚĞ ůŽŶŐĞƌ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ͘
DĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ůŽƐĞ ƉŽǁĞƌ͘ dŽ ŽƉĞƌĂƚĞ
ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Ă ĨĞǁ ŚŽƵƌƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ůŽƐƐ ŽĨ ƉŽǁĞƌ Ăƚ ƚŚĞ
ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͕ ƉƌŽǀŝĚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ͘ tŚĞŶ LJŽƵ ƵƐĞ ĂŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ
ƐƵƉƉůLJ͕ ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ďĂƚƚĞƌLJ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ďĂĐŬƵƉ ƉŽǁĞƌ ƐƵƉƉůLJ͕
ĞŶĂďůŝŶŐ LJŽƵ ƚŽ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ŵĂŝŶƐ ƉŽǁĞƌ
ĨĂŝůƵƌĞ͘
Ž ŶŽƚ ůŽĐĂƚĞ Ă 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ͕ Žƌ ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ ǁŝƚŚŝŶ
ϰϬϬ ŵĞƚĞƌƐ ;ĂďŽƵƚ ϭ͕ϯϬϬ ĨĞĞƚͿ ŽĨ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞƌƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ Ă ƉŽǁĞƌ ƌĂĚĂƌ Žƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϯϯ
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ĐĞůůƵůĂƌ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ƚŽǁĞƌ͘
Ž ŶŽƚ ƐĞƚ ƵƉ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĐůŽƐĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐŽƵƌĐĞƐ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŽŵĂŐŶĞƚŝĐ
ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐĞ͕ ŝŶĐůƵĚĞ ĂůƚĞƌŶĂƚŽƌƐ ĂŶĚ ŐĞŶĞƌĂƚŽƌƐ͕ ĞůĞĐƚƌŝĐ ŵŽƚŽƌƐ͕
ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ͲƚŽͲ ĐŽŶǀĞƌƚĞƌƐ͕ ĞƚĐ͘
Ž ŶŽƚ ŽƉĞƌĂƚĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ
ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ƌĂŶŐĞ ͲϰϬΣ ƚŽ нϲϬΣ ;ͲϰϬΣ& ƚŽ нϭϰϬΣ&Ϳ͘
dĂŬĞ ƌĞĂƐŽŶĂďůĞ ĐĂƌĞ ƚŽ ŬĞĞƉ ƚŚĞ 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĚƌLJ͕ ǁŚŝĐŚ
ĐŽƵůĚ ƉƌŽůŽŶŐ ƚŚĞŝƌ ůŝĨĞ ĂŶĚ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ĞĨĨĞĐƚƐ ŽĨ ĐŽƌƌŽƐŝŽŶ ŽŶ ƉŽƌƚƐ ĂŶĚ
ĐŽŶŶĞĐƚŽƌƐ͘
ϰ͘Ϯ͘ KhdWhdd/E' KZZd/KE^ h^/E' /EdZE> Z/K
DKD
ϰ͘Ϯ͘ϭ͘ ^ ^dd/KE ^dhW
ϭ͘
ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ ŽŶƚŽ Dϲ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ ^ĐƌĞǁ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽŶƚŽ
ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ͘
Ϯ͘
^ĐƌĞǁ ƚŚĞ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ ǁŝƚŚ ĂƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ ƚŽŽů ŽŶƚŽ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ͘
ϯ͘
DŽƵŶƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝƉŽĚ͘
ϰ͘
/ŶƐĞƌƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ͘
ϱ͘
>ĞǀĞů ĂŶĚ ƉůƵŵď ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ͘
ϲ͘
DĞĂƐƵƌĞ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ďLJ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƚŚĞ
ƐůĂŶƚ ŚĞŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ĂƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ ƚŽŽů͘
EŽƚĞ ʹ ^ĞůĞĐƚ ͞ŽƚƚŽŵ͟ ĂƐ ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ͕ ƐĞůĞĐƚ ͞,Dϲ͟ ĂƐ
ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĞƌƚŝĐĂů ŚĞŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ
ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ďLJ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ŽĨ
ƚŚĞ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ ƚŽ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ
ĂƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ ƚŽŽů͕ ƚŚĞ , >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ǁŝůů ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ƚŽ ƚŚĞ
ŶƚĞŶŶĂ WŚĂƐĞ ĞŶƚĞƌ ;WͿ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ϳ͘
/Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ĂŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ϭϮ s ƉŽǁĞƌ ƐƵƉƉůLJ͘
ϰ͘Ϯ͘Ϯ͘ KE&/'hZ/E' d, ^ ^dd/KE
ϰ͘Ϯ͘Ϯ͘ϭ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ǀŝĂ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϭ͘
WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕ ƌƵŶ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ĂŶĚ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ
ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϯ͘
ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ Zd< ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘
ϰ͘
/Ŷ Zd< ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ DŽĚĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
tŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ƵƚŽ ĂƐĞ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϯϰ
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ϱ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͗ &ŽƌŵĂƚ͕ ĂƵĚ͕ ůĞǀĂƚŝŽŶ ĂŶĚ WKW͘
ϲ͘
dŝĐŬ ZĂĚŝŽ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ŶĂďůĞ /K͘
ϳ͘
dĂƉ ^Ğƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ĂĐŬ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ
ϴ͘
dĂƉ 'WZ^ ŶĚ /ŶƚĞƌŶĂů h,& ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƐĞůĞĐƚ /ŶƚĞƌŶĂů h,& ĨŽƌ
ƚŽ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘
tŽƌŬ DŽĚĞ͘
ϵ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͗
&ƌĞƋƵĞŶĐLJ ĂŶĚ WŽǁĞƌ͘
ϭϬ͘ dŝĐŬ ƵƚŽ WŽǁĞƌ ĂŶĚ WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŽ ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů h,& ŵŽĚĞŵ͘
ϭϭ͘ dĂƉ ^Ğƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ї ƚĂƉ ĂĐŬ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ
ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ їƚĂƉ džŝƚ ї ƐĞůĞĐƚ džŝƚ ^ŽĨƚǁĂƌĞ KŶůLJ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ Ğdžŝƚ
,ĐĐŽŶĨŝŐ͘
tŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ DĂŶƵĂů ĂƐĞ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͗
ϱ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͗ &ŽƌŵĂƚ͕ ĂƵĚ͕ ůĞǀĂƚŝŽŶ ĂŶĚ WKW͘
ϲ͘
dĂƉ ,ĞƌĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ Žƌ ŵĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ ŝŶ ͕ > ĂŶĚ ,͘
ϳ͘
dŝĐŬ ZĂĚŝŽ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ŶĂďůĞ /K͘
ϴ͘
dĂƉ ^Ğƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ĂĐŬ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ
ƚŽ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘
ϵ͘
dĂƉ 'WZ^ ŶĚ /ŶƚĞƌŶĂů h,& ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƐĞůĞĐƚ /ŶƚĞƌŶĂů h,& ĨŽƌ
tŽƌŬ DŽĚĞ͘
ϭϬ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͗
&ƌĞƋƵĞŶĐLJ ĂŶĚ WŽǁĞƌ͘
ϭϭ͘ dŝĐŬ ƵƚŽ WŽǁĞƌ ĂŶĚ WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŽ ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů h,& ŵŽĚĞŵ͘
ϭϮ͘ dĂƉ ^Ğƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ї ƚĂƉ ĂĐŬ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ
ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ їƚĂƉ džŝƚ ї ƐĞůĞĐƚ džŝƚ ^ŽĨƚǁĂƌĞ KŶůLJ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ Ğdžŝƚ
,ĐĐŽŶĨŝŐ͘
ϰ͘Ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ǀŝĂ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϭ͘
WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ
ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ ї ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ
ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϯ͘
ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘
ϰ͘
/Ŷ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ ZĂĚŝŽ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘
ϱ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͗ WƌŽƚŽĐŽů͕
&ƌĞƋ͕ ĂƵĚ ĂŶĚ WŽǁĞƌ͘
ϲ͘
dĂƉ
ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ї ƚĂƉ
ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ
ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϳ͘
dĂƉ ĂƐĞ ŽŶĨŝŐ ї ƐĞůĞĐƚ ^ƚĂƌƚ ĂƐĞ ^ƚĂƚŝŽŶ ƚĂď͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϯϱ
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ϴ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ
ŶĞdžƚ ƚŽ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ,Dϲ ĂƐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͘
DĞĂƐƵƌĞ dŽ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ŽƚƚŽŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĞƌƚŝĐĂů ŚĞŝŐŚƚ ;ŝŶ ŵĞƚĞƌƐͿ LJŽƵ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ĨƌŽŵ
ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͘
ϵ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ŵĞƚŚŽĚƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͗
ĂͿ
dĂƉ
ŶĞdžƚ ƚŽ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉŽŝŶƚ͘
ďͿ DĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ ŝŶ ͕ > ĂŶĚ ,͘
ĐͿ
dĂƉ 'Ğƚ ƵƌƌĞŶƚ WŽƐŝƚŝŽŶ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ
ƚŚĞ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϭϬ͘ 'Ž ƚŽ ĂƐĞ WĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ƚĂď ї ƐĞůĞĐƚ /ŶŶĞƌ ZĂĚŝŽ ĨŽƌ dƌĂŶƐŵŝƚ KD ĨŝĞůĚ
ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ ĨŝĞůĚ͕ ĂƵĚ ZĂƚĞ ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ůĞǀĂƚŝŽŶ DĂƐŬ
ĨŝĞůĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͘
ϭϭ͘ dĂƉ
ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ
>ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ǁŝůů ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ϰ͘ϯ͘ KhdWhdd/E' KZZd/KE^ h^/E' ydZE> Z/K
ϰ͘ϯ͘ϭ͘ ^ ^dd/KE ^dhW
&Žƌ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƉĂƌƚ͗
ϭ͘
^ĐƌĞǁ ƚŚĞ Dϲ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽŶƚŽ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ͘
Ϯ͘
^ĐƌĞǁ ƚŚĞ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ ǁŝƚŚ ĂƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ ƚŽŽů ŽŶƚŽ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ͘
ϯ͘
DŽƵŶƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝƉŽĚ͘
ϰ͘
/ŶƐĞƌƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ͘
ϱ͘
>ĞǀĞů ĂŶĚ ƉůƵŵď ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ͘
ϲ͘
DĞĂƐƵƌĞ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ďLJ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƚŚĞ
ƐůĂŶƚ ŚĞŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ĂƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ ƚŽŽů͘
EŽƚĞ ʹ ^ĞůĞĐƚ ͞ŽƚƚŽŵ͟ ĂƐ ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ͕ ƐĞůĞĐƚ ͞,Dϲ͟ ĂƐ
ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĞƌƚŝĐĂů ŚĞŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ
ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ďLJ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ŽĨ
ƚŚĞ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ ƚŽ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ
ĂƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ ƚŽŽů͕ ƚŚĞ , >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ǁŝůů ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ƚŽ ƚŚĞ
ŶƚĞŶŶĂ WŚĂƐĞ ĞŶƚĞƌ ;WͿ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϯϲ
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ϳ͘
/Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ĂŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ϭϮ s ƉŽǁĞƌ ƐƵƉƉůLJ͘
&Žƌ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ƉĂƌƚ ;ƚĂŬĞ ƚŚĞ , >ϱͲ ĂƚĂůŝŶŬ ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞͿ͗
ϴ͘
ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ƚŽ ƚŚĞ ϯ ŵĞƚĞƌ ĂďůĞ ĨŽƌ ĂƚĂůŝŶŬ
ϵ͘
ŽŶŶĞĐƚ ϯ ŵĞƚĞƌ ĂďůĞ ĨŽƌ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ƚŽ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ
ŶƚĞŶŶĂ͘
DŽƵŶƚŝŶŐ WŽůĞ͘
ϭϬ͘ ^ĐƌĞǁ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ DŽƵŶƚŝŶŐ WŽůĞ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚĞƌ͘
ϭϭ͘ DŽƵŶƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝƉŽĚ͘
ϭϮ͘ /ŶƐĞƌƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ͘
ϭϯ͘ ^Ğƚ ƵƉ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ŶĞĂƌďLJ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϭϰ͘ &ŝdž ƚŚĞ >ϱͲ ĂƚĂůŝŶŬ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝƉŽĚ͘
ϭϱ͘ WůĂĐĞ ƚŚĞ ĐĂƌ ďĂƚƚĞƌLJ Ăƚ ĂŶ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘
&Žƌ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƉĂƌƚ ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ƉĂƌƚ͗
ϭϲ͘ ŽŶŶĞĐƚ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ƚŽ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ^ůŽƚ ŽĨ >ϱͲ
ĂƚĂůŝŶŬ ǀŝĂ ϯ ŵĞƚĞƌ ĂďůĞ ĨŽƌ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ͘
ϭϳ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝƚŚ >ϱͲ ĂƚĂůŝŶŬ ǀŝĂ 'W^ ƚŽ ĂƚĂůŝŶŬ ĂďůĞ͘
ϭϴ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĐĂƌ ďĂƚƚĞƌLJ ǁŝƚŚ >ϱͲ ĂƚĂůŝŶŬ ǀŝĂ ĂƚĂůŝŶŬ džƚĞƌŶĂů WŽǁĞƌ
ĂďůĞ͘
hd/KE ʹ dŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ŵƵƐƚ ďĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ďĞĨŽƌĞ
ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŝƐ ƉŽǁĞƌĞĚ ŽŶ͖ ŽƚŚĞƌǁŝƐĞ͕ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ĐĂŶ ďĞ ĚĂŵĂŐĞĚ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϯϳ
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ϰ͘ϯ͘Ϯ͘ KE&/'hZ/E' d, ^ ^dd/KE
ϰ͘ϯ͘Ϯ͘ϭ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ǀŝĂ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϭ͘
WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕ ƌƵŶ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ĂŶĚ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ
ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϯ͘
ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ Zd< ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘
ϰ͘
/Ŷ Zd< ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ DŽĚĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
tŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ƵƚŽ ĂƐĞ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͗
ϱ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͗ &ŽƌŵĂƚ͕ ĂƵĚ͕ ůĞǀĂƚŝŽŶ ĂŶĚ WKW͘
ϲ͘
dŝĐŬ WŽƌƚ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ŶĂďůĞ /K͘
ϳ͘
dĂƉ ^Ğƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ї ƚĂƉ ĂĐŬ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ
ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ їƚĂƉ džŝƚ ї ƐĞůĞĐƚ džŝƚ ^ŽĨƚǁĂƌĞ KŶůLJ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ Ğdžŝƚ
,ĐĐŽŶĨŝŐ͘
ϴ͘
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ŐƌĞĞŶ > ĨůĂƐŚŝŶŐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ͕ ƉŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ĨƌŽŵ ŝƚƐ ƉĂŶĞů͘
tŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ DĂŶƵĂů ĂƐĞ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͗
ϱ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͗ &ŽƌŵĂƚ͕ ĂƵĚ͕ ůĞǀĂƚŝŽŶ ĂŶĚ WKW͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϯϴ
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ϲ͘
dĂƉ ,ĞƌĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ Žƌ ŵĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ ŝŶ ͕ > ĂŶĚ ,͘
ϳ͘
dŝĐŬ WŽƌƚ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ŶĂďůĞ /K͘
ϴ͘
dĂƉ ^Ğƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ї ƚĂƉ ĂĐŬ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ
ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ їƚĂƉ džŝƚ ї ƐĞůĞĐƚ džŝƚ ^ŽĨƚǁĂƌĞ KŶůLJ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ Ğdžŝƚ
,ĐĐŽŶĨŝŐ͘
ϵ͘
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ŐƌĞĞŶ > ĨůĂƐŚŝŶŐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ͕ ƉŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ĨƌŽŵ ŝƚƐ ƉĂŶĞů͘
ϰ͘ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ǀŝĂ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϭ͘
WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ
ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ ї ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ
ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϯ͘
ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘
ϰ͘
/Ŷ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ džƚĞƌŶĂů ZĂĚŝŽ ĨŽƌ DŽĚĞ ї ƚĂƉ
ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϱ͘
dĂƉ ĂƐĞ ŽŶĨŝŐ ї ƐĞůĞĐƚ ^ƚĂƌƚ ĂƐĞ ^ƚĂƚŝŽŶ ƚĂď͘
ϲ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ
ŶĞdžƚ ƚŽ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ,Dϲ ĂƐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͘
DĞĂƐƵƌĞ dŽ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ŽƚƚŽŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĞƌƚŝĐĂů ŚĞŝŐŚƚ ;ŝŶ ŵĞƚĞƌƐͿ LJŽƵ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ĨƌŽŵ
ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͘
ϳ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ŵĞƚŚŽĚƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͗
ĂͿ
dĂƉ
ŶĞdžƚ ƚŽ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉŽŝŶƚ͘
ďͿ DĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ ŝŶ ͕ > ĂŶĚ ,͘
ĐͿ
dĂƉ 'Ğƚ ƵƌƌĞŶƚ WŽƐŝƚŝŽŶ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ
ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
ϴ͘
'Ž ƚŽ ĂƐĞ WĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ƚĂď ї ƐĞůĞĐƚ KƵƚĞƌ ZĂĚŝŽ ĨŽƌ dƌĂŶƐŵŝƚ KD ĨŝĞůĚ
ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ ĨŝĞůĚ͕ ĂƵĚ ZĂƚĞ ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ůĞǀĂƚŝŽŶ DĂƐŬ
ĨŝĞůĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϯϵ
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ϵ͘
dĂƉ
ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ
>ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ǁŝůů ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ϭϬ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ŐƌĞĞŶ > ĨůĂƐŚŝŶŐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ͕ ƉŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ĨƌŽŵ ŝƚƐ ƉĂŶĞů͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϰϬ
ϱ͘ ZKsZ ^dd/KE ^dhW E KWZd/KE
ZĞĂůͲdŝŵĞ <ŝŶĞŵĂƚŝĐ ;Zd<Ϳ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌͲůĞǀĞů ƉƌĞĐŝƐŝŽŶ ďLJ
ĞůŝŵŝŶĂƚŝŶŐ ĞƌƌŽƌƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ 'E^^ ƐLJƐƚĞŵ͘ &Žƌ Ăůů Zd<
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕ LJŽƵ ƌĞƋƵŝƌĞ ďŽƚŚ Ă ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂŶĚ Ă ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐ
ĨƌŽŵ Ă ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ Žƌ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶƐ͘
dŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ Zd< 'E^^ ƐLJƐƚĞŵ ŝƐ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ dŚĞ ƌŽǀĞƌ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ŵŽǀĞĚ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚƐ ƚŚĂƚ ƌĞƋƵŝƌĞ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ Žƌ ƐƚĂŬĞŽƵƚ͘
dŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ Ă ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ Žƌ ƚŽ Ă ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ Zd<
ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐ ƐƵĐŚ ĂƐ Ă KZ^ ;ŽŶƚŝŶƵŽƵƐ KƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ZĞĨĞƌĞŶĐĞ ^LJƐƚĞŵͿ Žƌ
ƚŚĞ , W/^ ƐĞƌǀŝĐĞ͘ dŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ͗
ĂŶ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƌĂĚŝŽ
ĂŶ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ĐĞůůƵůĂƌ ŵŽĚĞŵ
Ă ĐĞůůƵůĂƌ ŵŽĚĞŵ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ
dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ŚĞůƉ LJŽƵ ŝĚĞŶƚŝĨLJ ŐŽŽĚ ƐĞƚƵƉ
ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͕ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĂů ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ƚŚĂƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ͘
ϱ͘ϭ͘ ZKsZ ^dd/KE ^dhW 'h/>/E^
&Žƌ ŐŽŽĚ ƌŽǀĞƌ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͕ ŽďƐĞƌǀĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐĞƚƵƉ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ͗
WůĂĐĞ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ŝŶ Ă ůŽĐĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ŚĂƐ Ă ĐůĞĂƌ ůŝŶĞ ŽĨ ƐŝŐŚƚ ƚŽ ƚŚĞ
ƐŬLJ ŝŶ Ăůů ĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐ͘ Ž ŶŽƚ ƉůĂĐĞ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ŶĞĂƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ŽďƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ
ƐƵĐŚ ĂƐ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͕ ĚĞĞƉ ĐƵƚƚŝŶŐƐ͕ ƐŝƚĞ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ƚŽǁĞƌƐ͕ Žƌ ƚƌĞĞ ĐĂŶŽƉLJ͘
'E^^ ƌŽǀĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƌĞĐĞŝǀĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƐŝŐŶĂůƐ
ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ͘ dŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ŶĞĞĚƐ ĨŝǀĞ ĐŽŵŵŽŶ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚŽ
ƉƌŽǀŝĚĞ Zd< ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ͘
tZE/E' ʹ dĂŬĞ ĐĂƌĞ ŶŽƚ ƚŽ ƚŽƵĐŚ ŽǀĞƌŚĞĂĚ ƉŽǁĞƌ ůŝŶĞƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ , Dϲ
'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ Žƌ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ǁŚĞŶ ŵŽǀŝŶŐ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŝŶƚŽ ƉŽƐŝƚŝŽŶ͘
dŽƵĐŚŝŶŐ ŽǀĞƌŚĞĂĚ ƉŽǁĞƌ ůŝŶĞƐ ŵĂLJ ĐĂƵƐĞ ĞůĞĐƚƌŽĐƵƚŝŽŶ͕ ůĞĂĚŝŶŐ ƚŽ ƐĞƌŝŽƵƐ
ŝŶũƵƌLJ͘
'E^^ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ĂƌĞ ĐŽŶƐƚĂŶƚůLJ ŵŽǀŝŶŐ͘ ĞĐĂƵƐĞ LJŽƵ ĐĂŶŶŽƚ ŵĞĂƐƵƌĞ Ăƚ
Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŶŽǁ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŵĞĂŶ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁŝůů ŶŽƚ ďĞ ĂďůĞ ƚŽ
ŵĞĂƐƵƌĞ ƚŚĞƌĞ ůĂƚĞƌ͕ ǁŚĞŶ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ĐŽǀĞƌĂŐĞ Ăƚ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŝŵƉƌŽǀĞƐ͘
dŽ ŐĞƚ Ă ĨŝdžĞĚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ƐŽůƵƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌ ƉƌĞĐŝƐŝŽŶ͕ ŝŶŝƚŝĂůŝnjĞ ƚŚĞ
Zd< ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ &Žƌ ŝŶŝƚŝĂůŝnjĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚĂŬĞ ƉůĂĐĞ͕ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŵƵƐƚ
ƚƌĂĐŬ Ăƚ ůĞĂƐƚ ĨŝǀĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ŝƐ ĂůƐŽ ƚƌĂĐŬŝŶŐ͘ /Ŷ Ă
ĚƵĂůͲƐĂƚĞůůŝƚĞ ĐŽŶƐƚĞůůĂƚŝŽŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͕ ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ 'W^ ĂŶĚ '>KE^^͕
ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŵƵƐƚ ƚƌĂĐŬ Ăƚ ůĞĂƐƚ Ɛŝdž ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϰϭ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
dŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ƐƵƌǀĞLJ Ăƚ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌ ƉƌĞĐŝƐŝŽŶƐ͕ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ŵƵƐƚ
ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ ƚƌĂĐŬ Ăƚ ůĞĂƐƚ ĨŽƵƌ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ŝƐ ĂůƐŽ
ƚƌĂĐŬŝŶŐ͘ dŚĞ ƌĂĚŝŽ ůŝŶŬ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ďĂƐĞ ĂŶĚ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌƐ ŵƵƐƚ ĂůƐŽ
ďĞ ŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚ͘
>ŽƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƐŝŐŶĂůƐ ǁŝůů ƌĞƐƵůƚ ŝŶ Ă ůŽƐƐ ŽĨ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌ ƉŽƐŝƚŝŽŶ
ƉƌĞĐŝƐŝŽŶ͘
ϱ͘Ϯ͘ ZKsZ ^dd/KE ^dhW
ϭ͘
/Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ ŽŶƚŽ Dϲ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘
^ĐƌĞǁ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽŶ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ͘
ϯ͘
&ŝdž ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ďƌĂĐŬĞƚ ŽŶ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ͘
ϰ͘
&ŝƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ďƌĂĐŬĞƚ͘
ϱ͘
>ĞǀĞů ĂŶĚ ƉůƵŵď ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƉŽŝŶƚ͘
ϱ͘ϯ͘ KE&/'hZ/E' d, ZKsZ ^dd/KE s/ >E^dZ ϲ
^K&dtZ
ϱ͘ϯ͘ϭ͘ Z/s/E' KZZd/KE^ h^/E' /EdZE> Z/K DKD
ϭ͘
WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ
ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ ї ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ
ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϰϮ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϯ͘
ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϰ͘
/Ŷ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ Žƌ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͗ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ͕
ůĞǀĂƚŝŽŶ DĂƐŬ͕ WKW >ŝŵŝƚ͕ ^ĂĨĞ DŽĚĞ ĂŶĚ /ŽŶŽ ŽŶĚŝƚŝŽŶ͘
EŽƚĞ ʹ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϱ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ
ŶĞdžƚ ƚŽ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ,Dϲ ĂƐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͘
DĞĂƐƵƌĞ dŽ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ŽƚƚŽŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ;ŝŶ ŵĞƚĞƌƐͿ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ LJŽƵ ĂƌĞ
ƵƐŝŶŐ͘
ϲ͘
/Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ƚŝĐŬ tĂƌŶŝŶŐ ǁŚĞŶ ďĂƐĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ŽƉƚŝŽŶ ї ƚĂƉ
ŝŶ ƚŚĞ
ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϳ͘
dĂƉ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ї ƐĞůĞĐƚ ZĂĚŝŽ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘
ϴ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
WƌŽƚŽĐŽů ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌŽƚŽĐŽů ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
&ƌĞƋ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨƌĞƋƵĞŶĐLJ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
dŝƉ ʹ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ Ă ƌĂĚŝŽ ĐŚĂŶŶĞů ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘ dŚĞ ĨƌĞƋƵĞŶĐLJ
ŽĨ ĐŚĂŶŶĞů ϭ ƚŽ ϵ ŝƐ ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ͖ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ĨƌĞƋƵĞŶĐLJ ŽĨ ĐŚĂŶŶĞů Ϭ ŝƐ
ĞĚŝƚĂďůĞ͘
ĂƵĚ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ďĂƵĚ ƌĂƚĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘
WŽǁĞƌ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϰϯ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ŶĞĞĚ͘
ϵ͘
dĂƉ
ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ͘
ϭϬ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƌĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ͕ ƚĂƉ
ŝŶ ƚŚĞ
ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϭϭ͘ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĚƵĐƚ ƐƵƌǀĞLJŝŶŐ ǁŽƌŬ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ
ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ > ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ ĂŶĚ ŐĞƚƐ
ĨŝdžĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘
ϱ͘ϯ͘Ϯ͘ Z/s/E' KZZd/KE^ h^/E' /EdZE> >>h>Z DKD
ϭ͘
/ŶƐĞƌƚ Ă ^/D ĐĂƌĚ ŝŶƚŽ ^/D ĐĂƌĚ ƐůŽƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ;ƉůĞĂƐĞ ƐĞĞ Ϯ͘ϰ͘
/ŶƐĞƌƚŝŶŐ ďĂƚƚĞƌLJ ĂŶĚ ^/D ĐĂƌĚ ĨŽƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϰϰ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ ї ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ
ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϯ͘
ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϰ͘
/Ŷ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ Žƌ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͗ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ͕
ůĞǀĂƚŝŽŶ DĂƐŬ͕ WKW >ŝŵŝƚ͕ ^ĂĨĞ DŽĚĞ ĂŶĚ /ŽŶŽ ŽŶĚŝƚŝŽŶ͘
EŽƚĞ ʹ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϱ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ
ŶĞdžƚ ƚŽ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ,Dϲ ĂƐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͘
DĞĂƐƵƌĞ dŽ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ŽƚƚŽŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ;ŝŶ ŵĞƚĞƌƐͿ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ LJŽƵ ĂƌĞ
ƵƐŝŶŐ͘
ϲ͘
/Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ƚŝĐŬ tĂƌŶŝŶŐ ǁŚĞŶ ďĂƐĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ŽƉƚŝŽŶ ї ƚĂƉ
ŝŶ ƚŚĞ
ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϳ͘
dĂƉ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ї ƐĞůĞĐƚ EĞƚǁŽƌŬ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘
ϴ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
WƌŽƚŽĐŽů ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌŽƚŽĐŽů ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͘
/W ĚĚƌ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ ƚŚĞ WŽƌƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͕
Žƌ ƚĂƉ
ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ
ƐĞƌǀŝĐĞ͘
^ŽƵƌĐĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ
ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƐŽƵƌĐĞ ƚĂďůĞ ůŝƐƚ͕ ĂŶĚ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϰϱ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ƚŚĞŶ ƚĂƉ
ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƐƵŝƚĂďůĞ ƐŽƵƌĐĞ ƚĂďůĞ͘
hƐĞƌ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ;ƐƵĐŚ ĂƐ EdZ/W
ŶĞƚǁŽƌŬͿ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘
WĂƐƐǁŽƌĚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ;ƐƵĐŚ ĂƐ EdZ/W
ŶĞƚǁŽƌŬͿ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘
ϵ͘
dĂƉ
ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘
ϭϬ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ůŽŐŐĞĚ ŽŶ͕ ƚĂƉ
ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ
ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϭϭ͘ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĚƵĐƚ ƐƵƌǀĞLJŝŶŐ ǁŽƌŬ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ
ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ > ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ ĂŶĚ ŐĞƚƐ
ĨŝdžĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϰϲ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ŝŶ
EŽƚĞ ʹ ĞĨŽƌĞ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ŵŽĚĞ͕ ƉůĞĂƐĞ ƚĂƉ
ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ďƌĞĂŬ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
ϱ͘ϯ͘ϯ͘ Z/s/E' KZZd/KE^ h^/E' >>h>Z DKD /E d,
KEdZK>>Z
ϭ͘
WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘
/ŶƐĞƌƚ Ă ^/D ĐĂƌĚ ŝŶƚŽ ^/D ĐĂƌĚ ƐůŽƚ ŽĨ LJŽƵƌ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚƵƌŶ ŽŶ
ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ŶĞƚǁŽƌŬ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ;ƉůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ƵƐĞƌ ŐƵŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĂƌĞ ƵƐŝŶŐ ĨŽƌ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ͘
ϯ͘
ZƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ ĂŶ
ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ ї ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ůƵĞƚŽŽƚŚ
Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘
ϰ͘
ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϱ͘
/Ŷ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ Žƌ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͗ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ͕
ůĞǀĂƚŝŽŶ DĂƐŬ͕ WKW >ŝŵŝƚ͕ ^ĂĨĞ DŽĚĞ ĂŶĚ /ŽŶŽ ŽŶĚŝƚŝŽŶ͘
EŽƚĞ ʹ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϲ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ
ŶĞdžƚ ƚŽ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ,Dϲ ĂƐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͘
DĞĂƐƵƌĞ dŽ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ŽƚƚŽŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ;ŝŶ ŵĞƚĞƌƐͿ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ LJŽƵ ĂƌĞ
ƵƐŝŶŐ͘
ϳ͘
/Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ƚŝĐŬ tĂƌŶŝŶŐ ǁŚĞŶ ďĂƐĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ŽƉƚŝŽŶ ї ƚĂƉ
ŝŶ ƚŚĞ
ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϰϳ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ϴ͘
dĂƉ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ї ƐĞůĞĐƚ W EĞƚǁŽƌŬ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘
ϵ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
WƌŽƚŽĐŽů ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌŽƚŽĐŽů ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͘
/W ĚĚƌ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ ƚŚĞ WŽƌƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͕
ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ
Žƌ ƚĂƉ
ƐĞƌǀŝĐĞ͘
^ŽƵƌĐĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ
ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƐŽƵƌĐĞ ƚĂďůĞ ůŝƐƚ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ƚĂƉ
ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƐƵŝƚĂďůĞ ƐŽƵƌĐĞ ƚĂďůĞ͘
hƐĞƌ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ;ƐƵĐŚ ĂƐ EdZ/W
ŶĞƚǁŽƌŬͿ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘
WĂƐƐǁŽƌĚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ;ƐƵĐŚ ĂƐ EdZ/W
ŶĞƚǁŽƌŬͿ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘
ϭϬ͘ dĂƉ
ƚŽ ůŽŐͲŝŶ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƐĞƌǀŝĐĞ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϰϴ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ϭϭ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ůŽŐŝŶ͕ ƚĂƉ
ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ
ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϭϮ͘ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĚƵĐƚ ƐƵƌǀĞLJŝŶŐ ǁŽƌŬ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ
ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ > ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ ĂŶĚ ŐĞƚƐ
ĨŝdžĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘
EŽƚĞ ʹ ĞĨŽƌĞ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ŵŽĚĞ͕ ƉůĞĂƐĞ ƚĂƉ
ŝŶ
ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ďƌĞĂŬ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϰϵ
ϲ͘ ^hZsz t/d, >E^dZ ϲ ^K&dtZ
dŚĞ , >ĂŶĚƐƚĂƌ ϲ ^ŽĨƚǁĂƌĞ ;͞>ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ͟Ϳ ŝƐ Ă ĨŝĞůĚ ƐƵƌǀĞLJ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŚŝĐŚ
ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ƚĞŶ LJĞĂƌƐ ŽĨ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŽĨ ,
ĂŶĚ ĨĞĞĚďĂĐŬ ŽĨ ƐƵƌǀĞLJŽƌƐ ĨƌŽŵ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨŝĞůĚƐ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ
ƉƌŽǀŝĚĞƐ ǁŝƚŚ Ă ĐŽŵƉůĞƚĞ ƐĞƚ ŽĨ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ĨŽƌ ĂŶLJ ƐƵƌǀĞLJ ƉƌŽũĞĐƚƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ
ĚĂƚĂ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ͕ ƐƚĂŬĞŽƵƚ͕ K'K ;ŽŽƌĚŝŶĂƚĞ 'ĞŽŵĞƚƌLJͿ ĨƵŶĐƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ŵŽƌĞ͕
ǁŚŝĐŚ ŵĂŬĞƐ ƚŚŝƐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂŶ ŝĚĞĂů ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ĞǀĞƌLJĚĂLJ ĨŝĞůĚ ǁŽƌŬ͘
dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ďƌŝĞĨůLJ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞƐ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ƐƵƌǀĞLJ ǁŽƌŬĨůŽǁƐ ŽĨ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ͕
ĐŽŵďŝŶŝŶŐ ǁŝƚŚ Dϲ 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϲ͘ϭ͘ Et WZK:d
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕ ƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂŶĚ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ
ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ
ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ
ďĞĨŽƌĞ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ĂŶLJ ƉŽŝŶƚƐ͕ Žƌ ŵĂŬŝŶŐ ĂŶLJ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͘
dŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ͗
ϭ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
>ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐƚĂƌƚƐ ǁŝƚŚ͘
Ϯ͘
ŶƚĞƌ ƚŚĞ WƌŽũĞĐƚ ŶĂŵĞ ĂŶĚ ƌĞĂƚĞ ďLJ ;ŽƉĞƌĂƚŽƌͿ͕ ƐĞůĞĐƚ dŝŵĞ njŽŶĞ ĨƌŽŵ
ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϱϬ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
EŽƚĞ ʹ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ŽƚŚĞƌ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƌĞĂƚĞ LJ
;ŽƉĞƌĂƚŽƌͿ ĂŶĚ ƚŝŵĞ njŽŶĞ͕ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͘
ϯ͘
^ĞůĞĐƚ ŽŶĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚĞŵƉůĂƚĞ ůŝƐƚ͕ Žƌ ƚĂƉ ĚĞĨĂƵůƚ
;ĨƌŽŵ ƚĞŵƉůĂƚĞͿ ŝĨ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ƐƵŝƚĂďůĞ ƚĞŵƉůĂƚĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ͘
ϰ͘
ŽŶĨŝƌŵ ƚŚĞ ĞůůŝƉƐŽŝĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ Žƌ ƐĞůĞĐƚ ŽŶĞ ĞůůŝƉƐŽŝĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ĨŽƌ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
ďƵƚƚŽŶ͘
` WĂŐĞ ϱϭ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϱ͘
/Ŷ ĂƚƵŵtŝĚŐĞƚ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ ŽŶĞ DŽĚĞů ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ŵŽĚĞů ŽƉƚŝŽŶƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ͗
ĂͿ
EKE͗ EŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƌĞ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ďĞ ĞŶƚĞƌĞĚ͘
ďͿ
ƵƌƐĂ ϳ WĂƌĂŵĞƚĞƌ͗ hƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƐĞǀĞŶ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨŽƌ
ůŽĐĂů ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚƌĂŶƐůĂƚŝŽŶ͕ ƌŽƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƐĐĂůĞ͘
ĐͿ
DŽůŽĚĞŶƐŬLJ ϯ WĂƌĂŵĞƚĞƌ͗ hƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚƌĞĞ ƚƌĂŶƐůĂƚŝŽŶ
ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨŽƌ ůŽĐĂů ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
EŽƚĞ ʹ dŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨŽƌ ƵƌƐĂ ϳ WĂƌĂŵĞƚĞƌ ŽƉƚŝŽŶ ĂŶĚ
DŽůŽĚĞŶƐŬLJ ϯ WĂƌĂŵĞƚĞƌ ŽƉƚŝŽŶ͕ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƵŶůŽĐŬ ƚŚĞ
ĞĚŝƚŝŶŐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ͘
dŝƉ ʹ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ůŽŐŝŶ ǀĂůƵĞƐ ŽĨ ĞĚŝƚŝŶŐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĂƌĞ ͞ĂĚŵŝŶ͟ ĨŽƌ EĂŵĞ ĂŶĚ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϱϮ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
͞ϭϮϯϰϱϲ͟ ĨŽƌ WĂƐƐǁŽƌĚ͘
ϲ͘
^ĞůĞĐƚ ŽŶĞ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͕ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶ
ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ
ϳ͘
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ͘
dŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ŶĂŵĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ ĂƌĞĂ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘
ϲ͘Ϯ͘ <z /E WK/Ed^
ϭ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ĂƚĂ ї ƚĂƉ WŽŝŶƚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘
Ϯ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ WŽŝŶƚ ĂƚĂ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ƐĐƌĞĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞǁ ƉŽŝŶƚ ĂƐ
ĨŽůůŽǁƐ͗
EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ŶĂŵĞ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϱϯ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ŽĚĞ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘
Z^ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘ dŚĞ
ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ĂƌĞ͗ >ŽĐĂů ĂŶĚ t'^ϴϰ͘
ZŽůĞ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘ dŚĞ
ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ĂƌĞ͗ EƵůů͕ dŽ ^ƚĂŬĞ KƵƚ ĂŶĚ ŽŶƚƌŽů͘
y͕ z͕ , ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ͘
ϯ͘
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ EĞǁ ƉŽŝŶƚ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ
dĂƉ
ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ͘
ϲ͘ϯ͘ D^hZ WK/Ed^
EŽƚĞ ʹ dŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞ ĂĐĐƵƌĂĐLJ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŵĞĂƐƵƌĞĚ͕ ƉůĞĂƐĞ ƉĞƌĨŽƌŵ
ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚƐ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ
ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ > ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ ĂŶĚ ŐĞƚƐ ĨŝdžĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘
ϲ͘ϯ͘ϭ͘ D^hZ WK/Ed^ /E KEsEd/KE> DK
ϭ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ^ƵƌǀĞLJ ї ƚĂƉ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ͘
Ϯ͘
ŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ŶĂŵĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĨƌĂŵĞ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ͘
EŽƚĞƐ
dŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚ ƚŚĞ ŶƵŵĞƌŝĐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ŽĨ
ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ƉŽŝŶƚ ŶĂŵĞ͘
dŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ƉŽŝŶƚƐ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĞĚ ĨƌŽŵ ͞Wϭ͕͟
ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘
ϯ͘
/Ĩ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͕ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĨĞĂƚƵƌĞ ĐŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĨƌĂŵĞ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƌŝŐŚƚ
ĐŽƌŶĞƌ͘
ϰ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ
ǁŝŶĚŽǁ͘
EŽƚĞƐ
hƐĞƌƐ ĐĂŶ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ĞĂĐŚ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϱϰ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
dŚĞ ĂƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƚŚƌĞĞ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ
ŵŽĚĞƐ͗ dŽƉŽ DŽĚĞ͕ ZĂƉŝĚ DŽĚĞ ĂŶĚ ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ ;ƌĞƋƵŝƌĞ
ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ďĞĨŽƌĞŚĂŶĚ͕ ƐĞĞ ϲ͘ϯ͘Ϯ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ ƚŝůƚ
ƐĞŶƐŽƌ ĨŽƌ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞͿ͘
tŚĞŶ ƵŶƚŝĐŬ ƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͗
ϱ͘
/Ĩ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ
ĐŚĂŶŐĞĚ͕ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ
ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϲ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ͕ ŚŽůĚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĚŽǁŶ ƚŝŵĞƌ
ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŵŽǀĞ ƚŽ ŶĞdžƚ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘
tŚĞŶ ƚŝĐŬ ƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϱϱ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
EŽƚĞ ʹ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ dŝůƚ dŽůĞƌĂŶĐĞ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ĚĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ŵĂdžŝŵƵŵ
ƌĂĚŝƵƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ƚŝůƚ ĂŶĚ ďĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŽůĞƌĂŶĐĞ͘ dŚĞ ĂůůŽǁĂďůĞ
ƌĂŶŐĞ ŝƐ Ϭ͘ϬϬϭŵ ƚŽ ϭ͘ϬϬϬŵ͘ ŶĚ ƚŚĞ ŵĂdžŝŵƵŵ ƚŝůƚ ĂŶŐůĞ ŝƐ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ďLJ
ĂƌĐƚĂŶ;dŝůƚ dŽůĞƌĂŶĐĞͬĂŶƚĞŶŶĂ ŚĞŝŐŚƚͿ͘
ϱ͘
/Ĩ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ
ĐŚĂŶŐĞĚ͕ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ
ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϲ͘
dĂƉ
ϳ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƚŽŽů ďĂƌ ƚŽ ĚŝƐƉůĂLJ ƚŚĞ ĞƵďďůĞ͘
ďƵƚƚŽŶ ї Ă ͞tĂŝƚŝŶŐ ƚŽ ŵŽǀĞ͟ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ
ĞƵďďůĞ ї ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ;ĞdžĐĞĞĚŝŶŐ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ƚŝůƚ ƚŽůĞƌĂŶĐĞͿ͘
ϴ͘
 ͞tĂŝƚŝŶŐ ĨŽƌ ůĞǀĞů͟ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĞƵďďůĞ ї ŵŽǀĞ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƉŽŝŶƚ ї ůĞǀĞů ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϱϲ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϵ͘
tŚĞŶ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ŝƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƚŝůƚ ƚŽůĞƌĂŶĐĞ͕ Ă ͞tĂŝƚŝŶŐ ĨŽƌ ƐƚĂďůĞ͟
ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϭϬ͘ ,ŽůĚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Ϯ ƐĞĐŽŶĚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ǁŝůů
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ďĞŐŝŶ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ͘
ϭϭ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĚŽǁŶ ƚŝŵĞƌ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͕ ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ŽƵƚƐŝĚĞ ŽĨ
ƚŚĞ ƚŝůƚ ƚŽůĞƌĂŶĐĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŵŽǀĞ ƚŽ ŶĞdžƚ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘
ϭϮ͘ dŽ Ğdžŝƚ ƚŚĞ ƵƚŽ DĞĂƐƵƌĞ ŵŽĚĞ͕ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ͘
ϲ͘ϯ͘Ϯ͘ ^hZsz t/d, d/>d ^E^KZ
dŚĞ Dϲ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ͕ ǁŚŝĐŚ ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ
ĞƵďďůĞ ;ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ďƵďďůĞͿ ĂŶĚ ƚŝůƚ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ƚŝůƚ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚŝŽŶ
ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƉŽŝŶƚƐ ĞǀĞŶ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƚŝůƚĞĚ ƵƉ ƚŽ ϯϬ
ĚĞŐƌĞĞƐ ŽĨĨ ƉůƵŵď͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ƚĞƌƌĂŝŶ Žƌ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ĚŽ ŶŽƚ
ĂůůŽǁ ĨƵůů ƉůƵŵďŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ƚŚĞ ďƵŝůƚͲŝŶ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ǁŝůů ĐŽŵƉĞŶƐĂƚĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϱϳ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ĨŽƌ ƚŚĞ ƚŝůƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ͘ dŚĞ ĞƵďďůĞ ĐĂŶ ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ
ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ĂŶLJ ƐƵƌǀĞLJ ǁŝŶĚŽǁ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ , >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘
dŽ ďƌŝŶŐ ƚŚĞ ĞƵďďůĞ ĂŶĚ ƚŝůƚ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚŝŽŶ ŝŶƚŽ ĨƵůů ƉůĂLJ͕ ŝƚ ŝƐ ǀĞƌLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ
ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ŝƐ ĐŽƌƌĞĐƚůLJ ĐĂůŝďƌĂƚĞĚ͘ tŚĞŶ ĐĂůŝďƌĂƚŝŶŐ
ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ͕ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ Ă ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ Žƌ Ă
ƚƌŝƉŽĚ ǁŝƚŚ ƚƌŝďƌĂĐŚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ǁĞůů ĐĂůŝďƌĂƚĞĚ͘ dŚĞ ƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ
ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞĐŚĂŶŝĐ
ďƵďďůĞ ĂŶĚ ŝƚƐ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͘
dŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ , >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ
ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘ dŽ ĐĂůŝďƌĂƚĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ͕ ƉůĂĐĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽŶ Ă
ƐƚĂďůĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ Žƌ ƚƌŝƉŽĚ ǁŝƚŚ ƚƌŝďƌĂĐŚ͘ >ĞǀĞů ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ
ŵĞĐŚĂŶŝĐĂů ďƵďďůĞ ŽŶ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ Žƌ ƚƌŝďƌĂĐŚ͘
ϲ͘ϯ͘Ϯ͘ϭ͘ ĂůŝďƌĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ
ϭ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ї ƚĂƉ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶƐ ї ƐĞůĞĐƚ
ďƵďďůĞ KƉƚŝŽŶ ƚĂď͘
Ϯ͘
ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ^ĞŶƐŝƚŝǀŝƚLJ͕ ZĞƐƉŽŶƐĞ ĂŶĚ ŐĞ >ŝŵŝƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ
ůŝƐƚƐ͘
ϯ͘
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ї Ă ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ
dĂƉ
ĂƐŬŝŶŐ ƵƐĞƌ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ůĞǀĞů ї ƚĂƉ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ͘
ϰ͘
 ƉƌŽŐƌĞƐƐ ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ƚŽ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ŝŶ
ƉƌŽŐƌĞƐƐ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϱϴ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϱ͘
KŶĐĞ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞ͕ ƚŚĞ ŐƌĞĞŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ďƵďďůĞ ǁŝůů ďĞ
ĐĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶŶĞƌ ĐŝƌĐůĞ͘
ϲ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ї Ă ƉŽƉͲƵƉ ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů
ƉƌŽŵƉƚ ƵƐĞƌ ƌŽƚĂƚĞ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ŝůůƵƐƚƌĂƚŝŽŶ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ
ĐŽŵƉĂƐƐ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ї ƚĂƉ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ͘
ϳ͘
WĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŐƌĂƉŚŝĐ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŽŶ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶ͘
ϴ͘
KŶĐĞ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞ͕ ƚĂƉ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ
` WĂŐĞ ϱϵ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ĐŽƌŶĞƌ͘
ϲ͘ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ DĞĂƐƵƌĞ ƉŽŝŶƚƐ ŝŶ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ ŵŽĚĞ
ϵ͘
'Ž ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ^ƵƌǀĞLJ ї ƚĂƉ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ͘
ϭϬ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ŶĂŵĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĨƌĂŵĞ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ͘
EŽƚĞƐ
dŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚ ƚŚĞ ŶƵŵĞƌŝĐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ŽĨ
ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ƉŽŝŶƚ ŶĂŵĞ͘
dŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ƉŽŝŶƚƐ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĞĚ ĨƌŽŵ ͞Wϭ͕͟
ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘
ϭϭ͘ /Ĩ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͕ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĨĞĂƚƵƌĞ ĐŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĨƌĂŵĞ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƌŝŐŚƚ
ĐŽƌŶĞƌ͘
ϭϮ͘ dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ї ƐĞůĞĐƚ ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ǁŝŶĚŽǁ͘
EŽƚĞƐ
hƐĞƌƐ ĐĂŶ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
dŚĞ ĂƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ͘
tŚĞŶ ƵŶƚŝĐŬ ƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϲϬ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϭϯ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŚĂŶŐĞĚ͕ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ
ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϭϰ͘ dŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ǁŝƚŚŝŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ ŽĨĨ ƉůƵŵď ї dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ͕
ŚŽůĚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĚŽǁŶ ƚŝŵĞƌ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ ї ŵŽǀĞ ƚŽ
ŶĞdžƚ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘
dŝƉ ʹ dŚĞ ĐŽůŽƌ ŽĨ ĞƵďďůĞ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚŝůƚ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ͘ ZĞĚ
ŵĞĂŶƐ ƚŚĞ ƚŝůƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ĞdžĐĞĞĚƐ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ͖ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ LJĞůůŽǁ Žƌ
ŐƌĞĞŶ ŵĞĂŶƐ ƚŚĞ ƚŝůƚ ŝƐ ǁŝƚŚŝŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ Žƌ Ϯϰ ĚĞŐƌĞĞƐ͘
tŚĞŶ ƚŝĐŬ ƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϲϭ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϭϯ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŚĂŶŐĞĚ͕ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ
ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϭϰ͘ dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ї Ă ͞tĂŝƚŝŶŐ ƚŽ ŵŽǀĞ͟ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ
ĞƵďďůĞ ї ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ƚŽ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ͘
ϭϱ͘  ͞tĂŝƚŝŶŐ ĨŽƌ ůĞǀĞů͟ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĞƵďďůĞ ї ŵŽǀĞ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƉŽŝŶƚ ї ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ǁŝƚŚŝŶ ϯϬ
ĚĞŐƌĞĞƐ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϲϮ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϭϲ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ŝƐ ǁŝƚŚŝŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ͕ Ă ͞tĂŝƚŝŶŐ ĨŽƌ ƐƚĂďůĞ͟
ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ї ŚŽůĚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Ϯ ƐĞĐŽŶĚƐ ĂŶĚ
ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ďĞŐŝŶ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ͘
ϭϳ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĚŽǁŶ ƚŝŵĞƌ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͕ ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ďLJ ŵŽƌĞ
ƚŚĂŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŵŽǀĞ ƚŽ ŶĞdžƚ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘
ϭϴ͘ dŽ Ğdžŝƚ ƚŚĞ ƵƚŽ DĞĂƐƵƌĞ ŵŽĚĞ͕ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ͘
ϲ͘ϰ͘ WK/Ed :h^d ;^/d >/Zd/KEͿ
WŽŝŶƚ ĂĚũƵƐƚ͕ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ͞ƐŝƚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͕͟ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵ t'^Ͳϴϰ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŝŶƚŽ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͘
EŽƚĞƐ
'ĞŶĞƌĂů ƐƉĞĂŬŝŶŐ͕ ŝĨ Ă ƚŚƌĞĞͲ Žƌ ƐĞǀĞŶͲƉĂƌĂŵĞƚĞƌ ĚĂƚƵŵ
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ ĨŽƌ ƉƌŽũĞĐƚ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƐŬŝƉ ƚŚĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϲϯ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ƐŝƚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ǁŝůů ďĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞĚ
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŝŶƚŽ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͘
/Ĩ Ă ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚĂƚƵŵ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŚĂǀĞ ĂůƌĞĂĚLJ ďĞĞŶ
ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƌĞĚƵĐĞ ĂŶLJ ĚŝƐĐƌĞƉĂŶĐŝĞƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ t'^Ͳϴϰ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ďLJ ƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ Ă ƐŝƚĞ
ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͘
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ƐŝƚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͕ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů
ƉŽŝŶƚƐ ǁŝƚŚ 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŝƌƐƚ͘
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƐŝƚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͗
ϭ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ^ƵƌǀĞLJ ї ƚĂƉ WŽŝŶƚ ĚũƵƐƚ͘
Ϯ͘
dĂƉ
ϯ͘
/Ŷ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ĂĚĚ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ;ƐͿ͘
ďƵƚƚŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ
ƚŽ ĂĚĚ ƚŚĞ ĞdžŝƐƚŝŶŐ 'E^^ ƉŽŝŶƚ Žƌ ŬĞLJ ŝŶ Ă 'E^^ ƉŽŝŶƚ͘
ϰ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĂĚĚ ƚŚĞ ĞdžŝƐƚŝŶŐ
ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ Žƌ ŬĞLJ ŝŶ Ă ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ͘
ϱ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ĚŽǁŶ ƚŽ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂŐĞ͘
ϲ͘
^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ŶĞdžƚ ƚŽ DĞƚŚŽĚ
ĨŝĞůĚ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϲϰ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
EŽƚĞ ʹ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚŝƐ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ ŝƐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ĞŝƚŚĞƌ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů Žƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ͕ Žƌ ďŽƚŚ͘
ϳ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ͘
ϴ͘
ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŚĞ ^ƚĞƉ Ϯ ƚŽ ^ƚĞƉ ϳ ƚŽ ĂĚĚ Ăůů ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌƐ͘
ϵ͘
/Ĩ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͕ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ĨŽƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ŶĞdžƚ ƚŽ &ŝƚ DĞƚŚŽĚ ĨŝĞůĚ͘
EŽƚĞƐ
dŚĞ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚƐ ŽĨ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ ĂƌĞ ͞d'K͟
ĂŶĚ ͞&ŝdžĞĚ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ͟ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞůLJ͕ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ĨŽƵƌ ĂǀĂŝůĂďůĞ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚƐ ĨŽƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ͗ &ŝdžĞĚ
ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ͕ WůĂŶĞ ĨŝƚƚŝŶŐ͕ ƵƌǀĞĚ ƐƵƌĨĂĐĞ ĨŝƚƚŝŶŐ ĂŶĚ d'K͘
ϭ͘
dŚĞ ͞&ŝdžĞĚ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ͟ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ
ƐƵƌĨĂĐĞ ŝƐ ĂůŵŽƐƚ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů͕ ĂŶĚ ŝƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϭ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ
ǁŝƚŚ ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ďĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϲϱ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
Ϯ͘
dŚĞ ͞WůĂŶĞ ĨŝƚƚŝŶŐ͟ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ
ƐƵƌĨĂĐĞ ŝƐ ůĞǀĞů͕ ĂŶĚ ŝƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϯ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ ǁŝƚŚ
ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ďĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ͘
ϯ͘
dŚĞ ͞ƵƌǀĞĚ ƐƵƌĨĂĐĞ ĨŝƚƚŝŶŐ͟ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ
ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƐƵƌĨĂĐĞ ŝƐ ƵŶĞǀĞŶ͕ ĂŶĚ ŝƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϲ ƉŽŝŶƚ
ƉĂŝƌ ǁŝƚŚ ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ďĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ͘
ϰ͘
dŚĞ ͞d'K͟ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ĂůŵŽƐƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ǁŝƚŚ ͞&ŝdžĞĚ
ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ͕͟ ĞdžĐĞƉƚ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ŵŽƌĞ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚ ĨŽƌ
ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ ƵƐŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ϭϬ͘ dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ͞,ƌƌŽƌ͟ ĂŶĚ
͞sƌƌŽƌ͟ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ĞĂĐŚ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ͘
EŽƚĞ ʹ &Žƌ ďĞƐƚ ƌĞƐƵůƚƐ͕ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ƉŽŝŶƚƐ ĂƌĞ ĞǀĞŶůLJ
ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĞdžƚĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ũŽď ĂƌĞĂ͘
ϭϭ͘ dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ї Ă ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ĂƐŬŝŶŐ ƵƐĞƌ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ
ƌĞƉůĂĐĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ŽĨ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽũĞĐƚ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϲϲ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϭϮ͘ /Ĩ ƚĂƉ z^ ďƵƚƚŽŶ͕ ƚŚĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ďLJ ƚŚŝƐ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ǁŝůů ďĞ
ĂƉƉůŝĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽũĞĐƚ͘ ůƐŽ͕ ƚŚĞ WŽŝŶƚ
ĚũƵƐƚ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ƐŬŝƉ ƚŽ ƚŚĞ Z^ WĂƌĂŵƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ŚĞůƉ ƵƐĞƌ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ
ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ ŝŶ WůĂŶĞ ĚũƵƐƚ ƚĂď ĂŶĚ ,ĞŝŐŚƚ
ĚũƵƐƚ ƚĂď͘
EŽƚĞ ʹ dŽ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ ŝŶ WůĂŶĞ ĚũƵƐƚ ƚĂď
ĂŶĚ ,ĞŝŐŚƚ ĚũƵƐƚ ƚĂď͕ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƵŶůŽĐŬ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂLJ
ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĨŝƌƐƚ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϲϳ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
dŝƉ ʹ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ůŽŐŝŶ ǀĂůƵĞƐ ŽĨ ĚŝƐƉůĂLJ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĂƌĞ ͞ĂĚŵŝŶ͟ ĨŽƌ EĂŵĞ ĂŶĚ
͞ϭϮϯϰϱϲ͟ ĨŽƌ WĂƐƐǁŽƌĚ͘
ϲ͘ϱ͘ ^ ^,/&d
dLJƉŝĐĂůůLJ͕ ƚŚĞ ZĞĂůͲƚŝŵĞ ŬŝŶĞŵĂƚŝĐ ;Zd<Ϳ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ă ĚĂƚĂ ůŝŶŬ ƚŽ
ƐĞŶĚ ŽďƐĞƌǀĂƚŝŽŶƐ Žƌ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞŶ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ǁŝůů ĐĂůĐƵůĂƚĞƐ ŝƚƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŝŶ ƌĞĂů ƚŝŵĞ͘
tŝƚŚŝŶ Ă ƉƌŽũĞĐƚ͕ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƌĞƐƚĂƌƚĞĚ Žƌ ŵŽǀĞĚ͕ ƚŚĞ ďĂƐĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞĚ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ƐŚŝĨƚ ĞĂĐŚ ƚŝŵĞ ƚŚĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ŝƐ
ĐŚĂŶŐĞĚ͘ EŽƌŵĂůůLJ͕ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ƐĞƚ
ƵƉ ŽŶ Ă ĐŽŶƚƌŽů ƉŽŝŶƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ƐĞƚ ƵƉ ŽŶ ĂŶ ĂƵƚŽŶŽŵŽƵƐ
ƉŽŝŶƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ Ă ďĂƐĞ ƐŚŝĨƚ͕ ǁŚŝĐŚ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ , >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ
ƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ ƚŽ ŬĞĞƉ ƚŚĞŝƌ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ͘
EŽƚĞƐ ʹ dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐŚŝĨƚ͕ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƚǁŽ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶƐ ŚĂǀĞ
ďĞĞŶ ůŝŶŬĞĚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ďLJ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŽŶĞ ĐŽŵŵŽŶ ƉŽŝŶƚ ƚŚĂƚ ƐŚĂƌŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ƐĂŵĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶ͕ ǁŚŝĐŚ ŵĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŵŵŽŶ ƉŽŝŶƚ ŶŽƚ ŽŶůLJ ŚĂƐ ƚŚĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ŽǁŶ ƚŚĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐƵƌǀĞLJĞĚ ĨƌŽŵ ĂŶŽƚŚĞƌ ďĂƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ
ƐŚŝĨƚĞĚ͘
dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ďĂƐĞ ƐŚŝĨƚ͗
ϭ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ^ƵƌǀĞLJ ї ƚĂƉ ĂƐĞ ^ŚŝĨƚ͘
Ϯ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚĞ 'E^^ WŽŝŶƚ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŵŵŽŶ
ƉŽŝŶƚ ƐƵƌǀĞLJĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ďĂƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϲϴ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ƐŚŝĨƚĞĚ͘
ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚĞ <ŶŽǁŶ WŽŝŶƚ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĂƚ ĐŽŵŵŽŶ
ϯ͘
dĂƉ
ϰ͘
dŚĞ ŽĨĨƐĞƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ďĂƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ
ƉŽŝŶƚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ͘
ƐŚŝĨƚĞĚ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ϱ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ї Ă ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ĂƐŬŝŶŐ ƵƐĞƌ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ
ƚƌĂŶƐůĂƚĞ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ďĂƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ
ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ŽŶĞ͘
ϲ͘
/Ĩ ƚĂƉ z^ ďƵƚƚŽŶ͕ Ăůů ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ďĂƐĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ďĞ ƚƌĂŶƐůĂƚĞĚ͘ ůƐŽ͕ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ĂƚĂ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ƚŽ ŚĞůƉ ƵƐĞƌ ĐŚĞĐŬ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ďĂƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ŚĂǀĞ ĐŚĂŶŐĞĚ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϲϵ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
EŽƚĞ ʹ dŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ƚƌĂŶƐůĂƚĞĚ ĂƌĞ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ
t'^Ͳϴϰ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͘
ϲ͘ϲ͘ d yWKZd
ϭ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ WƌŽũĞĐƚ ї ƚĂƉ džƉŽƌƚ͘
Ϯ͘
^ĞůĞĐƚ ŽŶĞ ĚĂƚĂ ĨŽƌŵĂƚ ;ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ ƵƐƚŽŵ &ŽƌŵĂƚͿ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ
ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ͘
ϯ͘
dŝĐŬ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ƚLJƉĞ;ƐͿ ї ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ &ŝůĞ EĂŵĞ ї ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ &ŝůĞ dLJƉĞ
ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ї ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉĂƚŚ ƚŚĂƚ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ͘
ϰ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ї ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝůů ƉƌŽŵƉƚ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ
ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĞdžƉŽƌƚĞĚ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϳϬ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
EŽƚĞƐ
tŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ĐƵƐƚŽŵ ĨŽƌŵĂƚ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ &ŝůĞ
dƉLJĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ĚĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĨŽƌŵĂƚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ͘
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĞdžƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕
ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ŽĨĨŝĐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ ĨŝůĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ;ƉůĞĂƐĞ
ƌĞĨĞƌ ƚŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ƵƐĞƌ ŐƵŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĂƌĞ
ƵƐŝŶŐ ĨŽƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ ĂŶĚ ƉŽƐƚƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͘
ϲ͘ϳ͘ Z/sZ Z'/^dZd/KE
tŚĞŶ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƉƌŽŵƉƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ŽǀĞƌĚƵĞ͕ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ
ĐŽŶƚĂĐƚ LJŽƵƌ ůŽĐĂů , ĚĞĂůĞƌ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ͘
dŽ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͗
ϭ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ĞǀŝĐĞ ї ƚĂƉ ĞǀŝĐĞ /ŶĨŽ͘
Ϯ͘
dĂƉ
ϯ͘
ŶƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉ ƵƉ ǁŝŶĚŽǁ͘
ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϳϭ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ϰ͘
dĂƉ &ŝŶŝƐŚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ǁŝůů ƐŚŽǁ ƚŚĞ ĞdžƉŝƌĞ ĚĂƚĞ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϳϮ
ϳ͘ KE&/'hZ/E' d,ZKh',  t ZKt^Z
^ƵƉƉŽƌƚĞĚ ďƌŽǁƐĞƌƐ͗
'ŽŽŐůĞ ŚƌŽŵĞ
DŝĐƌŽƐŽĨƚ /ŶƚĞƌŶĞƚ džƉůŽƌĞƌƻ ǀĞƌƐŝŽŶ ϭϬ͕ Žƌ ŚŝŐŚĞƌ
dŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ͗
ϭ͘
dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
Ϯ͘
^ĞĂƌĐŚ ƚŚĞ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŶĞƚǁŽƌŬ ŶĂŵĞĚ ĂƐ 'E^^Ͳyyyyyyy ;ƚŚĞ ^E ŽĨ LJŽƵƌ
ƌĞĐĞŝǀĞƌͿ ŽŶ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
ϯ͘
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ďĂƌ ŽĨ ƚŚĞ
ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ŽŶ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͗
ϰ͘
dŚĞ ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ƉƌŽŵƉƚƐ LJŽƵ ƚŽ ĞŶƚĞƌ Ă ůŽŐŝŶ ĂĐĐŽƵŶƚ ĂŶĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͗
dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ůŽŐŝŶ ĂĐĐŽƵŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ͗
¾ >ŽŐŝŶ ĐĐŽƵŶƚ͗ ĂĚŵŝŶ
¾ WĂƐƐǁŽƌĚ͗ ƉĂƐƐǁŽƌĚ
EŽƚĞ ʹ dŝĐŬ ƌĞŵĞŵďĞƌ ŵĞ ŽƉƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ďƌŽǁƐĞƌ ǁŝůů ƌĞŵĞŵďĞƌ ƚŚĞ
>ŽŐŝŶ ĐĐŽƵŶƚ ĂŶĚ WĂƐƐǁŽƌĚ LJŽƵ ĞŶƚĞƌĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƚŝŵĞ LJŽƵ ĞŶƚĞƌ ƚŚŝƐ
ůŽŐŝŶ ƐĐƌĞĞŶ͘
ϱ͘
KŶĐĞ LJŽƵ ĂƌĞ ůŽŐŐĞĚ ŝŶ͕ ƚŚĞ ǁĞď ƉĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϳϯ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
dŚŝƐ ǁĞď ƉĂŐĞ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵƐ ŽŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ŽĨ ƚŚĞ ďƌŽǁƐĞƌ
ǁŝŶĚŽǁ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ͘ ĂĐŚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ
ƌĞůĂƚĞĚ ƐƵďŵĞŶƵƐ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂŶĚ ŵŽŶŝƚŽƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘
dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ĞĂĐŚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵ͘
dŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ǁĞď ƉĂŐĞ ŝŶ ĂŶŽƚŚĞƌ ůĂŶŐƵĂŐĞ͕ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ
ůĂŶŐƵĂŐĞ ŶĂŵĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ŽŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ǁĞď
ƉĂŐĞ͘
ƵƌƌĞŶƚůLJ͕ ƚŚƌĞĞ ůĂŶŐƵĂŐĞƐ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ͗
ϳ͘ϭ͘ ^ddh^ DEh
dŚŝƐ ŵĞŶƵ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ƋƵŝĐŬ ůŝŶŬ ƚŽ ƌĞǀŝĞǁ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌΖƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕
ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚƌĂĐŬĞĚ͕ ƌƵŶƚŝŵĞ͕ ĐƵƌƌĞŶƚ ĚĂƚĂ ůŽŐ ƐƚĂƚƵƐ͕ ĐƵƌƌĞŶƚ ŽƵƚƉƵƚƐ͕ ĂǀĂŝůĂďůĞ
ŵĞŵŽƌLJ͕ ĂŶĚ ŵŽƌĞ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϳϰ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ϳ͘ϭ͘ϭ͘ WK^/d/KE ^hDEh
dŚŝƐ ƉĂŐĞ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌΖƐ
ƉŽƐŝƚŝŽŶ ƐŽůƵƚŝŽŶ ǁŚŝĐŚ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶ͕ KW ǀĂůƵĞƐ͕ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƵƐĞĚ
ĂŶĚ ƚƌĂĐŬĞĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐůŽĐŬ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ϳ͘ϭ͘Ϯ͘ KWZd/KE ^hDEh
>ŝƐƚƐ ƐĞǀĞƌĂů ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝƚĞŵƐ ƚŽ ŚĞůƉ LJŽƵ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ŚŽǁ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ
ďĞŝŶŐ ƵƐĞĚ ĂŶĚ ŝƚƐ ĐƵƌƌĞŶƚ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͘ /ƚĞŵƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ŝĚĞŶƚŝƚŝĞƐ
ŽĨ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƚƌĂĐŬĞĚ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ͕ ŝŶƚĞƌŶĂů ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ƵƐĂŐĞ ƌĂƚĞ͕ ŚŽǁ
ůŽŶŐ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů͕ ƐƚĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ďĂƚƚĞƌLJ͕ ƉŽǁĞƌ
ƐŽƵƌĐĞ ƐƚĂƚĞ͕ ĨŝůĞƐ ďĞŝŶŐ ůŽŐŐĞĚ͕ ĂŶĚ ĚĂƚĂ ƐƚƌĞĂŵƐ ďĞŝŶŐ ŽƵƚƉƵƚ͘ tŝƚŚ ƚŚŝƐ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ŝƚ ŝƐ ĞĂƐLJ ƚŽ ƚĞůů ĞdžĂĐƚůLJ ǁŚĂƚ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ
ƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϳϱ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ϳ͘ϭ͘ϯ͘ 'KK'> DW ^hDEh
dĂƉ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽŶ 'ŽŽŐůĞ ŵĂƉ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϳϲ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ϳ͘Ϯ͘ ^d>>/d^ DEh
hƐĞ ƚŚĞ ^ĂƚĞůůŝƚĞƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ǀŝĞǁ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƚƌĂĐŬŝŶŐ ĚĞƚĂŝůƐ ĂŶĚ ĞŶĂďůĞͬĚŝƐĂďůĞ
'W^͕ ^^͕ '>KE^^͕ ^ ĂŶĚ 'ĂůŝůĞŽ ĐŽŶƐƚĞůůĂƚŝŽŶƐ͘ dŚĞƐĞ ŵĞŶƵƐ ŝŶĐůƵĚĞ
ƚĂďƵůĂƌ ĂŶĚ ŐƌĂƉŚŝĐĂů ĚŝƐƉůĂLJƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ Ăůů ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƐĂƚĞůůŝƚĞ
ƚƌĂĐŬŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ͘
ϳ͘Ϯ͘ϭ͘ ^d>>/d dZ< d> ^hDEh
WƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚƌĂĐŬĞĚ ŝŶ ŐĞŶĞƌĂů͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞ /͕
ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƚLJƉĞ͕ ĂƚƚŝƚƵĚĞ ĂŶŐůĞ͕ ĂnjŝŵƵƚŚ ĂŶŐůĞ͕ >ϭ ^EZ͕ >Ϯ ^EZ͕ >ϱ ^EZ ĂŶĚ
ĞŶĂďůĞͬĚŝƐĂďůĞ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ĞĂĐŚ ŽŶĞ͘
ϳ͘Ϯ͘Ϯ͘ ^d>>/d dZ< /'ZD ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ŝƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƚƌĂĐŬ ĚŝĂŐƌĂŵ ƉĂŐĞ͘ hƐĞƌƐ ĐĂŶ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ƚŚĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƚLJƉĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ^EZ ŽĨ >ͲďĂŶĚ ĐĂƌƌŝĞƌƐ
ƚŽ ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ĂŶLJ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϳϳ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ϳ͘Ϯ͘ϯ͘ ^Kd ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ŝƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ^ŬLJƉůŽƚ ƉĂŐĞ͘
ϳ͘ϯ͘ Z/sZ ^dd/E'^ DEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ ĂŶĚ ŚĞŝŐŚƚ͕
ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŵĂƐŬ ĂŶĚ WKW ƐĞƚƚŝŶŐ͕ ƚŚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͕ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ƌĞƐĞƚƚŝŶŐ ĂŶĚ ǁĞď ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ůĂŶŐƵĂŐĞ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϳϴ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ϳ͘ϯ͘ϭ͘ /EdZKhd/KE ^hDEh
dŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƌĞůĂƚĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŵĂƐŬ ĂŶŐůĞ͕
ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ǁŽƌŬ ŵŽĚĞ ĂŶĚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ͕ ĞƚĐ͘
ϳ͘ϯ͘Ϯ͘ EdEE WZD ^dd/E'^ ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ Ăůů ŽĨ ƚŚĞ ŝƚĞŵƐ ƌĞůĂƚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ͘
zŽƵ ŵƵƐƚ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ǀĂůƵĞƐ ĨŽƌ Ăůů ĂŶƚĞŶŶĂͲƌĞůĂƚĞĚ ĨŝĞůĚƐ͕ ĂƐ ƚŚĞ
ĐŚŽŝĐĞƐ LJŽƵ ŵĂŬĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJ ĂĨĨĞĐƚ ƚŚĞ ĂĐĐƵƌĂĐLJ ĨŽƌ ůŽŐŐĞĚ ĚĂƚĂ ĂŶĚ
ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϳϵ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ϳ͘ϯ͘ϯ͘ Z&ZE ^dd/KE ^dd/E'^ ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ
ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ƐƚĂƚŝŽŶ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƌƐ͘ zŽƵ ŵƵƐƚ ĞŶƚĞƌ ĂĐĐƵƌĂƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞƐĞ
ĨŝĞůĚƐ͕ ĂƐ ƚŚŝƐ ĚĂƚĂ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJ ĂĨĨĞĐƚƐ ƚŚĞ ĂĐĐƵƌĂĐLJ ŽĨ ůŽŐŐĞĚ ĚĂƚĂ ĨŝůĞƐ ĂŶĚ
ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ͗
&Žƌ ZĞĨĞƌĞŶĐĞ ^ƚĂƚŝŽŶ DŽĚĞ͗
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ŵŽĚĞƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ͗
ĂͿ
ƵƚŽ ZŽǀĞƌ͗ dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ƐĞƌǀĞ ĂƐ Ă ƌŽǀĞƌ ĂĨƚĞƌ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ
ĞŶĂďůĞĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƌĞĐĞŝǀĞ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ǁŽƌŬŝŶŐ
ŵŽĚĞ ƐĞƚ ůĂƐƚ ƚŝŵĞ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϴϬ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ďͿ ƵƚŽ ĂƐĞ͗ dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ƐĞƌǀĞ ĂƐ Ă ďĂƐĞ ĂĨƚĞƌ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ
ĞŶĂďůĞĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ
ŝŶƉƵƚƚĞĚ ďLJ ƵƐĞƌ͕ Žƌ ŽďƚĂŝŶĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂƵƚŽŶŽŵŽƵƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ĐͿ
DĂŶƵĂů ĂƐĞ͗ dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ƐĞƌǀĞ ŶĞŝƚŚĞƌ ĂƐ Ă ďĂƐĞ Žƌ Ă ƌŽǀĞƌ
ĂĨƚĞƌ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ ĞŶĂďůĞĚ͘ hƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ŵĂŶƵĂůůLJ͘
&Žƌ ZĞĨĞƌĞŶĐĞ >ĂƚŝƚƵĚĞ ĂŶĚ ZĞĨĞƌĞŶĐĞ >ŽŶŐŝƚƵĚĞ͗
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŝŶůLJ ƚŚƌĞĞ ŵĞƚŚŽĚƐ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĂŶĚ
ƐŚŽǁŶ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
ĂͿ
ĐƋƵŝƌĞ ƵƌƌĞŶƚ WŽƐŝƚŝŽŶ͗ ůŝĐŬ ƚŚŝƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĂĐƋƵŝƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚ
ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽďƚĂŝŶĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂƵƚŽŶŽŵŽƵƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘
ďͿ DĂŶƵĂů /ŶƉƵƚ͗ DĂŶƵĂůůLJ ŝŶƉƵƚ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ŽĨ Ă ĐŽŶƚƌŽů ƉŽŝŶƚ͘
ĐͿ
&ƌŽŵ KZ^͗ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ůŽŐŐŝŶŐ ŝŶ KZ^͕ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĐĂŶ
ƌĞĐŽƌĚ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ŽĨ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ Ĩŝdž ƐŽůƵƚŝŽŶ͘
&Žƌ ^ĂŵƉůĞ ĨŽƌ ǀĞƌĂŐĞ͗
hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ƚŚĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ůŝŵŝƚ ĂŶĚ ƐĂŵƉůŝŶŐ ĂŵŽƵŶƚ͘ dŚĞ
ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ůŝŵŝƚ ĨĂůůƐ ŝŶƚŽ ƚǁŽ ƚLJƉĞƐ͗
ĂͿ
^ŝŶŐůĞ ^ŽůƵƚŝŽŶ ŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͗ ŽůůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ŽďƚĂŝŶĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂƵƚŽŶŽŵŽƵƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ͘
ďͿ
&ŝdžĞĚ ^ŽůƵƚŝŽŶ ŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͗ KŶůLJ ĐŽůůĞĐƚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ
ǁŝƚŚ Ă ĨŝdžĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ůŝŵŝƚ ĂŶĚ ƐĂŵƉůŝŶŐ ĂŵŽƵŶƚ͕ ĐůŝĐŬ
ƚŽ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ƐĂŵƉůŝŶŐ ĂŶĚ ĂǀĞƌĂŐŝŶŐ ї ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ďĂƌ ǁŝůů
ƐŚŽǁ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ї ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ǁŝůů ďĞ ƐĞƌǀĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ŽĨ
ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŽŶ͘
/Ĩ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞƐ͕ ƉůĞĂƐĞ ƚĂƉ
ďƵƚƚŽŶ͘
ϳ͘ϯ͘ϰ͘ Z/sZ Z^d ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ Žƌ ƉĂƌƚŝĂůůLJ ƌĞƐĞƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϴϭ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ϳ͘ϯ͘ϱ͘ >E'h'^ ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ǁĞď ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ůĂŶŐƵĂŐĞ͗
ϳ͘ϰ͘ d ZKZ/E' DEh
hƐĞ ƚŚĞ ĂƚĂ >ŽŐŐŝŶŐ ŵĞŶƵ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ůŽŐ ƐƚĂƚŝĐ 'E^^ ĚĂƚĂ ĂŶĚ
ƚŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŽďƐĞƌǀĂďůĞ
ƌĂƚĞ͕ ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ ƌĂƚĞ͕ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ůŽŐŐŝŶŐ ůŝŵŝƚ͕ ĂŶĚ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ ĂƵƚŽ ĚĞůĞƚĞ ŽůĚ
ĨŝůĞƐ ŝĨ ŵĞŵŽƌLJ ŝƐ ůŽǁ͘ dŚŝƐ ŵĞŶƵ ĂůƐŽ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůƐ ĨŽƌ ƚŚĞ &dW ƉƵƐŚ
ĨĞĂƚƵƌĞ͗
ϳ͘ϰ͘ϭ͘ >K' ^dd/E'^ ^hDEh
^ŚŽǁƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ͕ ŝŶƚĞƌŶĂů ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ƵƐĂŐĞ ĂŶĚ ĚĂƚĂ
ůŽŐŐŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ĞĂĐŚ ƐĞƐƐŝŽŶ͘ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ
ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ ŶĂŵĞ͕ ƐƚŽƌĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ͕ ƐƚŽƌĂŐĞ
ůŝŵŝƚ͕ ƐƚŽƌĞ ĨŽƌŵĂƚƐ͕ ƐƚĂƌƚ ƚŝŵĞ͕ ĞƚĐ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϴϮ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
dŽ ĞĚŝƚ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ĞĂĐŚ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ DŽĚŝĨLJ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ
ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ZĞĐŽƌĚŝŶŐ Ěŝƚ ƐĐƌĞĞŶ ĂƉƉĞĂƌƐ͗
/Ŷ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ Ăůů ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ ĨŝůĞƐ ǁŝůů ďĞ ĂĨĨĞĐƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ &dW WƵƐŚ͘
dŚĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƌĞ ŵĂŝŶůLJ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
¾ ZĞĐŽƌĚŝŶŐ EĂŵĞ͗ dŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
¾ ^ĂŵƉůĞ /ŶƚĞƌǀĂů͗ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŽďƐĞƌǀĂďůĞ ƌĂƚĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘
¾ ^ƚŽƌĞ >ŽĐĂƚŝŽŶ͗ ĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ ƐƚŽƌĞ Ăƚ ŝŶƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ Žƌ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϴϯ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ĞdžƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ͘
¾ ^ƚĂƌƚ dŝŵĞ͗ ^Ğƚ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ƚŝŵĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ŝŶ hd͘ ^ĞůĞĐƚ zĞƐ Žƌ
EŽ ŽƉƚŝŽŶ ďĞůŽǁ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ĨƌŽŵ
ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ƚŝŵĞ ĚĞĨŝŶĞĚ͕ Žƌ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ĂĨƚĞƌ ƚŚŝƐ ƐĞƐƐŝŽŶ ŝƐ ƐǁŝƚĐŚĞĚ
ŽŶ͘
¾ ƵƌĂƚŝŽŶ dŝŵĞ͗ ^Ğƚ ƚŚĞ ĚƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ͘
¾ ^ƚŽƌĂŐĞ͗ ^Ğƚ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƉĂĐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
¾ ZĞĐLJĐůĞ ^ƚŽƌĂŐĞ͗ ^ĞůĞĐƚ zĞƐ Žƌ EŽ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ
ĂƵƚŽ ĚĞůĞƚĞ ŽůĚ ĨŝůĞƐ ŝĨ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƉĂĐĞ ŝƐ ĨƵůů͘
¾ ^ƚŽƌĂŐĞ &ŽƌŵĂƚ͗ ^Ğƚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨŽƌŵĂƚ ŽĨ ƚŚĞ ůŽŐŐĞĚ ĚĂƚĂ͘
¾ &dW WƵƐŚ͗ ĞĐŝĚĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ ƉƵƐŚ ƚŚĞ ƐƚŽƌĞĚ ĨŝůĞƐ ƚŽ ƚŚĞ &dW ƐĞƌǀĞƌ
ŽĨ LJŽƵƌ ĐŚŽŝĐĞ͘
dĂƉ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ >ŽŐ ^ĞƚƚŝŶŐƐ
ƐĐƌĞĞŶ͘ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ
ƚŽ ĂďĂŶĚŽŶ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ
ĂŶĚ ďĂĐŬ ƚŽ >ŽŐ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ͘
EŽƚĞ ʹ dŽ ŵŽĚŝĨLJ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͕ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ
ƐĞƐƐŝŽŶ ŝƐ ƐǁŝƚĐŚĞĚ ŽĨĨ͘
dŽ ƐǁŝƚĐŚ ŽŶ Žƌ ŽĨĨ Ez ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ KE Žƌ K&& ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
dŽ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ĨŝůĞƐ ŽĨ Ez ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ůĞĂƌ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƐĞƐƐŝŽŶ͘
dŽ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ĨŝůĞƐ ŽĨ >> ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶƐ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ůĞĂƌ >>
ĐĐŽƵŶƚƐ ďƵƚƚŽŶ͘
ϳ͘ϰ͘Ϯ͘ &dW Wh^, ^dd/E'^ ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ƉƵƐŚ ƐƚŽƌĞĚ ĨŝůĞƐ ƚŽ ƚŚĞ &dW
ƐĞƌǀĞƌ ŽĨ LJŽƵƌ ĐŚŽŝĐĞ͘ KŶůLJ ĨŝůĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ ƚŽ ƵƐĞ &dW ƉƵƐŚ ĂƌĞ
ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞĚ͘
dĂƉ DŽĚŝĨLJ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ &dW ƐĞƌǀĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ &dW WƵƐŚ
^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ ĂƉƉĞĂƌƐ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϴϰ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ϳ͘ϰ͘ϯ͘ &dW Wh^, ZKZ/E' ^hDEh
^ŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ĨŝůĞĚ ƚŚĂƚ ďĞ ƉƵƐŚĞĚ͘ ŶĚ
ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƚĂƉ ůĞĂƌ &ƚƉ ^ĞŶĚ >ŽŐ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ĐůĞĂƌ
ƚŚĞ ůŽŐ ŽĨ &dW WƵƐŚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘
ϳ͘ϰ͘ϰ͘ d KtE>K ^hDEh
/Ŷ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨŝůĞƐ ƚŚĂƚ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ŝŶƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů &dW ƐŝƚĞ͘
ϭ͘
ůŝĐŬ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ůŽŐ ŽŶ ĚŝĂůŽŐƵĞ ďŽdž ǁŝůů ƉƌŽŵƉƚ LJŽƵ ƚŽ
ĞŶƚĞƌ Ă ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ĂŶĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͗
dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ůŽŐŽŶ ĂĐĐŽƵŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů &dW ƐŝƚĞ ŝƐ͗
¾ hƐĞƌ ŶĂŵĞ͗ ĨƚƉ
¾ WĂƐƐǁŽƌĚ͗ ĨƚƉ
Ϯ͘
ůŝĐŬ ƚŚĞ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ͞ƌĞƉŽ͟ ƚŽ ǀŝĞǁ ĂŶĚ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ĨŝůĞƐ
ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϴϱ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ϯ͘
dŽ ĨŝŶĚ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ
ƐĞƐƐŝŽŶ ї ƚŚĞ ĚĂƚĞ ŽĨ ĨŝůĞ ƚŚĂƚ ďĞ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ї ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƚ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝůĞ ї
ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ĨŝůĞ͘
ϰ͘
dŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ Ă ĨŝůĞ͕ ůĞĨƚͲĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ĨŝůĞ ї ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ
ĨŝůĞ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽŵƉƚƐ͘
ϳ͘ϱ͘ /K ^dd/E'^ DEh
hƐĞ ƚŚĞ /K ^ĞƚƚŝŶŐƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ Ăůů ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽƵƚƉƵƚƐ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚƐ͘ dŚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ŽƵƚƉƵƚ DZ͕ ZdD͕ ZĂǁ ĚĂƚĂ͕ ƉŚĞŵĞƌŝƐ ĚĂƚĂ͕ 'W''͕ 'W'^s͕
ŽŶ dWͬ/W͕ hW͕ ƐĞƌŝĂů ƉŽƌƚ͕ Žƌ ůƵĞƚŽŽƚŚ ƉŽƌƚƐ͘
ϳ͘ϱ͘ϭ͘ /K ^dd/E'^ ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϴϲ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
/Ŷ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ϲ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ŝŶƉƵƚ ĂŶĚ ŽƵƚƉƵƚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘
ϭ͘
Zd< ůŝĞŶƚ
ĨƚĞƌ ĐŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ Zd< ĐůŝĞŶƚ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ůŽŐ ŽŶ KZ^ Žƌ W/^͘
dĂƉ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ї ƚŚĞ /K ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї
ĐŚŽŽƐĞ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƉƌŽƚŽĐŽůƐ ĂŵŽŶŐ ƚŚĞ EdZ/W͕ W/^ͺ^ ĂŶĚ
W/^ͺZKsZ ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ї ĐůŝĐŬ
ƚŽ
ůŽŐ ŽŶ KZ^ Žƌ W/^͘
¾ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ EdZ/W
¾ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ W/^ͺ^
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϴϳ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
¾ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ W/^ͺZKsZ
Ϯ͘
dWͬhW ůŝĞŶƚ
dĂƉ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ dWͬhW ůŝĞŶƚ ї ƚŚĞ /K
^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƉƌŽƚŽĐŽů ďĞƚǁĞĞŶ dW
ĂŶĚ hW ї ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂŶĚ WŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ƐĞƌǀĞƌ ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ŵĞƐƐĂŐĞƐ
ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŽƵƚƉƵƚ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ƐĞƌǀĞƌ ї ĐůŝĐŬ
ƚŽ ƐĂǀĞ
ĂŶĚ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϴϴ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ϯ͘
dW ^ĞƌǀĞƌͬEdZ/W ĂƐƚĞƌ
dĂƉ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ dW ^ĞƌǀĞƌͬEdZ/W ĂƐƚĞƌ ї
ƚŚĞ /K ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї ƐĞůĞĐƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƉƌŽƚŽĐŽůƐ
ďĞƚǁĞĞŶ EdZ/W ĂŶĚ dW ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ї ĐůŝĐŬ
ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ŽƉĞŶ ƚŚĞ ƐĞƌǀĞƌ͘
¾ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ EdZ/W
¾ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ dW
ϰ͘
KD WŽƌƚ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϴϵ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
dĂƉ ƚŚĞ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ KD WŽƌƚ ї ƚŚĞ ^ĞƌŝĂů WŽƌƚ ^ĞƚƵƉ
ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї ƐĞůĞĐƚ ĂƵĚ ZĂƚĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ĚĂƚĂ ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ
ŵĞƐƐĂŐĞƐ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŽƵƚƉƵƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƐĞƌŝĂů ƉŽƌƚ ї ĐůŝĐŬ
ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ͘
ϱ͘
ůƵĞƚŽŽƚŚ
dĂƉ ƚŚĞ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ůƵĞƚŽŽƚŚ ї ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ^Ğƚ ƐĐƌĞĞŶ
ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŵĞƐƐĂŐĞƐ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ƚŚƌŽƵŐŚ
ůƵĞƚŽŽƚŚ ї ĐůŝĐŬ
ϲ͘
ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ͘
ZĂĚŝŽ
dĂƉ ƚŚĞ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ZĂĚŝŽ ї ƚŚĞ ZĂĚŝŽ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů
ĂƉƉĞĂƌ ї ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƚ ŽĨ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂů ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϵϬ
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ƚŚƌŽƵŐŚ ƌĂĚŝŽ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ї ĐůŝĐŬ
ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ
ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ͘
ϳ͘ϲ͘ 'WZ^ DEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ĂŶĚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͗
ϳ͘ϲ͘ϭ͘ EdtKZ< /E&K ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͗
ϳ͘ϲ͘Ϯ͘ EdtKZ< ^d ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ 'WZ^ ŵŽĚĞů
ƐƚĂƚƵƐ͕ ŶĞƚǁŽƌŬ ŵŽĚĞ͕ ĚŝĂůŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ͕ WE͕ ĞƚĐ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
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hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ĂŶĚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ tŝĨŝ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͗
ϳ͘ϳ͘ϭ͘ t/&/ /E&K ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
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hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕
ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƉŽǁĞƌ ƐƚĂƚƵƐ͕ ǁŝĨŝ ŵŽĚĞ͕ ĞŶĐƌLJƉƚ ƚLJƉĞ͕ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͕ ĞƚĐ͘
ϳ͘ϴ͘ >hdKKd, ^d DEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘
ϳ͘ϴ͘ϭ͘ >hdKKd, ^d ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͗
ϳ͘ϵ͘ Z/K ^dd/E'^ DEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ĂŶĚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƌĂĚŝŽ ƌĞůĂƚĞĚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ
ƉƌŽƚŽĐŽů͕ Kd ďĂƵĚ ƌĂƚĞ͕ ĨƌĞƋƵĞŶĐLJ͕ ĞƚĐ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
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dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͗
ϳ͘ϵ͘Ϯ͘ Z/K ^dd/E'^ ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƌĂĚŝŽ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƌĂĚŝŽ ƐƚĂƚƵƐ͕ ǁŚĞƚŚĞƌ
ƚŽ ƐǁŝƚĐŚ ŽŶ ĂƵƚŽ ƐƚĂƌƚ Žƌ ŶŽƚ͕ ƉƌŽƚŽĐŽů͕ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ ƉŽǁĞƌ͕ ƌĂĚŝŽ ĨƌĞƋƵĞŶĐLJ͕
ĞƚĐ͘
ϳ͘ϭϬ͘ EdtKZ< ^Zs/ DEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͛Ɛ ,ddW ƉŽƌƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƵƐĞƌŶĂŵĞ ĂŶĚ
ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĂů &dW ƐŝƚĞ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
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ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
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dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͗
ϳ͘ϭϬ͘Ϯ͘ &dW ^Zs/ ^hDEh
dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͗
ϳ͘ϭϭ͘ &/ZDtZ DEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ
ƐLJƐƚĞŵ ůŽŐ͕ ƵƉĚĂƚĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŝƌŵǁĂƌĞ͕ ĚŽǁŶůŽĂĚ Žƌ ƵƉĚĂƚĞ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ ĂŶĚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ĂŶĚ ŵŽƌĞ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
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ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ϳ͘ϭϭ͘ϭ͘ &/ZDtZ /E&K ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ
ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ϳ͘ϭϭ͘Ϯ͘ ^z^dD >K' ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ůŽŐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
ϳ͘ϭϭ͘ϯ͘ &/ZDtZ hWd ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ůŽĂĚ ŶĞǁ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
dĂƉ ƚŚĞ ƌŽǁƐĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ůŽĐĂƚĞ ƚŚĞ ƵƉŐƌĂĚĞ ĨŝůĞ ї ƚĂƉ ŽŶĨŝƌŵ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ĐŽŶĨŝƌŵ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ĨŝůĞ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ͘
EŽƚĞƐ
/ƚ ŵĂLJ ƚĂŬĞ ĂďŽƵƚ ϯ Žƌ ϰ ŵŝŶƵƚĞƐ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ
ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ͘ Ž ŶŽƚ ƚŽƵĐŚ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ďƵƚƚŽŶ Žƌ ƵŶƉůƵŐ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ
ƵŶƚŝů ƚŚĞ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐ ŝƐ ĨŝŶŝƐŚĞĚ͕ Žƌ ĚĂŵĂŐĞ ǁŝůů ďĞ ĐĂƵƐĞĚ ƚŽ
ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘
dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ƌĞƐƚĂƌƚ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ŝƐ ĚŽŶĞ͕ ƐŽ
ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ƌĞĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǀŝĂ tŝͲ&ŝ͕
ĂŶĚ ƚŚĞŶ ůŽŐͲŝŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ͘
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
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ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ
ϳ͘ϭϭ͘ϰ͘ KE&/' &/> ^hDEh
/Ŷ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ ďLJ ƚĂƉƉŝŶŐ
ďƵƚƚŽŶ ĂŶĚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ Ă ƐĂǀŝŶŐ ƉĂƚŚ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ ;͘ĐĨŐ ĨŝůĞͿ͘ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƌŽǁƐĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ůŽĐĂƚĞ
ƚŚĞ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ ї ƚĂƉ ŽŶĨŝƌŵ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ
ĨŝůĞ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ ƵƉĚĂƚŝŶŐ͘
ϳ͘ϭϭ͘ϱ͘ 'E^^ Z'/^dZd/KE ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ WĂƐƚĞ Žƌ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ
ĐŽĚĞ ƚŽ ƚŚĞ ZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ŽĚĞ ĨŝĞůĚ ї ƚĂƉ ZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ
ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͘
ϳ͘ϭϭ͘ϲ͘ d, ,ZtZ sZ^/KE ^hDEh
hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŵĂŝŶ ďŽĂƌĚ
ǀĞƌƐŝŽŶ ĂŶĚ ĐŽƌĞ ďŽĂƌĚ ǀĞƌƐŝŽŶ͗
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ ϵϳ
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ƵŝůĚŝŶŐ ͕ EK͘ ϱϵϵ 'ĂŽũŝŶŐ ZŽĂĚ͕
YŝŶŐƉƵ ŝƐƚƌŝĐƚ͕ ϮϬϭϳϬϮ ^ŚĂŶŐŚĂŝ͕ ŚŝŶĂ
dĞů͗ нϴϲ Ϯϭ ϱϰϮ ϲϬ Ϯϳϯ
&Ădž͗ нϴϲ Ϯϭ ϲϰϵ ϱϬ ϵϲϯ
ŵĂŝů͗ ƐĂůĞƐΛĐŚĐŶĂǀ͘ĐŽŵ ͮ ƐƵƉƉŽƌƚΛĐŚĐŶĂǀ͘ĐŽŵ
tĞďƐŝƚĞ͗ ǁǁǁ͘ĐŚĐŶĂǀ͘ĐŽŵ
Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ
` WĂŐĞ
99

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